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1、中 智 咨 詢研究院2021年12月中央企業A股上市公司治理管控研究報告-精華版中智咨詢2021年CONTENTS目錄第一章 央企 A 股上市公司總體概覽一、企業分布于 12 行業，制造業占半壁江山二、市值規模超 12 萬億，制造 / 采礦 / 金融占比 63.67%三、營收規模超過 16 萬億，平均凈資產收益率為 6.05四、平均研發投入總額 10.2 億元，研發投入強度高于央企平均水平第二章 央企 A 股上市公司“四會一層”公司治理體系建設一、黨的領導融入公司治理實現了三個融合二、董事會建設總體規范，董事會職權逐步落實三、經理層經營管理作用進一步發揮四、監事會建設亟待進一步強化五、履行社會

2、責任和 ESG 體系建設 第三章 未來展望013753公司治理是現代企業制度的核心，是轉變國有企業體制機制的重要著力點。中智咨詢持續關注中央企業控股公司在 A 股市場的治理管控實踐，在 2020 年央企 A 股上市公司治理實踐與對標觀察報告的基礎上，進一步聚焦治理管控這一核心內容，圍繞 340 家央企 A 股上市公司的經營表現、“四會一層”公司治理體系建設、履行社會責任等進行全景式分析，并提出了進一步優化治理管控的建議，助力中央企業 A 股上市公司以長期價值觀推動可持續發展。版 權 聲 明如需公眾號或服務號轉載或引用本報告內容請掃碼聯系工作人員1. 本報告版權歸屬中智管理咨詢有限公司所有。2.

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4、行業，制造業占半壁江山從上市地點看，央企 A 股上市公司中主板上市比例較高。滬深主板（含中小企業創業板）上市公司合計 312 家、占比 91.7%。從企業層級看，央企 A 股上市公司多集中在二、三級，占比為 77.1%。從行業分布看，央企 A 股上市公司所處行業分布廣泛，覆蓋了 12 類一級行業門類。中央企業 A 股上市公司在國民經濟中占有重要地位，總體來看，中央企業控股上市公司經營效率穩步提升，財務表現較為突出，研發投入持續加大，經營能力、創新能力和資產結構持續向好，國有企業中的“基本盤、優等生、尖刀班”畫像逐漸清晰。圖 1 央企 A 股上市公司上市地點分布情況資料來源：中智咨詢研究院整理第

5、一章 央企 A 股上市公司總體概覽0.0%20.0%40.0%60.0%55.0%上交所主板36.7%深交所主板6.8%深交所創業板1.5%上交所科創板3中央企業A股上市公司治理管控研究報告二、市值規模超 12 萬億，制造 / 采礦 / 金融占比 63.67%從市值行業分布看，主要集中在制造業、采礦業、金融業，三者合計占央企 A 股上市公司總市值的63.7%。從公司市值排名看，市值前 50 公司總市值為 81,124.4 億元，占比 66.8%，經統計，進入央企 A 股上市公司市值 50 強，需達到 500 億元以上門檻。從細分領域看，有 40 余家央企控股 A 股上市公司為行業細分龍頭企業，

6、涉及領域既包括油氣、核能核電、水利航空等傳統領域，也有全息技術、軟件信息技術等新興領域，更有頁巖氣開發、北斗導航、海洋經濟等服務國家戰略的重要領域。圖 2 央企 A 股上市公司所屬行業分布情況4三、營收規模超過 16 萬億，平均凈資產收益率為 6.05%從營業收入看，營業收入前 50 企業的營收總規模的比重高達 82.6%；中國石化以 2.11 萬億營業收入位列榜首，中國石油、中國建筑分列榜眼和探花；進入央企 A 股上市公司營收規模50 強，需要達到 520 億元以上門檻。從實現利潤看，凈利潤收入前 50 企業實現凈利潤之和的比重高達 88.2%，其中，凈利潤排行前 10 企業凈利潤之和占比達

7、 50% 以上。圖 3 央企 A 股上市公司營收規模分布情況圖 4 央企 A 股上市公司研發投入總額行業分布情況2000億元以上500-2000億元500億元以下14戶63.25%37戶19.40%289戶17.10%四、平均研發投入總額 10.2 億元，研發投入強度高于央企平均水平在研發投入總額方面，央企 A 股上市公司平均研發投入總額 10.2 億元；制造業、建筑業的研發投入總額表現最為突出，兩行業合計占比超過 75%；從研發投入額的公司排名看，有 9 家企業的研發投入總額超過 100 億元。在研發投入強度方面，央企 A 股上市公司平均研發投入強度為 4.3%，高于 2020 年中央企業研

8、發經費投入強度；信息傳輸 / 計算機服務和軟件業、制造業、科學研究 / 技術服務和地質勘查業是研發投入強度前三行業。5中央企業A股上市公司治理管控研究報告中央企業A股上市公司治理管控研究報告-精華版第二章 央企 A 股上市公司“四會一層”公司治理體系建設26黨的領導融入公司治理實現了三個融合在制度融合方面，樣本企業全部設立了黨組織，其中，96% 的公司完成黨建入章程；少數公司按照海外黨建“五不公開”原則，目前尚未將黨建內容納入章程。在人事融合方面，近九成公司對黨內職務信息進行公開，其中，64.7% 公司實現董事長、黨委書記一肩挑，其他公司根據實際采取不同模式進行融合，“雙向進入、交叉任職”實踐

9、模式更加多樣化。在程序融合方面，89.7% 公司在章程中明確了前置研究程序，其中，少部分公司寫明了前置研究重大經營管理事項內容，使黨建工作要求在公司章程中得到充分體現，可視為“原則性和程序性要求可以納入公司章程等制度體系”的具體實踐。時代新材、航天工程在章程中明確了董事候選人的產生機制。董事會建設總體規范，董事會職權逐步落實在董事會建設方面，央企控股 A 股上市公司董事規?？傮w上符合法律和相關政策的規定，也與董事會成員構成的實踐相符；外部董事占多數的董事會結構已基本實現，有 74.1% 的企業股權董事比例過半，但兼職外部董事仍為主流。實踐中，國投集團、國家電投集團注重做實子企業董事會，通過派駐

10、專職股權董事行使股東權利，確保了授權“授得下、接得住、行得穩”。在董事會職權落實方面，央企控股 A 股上市公司平均落實職權項數為 4 項，全部落實 6 項董事會職權的公司占比不足 3%；分項落實情況看，職工工資分配管理權落實率較低。實踐中，東航集團對東航物流董事會最大限度地授權放權，包括主業對外投資管理權、重大合同管理權、薪酬業績考核權、薪酬分配權等方面，最大限度激發基層組織活力。 在董事履職能力方面，董事背景逐漸優化，獨立董事占比平均為 38%，剛剛滿足證監會的相關規定，獨立董事平均兼職 3 家企業，履職質量亟待加強。第二章 央企 A 股上市公司“四會一層”公司治理體系建設7中央企業A股上市

11、公司治理管控研究報告經理層經營管理作用進一步發揮在經理層結構方面， 近八成企業經理層在4-7人建制，人員構成更加精干；三成以上企業的經理層和黨委會成員重疊人數超過一半，企業在保障經理層自主決策權利的同時，需引導管理人員在不同決策身份下做好行權履職，真正提高決策質量和效率。在經理層薪酬方面，經理層成員2020 年人均薪酬 102.9 萬元。2020 年，有 23家央企控股上市公司實施了股權激勵計劃。監事會建設亟待進一步強化在監事會規模方面，五成以上企業監事會由3 人構成；有四成企業控股方監事占比在半數以上；近四成企業配置了 2 名及以上職工監事。在監事履職能力方面，監事會成員的專業結構有了一定改

12、善，“懂經營”“善管理”履職背景比例有所提高。實踐中，部分上市公司監督工作與黨內監督進行聯合開展，比如中電?？迭h委探索構建了在黨委統一領導下的綜合監督工作體系；也有南方電網等上市公司著力打造專職監事隊伍。此外，中遠?？?、 中遠海特等公司規定了獨立監事制度，并直接引入了獨立監事，強化了監事身份的獨立性，這一作法值得借鑒推廣。履行社會責任和 ESG 體系建設在 ESG 信息披露情況方面，樣本企業中，有 165 家公司發布了社會責任報告 / 環境、社會和治理報告（ESG 報告）/ 可持續發展報告，占比 48.5%，高于 A 股上市公司披露率（25.1%）23.4 個百分點。其中，上交所上市公司非財務

13、信息披露程度遠超深交所。報告發布數量由高到低依次為滬市主板、深市主板（含中小企業板）、深市創業板、滬市科創板；此外，上市公司市值大小與披露非財務信息意愿正相關，市值排名前50 的上市公司發布報告數量 50 份，占總量的30.3%。在 ESG 管理機制設計方面，雖然我國發布ESG 報告的上市公司數量穩步增加，但由于 ESG在我國仍屬于較新的理念，在信息實質性、完整性等方面與國際相比仍有差距。從治理架構看，僅 17.3% 的企業設立了三層社會責任 /ESG 管理架構。從議題設置看，A 股上市公司報告更加關注“社會”議題，對“治理”議題披露不足，僅25.5% 的報告披露“治理”相關議題，少數企業設置

14、了社會責任 /ESG 重要性議題矩陣，并將“治理”議題納入重要性。此外，僅中國石油、中國石化、中化國際、中國神華等少數公司披露了碳達峰目標及路徑計劃。實踐中，中化國際在董事會設立可持續發展委員會，并內設可持續發展工作專項小組開展具體工作，將可持續發展理念深度融入公司運營全過程。A+H 兩地上市的華能國際建有專門的 ESG治理架構，將可持續發展理念融入戰略發展目標中。8展望未來3中央企業A股上市公司治理管控研究報告-精華版2022 年是實施“十四五”規劃關鍵之年，也是國企改革三年行動收官之年。央企 A 股上市公司應進一步優化完善公司治理結構和運行質量，推動企業高質量和可持續發展，筑牢股票市場的基

15、石。一是加強市值管理，通過做優做強主業、提升治理水平、優化激勵機制、健全信息披露、開展資產配置等市值管理措施，增強價值創造和價值管理能力。二是完善中國特色現代企業制度體系建設，加快制度體系轉換，將新公司法和國企改革重要要求納入公司章程和企業制度體系。三是分類加大董事會職權落實力度，提高董事履職水平。建議企業在授放權清單清晰的基礎上，統籌設計董事履職權利、時間、能力、服務、激勵等五保障機制，提升董事履職能力；建議有關部門統籌考慮獨立董事制度與監事會設置的制度優化及改進。四是加大市場化經營機制改革力度，全面落實經理層任期制和契約化管理，健全市場化薪酬分配激勵機制，完善企業盡職合規免責事項清單。五是

16、創新監督治理機制，增強監督履職能力。建議理順公司監督職能，調整完善監督治理結構，建立健全以監事會為核心的監督治理機制。六是完善 ESG制度框架，提高 ESG 發展水平。建議從宏觀層面研究出臺 ESG整體制度框架文件；分行業制定相應引導文件，推動企業 ESG 信息披露從自愿為主逐步向強制為主過渡；在 ESG 信息披露標準上逐步與國際市場接軌。中智管理咨詢有限公司（簡稱“中智咨詢”）隸屬于中智集團，致力于為客戶提供多方位的管理咨詢和智庫服務，幫助企業在戰略轉型、變革能力提升、組織管理和人力資源管理升級等多方面長期賦能，實現高質量發展。經過十多年持續發展和不斷變革，中智咨詢已成為國內管理咨詢行業的主

17、力品牌，且連續九年入選中國管理咨詢 50 大機構，位列人力資源管理第一位。中智咨詢成立于 2003 年，公司總部位于上海，擁有專業顧問約 300 人，并以上海、北京、廣州、深圳、成都、武漢、西安等主要城市為中心，建立了覆蓋華東、華南、華中、華北、西南五大區域的全國性管理咨詢服務網絡。公司始終堅持自研路線， 建有管理咨詢研究院，自主研發了以國資國企改革、開發區改革、政府智庫服務、政府績效咨詢、企業戰略管理、組織變革管理、人力資源管理和數字化轉型 8 大類別為主的管理咨詢產品，并自建了國內領先的人力資源數據庫和數字化管理平臺。公司憑借著強大的自研實力、經驗豐富的專業團隊和數據庫優勢，不僅是國家相關

18、部委和各地政府的智力支持機構，同時還是國資國企改革的優質合作伙伴。在企業客戶方面，現已形成獨特的國有企業客戶服務優勢，服務覆蓋超 90% 的中央企業，與數十家對我國經濟產生重要影響的大型國有集團企業建立了常年深度合作；與此同時，公司緊跟國際趨勢，結合中國國情和本土市場需求，也不斷獲得世界 500 強企業、跨國公司駐華總部、知名民企的青睞，在金融、科技、能源、建筑、汽車、交通運輸、裝備制造等領域不斷積累行業優勢。中智咨詢憑借精干專業的顧問團隊、多元化的服務體系和創新的管理技術助力組織與個人成功。雄厚的企業實力唯一一家中央企業背景的人力資源管理咨詢服務商為國務院國資委等各級政府機構及央企國企集團提供智庫服務卓越的顧問團隊100% 自有專家團隊，具備多元專業背景和豐富實戰經驗；提供基于國家政策導向和央國企戰略的解決方案強大的研發力量擁有人力資源管理研究院，致力于現代化人力資源管理研究；不斷開拓創新，持續完善具有中國特色的國有企業改革方法論豐富的實踐案例從頂層設計到戰略落地，累計服務政府及企業客戶15420 家為 90% 央企集團提供個性化的人力資源管理咨詢解決方案