新興產業研究系列專題：國產替代我們的征途是星辰大海-220913（50頁）.pdf

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1、 1 投資策略投資策略投資策略投資策略 國產替代：我們的征途是星辰大海國產替代：我們的征途是星辰大海 新興產業研究系列新興產業研究系列專題專題 專題內容摘要專題內容摘要 2008年金融危機之后，“逆全球化”的擔憂就開始顯現，2016年特朗普上臺之后，大國博弈進一步加劇。近兩年來，受新冠疫情、美聯儲加息、俄烏沖突等不利因素影響，全球經濟增長挑戰再起，“逆全球化”更是愈演“逆全球化”更是愈演愈烈。愈烈。2008年，全球商品貿易占GDP比重為51%，到2020年僅為46%，12年間下降了接近5個百分點。全球外商直接投資凈流入占GDP比重則從2007年5.33%的高點持續下行至2020年的1.41%；

2、KOF全球化指數顯示近年來全球化尤其是經濟的全球化呈現明顯放緩跡象。在逆全球化的大背景下，產業鏈在逆全球化的大背景下，產業鏈安全引起安全引起高度關注高度關注，政策層面對關鍵核心，政策層面對關鍵核心技術攻關愈發重視，國產替代或迎發展機遇。技術攻關愈發重視，國產替代或迎發展機遇。2022年9月6日中央全面深化改革委員會第二十七次會議審議通過了關于健全社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制的意見，指出健全關鍵核心技術攻關新型舉國體制，明確主攻方向和核心技術突破口，重點研發具有先發優勢的關鍵技術和引領未來發展的基礎前沿技術?！爸袊圃?025”明確提出，到2020年，40%的核心基礎零部件

3、、關鍵基礎材料實現自主保障，受制于人的局面逐步緩解，到2025年，70%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障。本文從國產替代的視角切入，比較新能源汽車、光伏、風電、核電、機器人、光通信、智能汽車、生物醫藥、半導體、軍工、3D打印、機械設備、計算機、化工材料14大產業鏈及112個細分行業，篩選出國產替代背景下可能受益的方向。重點關注：重點關注：新能源汽車上游鋰礦，光伏跟蹤支架，風電新能源汽車上游鋰礦，光伏跟蹤支架，風電主軸主軸軸承，機器人諧波減速器、軸承，機器人諧波減速器、R RV V減速器、機器人本體，光通信光模塊、智能汽車產業鏈液晶儀表盤、中減速器、機器人本體，光通信光模塊、智能汽車產

4、業鏈液晶儀表盤、中控屏、車載攝像頭控屏、車載攝像頭-模組、激光雷達、毫米波雷達，生物醫藥產業鏈模組、激光雷達、毫米波雷達，生物醫藥產業鏈軟式內軟式內窺鏡窺鏡、硬式內窺鏡硬式內窺鏡、D DSASA、CTCT、高端超聲設備、高端超聲設備、MRIMRI核磁核磁、生物試劑生物試劑-重組蛋重組蛋白白類、類、生物試劑生物試劑-分子類分子類、化學試劑化學試劑、一次性塑料耗材一次性塑料耗材、色譜填料色譜填料、分析儀分析儀器器、一次性生物反應器一次性生物反應器、骨科關節類植入醫療器械骨科關節類植入醫療器械、醫用睡眠檢測儀醫用睡眠檢測儀，半，半導體產業鏈導體產業鏈光刻膠光刻膠、拋光墊拋光墊、拋光液拋光液、電子特氣

5、電子特氣、刻蝕機刻蝕機、光刻機光刻機、探針探針臺臺、測試機測試機、靶材靶材、CMPCMP設備設備、離子注入離子注入、薄膜沉積薄膜沉積、清洗設備清洗設備、涂膠顯影涂膠顯影、射頻前端射頻前端、存儲存儲ICIC、CPUCPU、MCUMCU、EDAEDA軟件軟件、IGBTIGBT、I IC C制造制造，機械設備產業鏈，機械設備產業鏈數控系統數控系統、數控機床、電子測量儀，、數控機床、電子測量儀，3 3D D打印機打印機、計算機操作系統計算機操作系統，化工材化工材料料下的下的PVAPVA光學薄膜光學薄膜、P PI I膜、有機發光材料膜、有機發光材料、對位芳綸對位芳綸和輪胎和輪胎。風險提示：風險提示：國產

6、替代不及預期；疫情反復風險；行業競爭加劇。證券研究報告 2022 年 09 月 13 日 相對市場表現相對市場表現 Table_First|Table_Author 分析師：張曉春 執業證書編號：S0590513090003 電話：0510-82832053 郵箱： Table_First|Table_Contacter 聯系人 趙聞愷 電話：郵箱： 相關報告相關報告 1、數字與現實世界無縫融合2022.08.17 2、成長風格或仍在途中2022.08.14 3、國聯研究一周重點報告回顧2022.08.12 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 2 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策

7、略投資策略 正文目錄正文目錄 引言引言 .6 6 1.1.新能源汽車：上游鋰礦對外依存度較高新能源汽車：上游鋰礦對外依存度較高 .8 8 2.2.光伏：重點關注跟蹤支架投資機會光伏：重點關注跟蹤支架投資機會 .1111 3.3.風電：軸承行業國產化率提升可期風電：軸承行業國產化率提升可期 .1414 4.4.核電：天然鈾礦對外依存度達核電：天然鈾礦對外依存度達 70%70%.1717 5.5.機器人：生產制造對國外廠商依賴程度較大機器人：生產制造對國外廠商依賴程度較大 .1818 6.6.光通信：光模塊行業值得關注光通信：光模塊行業值得關注 .2020 7.7.智能汽車：智能座艙和自動駕駛國產

8、替代趨勢明顯智能汽車：智能座艙和自動駕駛國產替代趨勢明顯 .2121 8.8.生物醫藥：國產化率整體水平較低生物醫藥：國產化率整體水平較低 .2727 9.9.半導體：國產化率整體水平偏低半導體：國產化率整體水平偏低 .3636 10.10.軍工：原材料高溫合金和鈦材國產化率超過軍工：原材料高溫合金和鈦材國產化率超過 60%60%.4141 11.11.3D3D 打?。涸O備行業國產化率為打?。涸O備行業國產化率為 28%28%.4141 12.12.機械設備：部分高精尖設備國產化率低于機械設備：部分高精尖設備國產化率低于 30%30%.4242 1313.計算機：工業軟件國產化率穩步提升，操作系

9、統國產化率不足計算機：工業軟件國產化率穩步提升，操作系統國產化率不足 5%5%.4545 14.14.化工材料：國產替代空間較大化工材料：國產替代空間較大 .4646 15.15.風險提示風險提示 .4949 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1 1：全球商品貿易占：全球商品貿易占 GDPGDP 比重自比重自 20082008 來呈下行趨勢（來呈下行趨勢（%）.6 圖表圖表 2 2：外國直接投資凈流入占：外國直接投資凈流入占 GDPGDP 比重自比重自 20072007 年來下行（年來下行（%）.6 圖表圖表 3 3：全球商國際移民人數及占比：全球商國際移民人數及占比.6 圖表圖表 4 4：KOFK

10、OF 全球化指數增長放緩全球化指數增長放緩.6 圖表圖表 5 5：國產替代邏輯下細分行業潛在投資機會：國產替代邏輯下細分行業潛在投資機會.7 圖表圖表 6 6：新能源產業鏈國產化率梳理：新能源產業鏈國產化率梳理.8 圖表圖表 7 7：20212021 年中國碳酸鋰主要生產商競爭格局年中國碳酸鋰主要生產商競爭格局.9 圖表圖表 8 8：20202020 年中國氫氧化鋰企業產量占比情況年中國氫氧化鋰企業產量占比情況.9 圖表圖表 9 9：20212021 年鋰電池電解液按產量市場份額情況年鋰電池電解液按產量市場份額情況.9 圖表圖表 1010：20212021 年新能源驅動電機配套量占比年新能源驅

11、動電機配套量占比.9 圖表圖表 1111：20212021 年中國三元正極材料市場競爭格局年中國三元正極材料市場競爭格局.10 圖表圖表 1212：20212021 年磷酸鐵鋰正極材料市場競爭格局年磷酸鐵鋰正極材料市場競爭格局.10 圖表圖表 1313：20212021 年中國負極材料企業競爭格局年中國負極材料企業競爭格局.10 圖表圖表 1414：20212021 年中國鋰電池隔膜市場格局年中國鋰電池隔膜市場格局.10 圖表圖表 1515：20222022 年年 1 1-6 6 月國內動力電池企業裝車輛月國內動力電池企業裝車輛 TOP15TOP15.10 圖表圖表 1616：光伏產業鏈國產化

12、率梳理：光伏產業鏈國產化率梳理.11 圖表圖表 1717：20212021 年中國有機硅行業競爭格局情況年中國有機硅行業競爭格局情況.12 圖表圖表 1818：20212021 年底多晶硅產能份額年底多晶硅產能份額.12 圖表圖表 1919：20212021 年中國光伏硅片市場競爭格局年中國光伏硅片市場競爭格局.12 圖表圖表 2020：20202020 年中國正面銀漿市場競爭格局年中國正面銀漿市場競爭格局.12 圖表圖表 2121：20212021 年中國年中國 PETPET 基膜行業市場份額分布基膜行業市場份額分布.12 圖表圖表 2222：20212021 年中國光伏玻璃主要廠商產能分布

13、年中國光伏玻璃主要廠商產能分布.12 圖表圖表 2323：20202020 年中國電池片產量競爭格局分布情況年中國電池片產量競爭格局分布情況.13 圖表圖表 2424：20202020 年中國光伏膠膜行業市場占比情況年中國光伏膠膜行業市場占比情況.13 圖表圖表 2525：20202020 年全球光伏背板主要企業市占率情況年全球光伏背板主要企業市占率情況.13 圖表圖表 2626：20222022 年中國光伏邊框行業競爭格局年中國光伏邊框行業競爭格局.13 fYrVeXdYtVhUsWdU7NdN9PpNmMmOnPjMqQvMeRoPrN7NpPuNwMtOpNvPnNvN 3 請務必閱讀報

14、告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 2727：20202020 年全球跟蹤支架市場占有率情況年全球跟蹤支架市場占有率情況.14 圖表圖表 2828：20212021 年全球逆變器供應商市場競爭格局年全球逆變器供應商市場競爭格局.14 圖表圖表 2929：中信博主營業務構成（億元）：中信博主營業務構成（億元）.14 圖表圖表 3030：20162016-20202020 年中國跟蹤支架市場滲透率年中國跟蹤支架市場滲透率.14 圖表圖表 3131：風電產業鏈國產化率梳理：風電產業鏈國產化率梳理.14 圖表圖表 3232：20192019 年主軸軸承全球市場占有率年主軸軸承

15、全球市場占有率.16 圖表圖表 3333：新強聯：新強聯 20212021 年主營業務收入中，風電軸承收入占比超過年主營業務收入中，風電軸承收入占比超過 85%85%.16 圖表圖表 3434：20212021 年中國制造商碳纖維運行產能占比年中國制造商碳纖維運行產能占比.16 圖表圖表 3535：20192019 年中國風電葉片用環氧樹脂競爭格局年中國風電葉片用環氧樹脂競爭格局.16 圖表圖表 3636：20202020 年中國葉片行業市場競爭格局年中國葉片行業市場競爭格局.16 圖表圖表 3737：20202020 年中國風電鑄件行業競爭格局情況年中國風電鑄件行業競爭格局情況.16 圖表圖

16、表 3838：20192019 年全球風電齒輪箱行業市占率情況年全球風電齒輪箱行業市占率情況.17 圖表圖表 3939：20192019 年中國海纜行業市場份額情況年中國海纜行業市場份額情況.17 圖表圖表 4040：20202020 年中國風電塔筒廠商市場份額占比年中國風電塔筒廠商市場份額占比.17 圖表圖表 4141：20212021 年中國主要風電整機制造商競爭格局年中國主要風電整機制造商競爭格局.17 圖表圖表 4242：20162016-20202020 年全球不同反應鈾銷量占比情況年全球不同反應鈾銷量占比情況.17 圖表圖表 4343：20202020 年全國主要天然鈾生產商產量年

17、全國主要天然鈾生產商產量.17 圖表圖表 4444：機器人產業鏈國產化率梳理：機器人產業鏈國產化率梳理.18 圖表圖表 4545：20202020-2121 年諧波減速器全球市場競爭格局年諧波減速器全球市場競爭格局.19 圖表圖表 4646：20202020 年和年和 20212021 年年 RVRV 減速器市場格局減速器市場格局.19 圖表圖表 4747：2022Q12022Q1 國內機器人本體銷量國內機器人本體銷量 TOP10TOP10.19 圖表圖表 4848：光通信產業鏈國產化率梳理：光通信產業鏈國產化率梳理.20 圖表圖表 4949：20212021 年年 H1H1 中國服務器市場競

18、爭格局中國服務器市場競爭格局.20 圖表圖表 5050：20212021 年中國光纖激光器市場份額排名年中國光纖激光器市場份額排名.20 圖表圖表 5151：20202020 年中國光通信設備市場份額分布情況年中國光通信設備市場份額分布情況.21 圖表圖表 5252：20202020 年光模塊行業優勢企業市場份額年光模塊行業優勢企業市場份額.21 圖表圖表 5353：智能座艙產業鏈智能座艙產業鏈.21 圖表圖表 5454：自動駕駛等級劃分及定義：自動駕駛等級劃分及定義.22 圖表圖表 5555：智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率梳理智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率梳理.23 圖表圖表 5656：

19、20212021 年中國市場年中國市場 W/ARW/AR-HUDHUD 供應商份額供應商份額.23 圖表圖表 5757：20202020 年年 H1H1 中國液晶儀表盤市場份額情況中國液晶儀表盤市場份額情況.23 圖表圖表 5858：全球液晶儀表盤市場份額占比：全球液晶儀表盤市場份額占比.24 圖表圖表 5959：20202020 年國內中控屏競爭格局年國內中控屏競爭格局.24 圖表圖表 6060：智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率梳理智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率梳理.24 圖表圖表 6161：20202020 年全球車載攝像頭鏡頭市場格局年全球車載攝像頭鏡頭市場格局.24 圖表圖表 626

20、2：20192019 年全球車載攝像頭模組市場格局年全球車載攝像頭模組市場格局.24 圖表圖表 6363：20202020 年中國激光雷達行業市場份額年中國激光雷達行業市場份額.25 圖表圖表 6464：20192019 全球毫米波雷達競爭格局全球毫米波雷達競爭格局.25 圖表圖表 6565：德賽西威充分布局全產業鏈德賽西威充分布局全產業鏈.25 圖表圖表 6666：華陽集團：華陽集團 ARAR-HUDHUD 率先實現量產率先實現量產.26 圖表圖表 6767：華陽集團：華陽集團 HUDHUD 量產及項目定點情況量產及項目定點情況.26 圖表圖表 6868：生物醫藥產業鏈國產化率梳理：生物醫藥

21、產業鏈國產化率梳理.27 圖表圖表 6969：20212021 年軟式內窺鏡中標品牌市場份額占比年軟式內窺鏡中標品牌市場份額占比.29 圖表圖表 7070：20212021 年硬式內窺鏡中標品牌市場份額占比年硬式內窺鏡中標品牌市場份額占比.29 圖表圖表 7171：20212021 年國內年國內 DSADSA 市場份額分布情況市場份額分布情況.30 圖表圖表 7272：20212021 年中國年中國 CTCT 銷售額市場占比銷售額市場占比.30 圖表圖表 7373：20192019 年中國超聲醫療影像設備競爭格局年中國超聲醫療影像設備競爭格局.30 4 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投

22、資策略投資策略投資策略 圖表圖表 7474：20202020 年我國年我國 MRIMRI 設備市占率設備市占率.30 圖表圖表 7575：20202020 年中國重組蛋白試劑行業競爭格局年中國重組蛋白試劑行業競爭格局.31 圖表圖表 7676：20202020 年中國分子類試劑競爭格局年中國分子類試劑競爭格局.31 圖表圖表 7777：20162016 年以來化學試劑被海外龍頭壟斷年以來化學試劑被海外龍頭壟斷.31 圖表圖表 7878：國內一次性塑料耗材在部分參數達到領先水平：國內一次性塑料耗材在部分參數達到領先水平.32 圖表圖表 7979：全球色譜填料行業市占率情況：全球色譜填料行業市占率

23、情況.33 圖表圖表 8080：20212021 年化學分析儀器中標項目單價年化學分析儀器中標項目單價 Top10Top10.33 圖表圖表 8181：一次性生物反應器中國市場競爭情況：一次性生物反應器中國市場競爭情況.34 圖表圖表 8282：20192019 年我國骨科關節類植入醫療器械市場主要企業的市場份額年我國骨科關節類植入醫療器械市場主要企業的市場份額.35 圖表圖表 8383：20202020 年中國醫用睡眠監測儀競爭格局年中國醫用睡眠監測儀競爭格局.35 圖表圖表 8484：20212021 年生物醫藥外包領域市場結構占比年生物醫藥外包領域市場結構占比.35 圖表圖表 8585：

24、20202020 年中國年中國 CROCRO 市場份額市場份額.35 圖表圖表 8686：20202020 中國中國 CMOCMO 行業市場份額行業市場份額.36 圖表圖表 8787：20202020 年中國生物藥年中國生物藥 CDMOCDMO 市場競爭格局市場競爭格局.36 圖表圖表 8888：半導體產業鏈國產化率梳理：半導體產業鏈國產化率梳理.36 圖表圖表 8989：20212021 年全球光刻膠市場份額年全球光刻膠市場份額.38 圖表圖表 9090：20212021 年全球拋光墊競爭格局年全球拋光墊競爭格局.38 圖表圖表 9191：20202020 年全球拋光液競爭格局年全球拋光液競

25、爭格局.38 圖表圖表 9292：20202020 年刻蝕機全球競爭格局年刻蝕機全球競爭格局.38 圖表圖表 9393：20212021 年中國半導體測試機市場競爭格局年中國半導體測試機市場競爭格局.38 圖表圖表 9494：20192019 年中國大陸探針臺設備競爭格局年中國大陸探針臺設備競爭格局.38 圖表圖表 9595：2019 2019 全球半導體靶材市場競爭格局全球半導體靶材市場競爭格局.39 圖表圖表 9696：20202020 年中國靶材行業競爭份額年中國靶材行業競爭份額.39 圖表圖表 9797：20192019 年中國涂膠顯影設備市場份額占比年中國涂膠顯影設備市場份額占比.3

26、9 圖表圖表 9898：20192019-20202020 年全球年全球 CISCIS 市場競爭格局市場競爭格局.39 圖表圖表 9999：20202020 年全球前十大封測廠商排名預測年全球前十大封測廠商排名預測.39 圖表圖表 100100：20202020 年全球射頻前端市場份額占比情況年全球射頻前端市場份額占比情況.40 圖表圖表 101101：20202020 年全球年全球 IGBTIGBT 器件競爭格局器件競爭格局.40 圖表圖表 102102：20202020 年全球年全球 IGBTIGBT 模塊競爭格局模塊競爭格局.40 圖表圖表 103103：20202020 年中國年中國

27、EDAEDA 行業競爭格局行業競爭格局.40 圖表圖表 104104：軍工原材料和航空零部件國產化率梳理：軍工原材料和航空零部件國產化率梳理.41 圖表圖表 105105：20202020 年中國高溫合金行業競爭格局（按銷量）年中國高溫合金行業競爭格局（按銷量）.41 圖表圖表 106106：20202020 年中國鈦材企業市場競爭格局占比年中國鈦材企業市場競爭格局占比.41 圖表圖表 107107：3D3D 打印產業國產化率梳理打印產業國產化率梳理.42 圖表圖表 108108：20212021 中國中國 3D3D 打印設備市場競爭格局打印設備市場競爭格局.42 圖表圖表 109109：機械

28、設備行業國產化率梳理：機械設備行業國產化率梳理.43 圖表圖表 110110：20202020 年中國數控系統市場競爭格局年中國數控系統市場競爭格局.44 圖表圖表 111111：20202020 年國內伺服電機競爭格局年國內伺服電機競爭格局.44 圖表圖表 112112：20212021 年中國數控刀片市場競爭格局年中國數控刀片市場競爭格局.44 圖表圖表 113113：20202020 年中國數控機床行業市場份額年中國數控機床行業市場份額.44 圖表圖表 114114：20212021 年農業機械市場份額占比年農業機械市場份額占比.44 圖表圖表 115115：20202020 年中國電子

29、測量儀器市場競爭格局年中國電子測量儀器市場競爭格局.44 圖表圖表 116116：計算機行業國產化率梳理：計算機行業國產化率梳理.45 圖表圖表 117117：工業軟件國產化率穩步提升：工業軟件國產化率穩步提升.45 圖表圖表 118118：20192019 年中國桌面操作系統市場競爭格局年中國桌面操作系統市場競爭格局.45 圖表圖表 119119：20212021 年全球機器視覺競爭格局年全球機器視覺競爭格局.46 圖表圖表 120120：化工材料國產替代率梳理：化工材料國產替代率梳理.47 5 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 121121：PVAP

30、VA 光學薄膜全球市場格局光學薄膜全球市場格局.48 圖表圖表 122122：20192019 年全球年全球 PIPI 膜行業市場格局膜行業市場格局.48 圖表圖表 123123：有機發光材料國內廠商情況：有機發光材料國內廠商情況.48 圖表圖表 124124：20202020 年全球對位芳綸產能分布年全球對位芳綸產能分布.49 圖表圖表 125125：20212021 年全球輪胎競爭格局年全球輪胎競爭格局.49 6 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 引言引言 2008 年金融危機之后，“逆全球化”的擔憂就開始顯現，2016 年特朗普上臺之后，大國博弈進一步加劇。

31、近兩年來，受新冠疫情、美聯儲加息、俄烏沖突等不利因素影響，全球經濟增長挑戰再起，“逆全球化”更是愈演愈烈。2008 年，全球商品貿易占 GDP 比重為 51%，到 2020 年僅為 46%，12 年間下降了接近 5 個百分點。全球外商直接投資凈流入占 GDP 比重則從 2007 年 5.33%的高點持續下行至 2020 年的 1.41%；KOF 全球化指數也顯示近年來全球化尤其是經濟的全球化呈現明顯放緩跡象。圖表圖表 1 1：全球商品貿易占全球商品貿易占 GDPGDP 比重自比重自 20082008 來來呈下行呈下行趨勢趨勢（%）圖表圖表 2 2：外國直接投資凈流入占外國直接投資凈流入占 GD

32、PGDP 比重自比重自 2002007 7 年年來下行來下行（%）來源：Wind，國聯證券研究所 來源：Wind，國聯證券研究所 圖表圖表 3 3：全球商國際移民人數及占比全球商國際移民人數及占比 圖表圖表 4 4：KOFKOF 全球化指數增長放緩全球化指數增長放緩 來源：Wind，國聯證券研究所 來源：KOF，國聯證券研究所 在逆全球化的大背景下，在逆全球化的大背景下，產業鏈安全引起高度關注產業鏈安全引起高度關注，政策層面對關鍵核心技術，政策層面對關鍵核心技術攻關愈發重視攻關愈發重視，國產替代或迎發展機遇，國產替代或迎發展機遇。2022 年 9 月 6 日中央全面深化改革委員會第二十七次會議

33、指出，健全關鍵核心技術攻關新型舉國體制，加強戰略謀劃和系統布局，堅持國家戰略目標導向，瞄準事關我國產業、經濟和國家安全的若干重點領域及0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0019601964196819721976198019841988199219962000200420082012201620200.001.002.003.004.005.006.0019701973197619791982198519881991199419972000200320062009201220152018404550556065701999200020012002200320042

34、00520062007200820092010201120122013201420152016201720182019KOF全球化指數KOF經濟全球化指數KOF社會全球化指數KOF政治全球化指數 7 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 重大任務，明確主攻方向和核心技術突破口，重點研發具有先發優勢的關鍵技術和引領未來發展的基礎前沿技術?！爸袊圃?2025”明確提出，在強化基礎工程里，到 2020 年，40%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障，受制于人的局面逐步緩解。到 2025 年，70%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障，80 種標志性先進工藝得到

35、推廣應用，部分達到國際領先水平。本文本文從從國產替代的視角切入國產替代的視角切入，比較，比較新能源汽車、光伏、風電、核電、機器人、新能源汽車、光伏、風電、核電、機器人、光通信、智能汽車、醫藥、半導體、光通信、智能汽車、醫藥、半導體、軍工、軍工、3 3D D 打印、機械設備打印、機械設備、計算機計算機和和化工材料化工材料1414 大產業鏈及大產業鏈及 11112 2 個細分行業個細分行業，篩選出國產替代背景下可能受益的，篩選出國產替代背景下可能受益的方向方向。圖圖表表 5 5：國產替代邏輯下細分國產替代邏輯下細分行業行業潛在投資機會潛在投資機會 產業鏈產業鏈 細分環節細分環節 國產化率國產化率

36、中資中資 CR3CR3 產業鏈產業鏈 細分環節細分環節 國產化率國產化率 中資中資 CR3CR3 新能源汽車 鋰礦：碳酸鋰 30%31%半導體 光刻膠 10%-鋰礦：氫氧化鋰 30%52%拋光墊 5%-光伏 跟蹤支架 12%12%拋光液 5%-風電 軸承 30%-電子特氣 20%-光通信 光模塊 20%45%刻蝕機 20%-機器人 諧波減速器 30%38%光刻機 1%-RV 減速器 30%26%探針臺 15%-本體制造 30%11%測試機 15%-智能汽車 液晶儀表盤 12%11%靶材 3%-中控屏 23%23%CMP 設備 10%-車載攝像頭-模組 低于 7%-離子注入 3%-激光雷達 26

37、%22%薄膜沉積 8%-毫米波雷達 量產初期-清洗設備 20%-生物醫藥 軟式內窺鏡 6%6%涂膠顯影 8%-硬式內窺鏡 10%10%射頻前端 30%-DSA 6%6%存儲 IC 5%-CT 中高端 27%25%CPU 1%-高端超聲設備 10%35%MCU 5%-MRI 核磁 中高端 24%19%EDA 軟件 10%-生物試劑-重組蛋白類 20%20%IGBT 20%-生物試劑-分子類 20%4%制造 10%化學試劑 10%2%機械設備 數控系統 10%22%一次性塑料耗材 6%1%數控機床 6%50%色譜填料 10%-電子測量儀 高端 10%4%分析儀器 小于 5%-化學材料 PVA 光學

38、薄膜 3%-一次性生物反應器 20%-PI 膜 全球 4%-骨科關節類植入醫療器械 28%22%有機發光材料 10%-醫用睡眠檢測儀 不足 10%7%對位芳綸 20%全球 14.1%計算機 操作系統 5%-輪胎 30%-3D 打印 3D 打印機 28%28%8 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：Wind，SMM，華經產業研究院，觀研報告網，GGII，中商情報網，中汽協，國家電網，中國光伏行業協會，CIPA，IHS Markit，Wood Mackenzie，大東時代智庫，前瞻產業研究院，中國軸承工業協會，中電聯，MIR DATABANK，工信部，立鼎產業研究

39、網，金十數據，沙利文，眾成數科，普華有策，器械之家，SEMI，21 世紀經濟報道，銳觀咨詢，Gartner，YOLE，IC Insights，電子產品世界，和訊網，中國海關，2021 全球碳纖維復合材料市場報告，智研咨詢，網信辦，億歐網，各公司公告，各公司招股書，國聯證券研究所 1.新能源汽車：上游鋰礦新能源汽車：上游鋰礦對外依存度較高對外依存度較高 新能源汽車產業鏈整體國產化率較高，上游鋰礦資源新能源汽車產業鏈整體國產化率較高，上游鋰礦資源對外依存度超過對外依存度超過 70%70%。盡管2021 我國新能源汽車銷量占比超過 50%，但根據中國經濟時報統計數據，我國對新能源汽車的核心原材料鋰礦

40、資源對外依存度超過 70%，長期來看或影響國家的資源戰略安全。上海有色金屬網（SMM）顯示，2021 年我國排名前三的碳酸鋰生產廠商為天齊鋰業、盛新鋰能和鹽湖股份，占比分別為 13%、9%和 9%，CR3 為 31%，競爭格局相對分散；2021 年我國排名前三的氫氧化鋰生產廠商為贛鋒鋰業、雅化鋰業和天宜鋰業，占比分別為 31%、14%和 7%，CR3 為 52%，市場相對集中。上游部分，電解液、磷酸鐵鋰與三元正極材料、負極材料和隔膜國產化率均超過90%，碳納米管國產化率相對較低（49%）。中游部分，電池電機電控和新能源汽車熱管理環節國產化率超過 50%。下游部分，新能源汽車整車國產化率也達到

41、90%左右。圖表圖表 6 6：新能源產業鏈國產化率梳理新能源產業鏈國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產化率國產化率 中資中資 CR3CR3 市場份額市場份額(含非上市公司含非上市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值參考總市值（億元）（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）上游 鋰礦：碳酸鋰 30%31%天齊鋰業 002466.SZ 13.0%1,896 34 7 盛新鋰能 002240.SZ 9.0%492 14 6 鹽湖股份 000792.SZ 9.0%1,548 13 12 鋰礦：氫氧化鋰 52%贛鋒鋰業 002460.SZ 31

42、.0%1,813 22 7 雅化鋰業-14.0%-天宜鋰業-7.0%-電解液 98%+67%天賜材料 002709.SZ 33.1%968 22 12 新宙邦 300037.SZ 18.3%330 18 5 國泰華榮-15.7%-正極材料：三元材料 92%36%容百科技 688005.SH 14.0%473 44 10 巴莫科技-12.0%-當升科技 300073.SZ 10.0%423 32 5 正極材料：磷酸鐵鋰 54%湖南裕能 A21435.SZ 25.0%-德方納米 300769.SZ 20.2%585 30 9 龍蟠科技 603906.SH 8.7%176 28 4 負極材料 98%

43、+56%貝特瑞 835185.BJ 26.0%455 28 7 璞泰來 603659.SH 15.0%919 39 8 杉杉股份 600884.SH 15.0%593 14 3 隔膜 93%63%恩捷股份 002812.SZ 38.6%1,785 56 13 星源材質 300568.SZ 14.0%299 55 4 中材科技 002080.SZ 10.5%408 12 3 碳納米管 49%70%天奈科技 688116.SH 43.4%309 81 16 9 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 集越納米-15.3%-青島昊鑫-11.0%-中游 電池 85%+77%寧德

44、時代 300750.SZ 47.7%12,368 63 9 比亞迪 002594.SZ 21.6%9,191 254 9 中創新航-7.6%-電控 85%41%比亞迪 002594.SZ 26.0%9,191 254 9 匯川技術 300124.SZ 9.4%1,596 40 10 陽光電源 300274.SZ 5.7%1,955 122 12 電機 65%32%比亞迪 002594.SZ 18.2%9,191 254 9 方正電機 002196.SZ 7.4%48 196 4 寧波雙林-5.9%-新能源汽車熱管理 52%+52%銀輪股份 002126.SZ 29%110 62 3 三花智控

45、002050.SZ 14%966 52 11 奧特佳 002239.SZ 9%96-44 2 下游 新能源整車 90%38%比亞迪 002594.SZ 28.2%9,191 254 9 上汽集團 600104.SH 4.7%1,855 10 1 奇瑞汽車-4.8%-來源：Wind，國聯證券研究所整理 圖表圖表 7 7：2 2021021 年中國碳酸鋰主要生產商競爭格局年中國碳酸鋰主要生產商競爭格局 圖表圖表 8 8：2 2020020 年中國氫氧化鋰企業產量占比情況年中國氫氧化鋰企業產量占比情況 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 9 9：2

46、2021021 年鋰電池電解液按產量市場份額情況年鋰電池電解液按產量市場份額情況 圖表圖表 1010：20212021 年新能源驅動電機配套量占比年新能源驅動電機配套量占比 來源：觀研報告網，國聯證券研究所 來源：智研咨詢，國聯證券研究所 13%9%9%8%7%54%天齊鋰業 盛鑫鋰能 藍科鋰業 南式鋰電 贛鋒鋰業 其他 31%25%14%7%5%18%贛鋒鋰業 雅寶鋰業 雅化鋰業 天宜鋰業 天齊鋰業 其他 33.1%18.3%15.7%7.5%3.6%21.8%天賜材料 新宙邦 國泰華榮 杉杉股份 比亞迪 其他 18.20%11.60%7.40%5.90%5.30%4.90%4.80%4.1

47、0%3.50%3.20%3.00%2.40%2.20%2.00%1.80%1.30%1.10%1.10%1.10%1.00%14.10%比亞迪 特斯拉（美）方正電機 寧波雙林 蔚然動力 日本電產（日）聯合汽車電子（合資）上海電驅動 精進電動 大眾汽車（德）博格華納（美）奇瑞新能源 華域汽車 中車時代電氣 北汽新能源 零跑科技 法雷奧西門子（法）匯川技術 采埃孚（德）合普動力 其他 10 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 1111：20212021 年中國三元正極材料市場競爭格局年中國三元正極材料市場競爭格局 圖表圖表 1212：20212021 年磷酸鐵

48、鋰正極材料市場競爭格局年磷酸鐵鋰正極材料市場競爭格局 來源：中商產業研究院，國聯證券研究所 來源：中商產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 1313：20212021 年中國負極材料企業競爭格局年中國負極材料企業競爭格局 圖表圖表 1414：20212021 年中國鋰電池隔膜市場格局年中國鋰電池隔膜市場格局 來源：中商產業研究院，國聯證券研究所 來源：鑫欏鋰電，國聯證券研究所 圖表圖表 1515：2 2022022 年年 1 1-6 6 月國內動力電池企業裝車輛月國內動力電池企業裝車輛 T TOP15OP15 序號序號 企業名稱企業名稱 裝車輛（裝車輛（GwhGwh）20222022 年占比年

49、占比 20212021 年占比年占比 序號序號 企業名稱企業名稱 裝車輛（裝車輛（GwhGwh）20222022 年占比年占比 20212021 年占比年占比 1 寧德時代 52.5 47.67%49.10%9 孚能科技 2.11 1.91%1.50%2 比亞迪 23.78 21.59%14.60%10 瑞浦蘭鈞 1.34 1.22%-3 中創新航 8.35 7.58%6.90%11 多氟多 1.01 0.91%-4 國軒高科 5.52 5.02%5.30%12 捷威動力 0.9 0.82%1.00%5 LG 新能源 3.14 2.85%9.00%13 塔菲爾 0.75 0.68%1.20%6

50、 蜂巢能源 2.58 2.35%1.60%14 鵬輝能源 0.61 0.55%-7 欣旺達 2.49 2.26%-15 力神 0.55 0.50%-8 億緯鋰能 2.45 2.22%1.80%-來源：第 1 電動研究院，國聯證券研究所 14%12%10%9%8%47%容百科技 巴莫科技 當升科技 長遠鋰科 振華新材 其他 25.0%20.2%8.7%8.5%7.7%6.3%23.6%湖南裕能 德方納米 龍蟠科技 湖北萬潤 融通高科 貴州安達 其他 26%15%15%13%11%9%6%5%貝特瑞 璞泰來 杉杉股份 東莞凱金 中科星城 尚太科技 翔豐華 其他 38.6%14.0%10.5%6.8

51、%6.5%23.6%恩捷股份 星源材質 中材科技 中興新材 河北金力 其他 11 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 2.光伏：重點關注跟蹤支架投資機會光伏：重點關注跟蹤支架投資機會 我國光伏產業于 2001 年啟動，經過二十余年的發展，逐漸從電池和組件加工出口為主的光伏制造國（2021-2007 年），到金融危機后實現全產業鏈國產化、大規模產業化生產的主要光伏裝機市場（2008-2013 年），從電池環節降本帶動產能增加（2014-2018），再到產業市場化發展（2019 年至今），并于 2021 年實現全面平價上網，光伏發電擺脫全面補貼限制。光伏產業鏈完整，跟蹤

52、支架國產化率較低。光伏產業鏈完整，跟蹤支架國產化率較低。目前我國已經形成了全球最完整的光伏產業鏈，從上游的有機硅、多晶硅、硅片、銀漿、PET 基膜，到中游的光伏玻璃、電池片、膠膜、背板、邊框，再到下游的逆變器和組件，國產化率均超過 80%。國產化率相對較低的是跟蹤支架細分賽道，約為 12%，國內龍頭廠商為中信博中信博和天合天合光能光能，2020 年出貨量全球占比分別為 8%和 4%。目前，中信博可實現跟蹤支架的完全自主研發，而天合光能于 2018 年收購西班牙公司 Nclave，進軍跟蹤支架。圖表圖表 1616：光伏產業鏈國產化率梳理光伏產業鏈國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產

53、化率國產化率 中資中資 CR3CR3 市場份額市場份額(含非上市公司含非上市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值參考總市值（億元）（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）上游 有機硅 88%41.8%合盛硅業 603260.SH 16.1%1,278 14 6 新安股份 600596.SH 14.8%232 6 2 多晶硅 82%56.0%通威股份 600438.SH 24.0%2,540 15 6 協鑫科技 3800.HK 17.0%830 13 2 大全能源 688303.SH 15.0%1,205 9 3 硅片 97%63.6%隆基綠能 60

54、1012.SH 30.8%4,023 38 8 TCL 中環 002129.SZ 23.4%1,650 30 5 晶科能源 688223.SH 9.4%1,593 122 7 銀漿 80%46.0%聚和股份-23.4%-帝科股份 300842.SZ 15.4%69 130 7 蘇州固锝 002079.SZ 7.2%114 50 5 PET 基膜 92%26.0%雙星新材 002585.SZ 13.0%233 16 2 三房巷 600370.SH 7.0%124 14 2 恒力石化 600346.SH 6.0%1,361 9 2 中游 光伏玻璃 90%60%信義光能 0968.HK 31.7%1

55、,032 26 3 福萊特 601865.SH 20.3%813 48 7 彩虹新能源 0438.HK 7.8%21 10 1 電池片 88%35%通威股份 600438.SH 15.1%2,540 15 6 隆基綠能 601012.SH 10.7%4,023 38 8 愛旭股份 600732.SH 8.7%741 150 11 膠膜 80%79%福斯特 603806.SH 55.0%887 43 7 斯威克-13.5%-海優新材 688680.SH 10.3%172 68 7 背板 90%62%賽伍技術 603212.SH 25.0%108 41 4 中來股份 300393.SZ 24.0%

56、190-167 5 明冠新材 688560.SH 13.0%97 60 7 12 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 邊框 90%37%鑫鉑股份 003038.SZ 17.0%94 60 5 永臻科技-14.0%-營口昌泰-6.0%-下游 跟蹤支架 12%12%中信博 688408.SH 8.0%172-1971 7 天合光能 688599.SH 4.0%1,529 65 7 逆變器 86%50%陽光電源 300274.SZ 22.00%1,955 122 12 華為-20.0%-錦浪科技 300763.SZ 6.0%971 182 40 組件 100%50%隆基綠

57、能 601012.SH 21.4%4,023 38 8 天合光能 688599.SH 14.4%1,529 65 7 晶澳科技 002459.SZ 14.2%1,515 50 6 來源：Wind，國聯證券研究所整理 圖表圖表 1717：20212021 年中國有機硅行業競爭格局情況年中國有機硅行業競爭格局情況 圖表圖表 1818：20212021 年底多晶硅產能份額年底多晶硅產能份額 來源：靈動核心，國聯證券研究所 來源：樂晴智庫，國聯證券研究所 圖表圖表 1919：20212021 年中國光伏硅片市場競爭格局年中國光伏硅片市場競爭格局 圖表圖表 2020：20202020 年中國正面銀漿市場

58、競爭格局年中國正面銀漿市場競爭格局 來源：大東時代智庫，國聯證券研究所 來源：立鼎產業研究網，各公司公告，國聯證券研究所 圖表圖表 2121：20212021 年中國年中國 PETPET 基膜行業市場份額分布基膜行業市場份額分布 圖表圖表 2222：20212021 年中國光伏玻璃主要廠商產能分布年中國光伏玻璃主要廠商產能分布 16.1%14.8%10.9%9.1%49.1%合盛硅業 新安股份 興發集團 東岳硅材 其他 24%17%15%13%10%3%9%通威股份 協鑫科技 大全能源 新特能源 東方希望 亞洲硅業 其他 30.84%23.35%9.41%8.28%7.53%20.60%隆基綠

59、能 TCL中環 晶科能源 上機數控 晶澳科技 其他 23.42%15.36%7.20%54.02%聚合股份 帝科股份 蘇州固锝 其他 13 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：中商產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 2323：20202020 年中國電池片產年中國電池片產量量競爭格局分布情況競爭格局分布情況 圖表圖表 2424：20202020 年中國光伏膠膜行業市場占比情況年中國光伏膠膜行業市場占比情況 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：中商產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 2525：20202020 年

60、全球光伏背板主要企業市占率情況年全球光伏背板主要企業市占率情況 圖表圖表 2626：20222022 年中國光伏邊框行業競爭格局年中國光伏邊框行業競爭格局 來源：CPIA，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 13%7%6%6%5%4%3%3%53%雙星新材 三房巷 恒力石化 福建百宏 永盛薄膜 大東南 紹興翔宇 寧波可人 其他 31.7%20.3%7.8%6.9%4.9%4.2%2.9%2.9%2.1%2.1%信義光能 福萊特 彩虹新能源 唐山金信 中建材 南玻集團 拓日新能 安彩高科 中航三鑫 亞瑪頓 15.1%10.7%8.7%8.0%6.7%6.7%44.1%通威股份

61、隆基綠能 愛旭股份 晶澳科技 天合光能 晶科能源 其他 16.72%13.54%10.36%4.37%16.72%福斯特 斯威克 海優新材 賽伍技術 其他 25%24%13%13%11%8%6%賽伍技術 中來股份 明冠新材 樂凱膠片 福斯特 回天新材 其他 17%14%6%6%57%鑫鉑股份 永臻科技 中信渤海 營口昌泰 其他 14 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 2727：20202020 年全球跟蹤支架市場占有率情況年全球跟蹤支架市場占有率情況 圖表圖表 2828：20212021 年全球逆變器供應商市場競爭格局年全球逆變器供應商市場競爭格局 來源

62、：中國光伏行業協會，各公司年報，國聯證券研究所 來源：HIS，國聯證券研究所 中信博中信博，全球光伏支架行業標準化的引領者和制定者全球光伏支架行業標準化的引領者和制定者。主營業務為光伏固定支架和跟蹤支架。早期業務以固定支架為主，2018 年跟蹤支架和固定支架營收基本持平，分別為 10.4 億元和 10.3 億元。2018 年后，跟蹤支架的營收逐漸超過固定支架。2021 年，中信博總營收為 24.2 億元，跟蹤支架和固定支架的營收占比分別達 49.4%和 44.5%。從滲透率角度，一方面，中國跟蹤支架市場滲透率在 2019 年和 2020 年分別為16%和 18.7%，即將進入 20%的奇點，產

63、業趨勢有望加速；另一方面，美國市場 2020年跟蹤支架滲透率高達 77%，我國跟蹤支架市場滲透率有望提升。圖表圖表 2929：中信博主營業務構成（億元）中信博主營業務構成（億元）圖表圖表 3030：20162016-20202020 年中國跟蹤支架市場滲透率年中國跟蹤支架市場滲透率 來源：Wind，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 3.風電：軸承風電：軸承行業行業國產化率提升可期國產化率提升可期 雖然中國風力發電機組零部件國產化趨勢顯著，葉片、齒輪箱、電機等重要風機零部件已實現國產化，但從全產業層面來看，核心部件高端軸承仍較高程度地依賴進口，是制約中國成為高端風電設備制造強

64、國的因素之一。圖表圖表 3131：風電風電產業鏈國產化率梳理產業鏈國產化率梳理 29%17%9%8%7%6%5%4%15%NEXTracker（美）ATI(加)PV Hardware（西班牙）中信博 ST I Norland（韓）Game Change（美）Soltec（西班牙）天合光能 其他 22%20%6%6%6%4%4%3%3%3%3%20%陽光電源 華為 錦浪科技 古瑞瓦特 SMA（德）固德威 PE(西班牙)上能電氣 Solar Edge（美）TMEIC（美）2.5 6.3 10.4 11.7 17.1 11.9 5.1 9.4 10.3 11.0 13.6 10.8 0.05.010

65、.015.020.02016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 跟蹤支架 固定支架 5.0%8.0%20.0%16.0%18.7%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 15 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產化率國產化率 中資中資 CR3CR3 市場份額市場份額(含非上市公司含非上市公司)龍頭上市公司龍頭上市公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值參考總市值（億元）（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFL

66、F）原材料 碳纖維 61%60%吉林化纖 000420.SZ 25.4%111-42 3 中復神鷹 688295.SH 18.3%391 103 9 寶旌-16.7%-葉片專用環氧樹脂 90%35%道生天合-14.5%-上緯新材 688585.SH 13.4%40 77 4 惠柏新材 A21374.SZ 7.2%-上游 葉片 73%34%中材科技 002080.SZ 30.0%408 12 3 時代新材 600458.SH 20.0%87 48 2 中國建材 3323.HK 15.0%651 4 1 鑄件 80%31%日月股份 002487.SZ 18.0%268 48 9 吉鑫科技 6012

67、18.SH 7.0%50 26 2 金雷股份 300443.SZ 6.0%114 33 3 齒輪箱 80%-中國高速傳動 0658.HK 全球 24%73 12 0 中國重工 601989.SH-860-1 杭齒前進 601177.SH-36 27 2 主軸軸承 30%全球不足 10%瓦軸 B 200706.SZ 全球 4%11-4 2 國機精工 002046.SZ 全球 4%73 53 2 新強聯 300850.SZ-273 47 8 下游 海纜 98%93%中天科技 600522.SH 44.0%806 116 3 漢纜股份 002498.SZ 29.0%150 19 2 東方電纜 603

68、606.SH 20.0%525 49 10 塔筒 100%25%天順風能 002531.SZ 10.5%265 35 3 泰勝風能 300129.SZ 7.4%76 42 2 大金重工 002487.SZ 6.8%268 48 9 整機 96%48%金風科技 002202.SZ 20.4%555 16 2 遠景能源-14.0%-運達股份 300772.SZ 13.7%116 21 4 來源：Wind，國聯證券研究所整理 我我國風電主軸軸承進口依賴度高達國風電主軸軸承進口依賴度高達 70%，國產化率僅，國產化率僅 30%。市場競爭格局方面，根據電氣風電招股說明書，全球風電主軸承被德國舍弗勒，瑞典

69、 SKF、日本 NTN 等國際巨頭公司占據，市場集中度 CR6 超過 90%，洛陽軸承、瓦房店軸承和新強聯等中國企業合計市占率不超過 10%。無論是從國產替代角度還是市占率角度，風電主軸軸承或迎發展機遇。新強聯：風電軸承國產替代龍頭。新強聯：風電軸承國產替代龍頭。公司主要從事大型高端回轉支承軸承的研發、生產和銷售，產品主要包括風電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承、盾構機軸承及關鍵零部件、海工裝備起重機回轉支承等；產品主要應用于風力發電機組、盾構機、港口機械海工裝備、露天采礦設備，工程機械等領域。公司 2021 年主營業務收入 24.8億元，根據產品劃分，風電軸承收入 21.3 億元，占比 85.9

70、2%，鑄件、海工裝備和盾構機收入分別為 1.7、0.6 和 0.5 億元，占比分別為 6.83%，2.25%和 1.96%。16 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 3232：2 2019019 年年主軸主軸軸承軸承全球市場占有率全球市場占有率 圖表圖表 3333：新強聯：新強聯 20212021 年主營業務收入中，風電軸承年主營業務收入中，風電軸承收入占比超過收入占比超過 85%85%來源：電氣風電招股書，國聯證券研究所 來源：Wind，國聯證券研究所 圖表圖表 3434：20212021 年中國制造商碳纖維運行產能占比年中國制造商碳纖維運行產能占比 圖

71、表圖表 3535：20192019 年中國風電葉片用環氧樹脂年中國風電葉片用環氧樹脂競爭格局競爭格局 來源：2021 全球碳纖維復合材料市場報告，國聯證券研究所 來源：中商產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 3636：20202020 年中國葉片行業市場競爭格局年中國葉片行業市場競爭格局 圖表圖表 3737：20202020 年中國風電鑄件行業競爭格局情況年中國風電鑄件行業競爭格局情況 來源：北極星風力發電網，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 29%24%12%9%9%8%4%4%1%1%德國舍弗勒 瑞典SKF 日本NTN 日本KOYO 美國Timken 德國羅特艾德 中

72、國洛軸 中國瓦軸 捷克ZKL 其他 85.92%6.83%2.25%1.96%3.04%風電軸承 鑄件 海工裝備 盾構機 其他 25.42%18.27%16.68%9.53%8.74%8.10%3.81%3.18%6.16%吉林化纖 中復神鷹 寶旌 新創碳谷 江蘇恒神 光威復材 太鋼鋼科 蘭州藍星 其他 18.02%14.45%13.40%9.79%7.19%4.20%32.95%瀚森（美）道生天合 上緯新材 陶氏（美）惠柏新材 亨斯邁（美）其他 30%20%15%4%4%27%中材科技 時代新材 中復連眾（中國建材）天順風能 艾朗風電 其他 18%7%6%6%63%日月股份 吉鑫科技 金雷股

73、份 永冠能源 其他 17 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 3838：20192019 年全球風電齒輪箱行業市占率情況年全球風電齒輪箱行業市占率情況 圖表圖表 3939：20192019 年中國海纜行業市場份額情況年中國海纜行業市場份額情況 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 4040：20202020 年中國風電塔筒廠商市場份額年中國風電塔筒廠商市場份額占比占比 圖表圖表 4141：20212021 年中國主要風電整機制造商年中國主要風電整機制造商競爭格局競爭格局 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所

74、來源：BNEF，國聯證券研究所 4.核電：天然鈾礦對外依存度達核電：天然鈾礦對外依存度達 70%天然鈾是核工業發展的基礎原料。鈾資源主要應用場景為核電、軍事武器等，2020 年全球核電市場的銷售量為 84832tU，占比約為 98%，僅有 1%的鈾用于軍事武器。根據世界核協會數據，我國鈾資源對外依存度常年維持在根據世界核協會數據，我國鈾資源對外依存度常年維持在 70%以上以上。我國天然鈾儲量較少，2019 年天然鈾產量為 1885 噸，全球排名第 8，在核電產業快速發展的過程中需大量進口補充國內需求。國內代表生產商為中國廣核集團和中國核工業集團有限公司，全球占比分別為 8%和 7%。圖表圖表

75、4242：20162016-20202020 年全球不同反應鈾銷量占比情況年全球不同反應鈾銷量占比情況 圖表圖表 4343：20202020 年全國主要天然鈾生產商產量年全國主要天然鈾生產商產量 24%22%22%32%中國高速傳動 采埃孚 威能極 其他 44%29%20%5%2%中天科技 漢纜股份 東方電纜 亨通光電 其他 10.51%7.40%6.84%6.51%68.74%天順風能 秦勝風能 大金重工 天能重工 其他 20.4%14.0%13.7%13.5%9.3%5.9%5.9%5.8%5.4%2.7%3.4%金風科技 遠景能源 運達股份 明陽智能 電氣風電 東方電氣 中國海裝 三一重

76、能 中車風電 聯合動力 其他 18 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 公司名稱公司名稱 產量產量(tU)(tU)占比全球占比全球(%)(%)哈薩克斯坦國家原子能工業公司 10736 22%歐安諾公司 4453 9%一號鈾業公司 4276 9%中國廣核集團 3671 8%烏茲別克斯坦納沃伊公司 3500 7%中國核工業集團有限公司 3333 7%必和必拓集團 3062 6%加拿大礦業能源公司 3021 6%俄羅斯國有鈾資源公司 2846 6%來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 5.機器人：生產制造對國外廠商依賴程度較大機器人：

77、生產制造對國外廠商依賴程度較大 核心零部件及本體國產替代空間較大。核心零部件及本體國產替代空間較大。工業機器人成本占比中，排名前四的分別為減速器、機器人本體、伺服系統和控制系統，占比分別為 32%，25%，22%和 12%，合計占比超過 9 成。減速器環節，諧波減速器、RV 減速器和本體制造國產化率較低，均為 30%，存在國產替代的空間。圖表圖表 4444：機器人機器人產業鏈國產化率梳理產業鏈國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產國產化率化率 中資中資 CR3CR3 市場份額市場份額(含非上市公司含非上市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）

78、參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）機器人 諧波減速器 30%38%綠的諧波 688017.SH 24.7%256 130 14 來福諧波-7.7%-漢宇集團 300403.SZ 5.7%52 26 3 RV 減速器 30%26%雙環傳動 002472.SZ 15.1%256 65 5 中大力德 002896.SZ 7.2%43 62 5 南通振康-3.8%-伺服電機 35%13%匯川技術 300124.SZ 9.8%1,596 40 9 禾川科技 688320.SH 3.0%86 77 6 本體制造 30%11%匯川技術 300124.SZ 5.5%1,596 40

79、 9 埃斯頓 002747.SZ 5.1%177 119 7 來源：Wind，國聯證券研究所整理 諧波減速器市場格局方面，內資企業滲透率逐漸提升。諧波減速器市場格局方面，內資企業滲透率逐漸提升。日企哈默納科和電產新寶在 2021 年合計市占率為 43.9%。較 2020 年下滑 2.1 個百分點。內資企業綠的諧波在近兩年國內市占率位于行業第 2 名，2021 年占比（24.7%）相比 2020 年提升3.7 個百分點。在國產替代的大背景下，內資企業有望進一步提高市場滲透率。綠的諧波，綠的諧波，國內諧波減速器龍頭。國內諧波減速器龍頭。公司產品廣泛應用于工業機器人、服務機器人、數控機床、航空航天、

80、醫療器械、半導體生產設備、新能源裝備等高端制造領域。早年國內的諧波減速器領域由海外企業壟斷，公司通過技術攻堅打破海外壟斷，并實現批量出口，成為國內首家諧波減速器廠商。98.04%97.92%98.01%97.98%97.92%0.99%0.99%0.97%0.96%0.98%0.98%1.09%1.02%1.06%1.10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 發電 軍事武器 其他 19 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 4545：2 2020020-2121 年諧波

81、減速器全球市場競爭格局年諧波減速器全球市場競爭格局 圖表圖表 4646：2 2020020 年和年和 2 2021021 年年 RVRV 減速器市場格局減速器市場格局 來源：GGII，國聯證券研究所 來源：GGII，國聯證券研究所 RVRV 減速器市場格局方面，日企占據主導地位。減速器市場格局方面，日企占據主導地位。日企納博特斯克和住友在 2020 年和 2021 年合計市占率超過 50%。內資企業雙傳環動市占率由 2020 年 9.3%提升至 2021年 15.10%；上市公司中大力德市占率穩中有升，較 2020 年提升 1 個百分點，從行業第 4 名上升至行業第 3 名。雙環傳動：齒輪領域

82、龍頭，雙環傳動：齒輪領域龍頭，R RV V 減速器國產替代。減速器國產替代。雙環傳動是國內汽車齒輪龍頭企業，在行業深耕多年，客戶覆蓋海內外主流車企。公司自 2012 年開始研發 RV 減速器，不斷在關鍵領域實現技術突破，目前已成為國內 RV 減速器龍頭。機器人本體制造環節，市場份額主要由外資企業發那科、安川、庫卡等巨頭公司占據，國內主要公司為匯川技術和埃斯頓，分別位列第 6 和第 8 名，占比分別為 5.5%和 5.1%。圖表圖表 4747：2022Q12022Q1 國內國內機器人機器人本體銷量本體銷量 TOP10TOP10 來源：MIRDATA，國聯證券研究所 我們判斷，機器人細分環節國產化

83、率提升的潛在催化因素在于特斯拉人形機器人特斯拉人形機器人“擎天柱”發布“擎天柱”發布。相比于國外供應商，國內供應商在價格方面更具優勢。目前，上海特斯拉工廠生產的特斯拉汽車國產化率已達到 90%，國內廠商或有較大機會切入到37.0%35.5%21.0%24.7%9.0%7.4%6.1%7.7%0.0%5.7%4.7%4.2%4.1%4.5%18.1%10.3%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%2020年 2021年 哈默納科 綠的諧波 電產新寶 來福 同川 福德 大族 其他 54.8%51.8%9.3%15.1%6.6%

84、4.3%6.2%7.2%4.6%3.8%2.2%2.6%16.3%12.2%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2020年 2021年 納博特斯克 雙環環動 住友 中大力德 南通鎮康 秦川 其他 15.1%12.3%8.5%8.4%5.5%5.5%5.1%4.9%4.0%2.3%28.4%發那科 安川 庫卡 愛普生 ABB匯川 雅馬哈 埃斯頓 川崎 三菱 其他 20 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 人形機器人供應鏈中。6.光通信光通信：光模塊：光模塊行業行業值得關注值

85、得關注 我國光通信行業起步較早，當前僅上游光模塊國產化率不足我國光通信行業起步較早，當前僅上游光模塊國產化率不足 30%。光通信是以光信號為信息載體的通信方式。相較傳統通信，光通信具有傳輸帶寬大、傳輸損耗低、高保真等優勢。近年來我國 5G、千兆光纖等新基建設施覆蓋與普及程度提速，為光通信行業發展奠定基礎，行業整體處于世界領先地位。產業鏈中多數環節國產化率較高，產品在世界范圍具備競爭力，其中光纖服務器、內存接口芯片、光纖激光器、光通信設備國產化率分別為 42%、100%、56%和 70%，僅光模塊環節國產化率較低（20%）。圖表圖表 4848：光通信光通信產業鏈國產化率梳理產業鏈國產化率梳理 產

86、業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產化國產化率率 中資中資CR3CR3市場份額市場份額(含含非上市公司非上市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）光通信 光模塊 20%45%中際旭創 300308.SZ 18.0%241 23 2 光迅科技 002281.SZ 13.7%127 22 2 新易盛 300502.SZ 13.2%126 16 3 服務器 42%59%浪潮信息 000977.SZ 30.4%339 16 2 新華三-17.1%-華為-11.2%-內存接口芯片 100%100%瀾起科技

87、 688008.SH 全球 44%605 50 7 光纖激光器 56%51%銳科激光 300747.SZ 27.3%176 75 6 創鑫激光-18.3%-杰普特 688025.SH 5.6%59 69 3 光通信設備 70%43%華為-25%-中興通訊 000063.SZ 12.0%1,162 17 2 烽火通信 600498.SH 6.0%165 57 2 來源：Wind，MIR，工信部，前瞻產業研究院，華經產業研究院，立鼎產業研究網，金十數據，各公司招股說明書，國聯證券研究所整理 圖表圖表 4949：20212021 年年 H1H1 中國服務器市場競爭格局中國服務器市場競爭格局 圖表圖表

88、 5050：20212021 年中國光纖激光器市場份額排名年中國光纖激光器市場份額排名 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：MIRDATA，國聯證券研究所 30.4%17.1%11.2%8.4%8.0%24.9%浪潮 新華三 華為 戴爾（美）聯想 其他 28.1%27.3%18.3%5.6%2.8%2.6%15.3%IPG（德）銳科激光 創鑫激光 杰普特 相干（美）恩耐（美）其他 21 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 5151：20202020 年中國光通信設備市場份額分布情況年中國光通信設備市場份額分布情況 圖表圖表 5252：2020202

89、0 年光模塊行業優勢企業市場份額年光模塊行業優勢企業市場份額 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：各公司年報，前瞻產業研究院，國聯證券研究所 高端光模塊國產化率約為高端光模塊國產化率約為 20%，中資龍頭替代步伐漸進。，中資龍頭替代步伐漸進。光模塊主要作用是將電信號與光信號互相轉換，實現信號發送和接收功能。光芯片既是高端光模塊中成本占比最高的環節，同時也是“卡脖子”最嚴重的環節，400G 及以上光模塊屬于高端光模塊，需要多個 25G 或以上光芯片集成，成本占比 70%左右，我國當前 25G 光芯片國產率為 20%，25G 以上光芯片國產率僅為 5%。競爭格局方面，本土光模塊廠商呈集中化

90、趨勢，CR3 約為 45%，其中中際旭創、光迅科技、新易盛市占率分別為 18.0%、13.7%、13.2%，國內龍頭企業在中低端市場已形成較強的影響力，并逐步向高端市場開拓，未來有望打破美日在高端市場的壟斷地位。7.智能汽車智能汽車：智能座艙和自動駕駛國產替代趨勢明顯智能座艙和自動駕駛國產替代趨勢明顯 智能汽車是汽車行業發展的新方向，智能汽車是汽車行業發展的新方向，2020 年前后進入智能化加速階段，智能座年前后進入智能化加速階段，智能座艙和自動駕駛是考量當前汽車智能水平的兩大維度。艙和自動駕駛是考量當前汽車智能水平的兩大維度。智能座艙方面，主要包括 HUD、液晶儀表盤、中控顯示屏等產品，產業

91、鏈上游為 Tier2 級供應商，主要為操作系統等軟件廠商與芯片等硬件廠商，中游為 Tier1 級供應商，負責系統集成并直接與下游整車廠對接，未來智能座艙呈現一機多屏的集中化趨勢。圖表圖表 5353：智能座艙產業鏈智能座艙產業鏈 25%12%6%57%華為 中興 烽火 其他 17.96%13.71%13.16%55.17%中際旭創 光迅科技 新易盛 其他 22 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：根據公開資料整理，國聯證券研究所 自動駕駛方面，按功能維度可劃分為感知層與判斷層，感知層中包括攝像頭、激光雷達、毫米波雷達等多類傳感器，判斷層包括車規級芯片和計算平臺。

92、自動駕駛可按智能化程度分為 L0 至 L5 六個級別，級別越高需求的傳感器與芯片算力越高，當前我國主流量產智能汽車處于 L2 向 L3 過渡階段。圖表圖表 5454：自動駕駛等級劃分及定義自動駕駛等級劃分及定義 自動駕駛等級自動駕駛等級 駕駛操作駕駛操作 周邊監控周邊監控 接管接管 應用場景應用場景 定義定義 L0 人工駕駛 駕駛員 駕駛員 駕駛員 無 由駕駛者全權駕駛，在行駛過程中可得到警告和保護系統的輔助 L1 輔助駕駛 駕駛員為主 駕駛員 駕駛員 部分場景 基于駕駛環境，對方向盤和加減速中的一項操作一項操作提供駕駛支援，其余的駕駛動作由駕駛者操作 L2 部分自動駕駛 系統 駕駛員 駕駛員

93、 部分場景 基于駕駛環境，對方向盤和加減速中的多項操作多項操作提供輔助駕駛，其他駕駛動作均由駕駛者操作 L3 有條件自動駕駛 系統 系統 駕駛員 部分場景 由無人駕駛系統完成所有的駕駛操作，完成所有的駕駛操作，駕駛者根據系統請求作出適當應答 L4 高度自動駕駛 系統 系統 系統 部分場景 由無人駕駛系統完成所有的駕駛操作，且駕駛者未必需要根據系統請求作出應答，限定限定道路和環境條件 L5 完全自動駕駛 系統 系統 系統 所有場景 由無人駕駛系統完成所有的駕駛操作，駕駛者在可能的情況下接管，不限定不限定道路和環境條件 來源：SAE，國聯證券研究所 整體來看，除整體來看，除 HUD 與車載攝像頭外

94、，智能汽車產業細分賽道國產化率均不足與車載攝像頭外，智能汽車產業細分賽道國產化率均不足 23 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 30%，國產替代空間廣闊。，國產替代空間廣闊。當前國產整車品牌具備較強的競爭力，但智能汽車上游賽道市場份額和國產化率普遍較低。智能座艙方面，HUD 賽道國產化率約 36%左右，液晶儀表盤和中控屏賽道主要供應商仍為國外廠商，國產化率分別為 20%和 23%。圖表圖表 5555：智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率梳理智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產國產化率化率 中資中資 CR3CR3 市場份額市場份額(

95、含非上市公司含非上市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）智能座艙 HUD 36%36%華陽集團 002906.SZ 16.2%233 72 6 怡利電子 2497.TW 16.0%103 67 7 澤景電子-3.4%-液晶儀表盤 12%11%德賽西威 002920.SZ 4.5%888 90 16 華域汽車 600741.SH 3.1%609 10 1 東軟集團 600718.SH 3.0%127 11 1 中控屏 23%23%德賽西威 002920.SZ 10.1%888 90 16 航盛

96、電子-8.2%-華陽集團 002906.SZ 5.0%233 72 6 來源：GGII，蓋世汽車，前瞻產業研究院，國聯證券研究所 智能座艙環節，競爭格局相對分散。智能座艙環節，競爭格局相對分散。華陽集團作為中資 HUD 龍頭，2021 年國內市場占有率為 16.2%，僅次于市占率第一的日本電裝，中資 CR3 為 36%。液晶儀表盤方面，2020 年上半年中國液晶儀表盤市場份額主要由國外供應商占據，國內廠商主要依靠成本優勢，占據低端和自主品牌市場，競爭格局較為分散，排名前三的中資及合資企業為德賽西威、延鋒偉世通（華域汽車股權占比 50%）、東軟集團，占比分別為 4.5%、3.1%、3.0%，合計

97、占比 11%。中控屏又稱為信息娛樂系統，是智能座艙最重要的組成部分，成本占比達 50%。中資龍頭相較于外資廠商具有性價比高、便于升級等優勢，且與國內新能源智能車廠合作密切，未來市場增量空間廣闊。2020年國內信息娛樂系統競爭格局中德賽西威、航盛電子、華陽集團位列中資企業前三，市占率分別為 10.1%、8.2%、5.0%，CR3 為 23.3%。圖表圖表 5656：20212021 年中國市場年中國市場 W/ARW/AR-HUDHUD 供應商份額供應商份額 圖表圖表 5757：20202020 年年 H1H1 中國液晶儀表盤市場份額情況中國液晶儀表盤市場份額情況 來源：華經產業研究院，國聯證券研

98、究所 來源：GGII，國聯證券研究所 39.4%16.2%16.0%11.1%9.3%3.4%2.0%2.6%電裝（日）華陽集團 怡利電子（臺）大陸集團（德）日本精機（日）江蘇澤景 LG（韓）其他 34.88%23.53%11.96%8.03%4.46%3.09%3.04%2.43%2.29%1.81%4.48%博世（德）偉世通（美）馬瑞利（意大利）大陸集團（德）德賽西威 延鋒偉世通（華域汽車合資）東軟集團 安波福（英）矢崎（日）天有為 其他 24 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 5858：全球液晶儀表盤市場份額占比：全球液晶儀表盤市場份額占比 圖表圖

99、表 5959：20202020 年國內中控屏競爭格局年國內中控屏競爭格局 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：蓋世汽車，國聯證券研究所 自動駕駛方面，自動駕駛方面，攝像頭模組和毫米波雷達國產化率攝像頭模組和毫米波雷達國產化率偏低偏低。車載攝像頭國產化率較高，龍頭舜宇光學占全球份額 32%，安防龍頭?？低曇彩菄鴥溶囕d攝像頭市場的主要競爭者，其中車載攝像頭模組受技術掣肘，國產化率僅 7%。激光雷達用于高級別自動駕駛中（L2+），技術壁壘相對較高，當前國產化率為 26%，毫米波雷達當前部分國內廠家已實現量產，中資龍頭市場份額有望加速上行。圖表圖表 6060：智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率

100、梳理智能座艙產業鏈競爭格局與國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產國產化率化率 中資中資 CR3CR3 市場份市場份額額(含非上市公含非上市公司司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）自動駕駛 攝像頭-鏡頭 32%32%舜宇光學 2382.HK 全球 32%1,223 29 5 ?？低?002415.SZ-2,823 18 5 攝像頭-模組 低于7%-舜宇光學 2382.HK-1,223 29 5 聯創電子 002036.SZ-189 160 5 激光雷達 26%22%禾賽科技-14

101、.0%-萬集科技 300552.SZ 4.0%46-53 2 通道科技-4.0%-毫米波雷達 量產初期-德賽西威 002920.SZ-888 90 16 華域汽車 600741.SH-609 10 1 來源：Frost&Sullivan，汽車之家研究院，華經產業研究院，前瞻產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 6161：20202020 年全球車載攝像頭鏡頭市場格局年全球車載攝像頭鏡頭市場格局 圖表圖表 6262：20192019 年全球車載攝像頭模組市場格局年全球車載攝像頭模組市場格局 25%17%15%15%8%7%13%大陸集團（德）愛信精機（日）電裝（日）偉世通（美）博世（德）馬瑞利（

102、意大利）其他 11.0%10.1%8.2%7.6%6.3%5.6%5.6%5.4%5.1%5.0%30.1%安波福（英）德賽西威 航盛電子 江蘇天寶 三菱（日）先鋒（日）電裝（日）哈曼卡頓（美）遠特科技 華陽集團 其他 25 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 6363：20202020 年中國激光雷達行業市場份額年中國激光雷達行業市場份額 圖表圖表 6464：20192019 全球毫米波雷達競爭格局全球毫米波雷達競爭格局 來源：Frost&Sullivan，各公司公告，前瞻產業研

103、究院，國聯證券研究所 來源：YOLE，汽車之家，國聯證券研究所 毫米波雷達是一種用天線發射毫米波作為放射波的雷達傳感器，主要分為毫米波雷達是一種用天線發射毫米波作為放射波的雷達傳感器，主要分為24GHz 和和 77GHz 兩個頻段。兩個頻段。其中 24GHz 主要用于中短距離雷達，探測距離大約在50-70 米，適用于倒車、泊車、變道等場景，價格約為 500 元人民幣。77GHz 主要用于長距離雷達，探測距離大約在 150-250 米，應用于自適應巡航、自動緊急制動等場景，價格約為 1000 元人民幣。整體來看 77GHz 雷達在精度、距離、適用性方面均優于 24GHz 雷達，但算法、天線設計、

104、制作工藝等要求高于 24GHz，國內少數公司在 2022 年前后才有能力實現毫米波雷達規?；慨a，所占市場份額較低。德賽西威：液晶儀表盤龍頭企業，率先布局自動駕駛。德賽西威：液晶儀表盤龍頭企業，率先布局自動駕駛。德賽西威主營業務為智能座艙和智能駕駛，為整車廠提供全面智能座艙系統解決方案。其中智能座艙方面，德賽西威于 2017 年開始布局液晶儀表產品線，發展至今成為國內 Tier1 汽車智能化廠商，液晶儀表業務獲得比亞迪、廣汽等客戶定點項目。智能駕駛方面，德賽西威是國內少數具備量產 77GHz 毫米波雷達的廠商。此外，公司是英偉達（自動駕駛芯片龍頭）全球六家 Tier1 合作伙伴中唯一大陸廠商，

105、公司先發優勢明顯。2021 年德賽西威總營收 95.7 億元，智能座艙產品營收為 78.9 億元，占比達 82.48%。圖表圖表 6565：德賽西威充分布局全產業鏈德賽西威充分布局全產業鏈 32%8%5%5%5%5%4%3%32%舜宇光學 麥克賽爾 富士膠片 電產三協 世高光 三力士 京瓷 理光 其他 16%12%9%9%9%9%8%7%5%5%4%7%麥格納 松下 索尼 法雷奧 電裝 采埃孚 MCNEXLG安波福 維爾寧 利世達 其他 14%4%4%78%禾賽科技 萬集科技 道通科技 其他 24.7%16.5%15.6%14.6%8.6%7.5%12.5%大陸集團（德）電裝（日）博世（德）海

106、拉（德）維寧爾（瑞典）Aptiv（愛爾蘭）其他 26 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 功能區功能區 產品產品 主要客戶主要客戶 20172017 20182018 20192019 20202020 20212021 20222022 座艙區域 信息娛樂系統（中控屏）長城汽車、比亞迪、理想汽車、一汽豐田、吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞等 空調控制器 顯示模組及系統 液晶儀表盤 智能座艙域控制器-駕駛區域 全自動泊車系統 蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車、一汽紅旗、奇瑞汽車、吉利汽車、廣汽乘用車等 T-box-360 度高清環繞系統-駕駛員監測系統-自動駕駛域控制器-毫米

107、波雷達-V2X 產品-車聯網 整車級 OTA 處于定點項目中-車聯網平臺-網聯軟件系統-整車級網絡安全-來源：德賽西威公司公告，國聯證券研究所 華陽集團：智能座艙全產品覆蓋，國產華陽集團：智能座艙全產品覆蓋，國產 A AR R-HUDHUD 領軍企業。領軍企業。華陽集團主營業務為智能座艙和智能駕駛，是 HUD 細分賽道的龍頭公司，2021 年中國 W/AR-HUD 市場份額第二，中資廠商中排名第一，市占率達 16.2%。此外，公司在國產中控屏領域市占率排名前三。當前公司在 AR-HUD 方面技術領先，TFT、DLP 等方案產品實現量產，同時中控屏領域具有音效處理、圖像處理、人機互聯等多方面技術

108、，截止 2021 年，華陽集團擁有專利 714 項，其中發明專利 250 項，總營收 44.9 億元，其中汽車電子營收為 29.5 億元，占比達 65.63%。圖表圖表 6666：華陽集團華陽集團 A AR R-HUDHUD 率先實現量產率先實現量產 圖表圖表 6767：華陽集團華陽集團 HUDHUD 量產及項目定點情況量產及項目定點情況 27 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 國內國內 Tier1Tier1 供應商供應商 ARAR-HUDHUD 方案方案 預計量產時間預計量產時間 華陽集團 DLP&TFT 2021 年 澤景電子 DLP&TFT 2022 年 未

109、來黑科技 TFT 2022 年 智云谷 TFT 2022 年 疆程科技 TFT 2022 年 客戶客戶 車型車型 產品類型產品類型 項目項目 長城 哈弗 H6 W-HUD 量產 哈弗初戀系列 W-HUD 量產 哈弗大狗系列 W-HUD 量產 長安 CS75 Plus W-HUD 量產 東風日產 啟辰星 W-HUD 量產 廣汽 傳祺第二代 ARAR-HUDHUD 量產 北汽 部分車型-定點 比亞迪 部分車型-定點 奇瑞 部分車型-定點 東風本田 部分車型-定點 來源：GGII，華經情報網，國聯證券研究所 來源：華陽集團公司公告，國聯證券研究所 8.生物醫藥生物醫藥：國產化率整體水平較低國產化率整

110、體水平較低 本報告中覆蓋的生物醫藥產業鏈有醫療設備、生物制藥-科研試劑、生物制藥-研發階段和生物制藥-生產階段、醫療器械、CXO 六大方向。實驗動物實驗鼠（60%-70%）、細胞培養基（34%）、CRO（35%）、CMO（37%）和 CDMO（88%）國產化率高于30%，其余細分賽道國產化率較低，存在國產化率提升的空間。圖表圖表 6868：生物醫藥生物醫藥產業鏈國產化率梳理產業鏈國產化率梳理 產業產業鏈鏈 細分細分行業行業 國產化率國產化率 中資中資 CR3CR3 市市場份額場份額(含含非上市公非上市公司司)龍頭上龍頭上市公司市公司 證券代碼證券代碼 市場市場份額份額 參考總市值參考總市值（億

111、元）（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）醫療設備 軟式內窺鏡 6%6%開立醫療 300633.SZ 3.5%161 51 6 澳華內鏡 688212.SH 2.0%63 119 5 浙江優億-0.9%-硬式內窺鏡 10%10%邁瑞醫療 300760.SZ 7.2%3578 40 13 歐譜曼迪-2.3%-DSA（數字減影血管造影）6%6%東軟醫療-3.0%-萬東醫療 600055.SH 2.9%148 93 3 CT 27%25%聯影醫療 688271.SH 15.1%1397 90 8 東軟醫療-7.9%-安科-1.5%-高端超聲設備 10%35%邁瑞醫療 300760.SZ

112、 18.0%3578 40 13 開立醫療 300633.SZ 12.0%161 51 6 汕頭超聲-5%-MRI 核磁 24%19%聯影醫療 688271.SH 11.8%1397 90 8 東軟醫療-3.6%-蘇州朗潤-3.4%-生物制藥-科生物試劑-重組蛋白類 20%20%義翹神州 301047.SZ 7.7%141 30 2 近岸蛋白 A21688.SH 6.5%-百普塞斯 301080.SZ 6.1%115 62 5 28 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 研試劑 生物試劑-分子類 20%4%諾唯贊 688105.SH 4.0%278 31 6 翌圣生物

113、 A22220.SH-化學試劑 小于 20%2%國藥控股 1099.HK-512 6 1 泰坦科技 688133.SH 1%109 79 7 阿拉丁 688179.SH 1%57 58 6 生物制藥-研發階段 實驗室耗材-一次性塑料 6%1%潔特生物 688026.SH-50 31 5 碩華生命 A22031.SZ-納微科技 688690.SH-318 110 23 實驗室耗材-色譜填料 10%-藍曉科技 300487.SZ-265 74 12 納微科技 688690.SH-318 110 23 博格隆-實驗動物 實驗鼠60-70%25%百奧賽圖-B H01675.HK 9.2%-南模生物 6

114、88265.SH 9.2%42 66 2 藥康生物 688046.SH 6.8%123 77 6 生物制藥-生產階段 分析儀器 小于 5%-聚光科技 300203.SZ-127-61 4 天瑞儀器 300165.SZ-24-21 2 細胞培養基 34%17%澳斯康 A22347.SH 12.3%-奧浦邁 688293.SH 4.9%-一次性生物反應器 20%-東富龍 300171.SZ-166 18 4 森松國際 2155.HK-97 18 5 醫療器械 骨科關節 28%22%愛康醫療 1789.HK 9.2%86 65 3 春立醫療 688236.SH 9.0%71 24 3 威高骨科 68

115、8161.SH 3.5%233 30 0 醫用睡眠監測儀 不足 10%7%怡和嘉業 A20776.SZ 6.70%-CXO CRO 35%35%藥明康德 603259.SH 21.6%2400 38 7 康龍化成 300759.SZ 7.5%696 49 8 泰格醫藥 300347.SZ 6.1%822 33 5 CMO 37%37%藥明康德 603259.SH 20.3%2400 38 7 凱萊英 002821.SZ 10.9%599 27 5 博騰股份 300363.SZ 5.6%308 21 8 CDMO 88%82%藥明生物 2269.HK 61.6%2685 64 8 藥明康德 60

116、3259.SH 11.4%2400 38 7 海普瑞 002399.SZ 8.8%212 67 2 來源：國聯醫藥團隊，Wind，Frost&Sullivan，眾成數科，器械之家，普華有策，智研咨詢，華經產業研究院，前瞻產業研究院，中商產業研究院，國聯證券研究所 我國內窺鏡我國內窺鏡廠商生產的產品主要面向中低端市場，國產替代空間廣闊。廠商生產的產品主要面向中低端市場，國產替代空間廣闊。內窺鏡行業可分為軟式內窺鏡和硬式內窺鏡，國產化率較低，分別為 6%和 10%。軟鏡主要由組成部分包括圖像傳感器、鏡體材料和主機，呈現出技術壁壘極高、手工制造組裝、高中低端產品價格分化大（低端 10 萬元左右，高端

117、 100 萬元左右）等特征。當前內資企業通過 CMOS 技術代替傳統 CCD 技術，逐步打破日企在圖像傳感器領域的絕對壟斷，具備自主生產中端軟鏡產品的能力。硬鏡主要組成部分包括鏡體、光源和攝像系統三大模塊，主要技術壁壘集中在光學技術領域。當前國內廠商海泰新光實現了鏡體和光源模組的國產化。29 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 軟式內窺鏡市場格局方面，主要由日本鏡頭企業壟斷。軟式內窺鏡市場格局方面，主要由日本鏡頭企業壟斷。軟鏡行業主機和鏡體需為同一品牌，導致使用醫師對同一品牌粘性高，市場集中度遠高于硬鏡市場。競爭格局方面，按國內中標金額口徑計算，CR3 均為日本企業

118、，奧林巴斯、富士、賓得豪雅合計市占率為 78.2%。內資 CR3 分別是開立醫療、澳華內鏡、浙江優億，合計市占率為 6.4%。硬式內窺鏡市場格局方面，內資企業進入市占率前三。硬式內窺鏡市場格局方面，內資企業進入市占率前三。競爭格局方面，從 2021年中標金額來看，國內市場份額前三中外資占據兩席，德國的卡爾史托斯和日本的奧林巴斯合計市占率為 51.5%。內資醫療器械龍頭邁瑞醫療近年來切入硬鏡賽道，2021年市占率進入國內市場前三，市場份額達 7.2%，另外一家內資企業歐譜曼迪位列第八，市場份額為 2.3%。圖表圖表 6969：20212021 年年軟式內窺鏡軟式內窺鏡中標品牌市場份額占比中標品牌

119、市場份額占比 圖表圖表 7070：20212021 年年硬式內窺鏡硬式內窺鏡中標品牌市場份額占比中標品牌市場份額占比 來源：眾成數科，國聯證券研究所 來源：眾成數科，國聯證券研究所 根據使用目的不同，醫學影像設備可分為診斷影像設備和治療影像設備。根據使用目的不同，醫學影像設備可分為診斷影像設備和治療影像設備。其中診斷影像設備按型號的不同可分為核磁共振設備（MR）、X 射線計算機斷層掃描成像設備（CT）、X 射線成像設備（XR）、超聲設備（US）等，其中高端設備國產化率均在 30%以下，64 排及以上 CT 國產化率為 23.5%，3.0T 及以上 MR 設備國產化率不足 20%。治療影像設備方

120、面，主要包括數字減影血管造影設備（DSA）、骨科 C 形臂等，其中 DSA 設備國產化率僅為 10.7%。DSA 競爭格局方面，競爭格局方面，醫療影像設備主要由 GPS，即美國通用、飛利浦和西門子三家企業寡頭壟斷。其中國內 DSA 市場 CR3 為 90.8%，飛利浦、西門子、通用市占率分別為 43.06%，29.32%，18.46%，市場集中度高且被外資企業壟斷，國產龍頭企業東軟醫療、萬東醫療、聯影醫療合計市占率在 10%以內。CT產品方面，產品方面，以國內銷售額測算，通用、西門子、飛利浦市占率分別為27.5%、23.9%、16.2%，CR3 合計占比 67.6%。在國產替代背景下，以聯影、

121、東軟、安科等國產廠商由中低端市場切入，通過研發逐步轉向高端市場。具體來看，16 排 CT設備中資 CR3 占比 38.9%；24-63 排 CT 設備中，聯影醫療獨占鰲頭，市占率達46.5%，中資 CR3 高達 60.7%；64 排 CT 當前仍被 GPS 占據，聯影醫療與東軟醫療市占率分別為 13.9%與 9.5%。54.4%17.1%6.7%4.1%3.5%2.0%1.4%1.3%0.9%0.6%8.0%奧林巴斯（日）富士（日）賓得豪雅（日）卡爾史托斯（德）開立醫療 澳華內鏡 艾克松（德）Richard Wolf（德）浙江優億 珠海視新 其他 34.5%17.0%7.2%4.9%3.5%3

122、.2%2.7%2.3%1.9%21.2%卡爾史托斯（德）奧林巴斯（日）邁瑞醫療 施樂輝（英）史賽克（美）Richard Wolf（德）Joimax（德）歐譜曼迪 銳適醫療（美）其他 30 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 7171：20212021 年國內年國內 DSADSA 市場份額分布情況市場份額分布情況 圖表圖表 7272：20212021 年中國年中國 CTCT 銷售額市場占比銷售額市場占比 來源：眾成數科，國聯證券研究所 來源：眾成數科，國聯證券研究所 MR 產品方面，產品方面，競爭格局與競爭格局與 CT 產品相似，同樣呈現出中資龍頭在低端市場

123、滲產品相似，同樣呈現出中資龍頭在低端市場滲透率相對較高，外資龍頭壟斷高端市場的格局。透率相對較高，外資龍頭壟斷高端市場的格局。MR 設備的 CR5 為 87.5%，由中資的聯影醫療、東軟醫療與外資的 GPS 組成，其中聯影醫療、東軟醫療市占率分別為 11.8%和 3.6%。具體來看，1.5T MR 設備市占率前三的企業為聯影醫療、西門子和通用，占比分別為 24.0%、20.8%和 19.7%。3.0T 及以上的高端 MR 設備方面，GSP 市場份額占比高達 82.3%，中資企業中僅聯影醫療有能力生產 3.0T MR，市占率為 17.1%。高端超聲設備，國產化率僅為高端超聲設備，國產化率僅為 1

124、0%。根據華經產業研究院數據顯示，2019 年中國超聲醫療影響設備中資和外資市場份額基本相同，通用電氣、飛利浦、西門子和日立合計市場份額共計 38%，中資代表廠商有邁瑞醫療、開立醫療和汕頭超聲，占比分別為 15%，12%和 5%。圖表圖表 7373：20192019 年中國超聲醫療影像設備競爭格局年中國超聲醫療影像設備競爭格局 圖表圖表 7474：20202020 年我國年我國 MRIMRI 設備市占率設備市占率 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：國聯證券研究所 科研試劑廣泛應用于生物制藥領域，可主要分為化學試劑和生物試劑，其中科研試劑廣泛應用于生物制藥領域，可主要分為化學試劑和生物

125、試劑，其中生物試劑按產品可分為分子類（酶等）、蛋白類（抗體、重組蛋白等）、細胞類試生物試劑按產品可分為分子類（酶等）、蛋白類（抗體、重組蛋白等）、細胞類試43.06%29.32%18.46%3.01%2.88%3.27%飛利浦（荷蘭）西門子（德）GE醫療（美）東軟醫療 萬東醫療 其他 27.46%23.85%16.18%15.14%7.91%5.01%1.49%1.01%0.58%0.39%0.98%GE醫療（美）西門子（德）飛利浦（荷蘭）聯影醫療 東軟醫療 佳能 安科醫療（中美合資）明峰（中美合資）賽諾醫療 康達醫療（上海電氣）其他 18%15%12%12%7%5%4%邁瑞醫療 通用電氣 開

126、立醫療 飛利浦 西門子 汕頭超聲 日立 30.4%25.7%16.0%11.8%3.6%3.4%2.5%1.9%1.2%3.5%西門子 GE醫療 飛利浦 聯影醫療 東軟醫療 蘇州朗潤 奧泰 康達 安科 其他 31 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 劑，市場占比分別為劑，市場占比分別為 50.7%、29.4%和和 19.9%。高端科研試劑需滿足高純度、高性能、高品質等指標要求，企業需具備較強的研究開發能力及技術應用能力，技術人才儲備需涵蓋有機化學、生物化學、分子生物學等多學科領域。根據頭豹研究院數據顯示，科研試劑領域國產化率僅在 10%左右，歐美等發達國家進入行業時

127、間較早，國際巨頭長期形成壟斷，中資企業處于發展追趕階段。圖表圖表 7575：20202020 年中國重組蛋白試劑行業競爭格局年中國重組蛋白試劑行業競爭格局 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 重組蛋白試劑當前國產化率偏低，但中資龍頭企業追趕步伐漸進。重組蛋白試劑當前國產化率偏低，但中資龍頭企業追趕步伐漸進。重組蛋白試劑是指通過基因工程等技術生產的，源自生物體內的蛋白，廣泛應用于藥物研發生產等環節。競爭格局方面，重組蛋白需要較高的研發實力和質控體系，2020 年市占率第一和第二的企業為海外龍頭 R&D 與 Pepro Tech，分別占比 17.1%和15.0%。國內蛋白試劑 CR3 由義翹神州

128、、近岸蛋白、百普賽斯構成，市占率分別為 7.7%、6.5%、6.1%。從產品數量來看，當前義翹神州總 SKU 超越世界巨頭R&D，在重組蛋白產品種類和覆蓋度已實現領先地位，國產替代蓄勢待發。分子生物試劑國產化率約為分子生物試劑國產化率約為 20%，國產替代方興未艾。，國產替代方興未艾。分子生物試劑主要包含酶、核酸、載體等，其中酶是分子試劑中應用最多的品類。競爭格局方面，CR4均為外資企業，賽默飛、凱杰、takara、biorad 合計占比 41%，國產龍頭諾唯贊約占有 4%的市場份額。當前國內企業工藝技術不斷成熟，部分產品中的多項參數可以媲美進口產品，以酶試劑中較為常用的 Taq DNA 聚合

129、酶為例，諾唯贊、菲鵬生物等中資龍頭在產品活性、催化效率、穩定性等方面均與 Takara 相差不大，突破“卡脖子”技術，國產替代進程方興未艾。圖表圖表 7676：20202020 年中國分子類試劑競爭格局年中國分子類試劑競爭格局 圖表圖表 7777：2 2016016 年以來年以來化學試劑被海外龍頭壟斷化學試劑被海外龍頭壟斷 17.1%15.0%7.7%6.5%6.1%47.6%R&DPepro Tech義翹神州 近岸生物 百普賽斯 其他 32 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：Frost&Sullivan，國聯證券研究所 來源：國內實驗試劑供鏈現狀、問題及對

130、策，國聯證券研究所 化學試劑賽道海外龍頭壟斷，國內競爭格局分散?；瘜W試劑賽道海外龍頭壟斷，國內競爭格局分散?；瘜W試劑在生物制藥過程中主要用到純化試劑（三氟乙酸）、病毒滅活劑（-丙內酯）等產品，起到合成、純化、檢測等功能。當前高端化學試劑國產化率較低，根據上海儀器儀表行業協會數據，生物化學試劑國產化率為 10%。競爭格局方面，賽默飛、丹納赫、Sigma（默克）等國際巨頭占據中國 90%的市場份額，初期國內化學試劑企業以代理商、經銷商為主，國內競爭格局分散，近年來在產業鏈自主可控的發展背景下，涌現出阿拉丁、泰坦為代表的國產化學試劑廠商，但當前與國際巨頭相比差距仍大。生物制藥研發階段耗材通常為生物實

131、驗室耗材，是操作中必需的實驗用品，按功能角度可分為細胞培養類耗材、分子生物學試驗耗材、一次性塑料功能耗材、色譜填料等，用于細胞培養、移液、反應、樣品處理、儲存等。一次性塑料耗材使用規模最大，高端產品國產化率仍不足。一次性塑料耗材使用規模最大，高端產品國產化率仍不足。根據沙利文數據顯示，2018 年我國一次性塑料耗材國產化率僅為 6%，國產替代空間廣闊。競爭格局方面，當前以賽默飛、康寧、艾萬拓（Avantor）等海外巨頭主導市場，國內廠商競爭格局較為分散，龍頭公司以杰特生物、碩華生命和納微科技為主。圖表圖表 7878：國內一次性塑料耗材在部分參數達到領先水平：國內一次性塑料耗材在部分參數達到領先

132、水平 19%11%7%5%4%55%賽默飛 凱杰 TakaraBio-Rad諾唯贊 其他 10%90%國產 海外 33 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 產品名稱產品名稱 圖片圖片 參數及指標參數及指標 國內品牌國內品牌 海外品牌海外品牌 細胞培養皿 細菌內毒素 低于 0.03EU/ml 低于 0.1EU/ml 細胞培養瓶 無菌保證水平 SAL 10-6SAL 10-5SAL 血清移液管 細菌內毒素 低于 0.01EU/ml 低于 0.01EU/ml 無菌保證水平 SAL 10-6SAL 10-3SAL 離心管 細菌內毒素 低于 0.03EU/ml 低于 0.1E

133、U/ml 無菌保證水平 SAL 10-6SAL 10-5SAL 微量離心管 細菌內毒素 低于 0.03EU/ml 低于 0.1EU/ml 無菌保證水平 SAL 10-6SAL 10-5SAL 真空過濾器 細菌內毒素 低于 0.03EU/ml 低于 0.1EU/ml 無菌保證水平 SAL 10-6SAL 10-5SAL 來源：潔特生物招股書，國聯證券研究所 色譜填料賽道依賴進口，國產龍頭逐步打破色譜填料賽道依賴進口，國產龍頭逐步打破海外海外壟斷。壟斷。色譜填料是色譜儀上游原材料，用于生物制藥分離純化環節。根據 CNKI 相關研究文獻顯示，色譜填料在生物藥耗材成本中占比接近 40%。當前色譜填料國

134、產化率在 10%左右，主要依賴海外巨頭進口。全球競爭格局來看，色譜填料行業 CR3 占比接近 50%，通用醫療、日本東曹、美國 Bio-Rad 市占率分別為 35%、8%、7%。國內龍頭企業主要有納微科技、藍曉科技和博格隆組成。其中納微科技通過持續研發創新，當前掌握了被列為 35 項“卡脖子”技術之一的微球精準制備底層技術，打破海外龍頭技術壟斷格局。高端分析儀器賽道國產化率極低，中資龍頭部分產品具備國產替代能力。高端分析儀器賽道國產化率極低，中資龍頭部分產品具備國產替代能力。分析儀器在生物制藥領域主要應用的產品包括質譜儀、色譜儀、光譜儀等，主要用于生產環節中最后的檢測、分析階段。2021 年中

135、科院中標的分析儀器單價前十均為國外品牌，以安捷倫、沃特世、日本島津的產品為主，依中標金額占比測算，高端分析儀器國產化率不足 5%。中資企業主要為聚光科技和天瑞儀器，部分產品具備國產替代實力。當前聚光科技的四極桿質譜儀設備位居中標數第三，超越部分海外品牌，或具備國產替代能力。圖表圖表 7979：全球色譜填料行業市占率情況：全球色譜填料行業市占率情況 圖表圖表8080：20212021年化學分析儀器中標項目單價年化學分析儀器中標項目單價T Topop1010 34 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：觀研報告網，國聯證券研究所 來源：中科院，國聯證券研究所 一次性

136、生物反應器國產化率水平較低，龍頭企業國產替代進程提速。一次性生物反應器國產化率水平較低，龍頭企業國產替代進程提速。生物反應器主要包括不銹鋼系統和一次性系統兩大類別，通過生化反應來獲得目標產物的裝置。目前國內生物反應器的國產化率不足 20%，其中一次性生物反應器國產化程度更低。競爭格局方面，現階段一次性生物反應器主要由丹納赫、賽默飛、賽多利斯等國外企業占據。國內頭部企業如東富龍、森松國際持續實現技術突破，在一次性細胞擴增系統等產品的關鍵參數上接近海外設備水平，未來有望切入供應鏈。圖表圖表 8181：一次性生物反應器中國市場競爭情況一次性生物反應器中國市場競爭情況 品牌品牌 一次性反應器一次性反應

137、器 生產規模范圍生產規模范圍 一次性反應袋一次性反應袋 工業級反應器工業級反應器 是否已經上市是否已經上市 競爭優勢競爭優勢 多寧 2-30L-否 貨期短、具備性價比 樂純-擁有一次性生物反應器專用膜專利 否 貨期短、具備性價比 金儀盛世 0.3-2000L 將推出自己的膜產品 是 貨期短、具備性價比 森松國際-一次性反應袋研發中 否 通過不銹鋼反應器積累部分通用經驗，在壓力設備制造上有豐富經驗可參考有豐富經驗可參考 東富龍 50-2000L 實現量產銷售 是 不銹鋼生物反應器龍頭橫向切入一次性生物反應器賽道，經驗占優，產能充足經驗占優，產能充足 賽多利斯-膜材料有公開專利 是 多年經驗，擁有

138、自己的膜材料配方 思拓凡 0.3-2000L 膜材料有公開專利 是 多年經驗，擁有自己的膜材料配方 賽默飛 50-5000L-是 多年經驗，可以達到 5000L 的生產規模 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 骨科關節類植入醫療器械骨科關節類植入醫療器械和醫用睡眠監測儀的國產化率較低，分別為和醫用睡眠監測儀的國產化率較低，分別為 28%和和不足不足 10%。目前，骨科關節環節主要被進口品牌占據，捷邁邦美、強生、林克骨科和施樂輝合計市場份額超過 40%，國內代表企業有愛康醫療、春立醫療和威高骨科，市場份額占比分別為 9.2%、9.0%和 3.5%。根據華經產業研究院數據，202035%8%7%

139、50%GE醫療（美）東曹（日）Bio-Rad（美）其他 排名排名品牌品牌品類品類中標單價（萬元）中標單價（萬元）中標數量中標數量1安捷倫液相色譜串聯質譜儀334.612安捷倫電感耦合等離子體質譜儀K28013安捷倫超高效液相色譜三重四極桿質譜儀Q型24514Waters超高效液相色譜三重四極桿質譜儀K型199.635Waters超高效液相色譜三重四極桿質譜儀A型18616安捷倫超高效液相色譜三重四極桿質譜儀P型18517安捷倫電感耦合等離子體質譜儀J13538安捷倫三重四極桿氣質聯用儀129.6519安捷倫氣相色譜-三重四極桿質譜儀L125110島津氣相色譜-三重四極桿質譜儀+頂空F120.3

140、1 35 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 年中國醫用睡眠監測儀市場份額外資占比近 90%，中資企業僅有怡和嘉業一家，占據 6.7%的市場份額。圖表圖表 8282：20192019 年我國骨科關節類植入醫療器械市年我國骨科關節類植入醫療器械市場主要企業的市場份額場主要企業的市場份額 圖表圖表 8383：20202020 年中國醫用睡眠監測儀競爭格局年中國醫用睡眠監測儀競爭格局 來源：Eshare 醫械匯，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 聯影醫療：醫學影像設備領域龍頭企業，產品覆蓋齊全。聯影醫療：醫學影像設備領域龍頭企業，產品覆蓋齊全。聯影醫療

141、致力于高端醫學影像設備的設計、研發、生產和銷售，同時提供配套的智能化、信息化解決方案。公司產品覆蓋 MR、CT、XR、RT 等多品類。公司多項產品在高端市場已有較高的市占率，其中 1.5T MR、64 排以下 CT、PET/CT 等中高端設備新增市場份額位列第一，超越進口設備，3.0T MR、64 排以上 CT 等高端設備新增市場份額排名第四，位居國內廠商第一，具備替代海外龍頭產品的實力。聚光科技：科學儀器龍頭廠商，自研產品具備國產替代實力。聚光科技：科學儀器龍頭廠商，自研產品具備國產替代實力。聚光科技于 2015年孵化高端科學儀器平臺子公司（譜育科技），主攻以質譜儀為主的科學儀器領域。當前公

142、司多款產品獲得中國計量科學院頒發的 NIM-CS 計量評價證書，為國產大型分析測試儀器領域首家獲證單位。公司自研的質譜儀在 2022 年 Q1 政府采購項目中占比 7%，位列國產廠商第一位。公司 2021 年實現營收 37.5 億元，其中儀器、相關軟件及耗材占營收比重 55.63%。CXO：國產化率較高。國產化率較高。CXO，俗稱醫藥外包服務，主要包括醫藥研發外包（CRO），醫藥合同定制生產企業（CMO）和醫藥合同定制研發生產企業（CDMO）。研發需求占據全球生物醫藥外包主要的市場份額，根據前瞻產業研究院數據，2021年全球生物醫藥 CRO 占比為 70%，生物醫藥 CMO/CDMO 占比為

143、30%。CRO 方面，2020 年中國市場市占率前三的上市公司為藥明康德（21.6%）、康龍化成（7.5%）和泰格醫藥（6.1%），市場競爭格局相對分散。CMO 方面，2020 年中國市場市占率排名前三的上市公司為藥明康德（20.3%）、凱萊英（10.9%）和博騰股份（5.6%），同樣具有分散的競爭格局。CDMO 市場中，藥明生物占比超過 60%。圖表圖表 8484：20212021 年生物醫藥外包領域市場結構占比年生物醫藥外包領域市場結構占比 圖表圖表 8585：20202020 年中國年中國 CROCRO 市場份額市場份額 15.5%13.6%9.2%9.0%6.9%5.4%3.5%捷邁邦

144、美 強生 愛康醫療 春立醫療 林克骨科 施樂輝 威高骨科 45.30%25.30%8.20%6.70%6.20%4.60%3.60%飛利浦 康迪 安波瀾 怡和嘉業 施曼諾 律維施泰因（萬曼）其他 36 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：前瞻產業研究院，國聯證券研究所 來源：前瞻產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 8686：20202020 中國中國 CMOCMO 行業市場份額行業市場份額 圖表圖表 8787：20202020 年中國生物藥年中國生物藥 CDMOCDMO 市場競爭格局市場競爭格局 來源：前瞻產業研究院，國聯證券研究所 來源：中商情報網，國聯證

145、券研究所 9.半導體半導體：國產化率整體水平國產化率整體水平偏低偏低 半導體產業鏈國產化率整體偏低，半導體產業鏈國產化率整體偏低，封測設備國產化率超過封測設備國產化率超過 60%。材料環節的拋光墊、拋光液，設備環節的光刻機、離子注入、薄膜沉淀、涂膠顯影，IC 設計環節的存儲 IC、CPU、MCU、EDA 軟件國產化率處于個位數，國產替代剛剛起步。材料環節的光刻膠、電子特氣，設備環節的刻蝕機、探針臺、測試機、靶材、CMP 設備、清洗設備，IC 設計環節的射頻前端、IGBT，IC 制造國產化率均突破雙位數。圖表圖表 8888：半導體半導體產業鏈國產化率梳理產業鏈國產化率梳理 70%30%CROCM

146、O/CDMO21.60%7.48%6.14%64.78%藥明康德 康龍化成 泰格醫藥 其他 20.32%10.92%5.57%63.20%藥明康德 凱萊英 博騰股份 其他 61.60%11.40%8.80%3.10%2.90%2.20%1.30%8.80%藥明生物 藥明康德 海普瑞 金斯瑞 勃林格殷格翰（德）邁百瑞 蘇橋生物 其他 37 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產化率國產化率 龍頭上市公司龍頭上市公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）材料

147、 光刻膠 10%南大光電 300346.SZ-193 111 10 晶瑞電材 300655.SZ-106 63 6 彤程新材 603650.SH-193 71 7 拋光墊 5%鼎龍股份 300054.SZ-218 69 6 安集科技 688019.SH-189 116 15 拋光液 5%鼎龍股份 300054.SZ-218 69 6 安集科技 688019.SH-189 116 15 電子特氣 20%華特氣體 688268.SH 1.9%97 69 7 金宏氣體 688106.SH 1.6%109 61 4 南大光電 300346.SZ 1.5%193 111 10 設備 刻蝕機 20%北方華

148、創 002371.SZ-1490 123 9 中微公司 688012.SH-775 72 5 屹唐半導體-光刻機 1%東軟載波 300183.SZ-68 45 2 華卓精科 A04100.SH-探針臺 15%矽電股份 A22118.SZ 13.0%-測試機 15%華峰測控 688200.SH 8.0%237 42 8 長川科技 300604.SZ 5.0%318 130 18 靶材 3%江豐電子 300666.SZ 3.0%206 168 14 有研新材 600206.SH-127 45 4 CMP 設備 10%華海清科 688120.SH 12.6%348 111 8 離子注入 3%萬業企業

149、 600641.SH-229 182 3 薄膜沉積 8%北方華創 002371.SZ-1490 123 9 清洗 20%盛美上海 688082.SH-451 109 9 北方華創 002371.SZ-1490 123 9 至純科技 603690.SH-122 53 3 涂膠顯影 8%芯源微 688037.SH-165 148 8 IC 設計 射頻前端 30%唯捷創芯 688153.SH-172-373 5 卓勝微 300782.SZ-496 24 6 韋爾股份 603501.SH-1091 24 6 存儲 IC 5%兆易創新 603986.SH-767 28 6 CPU 1%龍芯中科 6880

150、47.SH-326 155 8 MCU 5%兆易創新 603986.SH-767 28 6 中穎電子 300327.SZ-140 30 10 樂鑫科技 688018.SH-76 47 4 EDA 軟件 10%華大九天 301269.SZ-511 319 11 IGBT 20%斯達半導 603290.SH-662 140 13 士蘭微 600460.SH-581 34 8 IC 封測&制造 封測設備 62%長電科技 600584.SH 全球 11.96%444 14 2 通富微電 002156.SZ 全球 5.05%249 27 2 華天科技 002185.SZ 全球 3.93%305 23 2

151、 制造 10%中芯國際 688981.SH 全球占比 6%3182 25 3 來源：Wind，國聯證券研究所整理 38 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 8989：2 2021021 年全球光刻膠市場份額年全球光刻膠市場份額 圖表圖表 9090：2 2021021 年年全球全球拋光墊拋光墊競爭格局競爭格局 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：觀研天下，國聯證券研究所 國聯證券研究所 圖表圖表 9191：20202020 年全球拋光液競爭格局年全球拋光液競爭格局 圖表圖表 9292：20202020 年年刻蝕機刻蝕機全球競爭格局全球競爭格局 來源：

152、SEMI，國聯證券研究所 來源：半導體行業觀察，國聯證券研究所 圖表圖表 9393：20212021 年中國半導體測試機市場競爭格局年中國半導體測試機市場競爭格局 圖表圖表 9494：20192019 年中國大陸探針臺設備競爭格局年中國大陸探針臺設備競爭格局 來源：SEMI，國聯證券研究所 來源：國聯證券研究所 27%17%13%12%11%8%12%東京應化 陶氏化學 JSR住友化學 韓國東進 富士膠片 其他 79%5%4%2%1%9%陶氏化學 卡伯特 Thomas WestFOJIBOJSR其他 33%13%10%9%2%22%CabotHitachiFujimiVersumDowOthe

153、rs46.71%26.57%16.96%3.45%2.53%1.37%1.23%0.89%0.19%泛林半導體 東京電子 應用材料 日立高新 細美事 中微公司 科磊半導體 北方華創 愛發科 39%37%8%8%5%3%泰瑞達 愛德萬 科休 華峰測控 長川科技 其他 34%24%14%13%2%13%東京精密 東京電子 惠特科技 矽電股份 旺矽科技 其他 39 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 9595：2019 2019 全球半導體靶材市場競爭格局全球半導體靶材市場競爭格局 圖表圖表 9696：20202020 年中國靶材行業競爭份額年中國靶材行業競爭份

154、額 來源：前瞻產業研究院，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 9797：2 2019019 年年中國涂膠顯影設備市場份額占比中國涂膠顯影設備市場份額占比 圖表圖表 9898：20192019-20202020 年全球年全球 CISCIS 市場競爭格局市場競爭格局 企業企業 20192019 年年 20202020 年年 索尼 Sony 81.72 81.98 三星 Samsung 41.22 46.41 豪威科技 Omnivision 18.63 24.1 意法半導體 STM 12.13 13.22 格科微 Galaxycore 5.35 8.13 安森美 OnSe

155、mi 7.57 7.39 海力士 SKHynix 3.73 5.01 思特威 Smartsens 1.72 2.17 佳能 Canon 2.57 1.92 松下 Panasonic 3.74 1.72 其他 Others 14.85 15.38 來源：中商情報網，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 2019 年中國半導體封測前十名企業市場份額中，內資企業占比為 62.05%，代表企業有長電科技、通富微電和華天科技。根據 Chip Insight 預測，2020 年全球銷售收入市占率分別為 11.96%，5.05%和 3.93%。圖表圖表 9999：20202020 年全球前十

156、大封測廠商排名預測年全球前十大封測廠商排名預測 30%20%20%10%20%日礦金屬 霍尼韋爾 東曹 普萊克斯 其他 70%3%3%1%24%外資企業 江豐電子 隆華科技 阿石創 其他 91%5%4%TELScreen芯源微 40 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 排名排名 公司公司 國家國家/地區地區 銷售收入預測（百萬人民幣）銷售收入預測（百萬人民幣）市場占有率（市場占有率（%）1 日月光 ASE 中國臺灣 64328 30.11 2 安靠 Amkor 美國 31236 14.62 3 長電科技 JCET 中國大陸 25563 11.96 4 力成科技 PT

157、I 中國臺灣 17483 8.18 5 通富微電 TF 中國大陸 10789 5.05 6 華天科技 HUATIAN 中國大陸 8400 3.93 7 京元電子 KYEC 中國臺灣 6646 3.11 8 南茂 ChipMOS 中國臺灣 5281 2.47 9 欣邦 Chipbond 中國臺灣 5112 2.39 10 聯合科技 UTAC 新加坡 4600 2.15 來源：Chip Insight，國聯證券研究所 圖表圖表 100100：20202020 年全球射頻年全球射頻前端前端市場份額占比情況市場份額占比情況 圖表圖表 101101：20202020 年全球年全球 IGBTIGBT 器件

158、競爭格局器件競爭格局 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 102102：20202020 年全球年全球 IGBTIGBT 模塊競爭格局模塊競爭格局 圖表圖表 103103：2 2020020 年年中國中國 EDAEDA 行業競爭格局行業競爭格局 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：中商情報網，國聯證券研究所 24%21%20%20%15%思佳訊 Qorvo博通 村田 其他 29.3%15.6%9.3%7.7%5.5%4.6%4.2%3.8%3.1%2.6%14.3%英飛凌 富士電機 三菱 安森美 東芝 意法半導體 力特 瑞薩 美格納 士

159、蘭微 其他 36.5%11.4%9.7%5.8%3.3%2.8%2.7%2.5%2.3%2.1%20.9%英飛凌 富士電機 三菱 賽米控 威科 斯達半導體 日立 丹佛斯 ABB博世 其他 32.0%29.1%16.6%5.9%4.8%3.3%8.3%CadenceSynopsysSiemens EDA華大九天 AnsysKeysight其他 41 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 10.軍工：原材料軍工：原材料高溫合金和鈦材高溫合金和鈦材國產化率超過國產化率超過 60%原材料高溫合金和鈦材國產化率原材料高溫合金和鈦材國產化率分別為分別為 60%和和 79%，且競爭

160、格局相對分散。，且競爭格局相對分散。細分環節高溫合金排名前二的生產廠商為撫順特鋼和圖南股份，市場份額分別為 10.9%和 3.7%，CR3 僅為 16%。鈦材企業市占率排名前三的為寶鈦股份、新疆湘潤和湘投金天，占比分別為 18.8%、15.5%和 11.9%。圖表圖表 104104：軍工軍工原材料和航空零部件原材料和航空零部件國產化率梳理國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產化率國產化率 中資中資 CR3CR3市場份額市場份額(含非上市含非上市公司公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFL

161、F）原材料 高溫合金 60%16%撫順特鋼 600399.SH 10.9%339 63 6 圖南股份 300855.SZ 3.7%140 67 10 鈦材 79%46%寶鈦股份 600456.SH 18.8%223 35 4 新疆湘潤-15.5%-湘投金天-11.9%-航空零部件 航空發動機 90%93%航發動力 600893.SH 87.2%1284 105 3 航發科技 600391.SH 5.6%64 100 4 來源：Wind，國聯證券研究所 圖表圖表 105105：20202020 年中國高溫合金行業競爭格局（按年中國高溫合金行業競爭格局（按銷量）銷量）圖表圖表 106106：202

162、02020 年中國鈦材企業市場競爭格局占比年中國鈦材企業市場競爭格局占比 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：中國有色金屬工業協會鈦鋯分會，國聯證券研究所 11.3D 打印打?。涸O備：設備行業行業國產化率為國產化率為 28%3D 打印又稱為增材制造，是一種以數字模型文件為基礎，根據需要運用不打印又稱為增材制造，是一種以數字模型文件為基礎，根據需要運用不同上游原材料，通過逐層打印的方式來構造物體的技術。同上游原材料，通過逐層打印的方式來構造物體的技術。3D 打印產業中打印設10.90%3.70%1.80%0.50%83.10%撫順特鋼 圖南股份 隆達股份 西部超導 其他 18.8%15.

163、5%11.9%6.3%6.2%5.7%4.3%4.2%3.3%3.1%20.8%寶鈦股份 新疆湘潤 湘投金天 西部材料 中鋁沈加 云南鈦業 西部超導 攀鋼鈦業 寶雞力興 咸陽天成 其他 42 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 備成本最高，占比達 49.5%。當前我國 3D 打印設備國產化率約為 28%。圖表圖表 107107：3D3D 打印產業國產化率梳理打印產業國產化率梳理 產業產業鏈鏈 細分細分行業行業 國產化國產化率率 中資中資 CR3CR3 市場市場份額份額(含非上含非上市公司市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值參考總市

164、值（億元）（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）3D 打印 3D 打印機 28%28%聯泰科技-16.4%-華曙高科 A05731.SH 6.6%-鉑力特 688333.SH 4.9%169-472 13 來源：中商產業研究院，國聯證券研究所 競爭格局方面，當前國內競爭格局方面，當前國內 3D 打印設備市場較為分散。打印設備市場較為分散。CR3 分別為國內的聯泰科技、美國的 Stratasys 和德國的 EOS 構成，合計占比約為 44.3%。國產主流設備廠商除聯泰科技外，華曙高科和鉑力特市場占有率相對較高，分別為6.6%和 4.9%。圖表圖表 108108：20212021 中

165、國中國 3D3D 打印設備市場競爭格局打印設備市場競爭格局 來源：3D 科學谷，中商產業研究院，國聯證券研究所 鉑力特：金屬鉑力特：金屬 3D 打印設備龍頭，世界范圍處于領先地位。打印設備龍頭，世界范圍處于領先地位。鉑力特是國內金屬 3D 打印技術全套解決方案的提供商，下游用戶遍布航空航天、醫療設備、汽車制造等領域。產品技術方面，鉑力特的產品在成型尺寸、激光器數量等參數均達到國際先進水準。產能產量方面，鉑力特 2021 年底擁有金屬 3D 打印設備240 臺，設備規模位居細分領域第一。營收方面，鉑力特金屬 3D 打印收入規模同樣位居國產廠商第一，2021 年總營收 5.51 億元，同比增長 3

166、3.9%。12.機械設備機械設備：部分高精尖設備國產化率低于部分高精尖設備國產化率低于 30%機械設備涵蓋產品眾多，部分高精尖設備國產化率低于機械設備涵蓋產品眾多，部分高精尖設備國產化率低于 30%。我國作為基建強國，工程機械、礦山機械、農業機械等主要設備具備自主生產能力，但部分現代化設備仍然依賴進口。分項來看，數控機床相關賽道方面，伺服電機和數控刀具當前國產華率在 35%左右，高端數控系統、數控機床國產化率均不足10%。農業機械方面，2020 年我國農機產品市場占有率在 90%以上。電子測量16.4%14.8%13.1%9.8%8.2%6.6%4.9%3.3%23.0%聯泰 Stratasy

167、sEOSGE3D Systems華曙 鉑力特 惠普 其他 43 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 儀方面，當前高端產品國產化率不足 10%。圖表圖表 109109：機械設備行業國產化率梳理機械設備行業國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產化率國產化率 中資中資 CR3CR3 市場份額市場份額(含非上市公司含非上市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值參考總市值（億元）（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）機械設備 數控系統 高端 10%22%廣州數控-15%-蘇州新代-7.0%-華中數控 300161.SZ

168、 1.0%39 183 2 伺服電機 35%13%匯川技術 300124.SZ 9.8%1,596 40 9 禾川科技 688320.SH 3.0%86 77 6 數控刀片 35%55%中鎢高新 000657.SZ 24.2%152 27 3 歐科億 688308.SH 18.0%51 22 3 華銳精密 688059.SH 12.9%49 29 6 數控機床 高端 6%50%創世紀 300083.SZ 23.8%164 31 5 秦川機床 000837.SZ 13.5%84 36 2 海天精工 601882.SH 12.6%108 23 6 農業機械 90%5%一拖股份 601038.SH

169、3.0%118 23 2 中聯重科 000157.SZ 1.0%507 11 1 吉峰科技 300022.SZ 0.8%18 103 23 電子測量儀器 高端 10%4%固緯電子-1.8%-普源精電 688337.SH 1.6%112 249 5 鼎陽科技 688112.SH 1.0%87 90 6 來源：Wind，MIR DATABANK，工信部，智研咨詢，上海證券報，華經產業研究院，前瞻產業研究院，各公司招股說明書，各公司年報，國聯證券研究所 高端數控系統國產化率不足高端數控系統國產化率不足 10%，國內廠商產品主要面向中低端市場。，國內廠商產品主要面向中低端市場。在數控機床整機價值占比中

170、，控制系統占比約為 20-40%，被譽為機器的大腦。我國高端數控系統大部分來源于進口，國產化率不足 10%。競爭格局方面，日本廠商發那科和三菱占據我國數控系統市場份額 55%，國產廠商廣州數控、蘇州新代、華中數控市場占比分別為 15.0%、7.0%、1.0%，其中廣州數控主要服務于低端車床數控領域系統，蘇州新代為臺資企業新代科技設立的大陸子公司。高檔數控機床國產化率較低，中資龍頭以智能化為發展方向。高檔數控機床國產化率較低，中資龍頭以智能化為發展方向。數控機床是指由程序控制系統的自動化機床。當前我國具備較為完整的產業鏈，低端數控機床國產化率接近 90%，但中高端產品對海外依存度仍高，高端數控機

171、床國產化率僅為 6%。競爭格局方面，中資龍頭市場份額逐年趨于集中，CR3 由 2019 年的40.2%上升至2020年的49.9%，創世紀、秦川機床、海天精工分別占比23.81%、13.47%、12.62%，中資龍頭以智能化、高端化為發展方向，逐步推動產品升級。高端電子測量儀國產化程度低，外資占據主要市場份額。高端電子測量儀國產化程度低，外資占據主要市場份額。電子測量儀是基于電路技術，同時融合了信號處理、通信工程、微電子等多方面科技的產品，廣泛應用于航空、航天、交通、通信等領域。作為技術密集型的設備，當前我國電子儀器高端產品國產化率不足 10%，國產設備在精度、阻抗等參數方面與海外有所差距。競

172、爭格局方面，海外龍頭占據主要市場份額，美國的是德科技與泰克科技合計市場占比為 32.9%，內資企業競爭格局較為分散，中資 CR3 僅為4.4%，固緯電子、普源精電、鼎陽科技市占率分別為 1.8%、1.6%和 1.0%。44 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 圖表圖表 110110：20202020 年中國數控系統市場競爭格局年中國數控系統市場競爭格局 圖表圖表 111111：2 2020020 年國內伺服電機競爭格局年國內伺服電機競爭格局 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 來源：禾川科技招股說明書，國聯證券研究所 圖表圖表 112112：20212021 年中

173、國數控刀片市場競爭格局年中國數控刀片市場競爭格局 圖表圖表 113113：20202020 年中國數控機床行業市場份額年中國數控機床行業市場份額 來源：各公司公告，中國鎢業協會，國聯證券研究所 來源：前瞻產業研究院，國聯證券研究所 圖表圖表 114114：20212021 年農業機械市場份額占比年農業機械市場份額占比 圖表圖表 115115：20202020 年中國電子測量儀器市場競爭格局年中國電子測量儀器市場競爭格局 來源：各公司招股說明書，國聯證券研究所 來源：智研咨詢，國聯證券研究所 34%21%15%10%7%1%12%發那科 三菱 廣州數控 西門子 蘇州新代 華中數控 其他 11.3

174、%10.5%9.9%9.8%9.4%6.4%3.0%39.7%日本安川 日本三菱 日本松下 匯川技術 臺灣臺達 德國西門子 禾川科技 其他 24%18%13%45%中鎢高新 歐科億 華銳精密 其他 23.81%13.47%12.62%8.47%6.35%6.29%4.69%3.77%3.27%17.26%創世紀 秦川機床 海天精工 亞威股份 沈陽機床 合鍛智能 日發精機 國盛智科 華東重機 其他 3.04%1.04%0.82%95.10%一拖股份 中聯重科 吉峰科技 其他 19.1%13.8%1.8%1.6%1.0%62.7%是德科技（美）泰克（美）固緯電子 普源精電 鼎陽科技 其他 45 請

175、務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 創世紀：國產高端數控機床領域先行者，創世紀：國產高端數控機床領域先行者，2022 年上半年年上半年凈利潤凈利潤增速喜人。增速喜人。創世紀 2015 年起切入高端數控機床領域，發展至今成為領先的高端智能裝備系統解決方案服務商。設備參數方面，公司在高速鉆攻中心產品的加工效率、精度、故障率等性能方面處于國內領先地位，與發那科等外資龍頭設備差距逐漸縮小。同時，公司生產的設備具備性價比優勢，設備單品售價在 20 萬元/臺左右，低于發那科等外企 30 萬左右的售價。公司 2022 年上半年凈利潤為 2.84 億元，同比增幅達 14.5%，其中數

176、控機床產品銷售占比 97.2%，數控機床領域位居國內廠商第一。13.計算機：工業軟件國產化率穩步提升，操作系統國產計算機：工業軟件國產化率穩步提升，操作系統國產化率不足化率不足 5%工業軟件和機器視覺國產化率程度較高，均超過 40%，而操作系統國產化率不足 5%。圖表圖表 116116：計算機行業國產化率梳理：計算機行業國產化率梳理 產業鏈產業鏈 細分細分行業行業 國產國產化率化率 中資中資 CR3CR3市場份額市場份額(含非上含非上市公司市公司)龍頭公司龍頭公司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）計算機 工業軟

177、件 46%5.0%寶信軟件 600845.SH 3.5%741 39 9 用友網絡 600588.SH 1.1%687 290 6 東華軟件 002065.SZ 0.4%188 47 2 操作系統 5%-中國軟件 600536.SH 國內 Linux 系統占比 70%251 192 10 機器視覺 40%全球 3.9%天準科技 688003.SH 全球 1.7%72 53 5 奧普特 688686.SH 全球 1.2%241 68 9 來源：Wind，國聯證券研究所整理 工業軟件國產化率穩步提升，市場集中度低。工業軟件國產化率穩步提升，市場集中度低。根據智研咨詢數據，工業軟件國產化率從 201

178、5 年的 20%上升至 2020 年的 46%，預計到 2025 年和 2030 年有望達到60%和 70%。競爭格局方面，2021 年國內工業軟件收入市場份額最大的公司為寶信軟件，占比僅為 3.52%，用友網絡和華東軟件緊隨其后。圖表圖表 117117：工業軟件國產化率穩步提升工業軟件國產化率穩步提升 圖表圖表 118118：2 2019019 年中國桌面操作系統市場競爭格局年中國桌面操作系統市場競爭格局 46 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 來源：智研咨詢，國聯證券研究所 來源：statcounter，國聯證券研究所 桌面桌面操作系統操作系統中中，國產化率水

179、平較低。國產化率水平較低。微軟公司的 windows 和蘋果公司的 OS X占據了超過 95%的國內市場份額，分別為 87.59%和 8.64%。中國操作系統廠商均是基于 Linux 開發，通信世界全媒體數據顯示，2021 年中國 Linux 桌面操作系統出貨量首次超過 5%，預計到 2025 年，中國 Linux 操作系統出貨量將超過 20%，存在國產替代的空間。麒麟軟件：國產操作系統龍頭。麒麟軟件：國產操作系統龍頭。國產操作系統領域，典型代表企業為麒麟軟件（中國軟件持有40.25%股份），麒麟軟件的銀河麒麟操作系統連續第11年位列中國Linux操作系統市場排名第一，也是中國首個突破 10

180、億元年收入的操作系統企業。麒麟軟件 2021 年全年收入 11.85 億元，同比增長 85%；歸母凈利潤 2.68 億元，同比增長63%。機器視覺方面，中國企業競爭力相對較弱。機器視覺方面，中國企業競爭力相對較弱。中國機器視覺產業聯盟（CMVU）數據顯示，2020 年天準科技和奧普特兩家國內公司全球市占率合計不超過 3%。圖表圖表 119119：20212021 年全球機器視覺競爭格局年全球機器視覺競爭格局 來源：CMVU，國聯證券研究所 14.化工材料化工材料：國產替代空間較大：國產替代空間較大 化工材料化工材料方面，方面，國產替代空間較大。國產替代空間較大。PVA 光學薄膜國產化率僅為 3

181、%，PI 薄膜全球市場份額占比較低，僅為4%。有機發光材料和對位芳綸的國產化率突破雙位數，20%46%60%70%0%20%40%60%80%2015年 2020年 2025年 2030年 87.59%8.64%2.96%0.81%windowsOS X其他 Linux54.9%9.1%2.2%1.7%1.2%30.9%基恩士 康耐視 巴斯勒 天準科技 奧普特 其他 47 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 分別為 10%和 20%。圖表圖表 120120：化工材料化工材料國產替代率梳理國產替代率梳理 產業鏈產業鏈 細分賽道細分賽道 國國產產化化率率 中資中資 CR

182、3CR3市場份額市場份額(含非上市含非上市公司公司)龍頭公龍頭公司司 證券代碼證券代碼 市場份額市場份額 參考總市值（億元）參考總市值（億元）PEPE（TTMTTM）PBPB（LFLF）化學材料 PVA 光學薄膜 3%-皖維高新 600063.SH 全球 1%166 11 2 PI 膜 全球4%-瑞華泰 688323.SH 全球 4%47 91 5 有機發光材料 10%-奧來德 688378.SH-33 30 2 強力新材 300429.SZ-49 45 3 萬潤股份 002643.SZ-180 22 3 對位芳綸 20%全球14.1%中化國際 600500.SH 全球5.6%210 9 2

183、泰和新材 002254.SZ 全球5.1%118 13 3 中芳特纖-全球3.4%-輪胎 30%-賽輪輪胎 601058-367 28 3 佳通輪胎 600182-48 167 5 華誼集團 600623-161 5 1 來源：Wind，國聯證券研究所 PVA 光學光學薄膜薄膜：日企壟斷全球，皖維高新市占率不足：日企壟斷全球，皖維高新市占率不足 1%。因 PVA 光學薄膜技術含量高，全球市場主要被日本的可樂麗和合成化學兩家企業壟斷，其中可樂麗約占全球產能的 79%，并壟斷了膜用 PVA 原料市場，剩下的 20%幾乎被日本合成化學掌握。國內僅有皖維高新、臺灣長春建有少量窄幅膜供應中低端市場，市場

184、占有率不足1%，全球再無其它生產企業。隨著全球液晶顯示產能持續向國內轉移，國內偏光片市場競爭日趨白熱化，各大廠家對成本管控更加嚴格，對上游原材料國產化的需求也日益迫切，國產替代有望加速。PI 膜：美日韓壟斷市場，國內龍頭公司瑞華泰全球市占率僅為膜：美日韓壟斷市場，國內龍頭公司瑞華泰全球市占率僅為 4%。聚酰亞胺薄膜又稱 PI 膜，是世界上性能較好的薄膜類絕緣材料。聚酰亞胺（PI）分子結構十分穩定，具有高模量、高強度、耐高低溫、輕質、阻燃等特性，主要應用于柔性線路板、消費電子、高速軌道交通、風力發電等領域。PI 薄膜的性能居于高分子材料金字塔的頂端，被譽為“黃金薄膜”，高性能 PI 薄膜系嚴重影

185、響我國高新技術產業快速發展 48 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 的“卡脖子”材料，屬于國家戰略性新興產業。根據華經產業研究院數據，2019 年全球 PI 膜行業來自美國、日本和韓國的企業比例約為 75%。我國代表廠商為瑞華泰，專業從事高性能 PI 薄膜的研發、生產和銷售，主要產品系列包括熱控 PI 薄膜、電子PI 薄膜、電工 PI 薄膜等，擁有全球 4%的市占率。圖表圖表 121121：P PVAVA 光學薄膜全球市場格局光學薄膜全球市場格局 圖表圖表 122122：2 2019019 年全球年全球 P PI I 膜行業市場格局膜行業市場格局 來源：皖維高新

186、2022 年半年度報告，國聯證券研究所 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 有機發光材料：有機發光材料：根據賽迪智庫的報告數據顯示，在 OLED 有機發光材料成品（終端材料）領域，我國企業目前占比相對較低，通用輔助材料（電子功能、空穴功能等材料）國內市場占比 12%左右，發光層材料占比不足 5%，基本處在被國外壟斷的狀態。國內代表上市公司為奧來德，經過多年的行業積累與發展，奧來德已成為國內少數可以自主生產有機發光材料終端材料的公司，是行業內技術先進的 OLED 有機材料制造商。圖表圖表 123123：有機發光材料國內廠商情況：有機發光材料國內廠商情況 材料類型材料類型 奧來德奧來德 鼎材科技

187、鼎材科技 強力新材強力新材 阿格蕾雅阿格蕾雅 萬潤股份萬潤股份 欣奕華欣奕華 瑞聯新材瑞聯新材 盧米藍盧米藍 中間體 前端材料 終端材料 發光功能材料 空穴注入材料 空穴傳輸材料 電子注入材料 電子傳輸材料 來源：華經產業研究院，國聯證券研究所 對位芳綸對位芳綸：我國對外依存度較高，美日韓全球產能占比接近：我國對外依存度較高，美日韓全球產能占比接近 80%。芳綸纖維具有超高強度、高模量和耐高溫、耐酸耐堿、重量輕等優良性能，二十世紀六十年代由79%20%1%可樂麗 合成化學 皖維高新 21%19%16%15%12%7%4%6%SKC Kolon（韓）鐘淵化學（日）杜邦（美）達邁科技（中國臺灣）東

188、麗杜邦（日）宇部興產（日）瑞華泰 其他 49 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 投資策略投資策略投資策略投資策略 美國杜邦公司研發成功并實現商業化，現已成為我國戰略性新興產業中重點發展的材料品種之一，可廣泛用于防護防彈、軍事等領域。芳綸纖維具有極高的技術壁壘，尤其是對位芳綸，對外依存度較高。2019 年國內對位芳綸年需求量約 10,000 噸，國內產量僅為 2,000 噸左右，對外依存度高達 80%。根據華經產業研究院數據，2020 年全球對位芳綸美日韓三國累計產能接近 80%，中國代表公司有中化國際、泰和新材和中芳特纖，全球產能占比分別為 5.6%、5.1%和 3.4%。圖表圖表 124124：

189、20202020 年全球對位芳綸產能分布年全球對位芳綸產能分布 圖表圖表 125125：20212021 年全球輪胎年全球輪胎競爭格局競爭格局 企業企業 國別國別 對位芳綸產能（萬噸對位芳綸產能（萬噸/年）年）占比占比 杜邦 美國 3.5 39.5%帝人 日本 2.7 30.4%泰和新材 中國 0.45 5.1%中化國際 中國 0.5 5.6%可隆 韓國 0.5 5.6%中方特纖 中國 0.3 3.4%曉星化學 韓國 0.12 1.4%儀征化纖 中國 0.1 1.1%超美斯 中國-Huvis 韓國-其他-0.7 7.9%合計合計 8.878.87 100.0%100.0%來源：華經產業研究院，

190、國聯證券研究所 來源：輪胎商業，國聯證券研究所 輪胎：中高端市場仍為巨頭主導，中企自下而上擴張。輪胎：中高端市場仍為巨頭主導，中企自下而上擴張。當前全球輪胎制造業仍是頭部海外輪胎企業占據中高端市場并獲取行業中大部分利潤的市場結構。從巨頭們的全球市場份額來看：2021 年全球輪胎總銷售額為 1775 億美元，米其林、普利司通和固特異三巨頭合計占據了全球輪胎市場的 35.71%，前五強占據了 46.56%，接近一半。從巨頭的市占率來看，前 3 家占比同比下降 2.6 個百分點，前 10 家占比同比下降 4.5 個百分點。同時，世界輪胎“20 億美元俱樂部”成員仍然為 17 家，“10億美元俱樂部”

191、成員則從此前的 28 家大幅增加至 34 家，表明了行業頭部企業市占率的下滑和腰部企業的崛起。15.風險提示風險提示 國產替代不及預期；疫情反復風險；行業競爭加劇。14.81%12.49%8.40%6.76%4.08%53.44%米其林 普利司通 固特異 馬牌輪胎 佳友橡膠 其他 50 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。評

192、級說明評級說明 投資建議的評級標準 評級 說明 報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后 6到 12 個月內的相對市場表現，也即：以報告發布日后的 6 到 12 個月內的公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。其中：A股市場以滬深 300 指數為基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普 500 指數為基準；韓國市場以柯斯達克指數或韓國綜合股價指數為基準。股票評級 買入 相對同期相關證券市場代表指數漲幅

193、 20%以上 增持 相對同期相關證券市場代表指數漲幅介于 5%20%之間 持有 相對同期相關證券市場代表指數漲幅介于-10%5%之間 賣出 相對同期相關證券市場代表指數跌幅 10%以上 行業評級 強于大市 相對同期相關證券市場代表指數漲幅 10%以上 中性 相對同期相關證券市場代表指數漲幅介于-10%10%之間 弱于大市 相對同期相關證券市場代表指數跌幅 10%以上 一般聲明一般聲明 除非另有規定，本報告中的所有材料版權均屬國聯證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）及其附屬機構（以下統稱“國聯證券”）。未經國聯證券事先書面授權，不得以任何方式修改、發送或者復制本報告及其所

194、包含的材料、內容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為國聯證券的商標、服務標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，國聯證券不因收件人收到本報告而視其為國聯證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但國聯證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男畔⒑鸵庖娺M行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面

195、咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，國聯證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，國聯證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。國聯證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。國聯證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。國聯證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報

196、告中的意見或建議不一致的投資決策。特別聲明特別聲明 在法律許可的情況下，國聯證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到國聯證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。版權聲明版權聲明 未經國聯證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、轉載、刊登和引用。否則由此造成的一切不良后果及法律責任有私自翻版、復制、轉載、刊登和引用者承擔。聯系我們聯系我們 無錫：無錫：江蘇省無錫市太湖新城金融一街 8 號國聯金融大廈 9 層 上海：上海：上海市浦東新區世紀大道 1198 號世紀匯廣場 1 座 37 層 電話：0510-82833337 電話：021-38991500 傳真：0510-82833217 傳真：021-38571373 北京：北京：北京市東城區安定門外大街 208 號中糧置地廣場 4 層 深圳：深圳：廣東省深圳市福田區益田路 6009 號新世界中心 29 層 電話：010-64285217 電話：0755-82775695 傳真：010-64285805