1、 2024 軟磁材料行業研究報告 深企投產業研究院 深企投產業研究院深企投產業研究院 行業研究系列報告 I 深企投產業研究院 戰略新興系列 !#一、產品類別及應用領域一、產品類別及應用領域 .1 1 二、硅鋼行業市場格局二、硅鋼行業市場格局 .6 6 （一）無取向硅鋼.6（二）取向硅鋼.10 三、金屬軟磁粉芯行業市場格局三、金屬軟磁粉芯行業市場格局 .1313 四、鐵氧體軟磁行業市場格局四、鐵氧體軟磁行業市場格局 .1616 五、非晶合金和納米晶合金軟磁行業市場格局五、非晶合金和納米晶合金軟磁行業市場格局 .1818 （一）非晶合金軟磁材料.18（二）納米晶合金軟磁材料.19（三）重點企業.1

2、9 !II 深企投產業研究院 戰略新興系列!#$%&#$%&!圖 1 磁性材料產品類別.2 圖 2 2018-2023H1 我國無取向硅鋼產量.7 圖 3 2018-2023H1 我國取向硅鋼產量.11 圖 4 2022-2025 年全球各領域金屬軟磁粉芯需求量（萬噸）.14 圖 5 2022 年全球金屬軟磁粉芯主要企業市占率.15 圖 6 2016-2021 年我國軟磁鐵氧體產量（萬噸）.17 表 1 硅鋼主要產品類別.3 表 2 金屬軟磁粉芯主要產品類別.4 表 3 鐵氧體軟磁材料主要產品類別.5 表 4 國內金屬軟磁粉芯重點企業.15 1 深企投產業研究院 戰略新興系列 軟磁材料是電子電

3、力時代的重要材料，廣泛應用于變壓器、電感器、電機等各類電能轉換設備中，2022 年全球市場規模約 2000 億元。在新能源汽車、新能源等下游應用帶動下，高牌號/高效無取向硅鋼、高磁感取向硅鋼、金屬軟磁粉芯、非晶和納米晶合金材料等軟磁材料市場規?？焖僭鲩L。#()*+,-./0#()*+,-./0!磁性材料是應用廣泛、品種繁多的重要功能材料，按應用類型可分為軟磁、永磁等材料。其中，軟磁材料是具有較高導磁率、低矯頑力和低磁滯損耗的特殊材料，既容易受外加磁場磁化，又容易退磁，其主要作用是實現導磁、電磁能量的轉換和信號處理。軟磁材料廣泛應用于變壓器、電感器、傳感器、電機（發電機、電動機）等各種電能變換設

4、備中，是電子電力時代的重要材料。隨著全球雙碳戰略實施以及新能源、新能源汽車等下游行業高速發展，清潔、環保、低碳、高效的新能源應用帶來了電源能量變換上的高效率、高功率密度的應用新需求，加上軟磁材料在新興應用市場持續拓展滲透，軟磁材料市場規模持續增長，2022 年全球市場規模約 2000 億元。軟磁材料主要可分為金屬軟磁材料、鐵氧體軟磁材料、非晶合金及納米晶合金軟磁材料三類。金屬軟磁材料應用廣泛，可繼續細分為純鐵、硅鋼、坡莫合金、金屬軟磁粉芯等類別，其中金屬軟磁粉芯性 2 深企投產業研究院 戰略新興系列 能最為優異，在光伏、儲能、新能源汽車等板塊廣泛應用。非晶及納米晶合金則屬于新型軟磁材料。磁性材

5、料類別如下圖所示。圖圖 1 1 磁性材料產品類別磁性材料產品類別 資料來源：深企投產業研究院整理。軟磁材料主要產品的性能及用途如下：電工純鐵。電工純鐵。典型的低價但容易生銹的軟磁材料。電工純鐵一般純度在 99.8%以上，主要用于制造電磁鐵的鐵芯和磁極，可用于小型電機、電抗器和繼電器。硅鋼。硅鋼。硅鋼（也稱為電工鋼）是在純鐵中加入少量的硅（一般在 4.5%以下）形成的鐵硅系合金，具有較好的磁電性能，又易于大批生產，價格便宜，機械應力影響小等優點，可用作各種發電機、電動機的定子及轉子，以及電力變壓器、配 3 深企投產業研究院 戰略新興系列 電變壓器、電流互感器、扼流圈、電抗器、電感器的鐵芯等，是全

6、球用量最大的軟磁材料，也是電源變壓器主要使用的磁性材料。根據生產工藝不同，硅鋼可分為熱軋硅鋼和冷軋硅鋼，目前熱軋硅鋼因為不夠節能環保，基本被淘汰。根據硅鋼中晶粒排列方向的不同，冷軋硅鋼又可以分為無取向硅鋼和取向硅鋼，其應用領域如下表所示。表表 1 1 硅鋼主要產品類別硅鋼主要產品類別 資料來源：深企投產業研究院整理。波莫合金。波莫合金。通常指鐵鎳系合金，鎳含量在 35%-90%之間，具有很高的弱磁場導磁率，可用于工作頻率在工頻 50Hz 到20kHz，要求溫度性比較高的場合，如高精度電流、電壓互感器、脈沖變壓器、隔離變壓器、磁放大器等，缺點是延展性或可加工性不強。類別類別 特征特征 應用領域應

7、用領域 無取向硅鋼 硅含量為 0.5%-3.0%，在軋制方向上的磁感強度弱于取向硅鋼，但在各個方向上都具有良好的磁感強度 低牌號無取向硅鋼用于制造家用電器、工業領域中小電機的定子和轉子，高牌號無取向硅鋼用于制造新能源汽車永磁同步驅動電機、大型發電機的定子和轉子。下游需求中，家電占 40%、工業領域中小電機占 20%、大型電機占 13%、新能源汽車占 8%，后兩者占比逐步提升 取向硅鋼 普通取向硅鋼（CGO）磁感小于 1.88T，鐵損略高，生產難度小、成本較低 主要用于制造小型變壓器鐵芯 高磁感取向硅鋼（HiB）磁感大于 1.88T，鐵損低、噪聲小，但生產難度大、成本高 主要用于制造大型變電變壓

8、器鐵芯，小型節能型變壓器、電抗器鐵芯，大型電機（風電、水電）的定子和轉子 4 深企投產業研究院 戰略新興系列 金屬軟磁粉芯。金屬軟磁粉芯。是由絕緣介質包覆的磁粉壓制而成的軟磁材料，結合了金屬軟磁材料和軟磁鐵氧體的優勢，是高端軟磁材料重點發展路線之一。金屬軟磁粉芯可分為鐵粉芯、羰基鐵粉芯、鐵硅鋁磁粉芯、鐵硅磁粉芯、高磁通磁粉芯、鐵鎳鉬磁粉芯。表表 2 2 金屬軟磁粉芯主要產品類別金屬軟磁粉芯主要產品類別 資料來源：深企投產業研究院整理。鐵氧體軟磁。鐵氧體軟磁。是硅鋼之外用量最大的軟磁材料，在高頻下具有高磁導率、高電阻率、低損耗等特點，被廣泛應用于高頻甚至超高頻的電子通信領域。鐵氧體軟磁類別及應用

9、領域如類別類別 特征特征 應用領域應用領域 鐵粉芯 以純鐵粉為原料，經表面絕緣包覆后采用有機粘合劑混合壓制而成 應用于儲能電感器、調光抗流器、EMI 噪音濾波器、DC 輸出/輸入濾波器等 羰基鐵粉芯 由超細純鐵粉制成，具有優異的偏磁特性和高頻適應性，直流偏置特性遠優于其他磁粉芯 制造高頻開關電路輸出扼流圈、諧振電感及高頻調諧磁芯芯體 鐵硅鋁磁粉芯 由 85%Fe、9%Si、6%Al 的合金粉末生產出來的復合軟磁材料 應用于 PFC 電感器、脈沖回掃變壓器、儲能濾波電感器 鐵硅磁粉芯 由 94%Fe 和 6%Si 的合金粉末制成，在新能源領域應用較多 適用于大電流下的抗流器、高儲能的功率電感器、

10、PFC 電感器等 高磁通磁粉芯 磁通密度最高的磁粉芯，具有優異的直流偏置特性、低損耗和高儲能特性，適用于大功率、大直流偏置場合 應用于調光電感器，回掃變壓器、在線噪音濾波器、脈沖變壓器和功率回數校正電感器等 鐵鎳鉬磁粉芯 屬于波莫合金磁粉芯，由 17%Fe、81%Ni 和 2%Mo 的合金粉末制成，具有高磁導率、高電阻率、低磁滯和低渦流損耗的特性 適合用于回掃變壓器、高 Q 濾波器、升壓降壓電感器、功率因校正電感器（PFC 電感器）、濾波器等 5 深企投產業研究院 戰略新興系列 下表所示。表表 3 3 鐵氧體軟磁材料主要產品類別鐵氧體軟磁材料主要產品類別 資料來源：深企投產業研究院整理。非晶合

11、金軟磁。非晶合金軟磁。非晶合金又稱“液態金屬、金屬玻璃”，主要包含鐵、硅、硼等元素,物理狀態表現為金屬原子呈無序非晶體排列，具有低矯頑力、高磁導率、高電阻率、耐高溫腐蝕和高韌性等優異特性。非晶合金材料主要應用于中低頻場景，作為配電變壓器鐵芯材料。按照材料成分，非晶合金可分為鐵基非晶合金、鐵鎳基非晶合金、鈷基非晶合金等。類別類別 特征特征 應用領域應用領域 按性能用途分類 功率軟磁鐵氧體材料 在高頻（幾百千赫）、高磁感應（幾千高斯）條件下，仍能保持低功耗，是目前產量最大的軟磁鐵氧體（占比 80%左右）主要用于各類開關電源變壓器和數字電視回掃變壓器等功率性電感器件 高磁導率鐵氧體 初始磁導率大于5

12、000的錳鋅鐵氧體材料，具有高磁導率（一般可達 10000 以上），可滿足元器件小型化、輕量化發展的需要，用量占 20%左右 用于抗電磁干擾、寬帶變壓器等 按組成成分分類 錳鋅系鐵氧體 具有高磁導率，性價比高，在1MHz 以下頻率范圍內應用廣泛，占軟磁鐵氧體產量 70%左右 開關電源用功率磁芯、數字電視和顯示器用回掃變壓器、局域網隔離變壓器和共模濾波器、場致發光電源變壓器、話頻變壓器，電流互感器，低功率驅動變壓器，輸入濾波器等 鎳鋅系鐵氧體 1kHz-300MHz 均有較好的性能，尤其在1MHz以上性能顯著優于錳鋅鐵氧體，適合在高頻中使用，價格較高 廣泛使用在雷達、電視、通訊、儀器儀表、自動控

13、制、電子對抗等領域 6 深企投產業研究院 戰略新興系列 納米晶合金軟磁。納米晶合金軟磁。納米晶合金一般與非晶合金一同分類，可理解為非晶合金的進一步加工產品，適用的頻率范圍更高。主要指鐵基納米晶合金，是由鐵、硅、硼和少量的銅、鈮等元素經急速冷卻工藝形成非晶態合金后，再經過高度控制的退火環節，形成具有納米級微晶體和非晶混合組織結構的材料。主要用于生產電感元件、電子變壓器、互感器、傳感器等產品，其下游包括新能源汽車、消費電子、新能源發電、家電以及粒子加速器等領域，對鐵氧體軟磁形成替代。1#234567891#23456789!目前，中國已成為全球電工硅鋼生產及消費大國，2022 年全國產量占全球電工

14、硅鋼產量的 74.99%。2022 年，我國硅鋼產能利用率達 90.57%，其中取向硅鋼達 103.82%，無取向硅鋼達 88.37%。從競爭壁壘來看，高磁感取向硅鋼高牌號無取向硅鋼普通取向硅鋼中低牌號無取向硅鋼。（一）無取向硅鋼（一）無取向硅鋼 無取向硅鋼需求呈現結構分化。無取向硅鋼需求呈現結構分化。據中國金屬學會電工鋼分會，2021 年中國無取向硅鋼占全球產量的 62%左右。2018 年至 2022 年，我國無取向電工鋼產量從 894.25 萬噸增長至 1113.51 萬噸。2023 年上半年，我國無取向電工鋼產量為 602.17 萬噸，同比增長 7.23%，其中，中低牌號無取向電工鋼產量

15、 425.40 萬噸，同比下降 0.78%，占比 70.64%；“雙高”（高牌號+高效）無取向電工鋼產量 176.77 7 深企投產業研究院 戰略新興系列 萬噸，同比增長 33.10%，占比 29.36%。2018 年以來我國無取向硅鋼分產品產量如下圖所示。圖圖 2 2 2 2018018-2023H12023H1 我國無取向硅鋼產量我國無取向硅鋼產量 資料來源：中國金屬學會電工鋼分會等，深企投產業研究院整理。2021 年數據根據 2022 年報道進行調整。中低牌號及傳統產品需求疲軟。中低牌號及傳統產品需求疲軟。我國無取向電工鋼市場自 2022年開始低位運行，中低牌號及傳統的高牌號無取向電工鋼

16、市場遇冷，需求下滑、產能過剩、價格持續低迷。中低牌號無取向硅鋼技術壁壘較弱、資金壁壘較低，且投產時間較快，其產品不斷被高牌號替代，已進入低成本價格競爭階段。根據中國金屬學會電工鋼分會，2022年國內 27 家企業產量同比下降 22.01%，近 6 成企業減產，其中原材料企業和后冷軋工藝企業普遍虧損或大幅減產，50W1300、50W1000、50W800、50W600 等中低牌號無取向電工鋼銷售持續困難，企業訂單基本不賺錢或虧損。高牌號及高效無取向硅鋼市場前景良好。高牌號及高效無取向硅鋼市場前景良好。高牌號無取向硅鋼兼顧02004006008001000120020182019202020212

17、0222023H1中低牌號（萬噸）高牌號/高效（萬噸）8 深企投產業研究院 戰略新興系列 磁感、薄度和力學性能，受益于新能源汽車需求增長、中小電機滲透率提高、大型發電機需求增長以及家電領域能效升級驅動，長期市場前景良好。根據長城證券測算，2025 年，預計我國高牌號無取向硅鋼需求將達到 438.5 萬噸，2022-2025 年的 CAGR 為 14%。新能源汽車永磁同步電機帶動高牌號無取向硅鋼需求增長。新能源汽車永磁同步電機帶動高牌號無取向硅鋼需求增長。無取向硅鋼可作為驅動電機定子和轉子鐵芯的核心材料，對電機性能有重要影響。新能源汽車驅動電機的性能提升，要求無取向硅鋼向著高磁感、低鐵損，高強度

18、方向發展，當前所使用的硅鋼材料均為高牌號無取向硅鋼。受益于新能源汽車市場的爆發式增長，根據長江證券測算，2025 年新能源汽車用高牌號無取向硅鋼市場空間或達 94.3 萬噸，2022-2025年CAGR達到26%。由于認證壁壘嚴苛，新增產能釋放受限，短期內行業供需有望保持緊平衡。高牌號無取向硅鋼在中小電機的滲透率提升。高牌號無取向硅鋼在中小電機的滲透率提升。中小電機是當前無取向硅鋼下游應用中占比最大的領域，而高牌號的滲透率尚不足10%。隨著 2021 年新版電機能效標準實施，在工業能效提升行動計劃等相關政策驅動下，高牌號無取向硅鋼滲透率有望大幅提升。根據長江證券測算，到 2025 年，我國中小

19、型電機對高牌號無取向硅鋼的需求量有望達到 127.6 萬噸，2022-2025 年 CAGR 為 22%。大型發電機用高牌號無取向硅鋼需求穩步提升大型發電機用高牌號無取向硅鋼需求穩步提升。和新能源汽車類似，大型發電機領域對無取向硅鋼材料的鐵損性能具有較高要求，使用的全部為高牌號、厚規格（0.5mm）的無取向硅鋼。隨著電力裝機容量和全社會用電量持續增長，大型發電機需求也將同步增長。根據 9 深企投產業研究院 戰略新興系列 長江證券測算，預計到 2025 年，大型發電機所需高牌號無取向硅鋼達 44.6 萬噸，2021-2025 年的 CAGR 為 15%。行業市場集中度高，行業市場集中度高，主要依

20、賴少數大型主要依賴少數大型國有國有鋼企。鋼企。據中國金屬學會電工鋼分會，2021 年國內無取向硅鋼 CR7 占比約為 78%，其中可以生產高牌號產品的不超過 8 家，且頭部大型鋼企占據絕大部分市場份額。受高牌號占比持續提升以及高牌號硅鋼技術壁壘影響，大型企業優勢明顯，未來市場集中度有望進一步提升。2022 年我國共有 27 家無取向硅鋼生產企業，至 2023 年上半年下降至 24 家。2022 年產量排名前 6 位的企業分別是寶鋼股份、首鋼股份、江蘇沙鋼、鞍鋼股份、新鋼新材、太鋼不銹。寶鋼股份是全球最大的無取向硅鋼供應商，2023年總產能 315 萬噸（約占全國四分之一），其中高牌號產能 11

21、0 萬噸。其他生產企業還有馬鋼股份、中冶新材、華菱鋼鐵、天津辰泰、黃石興冶、華西帶鋼、包鋼股份、廣東威懇、佛山津西金蘭、宏旺集團、臺州金鈿、浙湘新材料、毅馬集團、赤峰遠聯、漣鋼電磁、浙江協和、四川瑞致等。車用高牌號認證壁壘高，供應企業少。車用高牌號認證壁壘高，供應企業少。新能源汽車領域的硅鋼產品認證周期長，新入局企業從新建產線到通過認證至少需要 6-10 年時間，當前國內具備供應能力的僅有寶鋼、首鋼和太鋼三家，其中僅寶鋼和首鋼完成全車系認證，海外只有韓國浦項制鐵、日本制鐵（日本）、日本 JFE 鋼鐵株式會社具有供應能力。國內其他企業中，鞍鋼、馬鋼、新鋼、華菱鋼鐵等企業已具備新能源汽車高牌號無取

22、向硅鋼生產能力，正在積極布局產品認證工作。10 深企投產業研究院 戰略新興系列 （二）取向硅鋼（二）取向硅鋼 取向硅鋼市場規?？焖僭鲩L。取向硅鋼市場規?？焖僭鲩L。根據中國金屬學會電工鋼分會數據顯示,2022 年全國取向硅鋼產量 217.4 萬噸,同比增長 20.50%,2018-2022 年 CAGR 達 15.6%。2022 年高磁感取向硅鋼產量 140.74 萬噸、同比增長 18.35%,占比為 64.86%；普通取向硅鋼產量約為 76.26萬噸、同比增長 24.67%，占比為 35.14%。2022 年全國取向電工鋼動態產能約為 209 萬噸，同比增長 16.11%，產能利用率 103.

23、82%,預計2023 年我國取向硅鋼產能 235 萬噸。2023 年上半年取向硅鋼產量為122.95 萬噸，同比增長 16.98%，其中高磁感取向電工鋼約 82.91 萬噸，同比增長 24.96%，占比 67.43%；普通取向電工鋼約 40.04 萬噸，同比增長 3.33%，占比 32.57%。根據我國輸變電建設規劃以及配電網能效升級計劃，未來取向硅鋼需求總量仍將保持10%以上的年度增長，尤其是高牌號、高磁感取向硅鋼需求增長潛力更大。90.3498.2992.51118.92140.7482.9131.5544.6265.1161.1776.6640.040501001502002502018

24、20192020202120222023H1高磁感取向硅鋼（萬噸）普通取向硅鋼（萬噸）11 深企投產業研究院 戰略新興系列 圖圖 3 3 2 2018018-20232023H H1 1 我國取向硅鋼產量我國取向硅鋼產量 資料來源：中國金屬學會電工鋼分會，深企投產業研究院整理。取向硅鋼市場的增長動力包括：1 1）電力變壓器能效提升要求，）電力變壓器能效提升要求，帶動帶動高磁感取向硅鋼高磁感取向硅鋼需求增長。需求增長。取向硅鋼主要應用于變壓器鐵芯，其成本約占單臺變壓器生產成本的 30%-40%，取向硅鋼性能優劣直接影響變壓器的能耗與能效等級。根據寶鋼股份微信公眾號數據，目前全球電力系統中近 4%

25、的溫室氣體排放是由變壓器產生的，變壓器能效提升帶來的節能降碳效果顯著。我國在網運行的變壓器約 1700 萬臺，總容量約 110 億千伏安，變壓器損耗約占輸配電電力損耗的 40%，節能潛力較大。按照 2021 年我國實施的電力變壓器能效等級新版標準，目前我國使用的變壓器約80%不符合要求，高效節能變壓器市場巨大，其對上游核心材料高磁感取向硅鋼的需求也將持續增長。同時，光伏、風電等新能源新增裝機規模持續增長，拉動電源變壓器投資，取向硅鋼將因此受益。2 2）取向硅鋼對無取向硅鋼的替代效應。）取向硅鋼對無取向硅鋼的替代效應。隨著取向硅鋼技術進步，取向硅鋼有望逐步替代無取向硅鋼，作為鐵芯或定轉子，應用于

26、風電電機、新能源汽車驅動電機、集中式光儲逆變器驅動電機，未來市場滲透率有望快速提升。根據長江證券預測，到 2025 年，高磁感取向硅鋼滲透率提升至 75%，對應高磁感取向硅鋼需求增速2022-2025 的 CAGR 為 18%。取向硅鋼生產門檻較高。取向硅鋼生產門檻較高。取向硅鋼取向硅鋼兼具時間、技術、資金高壁壘。1 1）時間壁壘：）時間壁壘：如寶鋼研發取向硅鋼從 2003 年開始，部分高端產品研發歷經 10 年才實現投產。2 2）技術壁壘：）技術壁壘：生產工藝流程長，12 深企投產業研究院 戰略新興系列 工藝關鍵控制點多達 600 項，前端冶煉需精準控制元素含量，在后端軋制上需要極高的尺寸精

27、度。3 3）資金壁壘：）資金壁壘：高端高磁感取向硅鋼噸投入或達 2 萬元/噸；即使產業鏈分工，前端和后端的噸投入也分別為 4000 元/噸和 1 萬元/噸，對比普通冷軋卷的投入僅 1000 元/噸。資金壁壘高鑄，掣肘行業內大規模產能的投放。普通取向硅鋼增速放緩。普通取向硅鋼增速放緩。根據中國金屬學會電工鋼分會，2022年普通級取向電工鋼需求較旺或供不應求，國內 99%的企業產量同比增長，6 成以上企業超產能生產，生產經營普遍好于歷史最好水平。2022 年以來，普通取向硅鋼等中低端產品價格逐月下跌，已跌至成本邊緣或虧損，2023 年上半年產量僅增長 3.33%，增速大幅放緩。根據長江證券預測，普

28、通取向硅鋼需求 2022-2025 的 CAGR 為 6%，遠低于高磁感取向硅鋼增速。國有企業占主導地位，國有企業占主導地位，民營企業快速發展民營企業快速發展。取向硅鋼行業競爭處于市場相對集中、產能產量形成以國有企業為主、民營企業快速發展的競爭格局。2022 年全國取向硅鋼在產企業 24 家，其中國有企業 4家，占取向硅鋼總產量的 59.31%；民營企業 20 家，產量占比 40.69%。產量排名前 6 位的企業分別是寶鋼股份、首鋼股份、望變電氣、包頭威豐、寧波銀億、浙江華贏，其中寶鋼股份的產銷量均突破 100 萬噸，占全國比重達 46%，首鋼股份產量 20.6 萬噸，占比 9.5%，寶鋼+首

29、鋼兩家合計占比 55.5%。其他生產企業還有鞍鋼股份、以利奧林、無錫華精、福建新萬鑫、華西帶鋼、江陰豪森金屬、海安華誠、無錫晶龍、山西利國、江蘇賜寶、江蘇贏鋼、山東硅鋼、福建奧克蘭、清遠泉潤、13 深企投產業研究院 戰略新興系列 廣東盈泉、無錫普天、湖南宏旺、江蘇大力神等。高磁感取向硅鋼呈現雙寡頭格局。高磁感取向硅鋼呈現雙寡頭格局。高磁感取向硅鋼技術和資金壁壘高，目前僅有寶鋼股份、首鋼股份、華菱鋼鐵、鞍鋼股份等大型國有企業以及望變電氣、江陰豪森等少數民營企業能夠規?；a，其中寶鋼和首鋼的市占率預計在 90%以上。高磁感取向硅鋼上游原料卷的企業主要有寶鋼、首鋼、太鋼、華菱漣源和安陽鋼鐵。:#;

30、?456789:#;?456789!應用領域。應用領域。金屬軟磁粉芯具有溫度特性良好、損耗小、飽和磁通密度高、體積小等優點，有效填補硅鋼片在高頻環境，以及鐵氧體在高功率環境下的不足，更好的滿足電能變換設備高效率、高功率密度、高頻化以及各類電子產品微型化和小型化的要求。金屬軟磁粉芯主要作為各類電感器和濾波器的磁芯/磁材，主要應用于組串式光儲逆變器驅動電機（集中式逆變器則主要使用硅鋼片），新能源汽車AC/DC 充電器、DC/DC 變換器上的 OBC 電感及升壓電感，新能源汽車充電樁的高頻 PFC 電感，變頻空調變頻器上的 PFC 電感，數據中心領域 UPS 不間斷電源上的各類電感，以及各類電子終端

31、（如服務器、通訊電源、CPU、GPU、FPGA、電源模組、筆記本電腦等）的高頻降壓電感。市場規模。市場規模。目前金屬軟磁粉芯主要用于光伏、儲能、新能源汽車、UPS、空調等領域，當前變頻空調、光伏、UPS 領域的用量最大。伴隨光伏、儲能、新能源汽車與充電樁、數據中心、變頻空調等 14 深企投產業研究院 戰略新興系列 下游應用快速發展，特別是光伏分布式電站滲透率提升，儲能逆變器、新能源汽車高電壓技術、直流快充充電樁市場擴張，金屬軟磁粉芯的需求量也將快速增長。根據招商證券測算，2025 年全球軟磁粉芯需求量 31.2 萬噸，對應市場空間約 117 億元，年復合增速 42%，各領域的需求量如下圖所示。

32、圖圖 4 4 20222022-20252025 年全球各領域金屬軟磁粉芯需求量（萬噸）年全球各領域金屬軟磁粉芯需求量（萬噸）資料來源：招商證券金屬新材料行業深度報告：新能源和人工智能時代的金屬軟磁粉芯-230228。競爭格局。競爭格局。按照出貨量，2022 年全球金屬軟磁粉芯前四大供應廠商分別是鉑科新材（市占率約 24%）、東睦股份（市占率約 17%）、Magnetics（美國美磁）、Changsung Corp.（韓國昌星），CR4 約為 58%，行業集中度較高，如下圖所示。國內市場上，鉑科新材、東睦股份兩家獨大，依托光伏市場需求搶占了美磁、昌興在國內的市場，并向海外市場拓展。2.44 3

33、.49 4.88 6.50 7.85 0.20 0.46 1.01 1.77 2.92 0.82 1.32 2.59 4.33 6.60 0.04 0.14 0.69 1.70 3.40 3.35 3.92 4.63 5.35 6.11 2.00 2.50 3.00 3.60 4.32 0510152025303520212022E2023E2024E2025E光伏儲能新能源汽車充電樁變頻空調UPS 15 深企投產業研究院 戰略新興系列 圖圖 5 5 2 2022022 年年全球金屬軟磁粉芯全球金屬軟磁粉芯主要企業市占率主要企業市占率 資料來源：招商證券 國內重點企業如下表所示。表表 4 4

34、國內金屬軟磁粉芯重點企業國內金屬軟磁粉芯重點企業 鉑科新材,24%東睦股份,17%美國美磁+韓國昌星,17%其他,42%序號序號 企業企業 產能及規模產能及規模 1 深圳市鉑科新材料股份有限公司（A 股）現有產能 3.3 萬噸，規劃至 2025 年產能 7萬噸。2022 年軟磁粉芯營收 10.22 億元 2 東睦新材料集團股份有限公司（A 股）現有產能 4.6 萬噸，規劃未來形成產能超10 萬噸。2022 年軟磁粉芯（軟磁復合材料）營收 7.06 億元 3 橫店集團東磁股份有限公司（A 股）現有產能 5000 噸，規劃未來形成產能 1萬噸 4 安徽龍磁科技股份有限公司（A 股）現有產能 400

35、0 噸，規劃未來形成產能 1萬噸 5 青島云路先進材料技術股份有限公司（A 股）現有產能 4600 噸，規劃 2024 年形成 9650 噸 6 杭州屹通新材料股份有限公司（A 股）規劃 2025 年形成 2 萬噸產能 16 深企投產業研究院 戰略新興系列 資料來源：深企投產業研究院整理。A#BCD=456789A#BCD=456789!應用領域。應用領域。鐵氧體軟磁材料是硅鋼之外用量最大的軟磁材料，能夠實現批量生產、性能穩定且成本較低，在高頻下具有高磁導率、高電阻率、低損耗等特點，在高頻、超高頻領域的作用難以替代，作為功率型電感器件和功能性材料（電子變壓器、功率扼流器、功率電感、電流互感器、

36、寬帶變壓器等高頻變壓器鐵芯和各種電感鐵芯），產品廣泛應用于通信、傳感、音像設備、開關電源和磁頭工業等方面，當前部分行業應用受到金屬軟磁粉芯、納米晶合金的競爭或替代，市場增長動力不足。市場規模。市場規模。鐵氧體軟磁行業由于發展時間長、技術相對穩定，近年來我國年產量無太大變化，基本維持在 22-25 萬噸上下。根據磁7 惠州市安可遠磁性器件有限公司 麥捷科技計劃以 1.2 億元估值收購。年產能 5000 噸。8 深圳市雅瑪西電子有限公司/梅州市瑞冠新材料科技有限公司 建成產能 1.2 萬噸 9 安徽瑞德磁電科技有限公司 三個廠區，在建產能 8000 噸 10 寧波奧洛帕德新材料科技有限公司（北京元

37、九材料）年產能 4000 噸 11 山西中磁尚善科技有限公司 年產能 5000 噸軟磁粉芯，另有基地在湖北荊州 12 廣州金南磁性材料有限公司 以鐵氧體馬達磁條為主（年產量 1.5 萬噸），部分為金屬軟磁粉芯、稀土永磁材料 13 東莞市銘燕電子有限公司 生產鐵粉芯 17 深企投產業研究院 戰略新興系列 性材料行業協會統計，2022 年，我國銷售軟磁鐵氧體 28 萬噸。下游應用結構則持續變動，家電和消費電子領域的需求低迷，無線充電和新能源汽車等新興細分領域成為軟磁鐵氧體的新興增長動力。圖圖 6 6 2 2016016-20212021 年我國軟磁鐵氧體產量（萬噸）年我國軟磁鐵氧體產量（萬噸）資料

38、來源：中國電子元件行業協會磁性材料與器件分會，中信建投。2021年數據根據網絡公開信息整理。競爭格局。競爭格局。全球軟磁鐵氧體產能集中在中國和日本，中國產能占全球四分之三，而日本在高端產品領域有一定技術優勢。中國軟磁鐵氧體產能集中度低。根據中國電子材料行業協會磁性材料分會，截至 2020 年底，我國從事軟磁鐵氧體生產的企業共約 230 多家，初具規模的企業約 100 多家。大多數企業的生產規模在 500 噸，1000噸以上的企業約 80 家，約 10 家企業能達到上萬噸的產能，3 萬噸產能的公司只有橫店東磁和天通股份兩家。其他產能規模較大的企業還有廣州越峰電子（臺資）、安徽龍磁科技、南京新康達

39、、山東恒瑞磁電、山東中瑞電子、江西尚朋電子、海寧聯豐磁業、日照億鑫電子、051015202530201620172018201920202021 18 深企投產業研究院 戰略新興系列 佛山金剛磁業、湖北華磁電子、上海繼勝磁性材料、重慶上甲電子等。大型企業一般會同時涉及永磁鐵氧體生產。隨著行業標準不斷加強，龍頭企業規模效應凸顯，預計行業集中度將持續提升。E#FGH;IJKGH;=456789E#FGH;IJKGH;=456789!（一）非晶合金軟磁材料（一）非晶合金軟磁材料 應用情況。應用情況。非晶合金材料非晶合金材料主要應用于中低頻場景，作為配電變壓器鐵芯材料，非晶合金變壓器空載損耗較硅鋼變壓

40、器降幅可達到60%左右,憑借節能優勢已開始對硅鋼進行替代。不過，非晶合金變壓器現在還存在噪音較大、抗突短能力較差、易碎片化的問題，基于取向硅鋼和非晶合金的特點，非晶合金變壓器目前更加適用于鄉鎮配電變壓器等低負荷的場景，而在特高壓輸配電直流/交流大型工程、市電網或工業區等高負荷場景，短期內非晶合金還難以對取向硅鋼形成大幅度的替代。在軌道交通、數據中心等高可靠性用電、低負載率、間歇性用電的運行場景下，非晶合金變壓器的節能優勢更為顯著?？傮w上，隨著軌道交通變壓器、數據中心變壓器等市場規模持續增長，以非晶合金等材料制造的高效節能變壓器迎來戰略性的發展機遇和更寬廣的市場空間。市場規模。市場規模。2020

41、 年，國內電網配電變壓器采購中，非晶合金已占據一定份額，占比約為 27%。根據民生證券報告，在電網改造、配電變壓器采購的帶動下，非晶帶材需求將由 2021 年的 7.47 萬噸提升至 2026 年的 17.26 萬噸，GAGR 達 18.23%。19 深企投產業研究院 戰略新興系列（二）納米晶合金軟磁材料（二）納米晶合金軟磁材料 應用情況。應用情況。納米晶合金材料是目前市場上綜合性能最好的軟磁材料，主要應用于中高頻場景，相比較于鐵氧體軟磁材料，在追求小型化、輕量化、復雜溫度的場景下，納米晶合金有著顯著優勢。近年來納米晶合金材料在無線充電模塊和新能源汽車電機等應用逐步推廣，在部分領域與鐵氧體形成

42、直接競爭。市場規模。市場規模。根據民生證券報告，預計我國無線充電、新能源汽車、光伏逆變器和變頻空調領域的納米晶材料總需求量將由 2021年的 1.07 萬噸增長至 2025 年的 3.11 萬噸，CAGR 達 30.67%。（三）重點企業（三）重點企業 非晶合金及納米晶合金材料重點企業主要有日本日立金屬、青島云路股份（A 股）、安泰科技（A 股）、江蘇揚電科技（A 股）、佛山中研磁電（IPO 輔導）等。云路股份作為全球非晶合金龍頭，已建成全球最大的非晶合金生產基地，2021 年全球市占率超過 40%，2022 年產能達到 9 萬噸；2020 年云路股份納米晶合金在全球和國內市占率分別為 7.97%和 18.36%。其他骨干企業還有朗峰新材料（菏澤）、廣州金磁海納、東莞昱懋納米科技、江西大有科技、佛山明富興金屬、江蘇國能合金、寧波中科畢普拉斯等。!#$!#$%c 商務合作：王女士 13168781866 座機：0755-82790019 郵箱： 網址：http:/ 7B1 深企投集團深企投集團 深企投產業研究院深企投產業研究院&()&()%*+,-*+,-%