【研報】銀行行業跟蹤：銀行業經營分化繼續看好零售銀行及優勢區域中小行-210124（13頁）.pdf

1、敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 銀行行業跟蹤銀行行業跟蹤：銀行業經營分化，繼銀行業經營分化，繼 續看好零售銀行及優勢區域中小行續看好零售銀行及優勢區域中小行 2021 年 01 月 24 日 看好/維持 銀行銀行 行業報告行業報告 行業行業觀點觀點： 據銀保監會國新辦新聞發布會，2020 年商業銀行實現凈利潤 2 萬億元，同比下降 1.8%。 而目前已披露業績快報的 8 家上市銀行則均實現了 2020 年全年利潤正增長。 由此可見銀行業經營效益分化較為明顯，

2、上市銀行在收入增長和資產質量把控上 有更為突出的表現。 我們看好銀行板塊，主要邏輯有三：我們看好銀行板塊，主要邏輯有三： （1 1）宏觀大環境趨于利好。）宏觀大環境趨于利好。近期中央經濟工作會議強調未來宏觀政策要保持連續 性、穩定性、可持續性，隨后央行貨幣政策例會表示會鞏固貸款實際利率水平下 降成果，促進企業綜合融資成本穩中有降。我們認為，相較 2020 年，政策層面更 加有利于銀行經營，有望緩釋銀行信用風險、流動性壓力和資產利率下行壓力。 （2 2）基本面拐點顯現。）基本面拐點顯現。相較 2020 年，貨幣政策趨于常態化帶來 2021 年資產增速 穩中略降；國內經濟持續修復推升資金需求支撐銀

3、行資產端定價水平，息差有望 企穩回升；在普惠小微延期還本付息等政策支持以及銀行主動優化貸款結構之下， 信用風險整體可控?？紤]上市銀行撥備計提較充足且監管對銀行資本補充將更加 重視，2021 年上市銀行利潤增速有望回升至 5%左右。 （3 3） 當前靜態、 動態估值均處于歷史底部， 后續長期資金加持有望推升板塊估值。） 當前靜態、 動態估值均處于歷史底部， 后續長期資金加持有望推升板塊估值。 綜合來看，宏觀環境向好將成為推升銀行估值的主要邏輯，逐步得到市場驗證。 我們重點推薦零售銀行以及具備區位優勢的中小銀行。 熱點聚焦熱點聚焦: : 銀保監會國新辦新聞發布會：全年凈利潤同比銀保監會國新辦新聞發布會：全年凈利潤同比- -1.8%1.8%，較前三季度明顯改善，較前三季度明顯改善 1 月 22 日，國新辦召開新聞發布會，銀保監會介紹了 2020 年銀行業經營狀況： 資產負債及業務穩步增長，服務實