【研報】傳媒互聯網行業：“民促法細則”落地利好職業教育及民辦高校-210517（34頁）.pdf

1、同時游戲出海作為文化輸出的重要環節將成為行業長期發展趨勢，未來游戲行業將以高品質研發來提高游戲成功率及收入能力，從而對沖流量成本上升造成的小幅影響，長期來看，游戲行業仍然具備較好的成長性，隨著近期估值的持續回落，行業逐漸進入具有配置價值的區間，建議關注具備完善產品矩陣且研發能力優異的祖龍娛樂(9990.HK)、騰訊控股(0700.HK)、網易(NTES.O)、完美世界(002624.SZ)等。3. 新消費：線下消費強勢回歸，關注新格局下投資機會：隨著疫情逐漸得到有效控制及新冠疫苗的推出在即，我們認為線下消費將強勢回歸。第一、后疫情時代醫美行業有望崛起，一系列消費大促和社交營銷、直播電商等渠道興

2、起，有利于行業有效拉新，同時積壓的醫美消費需求迎來快速釋放，中國醫美行業目前集中度較低，醫美垂直平臺通過社區分享的方式，有望打通產業鏈上下游，有效緩解消費者與醫美機構之間的信息溝通不暢的問題，撮合交易，促進醫美行業健康良性發展。建議關注垂直醫美平臺新氧(SY.O)、綜合生活服務平臺美團-W (3690.HK)。第二、生活圈廣告景氣度將持續上行，隨著線下行業的快速復蘇，疊加近年來資本市場的活躍度提升，大量的新興產業將加入到大規模廣告投放陣營中來，因此生活圈廣告相關標的業績表現有望持續超預期，建議關注生活圈媒體分眾傳媒(002027.SZ)、三人行(605168.SH)。第三， 電影行業有望在 2021 年春節檔迎來行業拐點，市場空間有望隨居民消費升級與內容消費需要進一步擴大，優質高口碑內容成為票房關鍵，建議關注內容制作龍頭光線傳媒(300251.SZ)、華策影視(300133.SZ)等。同時，疫情加速院線市場集中，經營管理能力優秀的院線龍頭市占率提升明顯，建議關注頭部院線萬達電影(002739.SZ)、橫店影視(603103.SH)。