通策醫療-公司深度：突破口腔行業連鎖困局擴張提速打開向上空間-210815（74頁）.pdf

1、口腔業務擴張復盤 第一輪：取得杭州口腔醫院(2006年)、寧波口腔醫院(2007年) 、昆明市口腔醫院(2010年)等核心院區。另一方面，多點擴張效果不顯著;省外醫院常年虧損或爬坡較慢，省內嘉興、瑞安、寧海門店注銷或轉讓。 第二輪：杭口新總院2015年正式開業，公司總院影響力持續增強;省內以諸暨分院、定海分院等為代表，逐漸形成“區域總院+分院”成功擴張模式。 第三輪：2018年6月提出省內擴張的蒲公英計劃，“區域總院+分院”模式日臻完善，擴張效果顯著。從經營數據看高成長性：口腔醫療服務量價齊升 門診量：2018年至2020年公司口腔醫療門診量分別為184.22、212.12、219.07萬人次

2、，2020年受疫情影響門診量增速放緩;2021H1公司醫院門診量134.37萬人次(+57%)，比較2019H1門診量(未追溯調整)，年均復合增速為15.6%，擺脫疫情影響，恢復到正常增長水平。 客單價：2018至2020年客單價分別為794元/人次、839元/人次(+5.6%)、911元/人次(+8.5%)。2021H1公司醫療服務客單價為930元/人次，比較2019H1的808元/人次(未追溯調整)，兩年年均復合增速為7.3%。從經營數據看高成長性：椅效數據優異，模范院區引導提升空間 牙椅數量：公司2018、2019、2020年報披露牙椅數分別為1472臺(+4.3%)、1580臺(+7.3%) 、1986臺(+25.7%) ，2021中報披露開設牙椅2101臺(同比+19.9%)，隨著分院和大規模中心醫院開業，牙椅數有望維持高增長。 牙椅單產：2018-2020年公司牙椅單產在每臺100萬元至120萬元之間，椅效高于可比公司水平(瑞爾119萬元/臺，小白兔60.5萬元/臺,中國口腔醫療69.9萬元/臺，恒倫醫療85.2萬元/臺)。2021H1半年椅效約為61.2萬元/臺，相比2019H1單季椅效的54.5萬元/臺，兩年年均復合增速為5.9%。提升空間：杭口總院椅效為164萬元/臺，城西院區椅效為270萬元/臺且仍在增長，公司椅效提升空間較大。