2025年電子行業報告合集（共50套打包）

1、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 電子元器件電子元器件 數字浪潮數字浪潮系列之系列之電子電子科技硬件科技硬件 超配超配 （維持評級） 2021 年年 01 月月 11 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業專題行業專題 數字化數字化大大浪潮浪潮，科技硬件科技硬件創新創新大大升級升級 數字化浪潮數字化浪潮深刻變革深刻變革人類生活人類生活 真實世界持續電子化和數字化已是數百年之大趨勢，隨著 5G 時。

2、證券研究報告 電子行業 2021年1月6日 CPU研究框架 行業深度報告 目錄 一、CPU投資邏輯框架 CPU產業鏈：先進制程數字芯片產業鏈 我們如何看待國產CPU未來格局 當前國產CPU發展的三大路線 從指令集架構看CPU市場格局 二、詳解CPU：IC產業中的“珠穆朗瑪峰” 三、知己知彼：CPU的全球格局與行業龍頭 四、國產CPU自主之路：詳解六大國產CPU 從指令集架構看CPU市場格局 RISC CISC Alpha X86 RISC-V Power PC MIPS ARM 嵌入式、桌 面、服務器 服務器、桌面 服務器 IOT、手機 服務器、桌面 嵌入式、服 務器、桌面 90% RISC 90% CISC CPU按指令集。

3、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 國產替代引領半導體發展，可穿戴國產替代引領半導體發展，可穿戴 /AIOT/AIOT 驅動消費電子下一個黃金十年驅動消費電子下一個黃金十年 國產替代依舊是驅動半導體發展的最大因素：國產替代依舊是驅動半導體發展的最大因素： 面臨波蕩起伏的國際局 勢，自主可控已經成為了維護國家戰略安全的重要領域，半導體則是 這個領域的最前端。先進制程的半導體則是被遏制的重災區，主要方 式是通過控制先進制程需要的。

4、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1 光學光電子光學光電子/ /電子電子 Table_Date 發布時間：發布時間：2020-12-31 Table_Invest 優于大勢優于大勢 上次評級: 優于大勢 Table_PicQuote 歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%） 1M 3M 12M 絕對收益 0% 3% 37% 相對收益 0% -5% 11% Table_Market 行業數據 成分股數量（只） 69 總市值（億） 6747 流通市值（億） 5491 市盈率（倍） 66.87 市凈率（倍） 1.76 成分股總營收（億） 2778 成分股總凈利潤（億） 82 成分股資產負債率（%） 182.72 T。

5、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業策略 2021 年 01 月 02 日 電子電子 半導體半導體：厲兵秣馬，邁入“芯”征程厲兵秣馬，邁入“芯”征程 厲兵秣馬，大陸半導體轉化效率進入加速期厲兵秣馬，大陸半導體轉化效率進入加速期?？萍计髽I的本質在于創新， 過去五年來我們著重研究科技企業依靠科技紅利實現擴張成長。 對于有效 研發投入及有效研發產值的研究， 能有效前瞻性判斷企業成長方向、 速度、 空間。 中國大陸半導體板塊迎來十年黃金轉化期， 高轉化效率是支撐大陸半導體中國大陸半導體板塊迎來十。

6、此報告僅供內部客戶參考 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 此報告僅供內部客戶參考 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 景氣與創新共振，消費電子空間廣闊景氣與創新共振，消費電子空間廣闊 2020 年年 12 月月 30日日 評級評級 領先大市領先大市 評級變動： 維持 行業漲跌幅行業漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 電子 -1.603.77 32.84 滬深 300 1.679.93 23.55 相關報告相關報告 1 電子：需求持續景氣，面板價格持續上漲 2020-12-29 2 電子：iPhone 12 Pro 機型缺貨，產業鏈維持 高景氣度 2020-12-14 3 電子：AirPods。

7、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1 弘信電子弘信電子(300657)(300657) 元件元件/ /電子電子 Table_Date 發布時間：發布時間：2020-12-29 Table_Invest 買入買入 上次評級： 買入 Table_Market 股票數據 2020/12/29 6 個月目標價（元） 20.75 收盤價（元） 15.15 12 個月股價區間（元） 14.7543.00 總市值（百萬元） 5,522.47 總股本（百萬股） 342 A 股（百萬股） 342 B 股/H 股（百萬股） 0/0 日均成交量（百萬股） 6 Table_PicQuote歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%） 1M 3M 12M 絕。

8、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 當前當前行業估值處于歷史中位行業估值處于歷史中位，高盈利增速持續消化估值，高盈利增速持續消化估值 2020 年初至今（截至 2020/12/22）電子（中信）行業上漲 29.71%，相對滬深 300 上漲 8.52%。PE(TTM) 為 73 倍，處于 15 年初以來 41%分位數。其中，半導體行業漲幅第 一，年初以來上漲 46.73%。隨著國內疫情的恢復，電子行業三季度景氣回暖。2020Q3 單季電子（中信）行業合計實現營收 4988 億元，環增 19%，同增 18%。實現歸母凈 利潤 。

9、DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 2021年電子行業年度策略報告年電子行業年度策略報告 5G+5G+可穿戴引領消費電子持續創新，可穿戴引領消費電子持續創新， 供不應求加速半導體實現國產替代供不應求加速半導體實現國產替代 2020年年12月月21日日 1. 1. 板塊回顧：電子行業領跑板塊回顧：電子行業領跑TMTTMT，半導體指數表現最優，半導體指數表現最優 2. 20212. 2021年消費電子投資看點年消費電子投資看點 3. 20213. 2021年集成電路年集成電路ICIC投資看點投資看點 4. 20214. 2021年分立器件投資看點年分立器件投資看點 5. 5. 風險提示。

10、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 他山之石系列：他山之石系列：以日本以日本為鑒為鑒，看中國電看中國電 子行業未來之路子行業未來之路 電子行業電子行業 推薦推薦 ( (維持維持評級評級) ) 核心觀點核心觀點： 公司公司中國當前宏觀發展環境與日本中國當前宏觀發展環境與日本 19701970- -19801980 年代較為相似。年代較為相似。經濟 總量均位于世界第二，GDP 增速放緩，人均 GDP 水平相當，基本完成工 業進程，城鎮化率達到 60%以上，都是全球出口大國，對美貿易順差占 比為 50%左右， 電子行業成為經濟結。

11、電子商務行業大數據打假 2.0 2015 年度中國電子商務行業打假研究報告 網規研究中心 中國電子商務協會政策法律委員會 2016 年 3 月 電子商務行業大數據打假電子商務行業大數據打假 2.02.0 1 目目 錄錄 第一部分第一部分 假貨的概念與數據假貨的概念與數據 一 假貨的概念6 二 假貨的數據14 第二部分第二部分 電子商務平臺治理假貨電子商務平臺治理假貨 一 平臺治理假貨的法律義務與責任24 二 平臺治理假貨的網規52 三 平臺打假的優勢與困難61 四 客觀認識打假中的平臺責任問題72 第三部分第三部分 多元共治，打擊假貨多元共治，打擊假貨 一 。

12、1 / 30 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 12 月 21 日 行業研究證券研究報告 電子元器件電子元器件 行業深度分析行業深度分析 格局重塑格局重塑，聚焦新機聚焦新機 投資要點投資要點 基本面改善推升板塊行情，龍頭漲幅領先基本面改善推升板塊行情，龍頭漲幅領先：中信面板指數 2020 年初以來上漲 27.5%，走勢稍弱于電子元器件行業整體，跑贏萬得全 A 指數和滬深 300 指數 各 5.1 個和 6.0 個百分點。自 Q2 末行業基本面改善，面板開啟漲價節奏，供需 關系改善，板塊市場表現開始回暖，龍頭廠商股價漲幅較大，且走勢與行業周期 基。

13、報告標題 分枂師： XXX 執業證書編號： 分枂師： XXX 執業證書編號： 聯系人： XXX 目錄 電 車 半 導 體 框 架 3 電車之腦（CPU、FPGA、ASIC） 4 電車之心（MOSFET、IGBT、第三代半導體） 5 電車之眼(CMOS攝像頭） 8 電車之憶（DRAM、NAND、NOR） 9 電車之屏（LCD、OLED） 10 電車之燈（LED車燈） 6 電車之耳（V2X射頻芯片） 7 電車之杖（超聲波/毫米波雷達） 11 汽車半導體封測 1 總絀 2 新能源汽車概況 1 電車本質：對能量和信息的應用 利用能源：功率半導體電控對鋰電池的應用，實現電勱化； 利用信息：數字、模擬芯片對信息的處理，實。

14、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業深度行業深度報告報告電子電子 2020 年年 12 月月 14 日日 新時代、新格局新時代、新格局 電子投資新機遇電子投資新機遇 電子行業電子行業 推薦推薦 上調上調評級評級 核心觀點：核心觀點： 5G 開啟電子行業新時代， 政策引導行業新格局開啟電子行業新時代， 政策引導行業新格局 我們認為，5G 將引 領新一輪的科技周期，我國有望在下一個 20 年進入電子強國之列，預 計到 2035 年電子信息制造業營收增速將達到 2020 年的 3.1 倍左右， 利 潤總額有望增長 606%，電子企。

15、把握電子元器件國產替代加速歷史機遇把握電子元器件國產替代加速歷史機遇 電子行業2021年度投資策略 2020年12月05日 1 分立器件：行業景氣高增長，國產替代正當時2 3 目目 錄錄 CONTENTS PCB：需求復蘇，把握：需求復蘇，把握HDI及汽車及汽車PCB投資機遇投資機遇 被動元器件：聚焦MLCC國產替代和新能源驅動下的薄膜電容機會 4集成電路：集成電路景氣回暖，國產替代趨勢加快 消費電子：手機競爭格局演繹，新終端空間拓展 5 6 光學光電子：面板行業景氣向上，Mini LED啟動商業化之路 qRoRmMrPnMtPnMoMnQpQsP8OcMbRnPqQsQoOkPrQnPiNqQvN9PqQz。

16、電子制造電子制造 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 15 電子制造電子制造 2020 年 12 月 05 日 投資評級：投資評級：看好看好（首次首次） 行業走勢圖行業走勢圖 數據來源：貝格數據 消費電子：消費電子：手機競爭格局演繹，手機競爭格局演繹，新新終端空間拓展終端空間拓展 年度投資策略系列之六年度投資策略系列之六 手機廠商換機周期來臨，手機廠商換機周期來臨，品牌廠商塑造新格局品牌廠商塑造新格局 后疫情時代，關注手機出貨量需求回補與 5G 手機滲透率提升。假設 2021-2023 年全球智能手機出貨量維持 14.0 億部，根據 。

17、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 全球視野全球視野 本土智慧本土智慧 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 電子元器件電子元器件 電子行業電子行業 2021 年投資策略年投資策略 超配超配 2020 年年 11 月月 17 日日 一年該行業與一年該行業與上證綜指上證綜指走勢比較走勢比較 行業投資策略行業投資策略 電子電子產業鏈產業鏈的的價值價值延伸：延伸：品牌品牌、技術技術 電子行業電子行業目前時點目前時點何去何從？何去何從？ 過去十年國內電子產業迅猛發展，基于本土成本配套優勢的中游零組件企業快速 。

18、1 報告編碼19RI0013 頭豹研究院 | 電子系列行業概覽 400-072-5588 報告摘要 工業團隊 農業機械是指在作物種植業、畜牧業、林業和漁業 等農業生產應用過程中以及農、畜等產品初加工和 處理過程中所使用的各種動力機械和作業機械。農 業機械作為一項重要的生產工具，在農業發展中直 接關系到整個農業的生產力水平，是發展現代農業 的重要物質基礎。中國農業機械行業的市場規模將 持續擴大， 預計將在 2023 年突破 6,000 億元， 達到 6,184.8 億元，發展前景非常廣闊。 熱點一：利好政策支持行業發展 熱點二：土地流轉改革帶動農業機械發展 。

19、光學鏡頭也被稱為攝像鏡頭，是光電行業的重要分支，一般由精密五金、塑膠零件、鏡片、光圈、驅動馬達、傳感器等光機電器件和鏡筒組成。技術的創新是光學鏡頭行業的不斷增長的核心動力，相比工業應用領域，光學鏡頭在消費級市場具有更廣泛的運用。全球光學鏡頭市場規模由2014 年的192.6 億元增長到2018 年的432.4 億元，年復合增長率為22.4%,預計全球光學鏡頭市場規模在2023 年將達到682.8 億元，年復合增長率為10.8。

20、關于電子行業分析研究。iPhone 和面板產業鏈經歷多年積累，迎來厚積薄發。蘋果產業鏈經歷了過去黃金十年成長，大陸公司陸續躋身一流，未來在模組、機殼、整機等難度和價值量更高等領域實現更高的份額提升。新款iPhone12 發布，繼續發揚性價比優勢，我們看好新機潛力，將在中高端手機擁有壓倒性優勢，帶動iPhone 產業鏈實現量價齊升。另外，AirPods、Apple Watch 等穿戴設備也成為產業鏈重要成長點，打開供應鏈更大的增量市場，產業鏈迎來全面的厚積薄發。半導體、汽車電子和被動元器件加快深練內功，長期國產化趨勢不改。半導體國產化大趨。

21、三大因素疊加，七月以來半導體板塊大幅調整：1.科創板迎來解禁潮，產業資本減持；2.上半年板塊大幅上漲，處于當年估值的中位數之 上；3.中美關系進入反復盤整摩擦階段，戰略競爭的新常態還未形成。但以上三大因素已經逐步消化，本輪調整是半導體周期持續向上 過程中三大短期不利因素集中疊加帶來的中繼。 spa。

22、藍牙耳機即搭載了藍牙技術的免持式耳機。藍牙技 術于 1994 年由愛立信公司發明，是一種無線技術， 能夠實現移動設備、固定設備之間的短距離數據交 換。與傳統耳機相比，藍牙耳機沒有電線，能夠為消 費者帶來更加舒適的使用體驗。藍牙耳機可以分為 單耳式、頭戴式、入耳式、頸掛式、雙耳獨立式以及 span style=;font。

23、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業深度深度報告報告電子電子 2020 年年 10 月月 30 日日 他山之石他山之石系列系列：以日本以日本為鑒為鑒，看中國看中國電子行業電子行業未來之路未來之路 電子行業電子行業 中性中性 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點 中國當前宏觀發展環境與日本 1970-1980 年代較為相似。經濟總量均 位于世界第二，GDP 增速放緩，人均 GDP 水平相當，基本完成工業進 程，城鎮化率達到 60%以上，都是全球出口大國，對美貿易順差占比 為 50%左右，電子行業成為經濟結構轉型升級。

24、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業深度 2020 年 11 月 02 日 電子電子 消費電子核心創新邏輯不改消費電子核心創新邏輯不改，龍頭產業地位提升，龍頭產業地位提升 消費電子核心龍頭高增長，產業鏈地位提升。創新不止，電子長期成長及估值錨消費電子核心龍頭高增長，產業鏈地位提升。創新不止，電子長期成長及估值錨 核心在于創新！市場需求今年雖然受到疫情影響，但以核心在于創新！市場需求今年雖然受到疫情影響，但以 5G、云、人工智能、可穿、云、人工智能、可穿 戴等為核心的創新周期不斷加強，臺。

25、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 思考一：成立思考一：成立 2 26 6年，年， 測試測量設備測試測量設備公司公司同惠電子發展如何？同惠電子發展如何？成立于 1994 年，同惠電子一直專注測試測量設備。公司電子測量儀器產品的質量穩定性 好、客戶認可度高，部分高端測量儀器產品性能指標已接近或達到國際同類 產品水平，成功實現了進口替代，公司成功研制了公司成功研制了 10MHz 10MHz 精密阻抗分析儀精密阻抗分析儀， 客戶主要有包括 TDK、。

26、www.islide.cc 阿里巴巴國際站 消費電子行業疫情期特刊 2020年2月 1. 消費電子行業趨勢及買家分析 2. 消費電子重點子類目及趨勢選品建議 3. 如何通過圖文信息優化商品，吸引買家的點擊及商機轉化 4. 作戰前中后期指南 5. 數字出海同心戰役 CONTENTS 分享內容提要 20190101 20190115 20190129 20190205 20190319 20190305 20190326 20190416 20190423 20190507 20190521 20190604 20190618 20190625 20190716 20190806 20190820 20190903 20190917 20190924 20191008 20191022 20191105 20191119 20191203 20191210 20191231 20200114 2020。

27、國產FPGA研究框架 與題報告 證券研究報告 電子行業 2020年10月14日 分析師： 陳杭 執業證書編號： S122051911000 總結 AI芯片主要分為CPU 、GPU、FPGA以及ASIC。其中以CPU、GPU、FPGA、ASIC的順序，通用性逐漸減 低，但運算效率逐步提高。FPGA作為與用集成電路領域中癿一種半定制電路而出現癿，既解決了定制電路 癿丌足，又光服了原有可編程器件門電路數有限癿缺點。 國產廠商在中高密度FPGA的技術水平不國際領先廠商相比，在硬件設計和軟件斱面還有一定的差距。 目前 活躍在市場癿國產 FPGA產品中，多以中低密度產品為主，對亍國內大部分。

28、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 20202020 電子煙產業博覽會（電子煙產業博覽會（IECIEIECIE）連接產業鏈上下游，聚焦行業）連接產業鏈上下游，聚焦行業三大三大 趨勢趨勢：從今年的電子煙展我們可以看到三個主要的行業趨勢： （1）陶 瓷霧化芯正在成為當下主流。陶瓷霧化芯和傳統棉芯相比，霧化分子 顆粒小，一致性更好，因此在口感方面更有優勢，有效成分傳輸效率 較棉芯提高 56%。目前市場上較為主流的陶瓷霧化芯包括思摩爾國際 的 FEE。

29、電子行業專題電子行業專題研究研究 消費電子未來投資機遇展望消費電子未來投資機遇展望 徐濤、胡葉倩徐濤、胡葉倩雯雯 中信證券研究中信證券研究部部 2020年年9月月10日日 1 1 引言：疫情影響下的消費電子引言：疫情影響下的消費電子產品，增速產品，增速放緩了嗎？放緩了嗎？ 1.91 1.81 1.54 4.81 4.63 3.98 -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 0 1 2 3 4 5 6 2018H12019H12020H1 國內智能手機出貨量（億臺）海外智能手機出貨量（億臺） YoY-國內YoY-海外 2020H1全球電視出貨量繼續下滑全球電視出貨量繼續下滑2020H1全球智能手機。

30、存儲芯片投資地圖存儲芯片投資地圖 首席電子分析師: 賀茂飛 執業證書編號: S0020520060001 e-mail ： 聯系人: 劉堃 e-mail ： 證券研究報告證券研究報告 20202020年年9 9月月1 1日日 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 存儲器行業投資地圖 NOF FlashNAND FlashEEPROMDRAMSRAM 7.53億美元4.2億美元27.64億美元490億美元620億美元 上市公司上市公司 非上市公司非上市公司 兆易創新兆易創新 長江存儲長江存儲 聚辰股份聚辰股份 合肥長鑫合肥長鑫 北京君正北京君正北京君正北京君正 普冉半導體普冉半導體 普。

31、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 報告摘要：報告摘要： 有線充電器：快充走向百瓦時代，協議兼容性增強推動第三方充電器迅速放量有線充電器：快充走向百瓦時代，協議兼容性增強推動第三方充電器迅速放量 （1）快充走向百瓦時代：手機功耗提升和手機電池容量受限催生快充解決方案，通過 充電頭/電池/數據線及接口三方配合， 快充已由過去傳統高壓低電流和低壓高電流方案， 走向高電流高電壓融合方案，OPPO/VIVO/小米均于今年7月推出百瓦以上快充。此外， 主流廠商通過GaN開關、平板變壓器等使。

32、電子特氣：未來已來，成長可期電子特氣：未來已來，成長可期 電子化學品系列報告之一電子化學品系列報告之一 證券分析師 ：陳元君 執業證書編號：S0600520020001 聯系郵箱： 聯系電話：13811233167 2020年8月17日 證券研究報告 第一章第一章 受益于半導體產業轉移受益于半導體產業轉移，國產替代推升電子特氣需求：國產替代推升電子特氣需求：電子特氣廣泛應用于半導體生 產工藝各個環節，被稱為電子工業的血液。2019年，我國電子特氣的市場規模為140億 元左右，得益于集成電路產業向國內轉移，預計未來中長期內國內電子特氣市場將保持 10。

33、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 電子行業的電子行業的 ESG 披露與投資專題分析披露與投資專題分析 電子行業財筆生花專題系列（四）2020.8.14 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 徐濤徐濤 首席電子分析師 S1010517080003 胡葉倩雯胡葉倩雯 電子分析師 S1010517100004 電子行業的電子行業的 ESG 信披情況不斷改善，信披情況不斷改善，2019 年共年共 53 家，披露率達家，披露率達 21%。我們。我們 認為認為 ESG 信息能幫助投資者進行有效的正面篩選和負面剔除，建議投資決策信息能幫助投資者進行有效的正面篩選和負。

34、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 08月 11日 均勝電子均勝電子（600699.SH） 從并購到整合，志在全球的從并購到整合，志在全球的電子電子與與安全龍頭安全龍頭 外延并購整合全球資源，布局四大業務實現快速成長。外延并購整合全球資源，布局四大業務實現快速成長。公司自上市以來，先 后并購普瑞、Quin、KSS、TS、高田等海外優質資產，從傳統的汽車功能件 本土供應商轉型安全+電子全球綜合供應商，實現了業務規模與客戶種類的 跨越式發展。目前公司旗下共四大事業部：1）汽車安全事。

35、證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 逆全球化下逆全球化下消費電子產業鏈消費電子產業鏈外遷可能性外遷可能性分析分析 消費電子專題2020.5.5 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 徐濤徐濤 首席電子分析師 S1010517080003 胡葉倩雯胡葉倩雯 電子分析師 S1010517100004 苗豐苗豐 前瞻分析師 S1010519120001 我們認為，逆全球化趨勢下，電子產業鏈外遷可能性我們認為，逆全球化趨勢下，電子產業鏈外遷可能性部分部分存在存在，預計預計是是 5-10 年長期緩慢的年長期緩慢的長周期長周期過程。過程。近年來的近年來的國內。