2025年精密/先進/高端制造報告合集（共31套打包）

1、華為技術有限公司2021年3月31日，華為技術有限公司(以下簡稱“華為”)公開了其2020年全年財務報告。年報數據顯示華為增長率下跌，但總體業務已達到預期水平。公司2020年營收同比增長3.8%至8,914億元，凈利潤同比增長3.2%至646億元。2020年11月17日，華為宣布由于公司的消費者業務面臨巨大壓力，因此決定出售榮耀智能手機品牌。交易完成后，深圳市智信新信息技術有限公司將接管榮耀的全部資產。2020年12月，華為和俄羅斯最大的移動網絡運營商MTS共同完成了全球首個智能8T8R網絡的商業應用。相比此前的4T4R網絡，這一新解決方案能夠將網絡能。

2、青島啤酒股份有限公司季度更新受啤酒銷量上升的驅動，青島啤酒2020年第三季度的營業收入和凈利潤分別同比增長4.8%和17%至87億元和12億元。公司的啤酒銷量在經歷2020年一季度和二季度同比下降后，在第三季度實現了逆勢增長。這得益于聽裝酒和精釀產品等高附加值產品銷量的增長。2020年11月，復星國際有限公司(青島啤酒主要股東)子公司Peak Reinsurance Co Ltd出售了50.2萬股青島啤酒H股。2020年12月，復星國際的另外5家子公司出售了3,100萬股青島啤酒H股。經過兩次股票銷售后，復星國際持有青島啤酒的股份比例從12.9%下降到10.6%。要點得益。

3、多數受訪者認為他們所在的制造業行業領域在未來一年發展將保持穩定:近半任職汽車及供應鏈以及航空、航天下屬行業的受訪者認為其行業發展將保持穩定。同時，滿足消費者日常需求(如消費品，醫藥，生物技術和醫療器械，以及通信和電子產品)的行業中供職的受訪者認為他們各自的行業在未來的一年會實現適度增長。國內民營制造企業發展前景最為樂觀83%的受訪者認為國內民營制造企業和外資跨國企業的發展前景樂觀。此外，我們的調研顯示，僅有11%的受訪者認為國有制造企業在其所在的行業領域中處于領跑地位，所得到的商業信心指數最低。為了加快。

4、機械制造業包括通用設備及零部件制造、專用設備制造、電氣機械和器材制造、儀器儀表等細分行業。作為國家重要的支柱產業，機械制造行業為國民經濟的各關鍵領域和國家基礎建設提供技術裝備，其發展水平與國民經濟的發展速度息息相關，是國家工業化程度的主要標志之一。我國機械制造行業經歷從無到有、從小到大、從弱到強的發展歷程，整體呈現出產業鏈各環節關聯度高、生產流程復雜、周期性特征顯著、規模經濟效應明顯的行業特點，是一個資金、技術與勞動密集型的行業。過往幾十年老一輩技術攻關者披荊斬棘，篳路藍縷，開創機械制造新局面。。

5、色解決了光透過鏡片發生不規則彎曲的問題。直到 19 世紀中期，顯微鏡技術得到跳躍性提升，逐漸有了現代顯微鏡的特性。1850 年出現了偏光顯微術，1893 年干涉顯微術被研發應用。1930 年，顯微鏡學家萊比戴衛設計并搭配第一架干涉顯微鏡。電子顯微鏡階段：(20 世紀)：1926 年德國物理學家漢斯布什研制出了世界上第一個磁力電子透鏡。1932 年，德國物理學家魯斯卡根據電子光學原理，用電子束與電子透鏡代替光束與光學透鏡，制作出世界上第一臺透射式電子顯微鏡。1981 年艾倫增強了光學原理影響，進一步推動光學顯微鏡的發展。德國物理學家比。

6、文化基因決定相對競爭優勢產業優勢產業：國家競爭優勢的實現是知識生產、知識資本化和制造基礎三者融合的結果，不同國家因所處的階段不同導致其具有競爭優勢的產業不同，中國目前仍處于制造基礎階段。中國處于全球制造業第三梯隊第三梯隊：工業和信息化部原部長苗圩2015年指出，在全球制造業四級梯隊格局中，中國處于第三梯隊，實現制造強國目標至少還需30年。文化基因決定相對競爭優勢產業文化基因：由于中西方生存條件不同，導致兩者具有不同的底層邏輯，西方哲科文化和中方的技藝文化，技藝文化適合制造基礎，但從制造基礎向知識生產和。

7、公司以美國春田城軌修造基地、南非機車生產基地、馬來西亞城軌制造中心等為重點，加快海外造修基地建設。目前公司南非機車生產基地、美國春田城軌制造基地進展順利，馬來西亞軌道裝備制造中心成為中國與東盟地區經貿合作的亮點和“一帶一路”國際合作的示范基地，印度設立的首家工廠 2016 年建成投產。海外并購標的整合順利，成效顯著。美國、德國、英國等 12 家海外研發中心進展順利，全球創新資源應用進一步提升，同時公司公告表示海外并購的德國博戈公司、英國 SMD公司整合成效顯著。在國際市場上，公司主要具有研發周期短、交貨速度快。

8、從全球制造業增加值來看，中國制造業增加值占全球比例已經由 2004 年的不足 10%提升至 2019 年的 28%附近。而美國、日本等發達國家的制造業產值占比出現明顯下降。一方面，發達國家將部分制造業轉移至部分人力成本較為低廉的發展中國家，我國制造業在早期的發展受益于這種產業轉移。另一方面，除了偏低端制造業以外，我國積極培育發展高技術制造業，近年來研發投入較大的行業集中在 TMT、汽車、家電等領域，因此這些行業產值擴張速度較快。過去十年 A 股制造業海外營收占比持續提升，目前制造業海外營收規模占總營收比例已經提升至 17.5%(。

9、強化國家戰略科技力量是 2021年頭號任務，3 月 13 日發布的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要中指出“堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐”，科技興國的戰略部署更加明確。在政策促動下，醫藥制造業，汽車制造業的增加值有望進一步擴大。2)考慮到出口與PPI的情況，計算機通信、黑色金屬冶煉、石油煤炭加工、有色金屬冶煉有望持續受益。我們在為什么中國出口份額還能繼續提高?中提出了 2021 年將會是中國的出口大年，中國出口份額有望進一步提升。原。

10、第一類是絕對優勢強化型品種。產業優勢突出且仍在提升，全球供應集中的品類，中國具備穩定的出口優勢(且對競爭國有較強的壓制力)，且產業轉移或被他國替代的短期風險很低(因為沒有國家能承載中國的龐大產能)，這些品類具備非常強的可持續競爭力。但問題在于，產業擴張空間可能有限。典型品類包括：玩具、液晶顯示器、陶瓷、部分醫療器具、紡服品等等。第二類是產業外遷型品種。雖然中國仍是這些品類的壟斷型供應大國，但可能受產業轉移、產業升級、貿易戰等方面的影響而呈現出優勢下降、份額下降甚至產業鏈密度(表征產業集群效應)下降的現。

11、從歷史經驗來看，大宗商品價格與宏觀數據高度擬合，多是由總需求驅動的。不算此次，1960 年來全球工業大宗商品共出現10 次價格大漲。除了60、70 年代少數幾次是供給收縮和成本驅動外，絕大多數情況下，價格大漲都是總需求推動的，與宏觀數據高度擬合，2015 年以后工業大宗商品價格的走勢與“中國+G7 國家”工業同比增速高度相關。并且大宗商品價格的高點一般都是在經濟見頂之后才會出現，我們認為當前全球工業同比增速的回升有望持續，工業大宗商品價格或將繼續上漲。2000 年以來，大宗商品價格的高點都是出現在工業同比增速(中國+G7)高點。

12、溫和通脹利于制造業盈利擴張回顧2006-08年、2009-11年PPI回升周期，通脹前期制造業盈利往往持續擴張，通脹后期制造業盈利逐漸惡化。今年處于通脹前期全球經濟復蘇進度不一，導致通脹上行周期也可能被拉長。我國今年仍然處于通脹前期。智能制造盈利擴張中智能制造(電子、計算機、通信、汽車、家電、高端機械)的利潤增速回升、ROE擴張。十年維度：中國股市長牛開啟經濟結構：從工業化到后工業化，信息化、服務化。人口結構：中國人平均年齡39歲左右，買房高峰正在過去。市值風格如何演繹?根據總市值，A股分三層：800億以上的超大市值組/200-。

13、美國的研發投資量居世界首位，其中的四分之三都投向制造業。而涉及制造業升級的工業互聯網的本質就是將虛擬網絡與實體連接，形成更具有效率的生產系統。 通過工業互聯網聯盟建立的標準來幫助硬件和軟件開發商創建與物聯網完全兼容的產品，最終實現傳感器、網絡、計算機、云計算系統、大型企業、車輛和數以百計其他類型的實體得以全面整合，以推動整個工業產業鏈效率的全面提升。美國發展路徑中，更加注重軟件、網絡、大數據等對于工業領域的服務方式的顛覆，在變革路徑上遵循著自上而下，由軟件向設備端滲透的過程。美國智慧工廠的核心競。

14、OT與IT協同必要性分析新型工業連接技術和協議使得IT與OT的界限愈發模糊，而將OT數據集成至公司系統和應用程序的需求不斷涌現，IT與OT融合是必要的IT與OT的界限愈發模糊0世紀70年代起，IT及OT技術沿各自路徑發展，并在20世紀90年代逐步產生融合的趨勢，形成包括ERP、MES、SCADA、PLC和I/O在內的廣泛使用的5層架構。2020年后5層架構的界限愈發模糊。新型工業連接技術和協議的應用者正創建新的數據采集體系結構，將為5層架構帶來變革，并有望在5層架構中引入具有更高可擴展性及成本效益優秀的工業連接解決方案新模塊。IT與OT的融合是必要的包。

15、2020財年，國內4家軌道交通企業整體凈利潤同上升7.60%，整體凈利潤呈現上升趨勢。這主要是由于凈利潤規模相對較的中國中鐵、中國通號和中國鐵建凈利潤增率為正，分別為7.37%、1.48%和13.64%，中國中同下降0.01%，從使得整體凈利潤同幅上升?？v覽國外，西、川崎重及阿爾斯通凈利潤較上年均有不同程度的下降，其中川崎重下降幅度最，2020財年凈利潤同下降了184.04%。另外，龐巴迪2020財年凈虧損額較上年幅下降，但2020財年仍呈虧損態勢。從上表可看出，西與阿爾斯通凈利率較，川崎重與龐巴迪凈利率較低，龐巴迪和川崎重2020財年甚為負數。西。

16、中國作為制造大國，其制造基因早已印刻在每個省市的發展中。在從制造大國到制造強國轉變的過程中，有雄厚制造優勢的企業積極發展智能制造，打造全球領先的智能制造產業標桿。另外，有科技創新優勢的地區，積極布局新興技術產業發展，賦能本地及區域制造產業轉型升級?；诟鲄^域、各企業的智能制造發展階段，億歐智庫提出以下建議： 對于發展智能制造的區域，應在此基礎上注重綠色制造。對于區域綠色發展路線設計、綠色制造標準制定、企業規范行為管控等應加緊前進。第一梯隊區域應尤其注重產業可持續與綠色發展，加強國際競爭力，探索路。

17、先進制造業百強園區的主導產業包括電子信息、機械及裝備制造、汽車及汽車零部件、電子設備及通用設備、化工及石化、醫藥及生物醫藥、新材料、半導體及集成電路和軟件等領域。其中有 29 家百強園區以電子信息為主導產業，可以看出，我國是電子信息產業大國，電子信息產業已成為我國國民經濟中的支柱產業。有 21 家百強園區以機械及裝備制造為主導產業，可以看出裝備制造業在我國產業體系中占據重要地位。有 14 家百強園區以汽車及汽車零部件為主導產業，這與我國對于新能源汽車制造業的政策扶持密切相關。生物醫藥產業作為國際社會競爭的主。

18、一些省市除對制造業創新中心提供資金支持外，還探索一些非資金類的支持手段，一是積極提供人才保障舉措。在人才引入和待遇方面，北京市在北京市產業創新中心實施方案中提出，鼓勵創新中心積極對接“千人計劃”、“海聚工程”等現有政策，明確規定國有企業派駐創新中心任職的，參照國有人才管理相關辦法實施特殊人才政策，支持民營企業委派技術骨干和管理團隊到產業創新中心任職并保留原待遇和股權。在人才激勵方面，湖南省、重慶市支持創新中心采取股權、期權激勵和獎勵等收益分配政策。二是落實部分其它保障要素。個別省市在土地、信息、。

19、中國是世界上最大的電池電動汽車(bev)市場，當地原始設備制造商長期占據主導地位，在2019年的銷量中占據85%的份額。然而，這種情況可能很快就會改變。國際原始設備制造商在中國市場的潛力吸引下，于2020年開始進軍中國市場，他們正積極爭取在與中國本土企業的競爭中占據優勢。這些“新人”將如何成功?雖然國際原始設備制造商擁有許多優勢，而且在生產高質量汽車方面有著悠久的歷史，但他們可能會發現前方的障礙，因為中國汽車制造商是當地成熟的BEV生態系統的一部分，其特點是電池和電子產品專業知識以及對快速上市的強烈關注。中國原始設。

20、關注清潔能源裝備、氫能裝備和再生資源行業。根據國家統計局數據，制造業、電力供應以及交通運輸占據了超過70%的能源消耗。降低碳排放可以通過改變能源利用結構和降低單位產值能耗等手段實現，而裝備制造業有望扮演重要角色。清潔能源裝備尤其是光伏設備和風電設備，將有力推動清潔能源發電占比的提升，而以鋰電設備和燃料電池為主的低碳儲能裝置有望徹底改變交通行業排放問題。最后對于傳統重工業，廢鋼等再生資源利用、節能改造余熱利用、環保事業低碳化等投資手段，有望實現存量能耗部門節能減排的目的?！疤贾泻汀敝匾ナ?，未來發展。

21、運動休閑鞋貢獻主要收入，2019 年收入占比達到79%，2020H1 收入占比達到83%，且近3 年均保持30%+的強勁增速，主體地位持續加強。戶外靴鞋和運動涼鞋/拖鞋及其他占比分別從2017 年的19%/9%下降至2019 年的14%/8%。(1) 運動休閑鞋：運動休閑鞋被進一步細分為運動類和休閑類兩類，收入貢獻以運動類為主。2017-2019 年，運動類鞋履的銷售收入分別為 62.5/81.3/108.5 億元，2018/2019年的增速分別為 30%/34%，收入快速增長的主要驅動力是公司與 Nike、Puma、Under Armour 等頭部運動品牌的合作加深，客戶經營業績的快速增長帶動了企業運動休閑。

22、 生物技術產業快速發展，實驗耗材市場潛力可觀 根據生命科學實驗耗材市場及關鍵制造技術的現狀、挑戰與對策(劉佳、吳茉莉)數據，2019年全球生命科學實驗室耗材的市場規模為387.4億美元，預計2023年將達到677.57億美元左右， 2019-2023年復合增速為13.25%。 2019年中國生命科學實驗耗材市場規模約277.52億元，預計從2016年到2023年中國生物實驗室耗材市場每年將保持20%的增長。 進口品牌占據絕對主導地位，未來國產替代大勢所趨 根據Frost&Sullivan(引自潔特生物招股說明書)數據，2018年中國生物實驗室一次性塑料耗材市場進口品牌市場份額。

23、數字工廠：數字化工廠以產品全生命周期的數據為基礎，通過信息技術、廣泛互聯、信息交互等流程，滿足消費者差異化、定制化的需求，提高生產的靈活性。電子制造業領先企業正采用一系列先進技術實現生產及整條供應鏈的數字化，包括大數據分析解決方案、端至端實時規劃互聯以及自控系統運用等，實現效率提升及批量生產高度定制化產品。供應鏈協同管理：通過互聯網平臺實時采集物聯網數據、生產操作數據、供應商數據、用戶感知數據和企業經營數據，及邊云協同實現供應鏈數據的橫向集成和縱向集成，推動設計、制造、供應、服務等環節的并行組織。

24、中國制造引領行業發展，龍頭不斷完善產業布局多晶硅：行業集中度進一步提升，景氣度持續上行多晶硅是光伏行業的重要上游環節。光伏產業鏈大致可分為上游多晶硅、硅片，中游電池片、組件，以及下游光伏發電系統三大環節。其中，多晶硅作為光伏產品制造的基礎原材料，具有產能投資金額大、技術工藝復雜、投產周期長等特點，且具備較高的進入壁壘，行業附加值較高。我國多晶硅產業現已占據全球領先地位，大致經歷了 6 個階段：萌芽摸索期(1957-1997 年);產業化起步期(1997-2005 年);蓬勃發展期(2005-2009 年);市場調整期(2009-2013 年);奮起。

25、獸藥類人用藥之外，公司在獸藥的原料藥及中間體領域也擁有非常豐富的管線，和較好的GMP 體系。目前已有阿維菌素、硫酸粘菌素、泰樂菌素、伊維菌素等多個品種通過了歐美規范市場的認證。公司獸藥類原料藥的核心品種為氟苯尼考母核。氟苯尼考是酰胺醇類的廣譜抗菌藥物，于1990 年首次在日本上市，最初的適應癥為治療黃尾獅魚的假結核巴氏桿菌病和鏈球菌病等。由于出色的抗菌效果，此后氟苯尼考的適應癥不斷拓展，除治療魚類疾病、牛呼吸系統細菌性疾病外，還被批準用作豬飼料添加劑，用于預防和治療豬的細菌性疾病。根據 Marketwatch 的數據。

26、江蘇北人(688218.SH)汽車智能裝備柔性自動化生產線江蘇北人，在柔性精益自動化產線設計、先進制造工藝集成應用、產線虛擬設計與仿真、工業控制與信息化、生產過程智能化 5 個方面擁有核心技術，且均已成功應用于公司主要產品中。1、柔性自動化焊接生產線根據產能、節拍、投入等客戶差異化需求，公司產品類型主要包括：汽車底盤零部件柔性自動化焊接生產線、汽車車身零部件柔性自動化焊接生產線、汽車內飾金屬零部件柔性自動化焊接生產線、新能源汽車電池托盤柔性自動化焊接生產線及一般工業產品柔性自動化焊接生產線。2、激光加工系統激光。

27、本輪制造業固投復蘇始于2019年Q3，疫情中斷周期上行趨勢。疫情到來相關經濟刺激疊加外貿出口激增，共筑2020年通用制造業設備需求高景氣。預計2021年國內外需求仍將持續向好，激光加工設備行業需求繼續向好。2021年制造業將成為固定資產投資增長動力，預計2021年固投增速6.3%。我國制造業PMI持續位于枯榮線以上，且2020年Q3以來不斷擴大，預計2021年景氣延續。預計2021年制造業固投有望雙位數增長。2020年激光設備行業在疫情不利因素中曲折前行，行業規模690億，同比增長5%。切割、打標、焊接仍是我國激光設備在工業主要應用領域。2021年受。

28、公司新能車電控業務始于乘用車、興于商用車，未來有望盛于乘用車。新能源汽車電控與公司原變頻器產品同源，公司2008 年成立新能源部門布局電控業務，初期從乘用車起步，2008-2012 年之間與吉利、江淮、眾泰、海馬等乘用車企合作電控產品研發生產；2012 年，公司與宇通達成戰略合作，開始發力客車用電控市場，實現業務的快速增長。2016 年，公司成立蘇州匯川聯合動力，以此作為獨立實體拓展新能源乘用車市場，并在 2016-2019 年間陸續實現乘用車企業的項目定點及批量供應，乘用車電控產品銷量逐年增長。 綁定電動客車龍頭宇通，樹立匯川電。

29、液晶面板為電子信息產業的核心基礎之一 LCD，全稱為 Liquid Crystal Display，即為液晶顯示器。一般 LCD 顯示構造為兩片平行的玻璃基板配合極化材料，中間配置液晶盒，通過電壓來控制液晶分子的轉動方向來控制每個像素點的偏振光，并以此達成成像的目的。液晶顯示技術主要應用于電視、筆電、手機等領域，具有直角顯示、低耗電量、體積小和零輻射等優點，為電子信息產業核心基礎之一。 市場上普遍應用 TFT-LCD，（Thin Film Transistor LCD）技術，通過加入薄膜晶體管來使每個液晶分子的開關獨立，達成更加穩定的薄膜晶體管液晶顯示器。TFT。

30、無線音頻：TWS 出貨量不斷提升，公司市占率排名靠前且仍有提升空間 隨著性能的改善，用戶體驗的提升，TWS 出貨量不斷提升。2016 年全球 TWS 耳機出貨量為 918 萬部，主要由第一代 Airpods 貢獻；后續伴隨 Airpods 新品迭代疊加其他廠商進入市場，TWS 耳機的出貨量增幅不斷擴大，2019 年出貨量達 1.29 億部，并且連續三年實現一倍以上的強勁增長。 旭日大數據統計數據顯示，2020 年全球 TWS 出貨 4.6 億對，同比增長 43.75%。預計 2021年全球出貨量還將繼續上升。其中，品牌占比 44%，白牌所占市場份額為 56%。相較 2019年而言不難發現，品。

31、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 機械設備 2021 年 02 月 03 日 從制造業投資看產業升級 看好 從中國“制造”到中國“創造” 相關研究 本期投資提示： 中國制造業正在由大變強?；仡櫧?10 年的發展歷程，我們認為中國制造業正在崛起。從 機械行業市值看，2010 年末全行業市值為 1.2 萬億元，2021 年 2 月 1 日則達到 3.5 萬億 元，其中龍頭公司市值超過 3500 億元。2019 年機械行業收入規模 1.3 萬億元，利潤總額 598 億元，研發投入預計超過 653 億元，分別是 2010 年的 2.3 倍/1.4 倍/5.5 倍。因此， 。

32、智能制造政策白皮書智能制造政策白皮書 產業政策法規研究所 中國電子信息產業發展研究院 賽迪智庫產業政策法規研究所 目錄 智能制造的內涵 主要發達國家智能制造戰略 我國智能制造政策體系 我國智能制造政策的主要特征 目錄 推動我國智能制造發展的對策建議 賽迪智庫產業政策法規研究所 智能制造的內涵一 賽迪智庫產業政策法規研究所 A B C F E D 智能制造的內涵智能制造的內涵 通過集成知識工程、制造軟件系統和機器人控制來對制造技工們的技 能和專家知識進行建模，以使智能機器可自主地進行小批量生產。 賴特（P.K.Wright）和伯恩（D.A。

33、 ?2020? ? ? ? ? 1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? Contents pOsMtMtOmMnQoQuNtOmNnNaQdN7NoMpPnPrQeRpPnMfQtQoP8OmMzQuOrRmRvPnRwP ?2020? 2 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2020? 4 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2020? 6 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 7 ? ? ? ? ? ?。

34、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 輕工輕工制造制造 行業研究/深度報告 主要觀點： 中國家庭清潔護理行業中國家庭清潔護理行業成長快于全球成長快于全球平均水平平均水平，人均支出增長潛力大人均支出增長潛力大。 中國家庭清潔護理行業的市場規模由 2015 年的 900 億元增至 2019 年 的 1108 億元，年復合增長率 5.3%，高于同期全球范圍內行業 2.5%的 年復合增長率。中國人均家庭清潔護理產品支出仍有較大的增長潛力， 預計到 2025 年，中國家庭清潔護理產品的人均支出將達到 17.9 美元， 但仍與美日的 86.8 美元與 65.3 美元。

35、證券研究報告行業研究醫藥生物 醫藥生物行業深度報告 1 / 30 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 醫藥高端制造系列報告一醫藥高端制造系列報告一：中國制造崛起，中國制造崛起， 特色原料藥受益顯著特色原料藥受益顯著 增持（維持） 投資要點投資要點 2021 年戰略性看好原料藥板塊的行業性機會年戰略性看好原料藥板塊的行業性機會 （一）政策利好：（一）政策利好：政策免疫或利好，原料藥是醫藥產業中國際化最強的子 產業，大部分原料藥公司收入來自海外，不受制于國內醫保。