化債等政策發力有望改善資金面，行業景氣有望向上，預計全年基建投資（全口徑）增長約8.8%，2025 年約 10%。近期財政政策發力帶動基建資金面邊際改善，我們預計 2024 全年基建投資（全口徑）增速約 8.8%。10 萬億化債方案正式出臺，有望將地方政府原本受制于化債壓力的財政空間騰挪出來，更大力度支持基建等領域。2025 年政策大方向預計偏擴張，財政政策有望加力，如提升赤字、擴大專項債規模、發行超長期特別國債等，促進基建景氣度向上。穩增長擴投資導向下，預計 2025 全年基建投資增速將達到 10%，較今年進一步提速。（具體測算詳見圖表 12）。