? 資產端拖累因素：1、定價維度，預計價格進一步下降。2024 年 5 年期 LPR累計下調 60bp，1 年期 LPR 累積下調 35bp，均為過去四年降幅最大的年份，因此 Q1 信貸重定價壓力最大。2、結構維度：零售貸款占比進一步下降，拖累整體資產收益率。截至 1Q25，樣本銀行零售貸款存量占比 35.1%，環比下降 0.5 個點，拖累資產端收益率。