申銀萬國與宏源證券的合并是中國證券行業中通過并購有效補齊業務短板、實現機構轉型的典型范例。申銀萬國通過吸收合并宏源證券，不僅結束了申銀萬國長期獨立發展的 IPO 瓶頸，也有效整合了宏源證券在固收、資管及機構業務方面的優勢資源，實現了從“傳統經紀型券商”向“綜合服務型券商”的重要轉型。從數據來看，合并后申萬宏源在機構服務收入方面呈現出持續增長趨勢，2018 年僅為 55.22 億元，到 2021 年已躍升至 195.7 億元，成為其收入結構中最主要的組成部分，顯著高于個人金融等傳統業務板塊。這一變化表明，合并帶來的不僅是規模擴張，更是對機構服務能力的實質性補足，為公司構建起研究、銷售、承銷、交易等多業務協同的機構服務體系奠定了基礎。該并購也成為行業內少見的通過整合，成功實現業務結構再平衡的典型案例。