我們判斷，1）自動駕駛產業鏈仍處于發展早期且市場增長空間巨大，當前面臨高端人才（尤其國內高端人才）短缺且行業參與者不斷增多的趨勢，預計人才/團隊的執行力與穩定性是決定公司自動駕駛系統是否可持續穩步推進的核心。2）預計 Waymo/百度與特斯拉或通過吸引全新優質人才的方式，部分對沖原有團隊人員的離職風險；鑒于新勢力與傳統車企的團隊陸續組建，預計其團隊執行力/穩定性或仍待觀望（其中，蔚來與小鵬已面臨一輪軟件/算法團隊的人員調整）。