? 關注創新藥及創新產業鏈。創新藥板塊步入快速放量期，國內外商業化與對外授權齊發力，推動營收增長并加快盈利轉折。仿創結合企業創新藥占比提升，仿制藥受集采壓制。中藥板塊短期承壓但長期仍具品牌化與創新潛力。醫療器械受政策落地緩慢和庫存影響短期承壓，招投標回暖帶動復蘇預期；醫療服務受非剛需消費復蘇滯后拖累，但AI賦能和細分賽道企穩為龍頭企業帶來新機遇。生命科學上游處于景氣反轉初期，海外需求回暖、國內企業加大研發與全球布局，有望重回高增速。CXO板塊中CDMO訂單增長強勁，業績持續驗證，一體化龍頭展現突圍潛力。建議關注擁有差異化創新能力，產品具備全球商業化潛力的創新藥公司，以及新簽訂單、在手訂單高增長的頭部CDMO公司：科倫博泰生物、康方生物、信達生物、三生制藥、康諾亞、澤璟制藥、藥明康德等。