美聯儲降息動力不足限制市場對于金價短期上行的想象空間。在中美貿易爭端階段性緩解后，年中將進入美聯儲貨幣政策調整的關鍵節點，黃金市場可能圍繞該邏輯進行博弈。出于當前經濟數據穩健以及為特朗普政策的不確定性留足調整空間的考慮，美聯儲延續后置性操作的可能性更高。降息步伐的放緩將導致美元指數階段性走強，助推美債實際利率的上行，同時對市場的風險偏好形成限制。黃金作為無息資產，市場對其價值判斷很大程度上取決于其他有息資產收益率高低，因此我們通常將美國實際利率作為持有黃金的機會成本，而美元、美債的走強無疑在短期內限制了市場對于黃金價格繼續上行的想象空間。