2.6 VISA 激勵返點力度持續上升，但較 Mastercard 持續低約 10pts VISA 的激勵返點（client incentive）為向商戶、金融機構和其他合作伙伴發放的激勵費，主要用于提升品牌旗下的卡片發行量、交易流水和交易筆數等。整體看， VISA激勵返點力度（激勵返點占總營收比例）持續升高，從 2015 財年的 17.1%上升至 2024財年的 27.7%。增速方面，激勵返點變化受 VISA Europe 并表、疫情影響下的客戶關系維護、新興市場拓展、合約周期變化等多重因素影響，波動較大。2021 財年至 2024財年激勵返點增速從 25.6%下降至 11.9%。我們預計公司將維持較高比例的激勵返點以推廣品牌、拓展新興市場，因此預期 2025-2027 財年激勵返點力度（占總營收的比例）分別為 28.9%/29.5%/30.1%，增速分別為 16.1%/12.9%/13.2%。