原材料價格下行帶動盈利改善，人民幣貶值貢獻業績。2022 年以來，軟體家居原材料價格持續下行，MDI、TDI 及軟泡聚醚均較年初有較大降幅，進而帶動軟體家居企業盈利改善。同時，人民幣匯率持續貶值，貢獻匯兌收益，實現業績提升。近期原材料價格有所反彈，我們認為，伴隨俄羅斯斷供歐洲天然氣，海外能源價格將進一步抬升，進而帶動化工產品價格提升，而未來人民幣貶值空間有限，后續盈利或將小幅承壓。