PPI 同比仍下滑，環比有好轉跡象。2 月 PPI 同比下滑 2.2%，連續 29 個月為負，環比上升 0.1%。需求端，通過消費補貼等政策拉動消費。供給端，通過消費稅改革+統一大市場，形成企業公平競爭的環境，保證稅收公平，規范地方及產業補貼，進而達到減少市場惡性競爭，去除低效產能的目的。我們預計 2025 年 PPI 將逐步改善。