盾構機是國之重器，下游拓展+出海支撐行業持續景氣。多年來，我國建成多個舉世矚目的重大基建項目，推動國內隧道掘進裝備市場快速發展，盾構機銷量和總產值規模不斷擴張。據中國工程機械工業協會掘進機械分會統計，2023 年參與統計的企業共銷售全斷面隧道掘進機 661 臺（含再制造），銷售額共計 255.6 億元。銷量列前三位的企業分別為中鐵工程裝備集團有限公司（233 臺）、中國鐵建重工集團股份有限公司（164 臺）、中交天和機械設備制造有限公司（121 臺）。與 2022 年相比，全斷面隧道掘進機銷量有下降，但是銷售額略有增加，主要是因為直徑 14m 以上的大型盾構機有較明顯的增長，TBM（硬巖掘進機）也有較明顯的增長。從下游行業來看，軌交領域是過去盾構機的主要下游，曾占據盾構機銷售 95%份額，但近年來軌交領域新增投資減少，2019 年后在建線路長度有所下降。除軌交外，其他行業下游如水利、煤礦、非煤礦山、電廠、高速公路及高速鐵路等對掘進機械需求逐步提升，受國家宏觀政策調整等因素影響，2024 年以來國內水利相關投資額同比增速提升，為掘進機械帶來新的市場。此外，隨著國產品牌在產品性能、交付速度、服務保障方面的優勢，頭部企業紛紛走出國門，在海外市場取得了較快的增長。