對等關稅落地后，全球資本市場大幅震蕩，美國上演了股債匯“三殺”場景，引發市場對于美債“拋售”（fire sale）是否會導致更廣泛的流動性沖擊的恐慌。對等關稅落地當日，大類資產的表現為：美股、美元指數和美債利率和原油回落，黃金上漲。這是宏觀中典型的“衰退交易”。4 月初以來，相比過去 100 個交易日的高點，美股最大回撤約 19%（4 月 8 日），美元指數最大回撤約 10%（4 月 25 日），10年期美債利率最大上行 47bps（4 月 11 日）。