
中硼硅玻璃管生產難度大、定價高,擠壓下游制瓶環節利潤。中硼硅管制瓶生產的兩個環節中,拉管環節生產工藝難度大,目前良品率高、質量穩定的成熟生產商僅有肖特、康寧等少數外資企業,因此中硼硅玻璃管從產品供應到定價均受制于供應商。2022Q1公司自凱盛君恒和其他公司(肖特、康寧等)玻管采購均價分別約為 15、20元/公斤,據公司募投項目測算,2022Q1公司自產中硼硅玻璃管單價約為 11.8元/公斤。力諾藥包 2020年向肖特、康寧和 NEG采購的中硼硅玻璃管價格分別為 19.5元/公斤、17.9元/公斤和 18.4元/公斤。由此可見,外采中硼硅玻璃管的成本遠高于自產拉管。中硼硅玻璃管的高定價擠壓了下游制瓶環節利潤,2023年公司管制瓶和安瓿瓶(管制系列)直接材料占成本比重達到 50%/57%,遠高于模制瓶的 36%。此外,原材料定價權受制于人也為公司盈利能力的穩定性帶來挑戰,2020年由于中硼硅玻璃管漲價幅度較大,各公司中硼硅管制瓶的毛利率均有較大幅度下滑。