? 回顧整個地產端在2024年的表現，經濟下行壓力以及政策的延時效應共存，城中村改造+二手房裝修為建筑用鋁提供支撐。2024年1-10月，中國商品房銷售金額同比下降20.9%，下滑比例較2023年進一步放大，增速的連續下降體現了房企目前回款難度加大以及現金流的緊張，房企在需求不振、回款不佳的背景下多施行以銷定產的方式以減少前期投入，中國房地產開發投資完成額同比下降10.3%，中國房屋新開工面積同比下降22.6%；從竣工端角度，截至2024年10月，中國房屋竣工面積累計同比下降23.9%。然而從實際建筑用鋁角度出發，由于城中村改造+二手房裝修對單位面積用鋁量的提升，我們預計2024全年建筑用鋁并未較2023年有明顯下滑。