未來大有可為，對標龍頭發展上限較高 我們認為原料是決定化妝品功效差異化的重要環節，功效新政有望提高產業鏈生產研發門檻，功能屬性重要性將愈發凸顯，上游原料環節產業鏈附加值有望提升，沿微笑曲線上移。而全球視角來看，原料領域海外可對標龍頭品種大而全、終端應用布局廣泛（營養健康/食品飲料/個護/醫藥等），具有較高發展上限。