在不考慮剛果金禁礦及后續影響的情況下，2025 年-2030 年鈷供需整體處于過剩狀態，但過剩幅度有所收窄。在當前全球流動性寬松的背景下，供給端受剛果金禁礦影響供給收縮（考慮到禁礦 4個月短期供需平衡由過剩轉為短缺）、需求端處于固態放量前夜，三元電池有望重回主流，價格大漲的基礎已成，一旦需求放量，鈷價有望大幅上漲。