2H24 展望：免稅業務有待進一步回暖，估值有待消化 國內航線重回平穩增長期，國際航線恢復進入后半程。經過 23 年的快速恢復，我國上市機場的國內航線流量正逐步恢復至正常水平，月度同比增速逐漸消除低基數因素。同時國際航班自 23 年初底部回暖，主要上市機場目前恢復程度已約 80%（首都機場受到分流影響較低），進入恢復最后階段。同時由于國際航線尚未完全恢復，所以國內航線占比高的機場整體流量恢復程度仍更高。2024 年 5 月，浦東機場、白云機場、深圳機場、首都機場旅客吞吐量分別恢復至 2019 年同期的 95.3%、101.2%、110.3%、66.6%；其中國內航線旅客吞吐量分別恢復至 2019 年同期的 113.3%、109.8%、113.4%、77.2%，同比分別增長 33.9%、9.4%、5.2%、18.6%；國際航線旅客吞吐量分別恢復至 2019 年同期的 77.2%、76.3%、85.0%、40.5%。