ADC 及多抗領域翹楚，劍指全球化 Biopharma 百利天恒聚焦腫瘤大分子創新藥研發，通過中美兩地研發協同，逐步發展為走向國際市場的 Biopharma：1）全球首創 EGFR/HER3 雙抗 ADC BL-B01D1 已在多個瘤種中展現了出眾的早期臨床數據，目前在國內啟動 7 項 III 期臨床，5 項適應癥獲得突破性療法認證，有 望于 202 6 年上市；2）2023 年 12 月，公司以 8 億美 元首付款和總交易額 84 億美元將BL-B01D1 授權 BMS，創 ADC 出海紀錄，我們預計其包括 2L 和 1L 在內的兩個全球 III 期臨床將于年內啟動；3）公司建立了世界領先的 ADC 和多特異性抗體藥物開發平臺，除BL-B01D1 外尚有 7 款 ADC 和 6 款雙抗/多抗處于臨床階段，且技術不斷內生迭代，新型毒素/連接子和多抗藥物已進入臨床。