3.2 全球化：北美地區經營穩健，新興市場增長亮眼 裝瓶渠道全球化，特許經營控擴張?？煽诳蓸飞a和銷售采用特許經營模式，將裝瓶和分銷外包至全球 200 多家特許經營裝瓶商，公司將濃縮液體出售給裝瓶商從而批量生產成品。2006 年公司將裝瓶業務合并為裝瓶投資集團（BIG），負責為裝瓶業務提供投資支持與專業知識。2016 年逐步拆分剝離裝瓶商，回歸輕資產模式，增強渠道掌控力。截至 2023 年，全球僅東南亞和西南亞以及非洲部分地區以控股形式持有當地裝瓶業務，可口可樂裝瓶投資收入占比從 2015 年的 52%降至 2023 年的 17%，同時公司還在持續推進 BIG 拆分上市，我們預計未來 BIG 拆分上市計劃完成將帶來 ROE 的進一步提升。