? 龍頭集中度預計仍將提升，規模效應釋放。1）即飲市場來看，品類細化、需求迭代快、競爭激烈，打造常青大單品需要大賽道+強運營整合能力，競爭格局表現較分散，2023年按零售額計我國CR5為42.60%。2）包裝水市場來看，必選屬性強、滿足基礎需求、考驗供應與渠道力，規模效應明顯，2023年按零售額計CR5為58.6%，其中農夫山泉/華潤飲料分別作為天然水/純凈水的龍頭，具有23.6%/18.4%的市占率。3）純凈水市場來看，同質化競爭更明顯、對供應鏈與成本管控要求更強，華潤飲料以32.7%的市占率成為絕對龍頭，在人均飲用量仍將提升的趨勢下規模效應預計更強。4）菊花茶飲料市場來看，規模相對較小、參與者較少、市場仍需培育，2023年CR5/華潤菊花茶市占率達64.10%/38.50%。