新業務價值率水平仍領先同業。上市險企新業務價值率水平普遍在 2018-2019 年左右達到高點，此后呈現持續下降態勢，我們認為一方面是由于個險渠道及保障型產品本身新業務價值率有所降低，另一方面則是由于銀保渠道和儲蓄類產品占比上升，導致整體新業務價值率的下降。2022 年中國平安新業務價值率為 24.1%，仍處于上市同業中最高水平。