在經濟泡沫崩潰后，日本陷入了嚴重的通貨緊縮。資產價格大幅下跌，導致許多企業和家庭的資產負債表嚴重受損，陷入負資產狀態。為修復財務狀況，企業和家庭減少支出和投資，導致需求不足。需求不足進一步導致商品和服務價格下跌，企業利潤減少。為了降低成本，企業選擇裁員或降薪，員工收入減少，需求進一步下降，形成惡性循環。消費者價格指數（CPI）是衡量家庭購買商品和服務價格水平變化的指標，常用于評估通貨膨脹或通貨緊縮。日本的 CPI 在 1987 年至 1990 年泡沫前呈上升趨勢，但從 1990 年起急劇下跌，從 4%的同比增長下降至 1995 年的負增長，顯示出泡沫崩潰后日本陷入了嚴重的通貨緊縮。