尿素經歷連續三年大規模產能釋放，產品價格大幅調整向下，后續預估大方向維持弱勢運行。我國尿素行業自 2015 年供給側去產能后，行業的盈利中樞獲得了一定的改善，但自2021 年，行業升級替換產能逐步兌現，行業供給持續提升，帶動行業的供給壓力提升，自2024 年開始，尿素的盈利開始進入明顯的下行區間，至 2024 年底，尿素價格進入大幅承壓階段。根據產能釋放節奏看，今年尿素還將有產能釋放，預估尿素大方向還將處于底部運行區間，大方向供需格局還未能有根本性逆轉。