4）Robotaxi：長期看，特斯拉 Cybercab 年產量終極目標為 400 萬輛，且 Model3/Y 亦可加入 robotaxi 車隊，我們假設 2030 年 Cybercab 車隊數量悲觀/中性/樂觀情況下分別為 40/50/60 萬輛。Uber、Lyft 毛利率約 30-45%，考慮特斯拉 cybercab 單車成本低且無人駕駛減少人工成本，我們假設毛利率為 50%，費用率參考公司水平，悲觀/中性/樂觀情況下 Cybercab 2030 年凈利潤貢獻分別為 31/38/46 億美元。參考 Uber 2025 年 PE約 30x，悲觀/中性/樂觀情況下分別給予特斯拉 Robotaxi 業務 30/40/50 倍 PE，該業務估值約 918/1530/2295 億美元。按照 8%折現率，2025 年估值為 625/1041/1562 億美元。