在全球范圍來看，頭部銀行系資管公司的權益類資產投資比例遠高于國內銀行。截至 2018年底，專注托管和資管業務的道富環球投資權益資產占比高達 61.5%，道富也是 AUM最大的銀行系資管公司；摩根大通投資權益資產占比為 19.3%、UBS為 36.5%，紐約梅隆銀行占比為 25.3%；法國巴黎銀行資管業務中權益投資占比 7%（不含財富管理中權益資產）。德意志銀行 2014年投資權益資產占比為 16.5%，法國外貿銀行 2011年投資權益資產占比 15.3%。無論歐美，海外銀行系資管公司的權益投資占比均遠高于國內非保本理財權益類占比，原因何在？我們認為是客戶結構（資金來源）起決定性作用。