24Q4 氧化鋁價格走強壓縮電解鋁盈利，25 年氧化鋁價格回落有利于釋放電解鋁盈利彈性。受礦端緊缺影響，氧化鋁價格在 24Q4 大幅上漲，11 月底氧化鋁價格突破 5700元/噸。公司氧化鋁自給率較低，氧化鋁價格走強抬升原料成本，導致電解鋁板塊盈利承壓，近期氧化鋁價格回落有利于釋放盈利彈性。阿拉?。ˋLD）統計數據顯示，目前全球氧化鋁建成產能約 1.8 億噸，其中國內氧化鋁建成產能 1.03 億噸，疊加國內外在建、改擴建等新增產能的陸續投產，產能過?？陀^存在，氧化鋁價格有望回落至合理水平。