我們認為，當前政策托底預期強化，重點領域風險繼續惡化可能性較低。24 年 9 月末以來，一攬子逆周期調節政策密集出臺，政治局會議明確“推動房地產止跌回穩”，表明監管解決房地產問題決心。地產政策持續加碼，有助于提振銷售需求、緩解房企資金流壓力，預計房企經營壓力有望逐步改善。此外，財政、貨幣定調積極，促進經濟回穩，居民、小企業風險上行斜率有望趨緩。重點領域風險繼續波動可能性較低，股份行資產質量擔憂有望緩釋。