國內、國外融資融券發展現狀介紹

2023-04-27 19:32:47 作者：-YANYI 5033

1、融資融券的發展現狀

發達國家的融資融券，在證券市場已經是?種成熟和普遍的業務，成為有效增加流動性和平衡市場?險的?段，我國引?融資融券業務相對較晚，還需借鑒國外市場的經驗，結合監管機制和?身市場特點，選擇最適合中國股市發展的模式。

融資融券在國內的發展

相對于海外發達國家?融市場中融資融券交易的發展，中國?融市場化程度相對較落后，融資融券業務也相對不成熟。最早是20世紀70年代中國臺灣證券市場上出現了融資融券交易，??陸則從2010年3?31?開始融資融券業務試點。

2010年融資融券試點?2011年8?31?，?約有兩千多家營業部開展了融資融券服務。2013年則是融資融券業務迅速發展的?年，期間標的證券兩次擴容，投資者準??檻進?步放寬。時?今?，融資融券已經成為我國證券市場上?項基本的交易制度，并對股市的發展起著重?影響。

從整體上來看，近年來我國融資融券業務發展平穩，融資融券總量也保持著上升趨勢，然?隨著融資融券的發展，隨之?來的問題也不容忽視。融資融券業務開展10年來也存在?些不規范的?為，其中包括違規為客戶提供融資便利，違規處理客戶擔保物等等。

融資融券是證券市場發展不可或缺的?部分。從國際上來看，?多數發達國家融資融券已經發展完善，然?中國的這項交易制度還屬于較新程度，這就要求我們要加快完善融資融券制度，緊跟國際步伐并發揮其對我國股市繁榮應有的作?。

融資融券在國外發展現狀

從證券市場發展來看，融資融券交易最早起源于 1930 年美國，是發達國家證券市場實施的?項基本交易制度，也是?融市場職能發揮作?的重要交易?式。但也因為各個?融市場發展程度和國家制度政策不同，每個國家采取了適合?身實際情況的融資融券業務模式，?般歸納為以下三?類：

(1)美國：?融市場化下的分散信?模式

在美國信?交易?度市場化模式中，證券公司處于?較核?的位置。在這種模式下，證券交易的成本較低?效率很?，其具體的操作?式是投資者在進?證券交易時，向證券公司提交融資融券業務申請，然后由證券公司直接對投資者提供信?;從?達成?效率低成本的運作模式。

(2)?本：單軌制集中信?模式

在?本的單軌制集中授信模式下，并不會像分散信?模式下，直接向?融機構進?借貸?是向證券?融公司申請證券或資?的轉融通業務交易。證券?融公司在證券市場上市場上處于壟斷地位并通過信?交易控制著資?和證券的倍數交易達到杠桿效應。

(3)中國臺灣：雙軌制信?模式

臺灣模式適合沒有完全放開的?融市場，跟美國的分散授權制和?本的集中授信制不同，臺灣由于?融?具以及市場化程度相對不?，加之有政府?為?預，采?雙軌制信?模式，既有分散信?下的授權，也有集中授信的證券?融機構，存在相互競爭的四家證券?融公司，在這種模式下，其核?是對證券公司實?許可證管理，所以融資融券業務交易能為證券公司帶來的收?也?分有限。

2、融資融券的正向和反向機制

當股市處于上升階段，投資者預期買?但資?短缺時，融資交易就會發?。融資交易將導致股票的需求急速上升甚?供不應求，在此情形下，股票價格繼續上漲會進?步刺激融資交易發?。?對于融券交易者來說，必須在出現股價低估或者不利消息時進?操作，如果市場上開始出現下?趨勢，投資者開始?量拋售證券必定會導致市場上股票供?于求，因為市場處于悲觀情緒短時間需求?法得到釋放，股價會進?步下跌，刺激更多的投資者參與到融券交易中。

融資融券助漲助跌的正向路徑如下?中的圖3.1所示

融資融券發展現狀

從融資?來看，融資交易主要通過增加股票的供需彈性來穩定市場，從?降低證券價格的波動性。當股票的價格受到過度壓低或?理性拋售時，會催?理性投資者的上漲預期，在利益驅動下投資者會向證券公司融資買?股票，這種?為將會對股市產?兩??的效應，???是投資者的不斷買?增加了股票的需求，另???，資?的流?向市場傳遞了正向信號，由此可能引發更多的做多?為，使得股票價格逐漸回歸價值，從?起到穩定市場的作?。

從融券?來看，當股票價格偏離價值過度上漲時，會催?賣空投機者未來股價格下跌的預期，導致市場?量借?股票并賣出，這種?為會對市場產?兩??的效應，????量股票的賣出增加了其供給，另????量賣空?為也向市場傳遞消極的信號，導致其他投資者的跟?操作。在這兩種效應的共同作?下，股票的價格將迅速回落，使得股票價格回歸價值，從?達到穩定市場的作?。

融資融券的反向制約路徑如圖3.2所示

融資融券發展現狀