畢馬威(KPMG)& Airline Economics：2022年航空行業領袖報告-實現韌性復蘇.pdf(附下載)

2022-06-14 16:13:46 作者：Yoomi 2267

畢馬威(KPMG)與Airline Economics聯合發布的《2022年航空行業領袖報告-實現韌性復蘇》收集了整個租賃、航空和銀行市場的行業領導者的觀點，并納入了評級機構和該行業分析師的意見。

航空公司的表現及空中交通的恢復情況

從財務角度來看，2021年全球航空公司的損失達到約510億美元。雖然較2020年1370億美元的虧損有了顯著改善，但仍將是有記錄以來第二高的虧損。

然而，在很大程度上，政府提供的巨額資金支持使大規模的航空公司倒閉潮得以避免。自危機爆發以來，政府提供的支持已超過2400億美元。雖然有人質疑這種支持撐不了太久，但從商業和社會角度來看，考慮到航空旅行的戰略重要性，這種巨額資金支持是十分有必要的。只要疫情的影響持續存在，這一基本事實就不會改變。

航空旅行的復蘇是實質性的，但也存在地理上的差異。2021年，全球乘客數量增長了近30%，達到23億人，但這仍只是略高于2019年45億航空旅客數量的一半。國際航空運輸協會目前的預期是，乘客數量要到2024年才能恢復到2019年的水平。

這一復蘇主要是由大型國內市場(包括美國、中國、俄羅斯和巴西)推動的，而在今年下半年，隨著歐盟疫苗通行證和跨大西洋旅行重新開放的好處顯現，歐洲市場也將復蘇。亞太市場仍然是最令人擔憂的地區，嚴格的旅行限制導致其交通水平比2019年水平低70%。

對于航空業而言，市場動蕩將繼續提供新的機會。數十家初創公司相繼亮相，它們尋求從經濟復蘇中獲益，同時不像老牌競爭對手那樣在財務上“千瘡百孔”。

人們預計，那些專注于低成本和短途旅行的航空公司將在短期內蓬勃發展。

飛機租賃商的影響越來越大

疫情給飛機租賃公司帶來了極大挑戰，但危機也凸顯了租賃業務模式的韌性。大規模且運營狀況良好的租賃公司熟練地應對了自身的流動性挑戰，并一直是支撐航空公司客戶度過危機的重要合作伙伴。在過去兩年中，這種支持加深并強化了租賃公司和航空公司之間的關系。

航空公司的資產負債表因疫情而大幅縮水，在可預見的未來，大多數航空公司將面臨嚴重的資本緊張。因此，飛機租賃商在為新的交付提供資金方面變得更加重要。

融資

沒有比 AerCap 在完成 GECAS 交易時能夠在資本市場籌集的 210 億美元無擔保資金更能證明飛機租賃的吸引力了，這筆債務籌集的資金超過了超額認購的三倍。

AerCap并不是唯一一家以極具吸引力的利率進入無擔保債券市場的公司。包括 Air Lease Corporation、Aircastle、Aviation Capital Group、Avolon、中銀航空租賃、DAE Capital 和 SMBC Aviation Capital 在內的融資租賃公司都在 2021 年成功籌集了無擔保債券，這些租賃公司在2021年籌集了超過 320億美元。

傳統的航空銀行市場在2020年危機爆發時收縮，在2021年謹慎回歸。由于投資者尋求參與到資本儲備的多個部分，一些新的非傳統貸款平臺也出現在市場上。

航空資產擔保證券化(ABS)市場在2019年為100億美元的飛機采購提供資金，在當時成為航空融資的關鍵支柱，但實際上該市場已于2020年3月關閉。人們對它在2021年回歸寄予厚望，但其復蘇的勢頭如何仍不甚明朗。

與償債覆蓋率相關的結構性改善以及對優質投資組合的更大關注，使得2021年執行了14筆交易，總價值超過85億美元，規模僅次于2019年。雖然這些交易大多是以債務為主的交易，而且我們還沒有恢復到疫情前的可交易eNote結構，但人們相信，股權投資者將在2022年以一種實質性的方式回歸到該產品。

氣候變化

氣候變化帶來的威脅仍然嚴重威脅著航空業，航空業的所有利益攸關方都認識到并理解立即采取行動的必要性?！帮w行恥辱"”、環境相關稅收和法規的強制實施，以及投資者對環境、社會和治理(ESG)的關注是該行業真正的關切點。

雖然航空業占全球二氧化碳排放量的2.5%左右(比公眾普遍認為的要少得多)，但與其他一些行業相比，航空業減少碳足跡的路徑并不明顯。

2050凈零雄心對該行業來說將是一個挑戰。減少排放的基本要素包括機隊改造、提高運營效率、技術創新、可持續航空燃料(SAF)，以及近期的碳抵消。其中一些潛在的技術因素(如氫燃料或電力驅動的飛機)離產生任何實質性影響還道阻且長。

一個明確的共識是，當前應重點關注可持續航空燃料(SAF)，國際航空運輸協會預測，它將是未來十年乃至更長的時間里減排的主要驅動力。然而，目前SAF的供應水平及其價格存在一些關鍵挑戰，其價格是噴氣燃料的三倍多。政府需要在加速對SAF的需求方面發揮積極作用，采取激勵措施來吸引更多的生產商和投資者進入該領域。

總的來說，行業前景是謹慎樂觀的。過去兩年是航空業面臨的最具挑戰性的時期，但整個行業的恢復能力令人矚目。人們普遍認為，這場危機最糟糕的時期已經過去，全球疫苗接種覆蓋率的提升，加上國際社會協調一致地管控限制措施，將推動航空旅行恢復到2019年的水平。

航空行業2022發展趨勢分析