黃金價格

1、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 有色金屬有色金屬 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 07 月月 27 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 楊誠笑楊誠笑 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517020002 孫亮孫亮 分析師 SAC 執業證書編號：。

2、證券 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 金價金價兌現兌現疫情和油價疫情和油價危機危機，債務風險債務風險奠定中長奠定中長 期期上行上行基礎基礎 黃金行業專題報告十2020.3.20 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 李超李超 首席有色鋼鐵分析 師 S1010520010001 唐川林唐川林 首席鋼鐵分析師 S1010519060002 商力商力 有色分析師 S。

3、黃金價格和美元指數呈現負相關關系，二者出現拐點的時間基本一致，但變動幅度沒有鏡像關系。
美元由強轉弱時，黃金通常也由熊轉牛，這種負相關關系可以從三種視角去理解：（1）在美元作為全球主要結算貨幣體系背景下，黃金商品市場通常以美元計價。
（2）美元和黃金同為重要的貨幣儲備資產，具有可替代性。
（3）美國勞動生產率的變化是金價和美指變動的核心驅動力，是金價和美元指數負相關的根本原因。
在全球范圍內美國勞動生產率的相對提升將帶動美元指數趨勢性上漲、金價中樞下移。
而不是美元強勢導致金價疲軟，二者并非因果關系，也不存在先驗或滯后的關系。
另外，美指對黃金的解釋力度在 70%以上，但是黃金包含了流動性、通脹、避險等因素，“異?！辈▌拥难信行枰唧w分析。
支撐金價反彈的因素正持續發酵，黃金商品價格中樞有望抬升至1400 美元/盎司，趨勢性行情出現的概率增加，黃金股有望進入顯著絕對收益階段。
鮑威爾鴿派講話或暗示美元加息節奏變化，美國經濟明年見頂的討論持續發酵，結合宏觀團隊的深入研究，我們認為：（1）美元指數上升空間有限，未來會觸頂回落。
（2）美股十年牛市已經處于繁榮的尾聲。
（3）人民幣仍存在貶值壓力，匯率風險利于人民幣計價金價上漲。
綜合考慮，黃金礦業股有望獲得顯著絕對收益。
投資建議：綜合考慮美聯儲加息預期放緩、美元指數高位回落等因素，我們認為黃金價格中樞在 2019 年有望抬升至 14。

4、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（首次首次） 報告日期：報告日期：2020 年年 04 月月 27 日日 分析師：劉鵬 S1070520030002 021-31829686 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相關報告相關報告 < 2020-04-24 < 2020-04-21 < 2020-04-08 鮮奶鮮。

5、 2020.01.07 金價漲、金價漲、消費消費穩，穩，行業回暖龍頭更優行業回暖龍頭更優 黃金珠寶行業專題報告黃金珠寶行業專題報告 訾猛訾猛(分析師分析師) 陳彥辛陳彥辛(分析師分析師) 021-38676442 021-38676430 C 證書編號 S0880513120002 S0880517070001 本報告導讀：本報告導讀： 黃金珠寶行業經歷黃金珠寶行業經歷 2019 。

6、 -1- 證券研究報告 2020 年 6 月 11 日 有色金屬 國 VI 標準提升鉑族需求，中長期鉑金價格向上 鉑族金屬專題報告 行業深度 鉑族金屬資源鉑族金屬資源與元素分布與元素分布高度集中高度集中： 全球探明鉑族金屬資源儲量 6.9 萬噸， 其中南非占比 90.90%、 俄羅斯 占比 5.63%、津巴布韋占比 1.75%。
在 6 種鉑族元素，鉑、鈀為主，銠、 銥。

7、準確性與完整性，建議投資者謹慎判斷，據此入市，風險自擔。
有色金屬行業有色金屬行業 推薦（維持）黃金專題報告一：黃金專題報告一： 風險評級：中風險黃金價格的內在驅動邏輯及未來走勢預判 2020 年 2 月 18 日 許建鋒 SAC 執業證書編號： S0340519010001 電話：0769-22110925 郵箱： 細分行業評級細分行業評級 工業金屬謹慎推薦 黃金推薦 稀有金屬 金屬非金屬新 材。

8、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 有色金屬有色金屬 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 08 月月 10 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 楊誠笑楊誠笑 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517020002 孫亮孫亮 分析師 SAC 執業證書編號：。

9、美大選雖已塵埃落定，然短期內大選爭議或拖延財政刺激政策進度；歐美近期疫情反彈嚴重，疫苗研發到量產尚需時日，短期經濟受累影響金價走勢。
但當前全球寬松政策環境不變，金價中長期基本面及趨勢維持。
工業金屬：疫苗研發進展超預期，消費改善帶動庫存持續去化，工業金屬價格走高。
銅：供應偏緊狀態持續支撐銅價。
供給方面，10 月中國電解銅產量為82.16 萬噸，環比增加2.73%，同比增加4.93%，主因10 月國內。

10、國內加速滲透低線級城市，享受消費升級紅利。
基于目前國內一二線黃金珠寶市場相對飽和，老鳳祥在國內主要通 過在三四線城市通過新設網點進行渠道下沉。
在消費升級背景之下，以中產階級為主的消費者對生活品質的要求以 及品牌意識不斷提高，中低端的黃金珠寶。

11、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優化平均市盈率 18.90 國金黃金珠寶指數 2477 滬深 300 指數 4727 上證指數 3521 深證成指 14151 中小板綜指 13982 相關報告相關報告 1.。

12、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2022.02.16 金價金價周期周期弱化，弱化，成長成長整裝待發整裝待發 黃金珠寶行業黃金珠寶行業專題專題報告報告 本報告導讀：本報告導讀： 黃金珠寶為近萬億級大市場， 品。

13、1 20HJWHJW 黃金數字貨黃金數字貨幣白皮書幣白皮書全球唯一錨定黃金價值的數字貨幣20202020 年年 5 5 月月V V1 1. .0 02 20目錄一摘要. 3二項目背景. 42.1印尼金礦資源. 42.2千禧礦業. 42.3黃。