環氧丙烷

1、 - 1 - 市場價格（人民幣） ： 20.44 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 21.79 已上市流通 A股(億股) 21.79 總市值(億元) 445.41 年內股價最高最低(元) 24.30/16.59 滬深 300 指數 4129 上證指數 3083 鄭弼禹鄭弼禹 聯系人聯系人 張純張純 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：。

2、 1 證券研究報告證券研究報告 公司研究/首次覆蓋 2020年05月19日 電子元器件電子元器件/元件元件 當前價格(元)： 17.17 合理價格區間(元)： 20.1823.54 胡劍胡劍 執業證書編號：S0570518080001 研究員 021-28972072 劉葉劉葉 執業證書編號：S0570519060003 研究員 021-38476703 資料來源：Wind 。

3、 投資評級：投資評級：買入買入( (首次首次) ) 深 度 報 告 深 度 報 告 公 司 公 司 研 究 研 究 財 通 證 券 研 究 所 財 通 證 券 研 究 所 市場數據市場數據 20202020- -0505- -2727 收盤價（元） 9.85 一年內最低/最高(元) 8.59/14.50 市盈率 42.9 市凈率 2.26 基礎數據基礎數據 凈資產收益率(%)。

4、億噸增長到 2.9 億噸，復合增速為 3.4%，高于需求增速的 2.7%。
未來伴隨北美產量高速增加及中東的穩定增長，供給增速有望維持在 3%左右，預計到2020 年供給可達 3.3 億噸，較 2016 年增長 4000 萬噸，其中美國是主要增長動力，增量有望達到 1600 萬噸。
近期美國受降溫影響，天然氣需求上升。
庫存大幅下降也帶來了天然氣價格大幅上漲。
未來伴隨美國采暖及公用事業發電需求上漲，天然氣價格中樞將會上移。
我們預計天然氣價格的上漲將帶動天然氣開采的加速，進而導致副產丙烷的量增加。
從美國供需格局來看，丙烷供給增速高于需求增速。
自 2012 年起，美國丙烷出口量保持上漲趨勢，預計到 2020 年出口量可超過 100 萬桶/日。
2. 需求：PDH 帶動丙烷增長，但燃氣需求增速放緩2010-2016 年，全球 LPG 需求從 2.3 億噸增長到 2.7 億噸，復合增速為 2.7%。
亞太地區是未來三年需求主要增量來源，預計增速超過 5%，從而拉動全球增速維持在 3%左右，預計到 2020年全球需求超過 3 億噸。
從下游需求來看，LPG 超過 50%應用于民用燃料。
與天然氣相比，LPG 燃燒熱值、價格、清潔度等都處于劣勢，性價比偏低，預計未來 LPG 在燃氣使用中占比進一步下降。
從化工應用來看，未來國內多家 PDH 項目上馬及投產，在一定程度上拉動 LPG 需求。

5、美元規模完成并購交易40筆，超1億美元完成并購案例426筆，其中交易規模最大的是萬華化學82.06億美元吸收合并萬華化工。
2019年私募基金并購及退出概況2019年，共計556支私募基金以并購的方式成功退出， 私募基金回籠金額達到近五年內最大值，下半年退出數量波動起伏較大。

6、運輸行業環比占比-0.1%。
交通運輸周凈流入超過30億元，而區間漲幅20%，排在了各行業首位;而排名第二是電子行業，其周凈流入在20億元-30億元之間，區間漲幅是0-10%之間，排在第三的是化工行業，其交通運輸周凈值是10億元-20億元之間，而區間漲幅是20%-30%之間。
從數據中我們可以看出，我國交通運輸在各行業中的周凈值相對將為穩定，但是部分行業周凈值流出居多，其中醉最多可達20億元，而飲料行業流出居多的行業在區間漲幅情況中屬于增幅狀況，其次是非銀金屬，周凈值六入-10億元，占區間漲幅中漲幅在0-10%之間。
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數據來源陸股通周監控第73期：風險偏好回暖，周期再獲北上加倉。

7、續減少，森林覆蓋率提高到24.1%，生態環境持續改善;全面推動長江經濟帶發展:持續推進生態環境突出問題整改，推動長江全流域按單元精細化分區管控，實施城鎮污水垃圾處理、工業污染治理、農業面源污染治理、船舶污染治理、尾礦庫污染治理等工程;持埃改善環境質量，深入開展污染防治行動，全面提升環境基礎設施水平:1、大氣治理：加強城市大氣質量達標管理，基本消除重污染天氣。
持續改善京津冀及周邊地區、汾渭平原、長三角地區空氣質量，加快揮發性有機物排放綜合整治，氮氧化物和揮發性有機物排放總量分別下降10%以上。
2、水環境：完善水污染防治流域協同機制，加強重點流域、重點湖泊、城市水體和近岸海域綜合治理，推進美麗河湖保護與建設，化學需氧量和氨氮排放總量分別下降8%，基本消除劣V類國控斷面和城市黑臭水體。
3、土壤修復：推進受污染耕地和建設用地管控修復，實施水土環境風險協同防控。
全面提升環境基礎設施水平：1、監測管理體系：構建集污水、垃圾、固廢、危廢、醫廢處理處置設施和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系。
2、污水管網：推進城鎮污水管網全覆蓋，開展污水處理差別化精準提標。
3、圃康、推廣污泥集中焚燒無害化處理，城市污泥無害化處置率達到90%；建設分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的生活垃圾處理系統;以主要產業基地為重點布局危險廢棄物集中利用處置設施。
加快建設地級及以上城市醫療廢棄物集中處理設施，健全縣域醫療。

8、環旭電子（601231） 證券研究報告公司研究電子制造 1 / 32 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 SiP 技術全球領先，卡位蘋果賽道業績可期技術全球領先，卡位蘋果賽道業績可期 買入（首次） 盈利預測與估值盈利預測與估值 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 37,204 44,385 53,。

9、 1/32 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 深 度 報 告 杭氧股份杭氧股份 (002430) 報告日期：2020 年 12 月 21 日 空分設備龍頭厚積薄發，空分設備龍頭厚積薄發，向向工業氣體龍頭工業氣體龍頭升級升級 杭氧股份深度報告 行 業 公 司 研 究 專 用 設 備 行 業 投資要點投資要點 中國中國工業氣體市場近工業氣體市場近 1500 億，億，全球龍頭。

10、p由Levine Leichtman Capital Partners支持的環境健康安全和工程咨詢服務提供商Trinity Consultants收購了SESPE consulting，總部位于加利福尼亞州的環境合規和許可服務提供商。
此次收。

11、p3.2 固廢處理：垃圾焚燒發展加速電價存量補貼政策加碼pp兩會對固廢治理力度依然不減，垃圾焚燒項目商業模式相對清晰，在各省出臺的專項規劃及補短板方案催化下，前期布局的企業2021 年將迎來業績兌換期限，此外十四五明確要求對部分城市 零填埋。

12、p聯泰環保：2020 年，公司實現營業收入 6.04 億元，同比增長 23.66，實現歸母凈利潤 2.39 億元，同比增長 35.5pp量價齊升，業績穩步提升。
2020 年岳麓提標改造及擴建項目2019 年 3 月開始商業運行長沙岳麓污。

13、Northern Dynames Minerals Ltd.于2001年收購了位于阿拉斯加州西南部的卵石礦床及其周圍礦產地的權益。
從那時起，公司資助了地質環境工程和其他技術研究，以及政府利益相關者和公眾外聯活動，以便負責任地推進項目的許可。

14、 2020 年原煤產量5162 萬噸，商品煤銷量4847 萬噸，創歷史新高。
自2006 年上市以來，集團相繼把余吾煤業潞寧礦整合煤礦等注入到了上市公司體內，公司通過內生增長和集團資產注入等方式，實現了煤炭產銷量的持續擴張。
2020 年，公。

15、潞安礦業集團持股 63.2潞安環能601699.SH是山西省原七大 國有煤炭集團之一的潞安礦業集團有限責任公司旗下唯一上市平臺， 潞安礦業集團有限責任公司 100股權已于 2021 年 1 月劃轉給潞 安化工集團有限公司，后者將成為山。

16、產品圍繞著數據處理為核心，為企業客戶提供完整的基礎軟件產品解決方案：公司經 過長期自主研發與產品積淀，圍繞著為客戶提供數據處理工具，研發設計出一整套數據管 理軟件產品，包括用于企業本地部署的分布式極速大數據平臺 Transwarp Dat。

17、燃油車時代主機廠的變速箱及齒輪自制率較高。
變速箱是燃油車三大件之一，主機廠為技術保護，通常自制變速箱和齒輪，國內僅上汽比亞迪吉利等企業有一定外購比例，雙環均進行了配套，整體而言，燃油車時代變速箱及齒輪的供應體系比較封閉，獨立第三方供應商市。

18、2發行人上市后 6 個月內如公司股票連續 20 個交易日的收盤價均低于本次發行的發行價，或者上市后 6 個月期末收盤價低于本次發行的發行價，本人持有的發行人股票將在上述鎖定期限屆滿后自動延長 6 個月的鎖定期若上述期間發行人發生派發股利送。

19、1自發行人股票上市交易之日起 36 個月內，不轉讓或者委托他人管理本人本企業在本次發行及上市前直接或間接持有的發行人已發行股份，也不要求發行人回購該部分股份。
2發行人股票上市后 6 個月內如發行人股票連續 20 個交易日的收盤價均低于發行。

20、一健全循環經濟法律法規標準。
推動修訂循環經濟促進 法，進一步明確相關主體權利義務。
研究修訂廢棄電器電子產品 回收處理管理條例，健全配套政策，更好發揮市場作用。
鼓勵各 地方制定促進循環經濟發展的地方性法規。
完善循環經濟標準體 系，健全綠色設計。

21、公司 181920 營業收入分別為 8114 萬元9087 萬元9419 萬元，其中主營業務收入分別為 8095 萬元9077 萬元9398 萬元，占當期營業收入比重分別為 99.7699.9099.78，主 營業務收入占比較高。
公司其他業。

22、溫室效應是一個加熱地球表面的過程。
當太陽輻射到達地球時，一部分被重新輻射到太空。
另一部分被大氣中的溫室氣體所捕獲，使地球變暖自然的溫室效應，由于大氣中的水蒸氣和二氧化碳甲烷亞硝基氧化物和臭氧的自然水平，地球的溫度比其他情況保持在33攝氏度左。

23、執行摘要2022 年和下一個十年會帶來什么 近年來，氣候變化已超越公司治理，成為投資者關注的最緊迫的 ESG 問題，ESG 投資真正成為主流并正在吸引監管部門的關注以證明這一點。
然而，對公司投資者和 未來十年的地球將考驗我們的能力吸取了過去。

24、 免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。
1 證券研究報告 航宇科技航宇科技688239 CH 航發環鍛航發環鍛件龍頭件龍頭，全面布局多點開花全面布局多點開花 華泰研究華泰研究 首次覆蓋首次覆蓋 投資評級投資評級 首評。