老鳳祥

1、中國珠寶行業以黃金飾品為主,受金價利率等宏觀經濟因素影響較大,歷經發展調 整等時期,當前處于穩健增長期.據 Frostamp;Sullivan數據,我國珠寶行業消費中黃金飾品 占比達 52.20082013 年是中國珠寶行業的高速發展期。

2、由于港資品牌與海外品牌向低線市場渠道下沉較晚且大多通過直營方式擴張較慢,當地消費者對港 資品牌與海外品牌認知度較低,內資品牌反而具有先發優勢,其中老鳳祥憑借深厚的品牌歷史積淀 更早的渠道下沉更廣泛的經銷商資源與產品質量保證,在低線城市贏得了。

3、產品結構持續改善,毛利率提升為長期趨勢.公司以黃金鉑金為主要品類發展批發業 務在黃金珠寶材料消費與投資需求爆發過程中取得高速增長,而伴隨一線城市珠寶消費品質 化升級,行業正由材料消費向品牌消費過度.公司產品不斷迭代出新,每年換新率 30,近。

4、珠寶行業產業鏈涉及原材料勘探原材料開采冶煉生產加工流通五個環節,珠寶首飾產業鏈的凈利潤分布呈 微笑曲線.根據貝恩咨詢數據顯示,珠寶上游開采與下游銷售環節凈利潤最高,分別達到 26和 13;中游切割打 磨及加工制造環節凈利潤較低,分別為 3和。

5、2010 年 9 月,老鳳祥600612.SH通過向黃浦區國有資產管理辦公室定向增發取 得后者持有的老鳳祥有限 27.57股權,后者對老鳳祥600612.SH持股比例增加至 42.09,上市公司對老鳳祥有限持股比例增加到 78.01直接持股。

6、趙雅芝作為公司代言人,形象氣質與品牌定位相符合.代言人不僅為消費者傳遞 品牌的客群定位,還為消費者賦予豐富的品牌聯想.趙雅芝在全球華人社會有著廣泛 的知名度,曾被譽為古典第一美女.她參與了多部轟動一時之作,以上海灘精湛的 演技風靡亞洲;19。

7、國內加速滲透低線級城市,享受消費升級紅利.基于目前國內一二線黃金珠寶市場相對飽和,老鳳祥在國內主要通 過在三四線城市通過新設網點進行渠道下沉.在消費升級背景之下,以中產階級為主的消費者對生活品質的要求以 及品牌意識不斷提高,中低端的黃金珠寶。

8、國內珠寶行業規模近 7000 億元,黃金飾品消費占比 52.據 Euromonitor 數據顯示, 2018 年我國珠寶行業市場規模為 6965 億元,同比增長 6.7,20102018 年年均復合 增長率為 11.3.其中,由于我國傳統文。

9、公司的銷售渠道以加盟為主,自營為輔,并且近年拓展了部分香港海外樓.截止 2019 年 H1,老鳳祥銀樓網點總數達到 3589 家,比 2018 年底凈增 68 家.其中:1大陸地 區,老鳳祥自營銀樓和自營專柜 160 家老鳳祥銀樓連鎖專賣店。

10、公司品牌歷史悠久,通過技藝與設計構筑獨特優勢.老鳳祥品牌成立于 1848 年,距 今已有 170 余年歷史.2019 年,在德勤全球 100 大奢侈品公司排行榜中,老鳳 祥以 313 億元的品牌價值名列第 15 位.公司以輕工業起家,在工藝。

11、2020 年新冠疫情爆發,全國采取嚴格的防控措施,導致消費需求整體下挫.疊加金價 抬升,黃金首飾消費和金條消費都受到了沖擊.根據中國黃金協會的數據顯示,2020 年前三季度,全國黃金實際消費量 548.09 噸同比28.66,其中:黃金首飾。

12、老鳳祥實施自營銀樓建設與合資公司總經銷經銷商專賣店五位一體的立體 營銷模式,門店網點數量行業領先.在經銷商管控方面,公司采用成立區域銷售合資公司 以及成立區域總代理來強化批發模式下的渠道控制力.截止 2020 年 9 月 30 日,老鳳祥銀。

13、銷售渠道:老鳳祥公司毛利率低源于加盟營收占比接近90.老鳳祥的直營毛利 率略低于行業平均水平,但加盟毛利率遠低于行業平均水平,加盟占比較高導致 公司整體毛利率遠低于行業平均水平.周大生加盟毛利率高于直營,源于加盟模 式下營收來自產品銷售業務。

14、通過復盤2001年以來黃金價格變動和黃金珠寶首飾消費需求,我們可以發現,黃金珠寶首飾的消費需求與黃金價格具有顯著的正相關性,而且呈現出黃金珠寶首飾消費需求滯后黃金價格變動的特點.在黃金價格上漲初期,消費者普遍具有觀望情緒,黃金飾品消費受到暫。