MiniLED

1、 1 / 31 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 03 月 27 日 公司研究證券研究報告 國星光電國星光電（002449.SZ） 深度分析深度分析 MiniMini LEDLED 放量在即，放量在即，R RGBGB 封裝龍頭封裝龍頭厚積薄發厚積薄發 投資要點投資要點 國星光電是國內國星光電是國內 LED 封裝龍頭企業，涉足封裝龍頭企業，涉足 LED 行業行業 50 余年余年。

2、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
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精選層受理公司巡禮系列精選層受理公司巡禮系列 翰博高新翰博高新：提供一站式綜合方案提供一站式綜合方案，致力，致力背光顯示模組背光顯示模組行業發展行業發展：公司成立 于 2009年， 是半導體顯示面板重要零部件背光顯示模組一站式綜合方案提供 商，集光學設計、導光板設計、精密模具設計、整體結構設計和產品智能制 造于。

3、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 電子 2020 年 05 月 18 日 三安光電 (600703) 周期底部迎 miniled 及化合物半導體新成長 報告原因：強調原有的投資評級 買入（維持） 投資要點： LED 行業處于底部區域，靜待供需改善拐點。
1）利潤率、庫存等多指標預示行業處于歷史底部區域。
由于上一輪小間距 LED 的需求驅 動，。

4、 證券研究報告 電子電子 行業研究/深度報告 主要觀點： 行業筑底，產業鏈集中度提升行業筑底，產業鏈集中度提升 我國是全球最主要的 LED 生產基地， 高工高工 LEDLED 研究所 （研究所 （GGIIGGII） 數據顯示，） 數據顯示， 20201212- -20182018 年年我國我國 LEDLED 產值從產值從 20592059 億元增長至億元增長至 5,9。

5、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 電子行業 MiniLED 迎來背光放量，商顯蓄勢待 發 報告起因報告起因 。

6、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。
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各項聲明請參見報告尾頁。
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Mini LEDMini LED 迎來落地，背光市場大展宏圖迎來落地，背光市場大展宏圖 L LEDED 顯示成為未來發展趨勢，顯示成為未來發展趨勢，MiniMini/Micro LED/Micro LED 應用潛力無限。
應用潛力無限。
更好 的顯示效果是顯示技術的持續追。

7、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 電子 2020 年 08 月 14 日 產業進程加速，MiniLED 迎下一代 顯示變革新浪潮 看好 MiniLED 深度報告系列之一 相關研究 手機、PC 超預期，品牌差異顯著 2020Q2及7月消費電子數據解讀 2020 年 8 月 7 日 半導體國產替代持續兌現，消費電子景 氣分化-電子。

8、 電子制造 MiniLED 帶動新一輪景氣周期帶動新一輪景氣周期 2020 年年 10 月月 14 日日 洲明科技洲明科技（300232.SZ）深度研究報告深度研究報告 公司具備證券投資咨詢業務資格公司具備證券投資咨詢業務資格 公司公司數據與預測數據與預測 Wind 資訊 總市值（億） 101.80 流通市值（億） 71.81。

9、請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 評級：評級：買入買入(首次首次) 市場價格：市場價格：51.34 分析師：張欣分析師：張欣 執業證書編號：執業證書編號：S0740518070001 Email： 基本狀況基本狀況 總股本(百萬股) 157.66 流通股本(百萬股? 140.86 市價(元) 51.34 市值(百萬元) 80.94 流通市值。

10、 三安光電深度報告 Mini/Micro LED和化合物半導體雙雙迎來規模放量 有關分析師的申明，見本報告最后部分。
其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。
并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。
2 目 錄 1 LED 行業周期底部，三安積極布局新興領域 . 6 2 深入布局 mi。

11、p中游封裝端，Mini 技術拉動模組售價顯著提升。
20202021 年，我們估算 Mini LED背光模組售價元與芯片數量比例約為 1:自 2022 年起，我們預計隨著 Mini 封裝技術趨于成熟，背光模組成本得到改良，模組端價格與成。

12、p2服務優勢pp受益于區域優勢，公司服務響應速度和服務質量突出。
與國際競爭對手相比，公司能夠為國內客戶提供更貼身更周到更及時的服務。
由于下游客戶對設備的交期響應速度和服務要求較高，所以設備行業有一定的區域性特征，就近配套企業有一定優勢。
在產。

13、2. 中上游產業鏈布局加速，封裝環節彈性突出pp2.1. 下游商用推動 Mini LED 中上游供給端加速布局ppMini LED 產業鏈可分為上游的芯片研發生產，中游的芯片封裝，以及下游的應用等三大環節：上游產業主要包括襯底材料生產外延。

14、隨著 LED 市場的蓬勃發展趨勢，市場對 LED 固晶設備的需求不斷增大，公司將獲得寶貴的發展機遇。
而且比起海外競爭對手，公司在開發國內市場上有明顯的優勢，更容易享受到由國內 LED 市場增長所帶來的紅利。
pp成本優勢pp對于國內企業來說。

15、公司系國內固晶設備制造龍頭企業但是距海外同類型企業仍有一定差距。
根據高工 LED 和 GGII 在調研中就新益昌相關固晶機的市場占有率做的初步統計，截止 2020 年，新益昌在國內固晶機市場的占有率已經超過 70，客戶普及率也已超過 9 。

16、半導體根據發展時間先后可分為三代。
第一代半導體主要是硅材料，目前主要用于集成電路 中。
第二代半導體包括砷化鎵磷化銦等，其主要有發光和高頻兩種特性，因此可以用于發 光 LED 和射頻器件制造。
第三代半導體與第二代半導體硅Si砷化鎵GaAs等材。

17、中國是全球最大的半導體市場，封測市場處于增長通道中國是全球最大的半導體市場。
從2015 年3 月至2021 年3 月，中國半導體月銷售額從78.3 億美元增至144.7 億美元，占全球的比重從28.24增至35.25，目前已經成為全球最大的。

18、汽車電子國產半導體鐵馬入冰河， 汽車電子國產半導體鐵馬入冰河， 元宇宙XRMiniLED長風上萬里 元宇宙XRMiniLED長風上萬里 2021年年12月月 電子行業2022年投資策略 電子行業2022年投資策略 核 心 觀 點 電子行業是。

19、 公司深度報告 http: 投資評級：買入首次 報告日期：2021 年12月 29 日 目前股價 20.27 總市值億元 24.80 流通市值億元 24.80 總股本萬股 12,236 流通股本萬股 12,236 12 個月最高最低 22.。