歐洲印度中國CDMO業務分析

1、實現跨地、跨行使用，從脫機支付向聯機支付發展，信用卡進入啟動期。
產業鏈布局逐漸完成進入加快發展期：2003年信用卡元年金卡工程啟動，到個人信用體系建立，信用卡產業整體布局逐漸完善，形成發卡行、收單機構、特約商戶、持卡人、清算機構、征信體系等多主體的產業鏈，且隨著各種新興支付技術的應用，加快信用卡轉型和發展。
新技術加速數字化轉型發展的新時期：2015年大數據發展，銀行機構受互聯網金融沖擊，信用卡發展一度受影響，但隨著數字化向銀行業滲透，銀行意識并逐漸緊密金融服務與消費場景的聯系，重塑人、支付、消費、金融的關系，在獲客、支付、風控、服務以及管理等方面深入推進數字化轉型。
未來，隨著AI、大數據、云計算等技術的成熟，信用卡產業將沿著移動化、智能化、場景化的方向加速前進。
信用卡發卡規模持續增長，“信用卡新規”開啟新一波爆發 從1985年首張“準貸記卡”推出，到1994年，我國信用卡累計發卡量僅800萬張；1995年到1999年，自廣發銀行真正意義上的信用卡推出后，我國五年間累計推出的信用卡累計僅增長1000萬張，截止1999年，信用卡累計1800萬張。
自2000年我國加入WTO，中國信用卡在開放趨勢加速和外資金融機構潛在競爭中進入實質性啟動階段，并以持續增速發展，到2007年增速暴增80%，隨后，受金融危機及之后的監管和審批加嚴的影響，2。

2、人均消費支出以及穩定下降的國民儲蓄率為我國消費金融行業的發展打下了堅實的經濟基礎。
社會商品零售總額穩定增長，最終消費成為經濟增長第一抓手2019年上半年，我國社會商品零售總額達到17.4萬億元人民幣，同比實際增長8.3%；實物商品網上零售額達到3.8萬億元，同比實際增長21.6% ；另一方面， 2018年我國最終消費支出對國內生產總值增長貢獻率已經連續5年在3大需求當中排名第一，2018年的貢獻率更是高達76.2%，遠遠高于資本形成以及貨物和服務凈出口的貢獻率。
可以說，消費已經成為我國經濟增長最重要的推動力。
政策、技術、市場從業者三者協同促進零售消費金融發展當前的環境下，政府相關部門為零售消費金融行業的發展提供了政策支持；第三方支付、大數據、人工智能、云計算等技術的發展為零售消費金融行業的發展打下了堅實的技術和數據基礎；阿里、騰訊、蘇寧、百度等行業領軍企業的動作則體現了市場頭部從業者對于行業未來前景的看好。
政策、技術、市場從業者三者協同促進零售消費金融行業的發展。
路向何方，零售消費金融市場趨勢預判巨大藍海，農村零售消費金融市場潛力巨大2014-2018年，鄉村居民人均可支配收入、人均消費支出、消費品零售額的增長率均高于城鎮。
市場公開數據顯示。
2016年，我國農村居民每百戶空調、油煙機的數量分別為47.6和18.4臺，。

3、p首先，社區團購主打的價值訴求在于一定時效性下的省，在目前核心品類需次日 達的時效性要求下，通過產地直采全國統采滿足這一訴求有一定的難度。
一方面是 運輸技術，另一方面是經濟效益，社區團購業態主打的品類，如生鮮食品等，單位 體積單位重量價值量。

4、p海運業務營業收入及結構穩定。
2020 年海運業務營收為 292 億美元，同比增長 1.4，占馬士基總體營業收 入的 7受疫情影響，運量下跌近 5，但運價大幅提高拉動收入增長。
整體來看，海運業務收入較為穩定， 海運業務 85的營業收入來。

5、p代工市場隨運動鞋市場快速成長，集中度較高。
根據歐睿國際數據統計，2019 年全球運動鞋零售市場規模 1404.5 億美元，過去 10 年復合增長 5.6，高于男 裝女裝增速約 2，運動鞋服行業 2021 年預計增長 14.1，隨后 4 年。

6、p公司從2007年開始就對LCP行業進行布局，收購了由中國LCP技術第一人，復旦大學卜海山教授創辦的上?？乒然?，公司承接其30年研究的LCP技術成果及100噸中試裝制。
經過十余年的發展，目前已擁有LCP自主知識產權，并獲得美國PCT專利。

7、以瑪氏公司為例，它是全球最大的食品生產商之一，是全球巧克力寵物護理糖果等行業的領導者，擁有眾多世界知名品牌。
在這些品牌中，價值超過十億美元的品牌包括德芙 Mamp;MS士力架寶路皇家偉嘉等。
公司年收入逾 300 億美元，產品行銷 100 。

8、大數據存儲與智能處理產品開發及研發中心建設項目pp公司通過購置場地及先進的研發測試設備，并引進行業高端技術人才，實現對智慧路燈伴侶等現有已經完成初代開發的產品進行進一步功能升級，完善產品功能及性能;同時，對全閃存大數據分布式存儲系統超大規。

9、韓國證券金融公司業務廣泛pp韓國證券金融公司對客戶結算資金進行集中存管，既為證券金融公司帶來穩定的資金來源，也可防止客戶的結算資金被非法挪用。
韓國證券金融公司向證券公司的證券抵押貸款提供融資，同時提供準承銷貸款一級和二級市場的債券承銷貸款。

10、業產品的接入和管理，目前全球客戶中囊括了 15 個行業排名第一的企業;通信巨頭華為和思科憑借 NBIoTLTEM 等移動網絡技術優勢打造物聯平臺。
而具備自有設備整合或協議轉換集成優勢的裝備及自動化企業是工業物聯平臺的主要玩家。
pp當前，不。

11、4數據業務：公司通過多年積累，擁有優勢指標量百萬余條，數據量 2 億 1 千萬個，數據終端涵蓋黑色金屬有色金屬能源化工建材農產品等大宗商品，內容涉及國內外存儲量產量銷量運量庫存消費價格進出口物流產業調研及國內外宏觀經濟數據等。
終端數據來源。

12、 20172019年，摩根大通銀行的私人銀行業務連續全美排名第一Euro Money， 2019年北美地區私人銀行客戶資產的市場份額達到了20Q3擁有2968名財富管理顧問，在美國的財富管理領域的地位舉足輕重。
pp 依據其年報，截至2。

13、目前來看，辦公家具主要通過合同渠道合約市場和供應渠道零售市場進行銷售，其中，合同渠道即 B2B直銷渠道，下游主要為中大型企業客戶，競爭較為激烈，市場份額基本為美國加拿大等大型企業以及再零售平臺占據;供應渠道客戶主要為小型企業客戶和家庭消費。

14、公司實行一體兩翼戰略布局，產品核心為橡膠助劑酚醛樹脂和 中間體，包括補強樹脂增粘樹脂粘合樹脂均勻劑等多種助劑和 PTBP烯烴等多種 中間體，憑借縱向產業鏈式的產品結構降本增質。
兩翼分別為電子化學品可降解塑 料 PBAT，公司通過自主研發電。

15、政策加碼，基建有望觸底回升ppREITs 試點盤活存量資產pp2020 年證監會發改委聯合發布關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金REITs試點相關工作的通知，開啟了國內基礎設施領域公募 REITs 試點工作。
試點聚焦聚焦重點區域重點行。

16、二熒光新技術實現術中更精準定位pp隨著內窺鏡技術在各類手術的廣泛應用，醫生不再只滿足于看得清，更提出了看得深的要求，不僅要清晰的看到人體組織的表層，還要看到表層以下的組織，為手術過程提供更為準確的圖像。
在傳統內窺鏡技術的基礎上，結合其他成。

17、42021 年 NBV 有望在客觀低基數和主觀促發展下實現20增pp長pp當前市場對公司 2021 年的 NBV 增長既存在預期差，又存在認知差。
預期差體現在認為公司 2021 年NBV 增速僅有個位數，認知差體現在認為公司2021 年是。

18、閥門行業市場集中度低，頭部公司在各自細分領域具備競爭優勢。
產品的非標性導致閥門企業更多關注如何提升其優勢市場的整體裝備份額，而并不拘泥于閥門單一產品，全球經驗來看，行業頭部競爭者多是綜合實力強勁的制造巨頭。
根據中國通用機械工業協會閥門分會。

19、成立于 2000 年的順絡電子主要從事片式電感器和片式壓敏電阻器等新型電 子元器件的研發生產和銷售，于 2007 年在深圳證交所上市。
經過 20 年發 展，公司已形成以深圳總部為中心擁有四大研發制造基地的行業龍頭，成為 因特爾微軟高通華為。

20、除東柵西柵外，2016 年，中青旅著手運營烏村項目，烏村位于烏鎮西北角，內設酒店 餐飲娛樂休閑活動等一系列的配套服務設施，定位為高端鄉村旅游度假區，實施一 價全包的產品策略。
目前烏村房間數量相對較小，但緊鄰西柵，具備承接客流溢出的條 件，。

21、研發投入持續快速增長，研發費用率領先于同行競爭對手。
公司以自主創新 為企業發展的立足之本，近年來持續在各細分領域加大研發投入力度，20152020 年研發支出年復合增速達到 23.28，2020 年公司研發費用達到 12.18 億元，對應。

22、出于前期市場過于樂觀的預期大客戶項目訂單擾動邊遠地區項目相對偏低的 IRR 等層面因素的擔憂，公司股價表現在過去半年顯著承壓，亦顯著弱于同期其他可比定制amp; 批發型 IDC 企業。
在本部分內容中，我們將回歸我們慣用的 IDC 企業核心。

23、一 監管持續規范監管持續規范，核心負債能力重要性凸顯，核心負債能力重要性凸顯 6 月 21日，市場利率定價自律機制將存款利率自律上限的確定方式由上浮倍數改為加點，進一步規 范行業存款競爭中所存在的不當競爭行為，過去兩年間，監管對于整個存款競。

24、技術進步：安全和環保標準的提升新技術的加速推廣應用，為行業快速發展提供 持續動力。
近年來，隨著冷鏈行業下游需求范圍的拓展和消費者對食品安全節能環保 等問題的重視，市場對冷鏈行業設備的運行效率兼容性清潔衛生等性能指標及質量 和安全標準要求逐漸。

25、2022 年深度行業分析研究報告 1 目目 錄錄 一一 歷史業績穩健，毛利率高，新業務助推新增長歷史業績穩健，毛利率高，新業務助推新增長 . 2 2 一依托碳基復合材料，全年增長快，四季度超預期 . 2 二長期保持高毛利，凈利率有所下降 .。