瑞信銀行簡介

1、施填補缺口”、“科技以服務人類為本”、“銀發經濟”及“千禧世代的價值觀”。
后兩大超級趨勢反映了意義重大且齊頭并進的兩大人口趨勢：人口老齡化及千禧一代的世代交替。
我們重點關注這兩大主題的原因在于，涉及人口因素的主題將會持續發展，不管在其他領域或地域發生何種變化。
因而，從投資觀點來看，可被視為防守型投資主題。
而從技術方面，我們依然處于新時代的開端，因此我們堅信未來會取得長足發展。
一年以來有哪些新特點及調整？雖然五大超級趨勢仍具有十足的適切性，但我們也引入了多個新特點及做出了調整。
我們在“科技以服務人類為本”中引入區塊鏈 (blockchain) 作為數字化子主題的一部分。
我們認為目前有多種方式可以善用區塊鏈技術。
同時，區塊鏈可加快數字化的進程，為投資者帶來新的機遇，以進一步開拓未來從技術發展中受益的新領域。
在“基礎設施填補缺口”中我們添加了電信基礎設施作為第四個子主題，因為5G技術很可能將催生該行業內的龐大投資項目。
至于重點地區，非洲及拉丁美洲展現出較大的基礎設施投資潛力。
因此，我們加入相關的投資機會作為選擇投資地區時的一個考慮因素。
最后，我們訂立的環境、社會和治理 (ESG) 標準仍是千禧世代的重點議題和投資重點。
因此，我們在“千禧世代的價值觀”中加入了覆蓋各個方面的ESG元素，以確保所選的股票在ESG方面均表現良好。

2、 增加了已經規模龐大的股票，而法國，德國，英國和意大利的新移民人數分別約為20萬。
在中國，百萬富翁人數增加了186,000人，日本人數增加了94,000人。
這些國家內百萬富翁數量增加的主要原因在于真正的財富增長，而不是匯率變動。
百萬富翁數量在極少數國家（如土耳其和巴西）下降，而相對較小的數量則是貨幣貶值的主要驅動因素。
對于許多觀察者而言，今年新財富估值的關鍵發現并不令人意外 - 中國現在已明確地位于世界財富等級的第二位。
在超高凈值的數量方面，該國超過了日本（UHNW）2009年的個人，2011年的總財富和2014年的百萬富翁數量。
無論如何，數據顯示中國每個成年人的平均財富（2018年中期為47,810美元）仍然遠低于日本的水平（美元）。
將我們的興趣轉向較低的財富分配水平，我們看到有32億成年人或約64的成年人生活在10,000美元以下的財富，這相當于全球財富的1.那些財富較低的人在較年輕的年齡組中比例較高，那些生活在創造財富的地區非常有限的地區（最著名的是非洲）以及機會有時受到限制的地區。
女性的財富越來越受到關注，我們估計女性占全球財富總量的40左右。
在20世紀，他們的財富份額大幅增加，自2000年以來，隨著中國財富的增加，婦女的財富水平隨著所有家庭財富而增加，特別是在亞洲。
這種趨勢表明更多白手起家的女性在商業上取得了成功，正在進入。

3、Global Industrial Automation Industry Primer 21 May 2019 EQUITY RESEARCH DISCLOSURE APPENDIX AT THE BACK OF THIS REPORT CONTAINS IMPORTANT DISCLOSURES, ANALYST CERTIFICATIONS, LEGAL ENTITY DISCLOSURE 。

4、術限制等因素，并不適合搭上小程序的熱潮。
因此，一項應用或者服務更適合小程序端還是APP端有了初步的判斷標準。
小程序以小博大，能夠觸達用戶更加全面的生活版圖，通過線上和線下的整合、打通行業下沉渠道，小程序將會與超級APP互相產生作用，互利共生，共同進步。
因此，本研究首先對小程序進行了概念解析和功能分析，然后對目前的行業發展趨勢進行總結，最后對表現突出的小程序進行畫像分析。
旨在得出微信小程序發展的一些規律和特點，幫助行業發展進步。
核心摘要在人口紅利瓶頸期，轉向小程序戰場是各超級互聯網公司的重要戰略。
小程序依托于超級APP的巨大流量池，其功能會因自身流量和場景的差異而有所不同。
而微信小程序坐擁中國最大的社交流量池，以較為克制的方式進行用戶引流，為生活、娛樂、社交等場景賦能。
微信小程序在滲透率和粘性方面都表現極佳。
根據艾瑞i-Click2018年8月抽樣調研數據顯示， 1416名被試者中使用過微信小程序的比例高達90.4%，其中近半數（48.7%）使用微信小程序的被試每天使用微信小程序的次數為5次以上。
微信小程序的頭部集中趨勢明顯，截至2019年6月，在月活TOP100微信小程序中，電子商務、美食外賣、旅游出行、便攜生活和游戲服務類這五類共占據了71席，其中電子商務類分布占比最大為20%。
另外截至2019年Q2末，500萬以上量級的小程序個數較Q2初明顯增多，微信小。

5、產品、支付消費、貸款及其他優惠活動等。
信用卡APP：近年上線的銀行APP產品，典型例子如招商銀行掌上生活，聚集了線上線下生活及消費場景，主要功能為優惠消費、積分消費、生活服務及信用卡貸款等。
直銷銀行APP：直銷銀行發展歷史較長，以財富管理業務為主，除提供銀行內產品外，也合作其他非銀金融機構銷售其他產品，如基金、理財產品、貴金屬等。
其他：主要包括銀行貿易融資等特殊業務APP，業務功能具有較高針對性；本報告中暫不研究此類APP。
研究范疇：本報告研究范圍為商業銀行零售業務APP，暫不考慮對公業務。
渠道發展背景以物理網點驅動業務轉化模式部分失靈在傳統銷售模式下，銀行會不斷增設網點完成業務轉化。
而2017年之后，銀行網點出現負增長現象。
甚至以往大幅擴張ATM的進度也延緩下來。
APP渠道緣起：網點分流&對外部環境的被動反應銀行APP渠道的開發最開始與其他電子渠道相同，是為了分流網點人群，緩解網點壓力，完成流程簡單、安全的業務；隨著外部競爭環境的變化，銀行逐漸開始期望通過提升獲客效率，應對客戶關系及業務被瓜分的風險。
線下渠道及電子渠道的分工APP渠道同其他電子渠道一樣承擔信息中介及交易銀行的角色，并進一步承載構建零售生態圈的希望；網點的作用仍然無法消解。
APP生態位置分析從獲客模式角度看APP獲客的基本邏輯仍然擺脫不了銀行固有的獲客模式，大多都是對已有客戶在新渠道的開發，。

6、工作上的靈活性、教育中斷、成功的分離、轉折中的城市生活等。
根據歐盟委員會的計劃，7500億歐元中的30% 將通過綠色債券籌集，37% 的復蘇預算將用于歐洲綠色協議目標，20% 用于數字方案。
這是對那些將流行病視為更可持續的經濟秩序催化劑的人們，在危機后關注綠色經濟重建的呼聲的回應。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：瑞信研究所：新型冠狀病毒肺炎的長期影響。

7、到2020財年的2.63%，下降了69個基點。
盡管不良資產相對較低，僅為0.10%，但為應對疫情造成的快速廣泛的經濟惡化，銀行貸款損失撥備增至2.33億美元。
貸款損失準備占貸款總額的比例從2019財年的1.04%提高到1.65%。
鑒于高度的不確定性，我們在增加企業貸款組合方面將繼續保持保守態度，當對經濟前景有更大的信心時，我們將準備并愿意恢復更顯著的企業貸款增長。
2020年瑞杰金融集團分部門凈收入貢獻：至2020年9月五年累計總收益比較：在資本市場部門，與2019財年相比，創紀錄的凈收入12.9億美元增長19%，創紀錄的稅前收入2.25億美元增長105%。
創紀錄的固定收益經紀業務收入和創紀錄的投資銀行業務收入推動了資本市場的業績，原因是承銷和并購活動的廣泛實力。
固定收益經紀業務的收入得益于高水平的客戶活動，尤其是中小型存管機構，因為這些客戶存款充裕，而放貸依然低迷。
資產管理部門推動了創紀錄的7.15億美元的凈收入，增長3%，以及創紀錄的2.84億美元的稅前收入，比2019財年增長12%。
管理下的金融資產增長推動了創紀錄的凈收入，截至本財年末，金融資產增長7%，至1,531億美元。
創新的金融風險分析平臺將為我們的合作伙伴子公司及其自主投資團隊提供額外的工具來評估風險，增強報告和洞察。
只要股市保持彈性，資產管理業績將受到管理的金融資產增加的積極影響。
文本由木子日青。

8、Research Institute Thought leadership from Credit Suisse and the worlds foremost experts October 2020 Global wealth report 2020 2 Editorial The COVID-19 pandemic has had a huge impact on regions all 。

9、以當前美元計算，總財富增長了7.4%，人均財富增長了6.0%。
然而，美元普遍貶值占增長的3.3個百分點。
如果匯率與2019年持平，總財富將增長4.1%，人均財富將增長2.7%。
人均財富在2020年達到了79952美元的歷史新高。
相比之下，2000年全球平均財富為31378美元。
因此，如果不考慮通貨膨脹因素，平均財富現在是本世紀初的2.5倍。
資產價格和匯率以美元為單位衡量的家庭財富變化的主要因素是：資產價格和匯率。
匯率波動往往是最大收益和損失的來源，美元貶值顯然對2020年的結果產生了重大影響。
在圖2所示的國家(七國集團國家加上中國、印度和俄羅斯)中，歐元區國家的收益最大(9.2%)。
但中國和日本也升值了5%以上。
唯一的大幅貶值發生在俄羅斯(下降16.2%)。
其他地區，埃及、瑞士、澳大利亞的貨幣升值，丹麥和瑞典超過歐元區，智利、土耳其、尼日利亞，尤其是巴西，錄得兩位數的貶值(下降22.4%)。
圖2:2020年美元匯率、股價和房價的百分比變化國家間的領先者和落后者人均財富變化可以更好地指導不同國家的比較表現。
圖3列出了按當前美元計算的人均財富增長最快的國家。
瑞士(上漲70729美元)和澳大利亞(上漲65695美元)位居榜首。
比利時和瑞典也上漲了5萬多美元，德國、荷蘭和美國各上漲了4萬多美元。
資產價格上漲在其中一些國家起到了一定的作用，尤其是美國。
貨幣貶值導致巴西、智利和俄羅斯的人均財。

10、味著信貸增長放緩，支出保持不變，資本密集度加大。
高利率得益于成本基礎的結構性變化、符合長期平均水平的信貸增長和近期競爭優勢。
部門ROE更可能是在最初估計的疫情后的范圍的上端，比如說9%至13%，事實上在某些情況下可能會超出頂端。
根據預測，主要銀行的2023財年ROE為10-13%，這取決于股權成本，導致估值高于賬面價值。
二、長期低利率澳大利亞儲備銀行(RBA)已將現金利率下調至0.10%，并表示在通脹達到2-3%范圍之前不會提高利率，預計至少三年內不會提高現金利率。
RBA正在將3年期政府債券的目標降至0.10%，并計劃再購買1000億美元的政府債券(一旦完成1000億美元的首次債券購買)。
除了降低現金利率外，澳大利亞央行還設立了定期融資工具(TFF)，使銀行能夠獲得約2000億美元的優惠，獲得廉價融資(現在的利率為0.10%，以前為0.25%)。
這一期限已經延長(2021年6月的提款期限)，以保持銀行的低融資成本。
由于這項貸款，銀行現在提供非常有競爭力的固定利率住房貸款，利率約為2%，期限最長可達三年。
TFF津貼 / TFF的使用三、經濟學家們一直在修正房價估計市場和經濟學家現在已經提升了他們的預測，與今年早些時候的預測相比，他們更加樂觀。
這方面的一個例子是銀行在其預期信用損失(ECL)情景中使用的房價變化;這些預測是由他們的經濟學家提供的。
澳新銀行和NAB在其20財年業績中均預測。

11、Global Wealth Report 2018 October 2018 Thought leadership from Credit Suisse Research and the worlds foremost experts Research Institute 2 Introduction The Credit Suisse Global Wealth Report is the mo。

12、Supertrends. One year on. The Future. Now Investing for the long term. Supertrends. One year on. The Future. Now Investing for the long term. 3 Foreword Dear client When we launched our Supertrends, w。

13、Asset S MSCI Effective Date add Index Addition Detail CCorp Success to Date: The stock reactions to the conversions were。

14、前行不止。
2021年 投資展望 僅供香港的專業投資者和新加坡的合格投資者使用。
澳州：僅供批發客戶使用。
禁止轉發給其他人 。
前行不止 。
2021年投資展望 credit oPoQoRnQrRtOtNvMrMqRmMbR8Q8OpNmMm。

15、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋體;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋體瑞信研究所在span2020span stylefontfamily:。

16、瑞士信貸全球財富報告Credit Suisse Global Wealth Report現已發布第十二版，是全球家庭財富最全面最新的信息來源。
由于各國政府和中央銀行采取行動減輕COVID19對經濟的影響，2020年的財富創造基本上不受世界。

17、瑞士信貸研究所這份關于可持續糧食的報告深入探討了與提高全球糧食供應體系可持續性相關的挑戰。
pp到2050年，世界人口將增加到100億左右，我很清楚，我們吃什么，吃多少，以及如何生產糧食的變化是至關重要的。
對于企業和投資而言，這將帶來機遇和。

18、行動：我們開始覆蓋四個飲料行業的股票，給予三得利飲料和食品SBF;2587，對可口可樂瓶裝公司日本控股公司CCBJH;2579DyDo Group Holdings2590和Ito En259在這份報告中，我們總結了我們對個別公司的行業。

19、對新加坡辦事處房地產投資信托的負面展望。
我們對寫字樓板塊持負面看法，因為相對于不斷惡化的供應形勢，房地產投資信托基金的估值看起來很昂貴。
我們引入正確的規模估算;我們預計租戶將削減成本，并將空間縮減每年7.5假設一天的WFH政策，從1:1的員。

20、本報告摘自瑞士信貸全球投資回報年鑒全文。
在年鑒中，著名金融歷史學家艾爾羅伊戴姆森教授保羅馬什教授和邁克斯坦頓博士評估了自1900年以來23個國家和5種不同的綜合指數中投資股票債券現金貨幣和要素的回報和風險，數據庫擴大到包括90個發達市場和新。

21、i 我們對美國傳統資產管理公司持謹慎態度，因為過去12個月，貝塔推動了EPS增長收益的大幅修正。
我們還預計，在對強勁股市和政府刺激措施的反應消退后，周期性峰值零售凈流量將正?；?，而在可能提高稅收之前，零售贖回可能在下半年加速。
或者，ii我們。

22、2021財年財報季突顯了日本的盈利能力。
值得注意的是，我們看到2021年日本資本管理活動在多種因素的共同推動下強勁反彈，包括強勁的盈利業績74超出共識，33發布的FY1指引高于預期不斷提高的股息支付率中值近33，以及受即將到來的東京證交所改。

23、我們很高興發布第十版瑞士信貸研究所的新興消費者調查。
在過去的十年里，我們獨特的一系列地面研究跟蹤了新興世界消費者文化的快速和多方面增長。
今年的版本是在定義了COVID19全球流行的時代背景下出版的，它分析了我們在消費者行為中看到的戲劇性變化。

24、一年后。
12個月前，我們發表了我們對澳大利亞銀行業的初步看法，探討了影響該行業的主要和次要主題。
我們得出結論，該行業大流行后的凈資產收益率可能在713之間。
當時的范圍必然很廣。
越來越積極。
在本報告中，我們重新審視這些主題，以思考它們是否會產。

25、在這一組中，我們討論了家庭護理領域的關鍵辯論即家庭保健臨終關懷個人護理和私人護理，并討論了影響2021年迄今股價表現不佳的股票的各種因素。
我們還研究了行業估值。
我們還討論了我們覆蓋范圍內的家庭護理公司的關鍵催化劑，包括AMEDLHCG和AV。

26、公用事業部門一直面臨壓力，擔心資本成本上升投入商品成本通脹以及10年期國債的收益率競爭。
天然氣公用事業公司在上半年表現最差，投資者認為天然氣系統的增長可能在長期轉向供暖烹飪和運輸電氣化的過程中受到影響。
然而，天然氣公用事業公司已基本上從其2。

27、正如我們最初的總結第四屆HCDTI會議的十大總結中所強調的，這次會議的主要高水平行業總結包括：1初級保健的中斷時機已經成熟;2 直接承包項目可以是10以上的利潤業務;3 雇主對虛擬初級保健VPC的需求開始出現;4 心理健康是一場全球性危機由。

28、 在今年出席我們中國A股大會的55家公司中，有39家占總數的71在CS覆蓋范圍內。
總的來說，大部分公司認為前景光明，因為85的公司持積極態度，其余15持中性態度。
在僅有的6家公司中，有4家來自汽車行業，另外兩家分別來自科技和材料行業。
。

29、對中國互聯網行業而言，今年迄今為止，監管力度加大新法律法規不斷增加以及監管機構之間的協調行動是重點，我們預計監管壓力仍將存在。
平臺反壟斷是 2021 年八項政府經濟優先事項之一。
對于數據監管，當局正在加強網絡安全審查，制定新法律并制定具體規。

30、我們認為，鑒于中國消費市場有足夠的增長空間，傳統消費服務效率低下，未來幾年中國的獨角獸企業仍將以互聯網行業為主。
如上所述，2019冠狀病毒病疫情對全球大多數行業造成沖擊，2020年中國消費將受到沖擊。
然而，從另一個角度來看，這是一個在線業務。

31、第一章解釋了其目的和覆蓋范圍。
它提供了過去 122 年股票和債券市場演變的歷史視角，以及隨之而來的產業轉型。
第 2 章總結了自 1900 年以來股票債券票據和通貨膨脹的長期回報。
第 3 章關注貨幣，長期匯率變動購買力平價和套期保值案例。
第 。

32、Saddling up China Unicorns Asia Pacific/China, Equity Research, 26 October 2021 Research Analysts Edmond Huang, Kenneth Fong, Kyna Wong, Bin Wang, Yang Huang, Charles Zhou, Jasmine Wang, Lok Kan Ch.。

33、人工智能使廣告活動管理和創意產生自動化成為可能，這反過來又使中小企業獲得了迄今為止只提供給更大的廣告商的工具廣告民主化。

34、鋰離子電池LiB對更高的能量密度和更嚴格的安全標準的推動，正在推動鋰離子電池隔板LiBS的更嚴格要求，因為行業正在向帶涂層的超薄隔板邁進。
我們預計到2025年LiBS厚度將降至5um比2017年降低70，更薄的LiBS將引發對更高級涂層的需。

35、干散貨:貿易流量和刺激措施的變化是關鍵。
由于俄羅斯和烏克蘭沖突，即使經歷了年初的季節性低迷，市場仍比去年強勁。
盡管歐洲主要進口國逐漸停止從俄羅斯進口煤炭，烏克蘭的糧食出口減少，中國經濟趨勢疲軟這抑制了鐵礦石和小型大宗商品的貿易，俄羅斯還是制。

36、銀行股的風險與回報;機會與恐懼的接近程度有關，我們認為CS大型銀行的平均總回報潛力為25，在對軟著陸或更軟的硬著陸有更大信心的情況下實現，我們認為20的下跌將抵消溫和衰退的影響。
并非所有的銀行都是平等的。

37、一致的框架使我們能夠比較2022年和2020年的調查結果，說明臨床醫生和患者的觀點是如何隨著時間的推移而演變的。
在7月的國際血栓與止血學會大會ISTH之前更新關鍵資產的市場趨勢和臨床數據。

38、執行概要首先，在更廣泛的基礎上，許多因素都有望加速資金流向碳捕獲和存儲。
簡單地說，CCS是一種經過驗證的技術，在經濟效益不斷提高的各種工業應用中都具有適用性。
進一步的政策支持似乎有可能加快cCs在許多市場的部署，創造更多的投資機會。
氣候行動。

39、我們預計,在液化天然氣歐洲公司結束對俄羅斯能源供應的依賴后,整個預測期內動力煤價格將處于高位.歐洲將需要更多的液化天然氣進口,這就需要更高的價格來為擴大液化工廠的投資提供資金.液化天然氣現貨價格的極端上漲正導致天然氣轉向煤炭.歐盟和日本可以。

40、雖然我們的東盟消費者保險的大多數股票交易低于covid 19之前的水平以2019年12月31日為代表,但我們認識到風險.在過去的石油受沖擊影響,東盟主要和非必需類股的表現似乎向同一方向發展,但非必需類股的降額更為明顯.歷史證據顯示,大宗商品。

41、安踏anta可能在ST中受影響最大仍然看漲LT.我們看好神舟O,因為它的執行力很強,但它的產能利潤率壓力依然存在.我們對Topsports保持中立等待更多關于恢復和與當地品牌合作的澄清.主要風險包括:封鎖時間比預期更長范圍更廣競爭激烈以及消。

42、在水泥品牌中,我們還是比較青睞安徽海螺和華潤水泥.具有較強的議價能力強,我們期待皖海螺能更好地牽頭實施規范生產,改善東部市場供需動態,支撐水泥價格。

43、使用催化劑進行低要求的估值.盡管過去幾年越南銀行股一直是亞洲表現最好的銀行股,但它們的估值看起來仍很昂貴,尤其是對私人銀行而言.從2020年開始重新評級超過100后,它們的PBV rometric估值仍為約8.5倍,較地區同行折價約22.在。

44、這些公司正在扶持新經濟,顛覆舊經濟.行業沉浸瑞士信貸股票研究的核心是對某家公司的全部競爭格局的全面了解.這種行業沉浸感要求對私營公司與上市公司一起扮演的角色進行全面評估。

45、金融和材料類股將有更多賣盤,輪轉至國內零售板塊.在非科技類股中,QFlls 7月份繼續拋售金融類股7.27億美元,原因是銀行非利息收入下降,以及對壽險公司資本壓力的擔憂加劇.交通運輸業的凈買入規模最大,達6.71億美元,作為QFll基金仍在。

46、盡管在廣泛的e商業空間,我們喜歡選擇垂直領域,根據行業結構和增長前景.我們預計,在現有用戶不斷增加的驅動下,以及在有利的行業結構下,EBITDA在25財年前轉為正值,五年內食品配送量將增加兩倍。

47、支付處理器和金融技術如果軟件正在吞噬世界支付正在咬一口披露本報告后面的附錄包括重要的披露分析師認證法律實體披露和非美國分析師的地位.美國披露:瑞信與其研究報告中涉及的公司有業務往來,并尋求與之進行業務往來。