申萬宏源證券

1、觀測到的潛在需求增速。
表觀供給/需求量表示實實在在的汽車供給/需求量；潛在需求增速我們將主要考慮乘用車、商用車-貨車、商用車-公路客車、商用車-城市客車四個子行業的增速，分別篩選出需求端對表觀需求同比增速具有領先效用的因子，并用行業銷量占比加權得到潛在需求增速。
最后用預期需求（表觀需求+潛在需求）除以表觀供給作為供需景氣度指標。
行業上市公司景氣度。
我們通過回歸分析的方式測試了代表汽車行業盈利能力、成長能力、流動性能力及其他衍生的財務指標對申萬汽車指數的刻畫能力。
最終我們選取對申萬汽車指數解釋力度較為顯著的凈資產收益率 ROE 同比增速、扣除非經常性損益后的凈利潤同比增速、營業收入同比這三個指標標準化平均作為汽車行業基本面景氣度指標。
宏觀景氣度。
我們將行業宏觀景氣度刻畫為四個維度：宏觀利率水平、宏觀經濟增長、貨幣供應量及信心指數。
通過多元回歸找出宏觀指標中能夠反映汽車行業特異性的指標。
最終我們選用六個宏觀指標，對他們標準化取均值得到宏觀景氣度。
統計結果看三個景氣度的領先關系是：供需景氣度宏觀景氣度行業上市公司景氣度，最終將三個景氣度指標標準化后求和得到加總景氣度。

2、聚焦成長及低估值標的，核心資產價值凸顯 2019年下半年商貿零售行業投資策略 證 券 分 析 師 ：趙令伊 A0230518100003 研 究 支 持 ：王昊哲 A0230519010002 聯系人：夏旭 2019.7.10 2 摘要摘要 內外部環境邊際改善，消費數據符合預期：減稅降費效果有望逐步顯現，一系列消費刺 激政策陸續出臺。
年初以來，可選消費邊際不斷改善，必需消費增速保持高位，社零增 速。

3、2020年年3月月17日日 證券行業投資策略證券行業投資策略 創新是發展的源動力創新是發展的源動力 田良田良 中中信信證券研究部證券研究部 非非銀組高級分析師銀組高級分析師 目錄目錄 CONTENTS 1 1.1. 傳統業務逐漸飽和，高質量發展亟待突破傳統業務逐漸飽和，高質量發展亟待突破 2.2. 新舊動能轉換，創新驅動的新周期已然開啟新舊動能轉換，創新驅動的新周期已然開啟 3.3. 供給側改革重。

4、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 非銀金融/ 證券 2020 年 09 月 30 日 改革政策驅動龍頭券商 Alpha 屬性 看好 證券業復盤 相關研究 證券分析師 馬鯤鵬 A0230518060002 王叢云 A0230516090001 葛玉翔 A0230519080010 許旖珊 A0230520080002 。

5、分析從數據中我們可以看出，申萬計算機行業日均換手率漲幅前五分別是御銀股份、直真科技、順利辦、亞聯發展、天陽科技等等。
申萬計算機行業日均換手率漲幅排名第一的是御恒股份，且漲幅占比24.13%;排在第二是直真科技，漲幅占比23.66%;第三是順利辦，漲幅占比16.84%;排在第四是亞聯發展，漲幅占比13.25%;天陽科技排在第五，漲幅占比12.68%。
申萬計算機行業估值情況分析從數據顯示中，PE從2010年處于比較落后階段，到了14年開始PE開始上升，直接達到120.00，但2015年下降了一段時間，2016年有上升，隨后看來是下降，到了2019年開始在60之間徘徊一直平穩至今。
2010年-2020年的均值一直處于平穩狀態。
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數據來源計算機行業周觀點：深度掘金SaaS年報亮點。

6、請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |生物醫藥生物醫藥 CMO:CMO:藥物從實驗室到商業化的“橋梁”藥物從實驗室到商業化的“橋梁” 強于大市強于大市（維持） CMOCMO 行業行業投資策略投資策略報告報告 日期：2017 年 06 月 23 日 行業核心觀點：行業核心觀點： 合同定制生產外包（CMO）在醫藥外包產業鏈以及藥物從實 驗室走向商業化的研究生產過程中扮演了重要。

7、2特斯拉由于技術路徑獨樹一幟，并未得到大部分企業認可，排名穩定在挑戰者 之列。
特斯拉目前正在開發基于自研的自動駕駛芯片 HW4.0，預計其性能將是 HW3.0 的3 倍，2022 年發布。
公司規劃采用硬件預埋，影子模式持續訓練算法的方式，。

8、傳統咖啡館的經營方包括：1上島為代表的咖餐品牌，除提供咖啡外，還提供正餐餐點，客單價高，但是就餐時間長導致翻臺率低;2星巴克為代表的專營品牌，以咖啡為絕對核心產品，可能搭配售賣其他輕食甜點，客單價相對咖餐品牌較低，但是消費頻次高;3獨立咖。

9、nbsp;公司：產品品質領先，強供應鏈保障盈利ppnbsp;技術設備領先，深耕中高端裝飾原紙pp使用進口生產紙機，與全球領先的特種紙設備供應商穩定合作。
裝飾原紙生產對硬件設備依賴度高，生產設備的先進程度和質量將對裝飾原紙生產質量起到決定性。

10、2020 年 9 月 22 日，中國政府在第七十五屆聯合國大會上提出：中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實現碳中和。
國內的尿素工藝分為煤頭和氣頭21的。

11、激勵計劃突出主業，提高營收確定性。
公司 2019 年股票期權激勵計劃授予 5,940 萬份期權根據 2019 年權益分派實施情況，行權數量調整為 8,613 萬份，授予對象總人數 128 人，包括公司董事長董事 4 人，中層管理人員子公司。

12、千山藥機于 2015 年 6 月 29 日發布公告稱，公司擬與上海人類基因 組研究中心 上海嘉稹投資中心有限合伙深圳市恒健遠志投資合 伙企業有限合伙 上海上海申友技術有限責任公司以下簡稱上海 申友，圖表 1112簽訂增資擴股協議。
公司擬向上。

13、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 以機構服務以機構服務見長見長的綜合性券商的綜合性券商 申萬宏源000166.SZ，06806.HK投資價值分析報告2022.3.25 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 田良田良 首。

14、 A股股票股股票代碼：代碼：000166 H股股票代碼：股股票代碼：6806 二二二二年三月三十日二二年三月三十日 2021年年度報告 1 第一節第一節 重要提示目錄和釋義重要提示目錄和釋義 重要提示重要提示 一本公司董事會監事會及董事監事。