申通快遞

1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 化工 2020 年 01 月 17 日 青松股份 (300132) 并購化妝品 ODM 龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國際” 報告原因：首次覆蓋 買入（首次評級） 投資要點： 青松股份并購化妝品 ODM 龍頭諾斯貝爾，19 年 4 月已完成 90%股份的交易，進軍高成 長性化妝品行業。
公司。

2、 請務必閱讀正文之后的免責條款 快遞 快遞影響偏影響偏中性，機場中性，機場遭受沖擊遭受沖擊弱于弱于 SARS 疫情對運輸影響專題之快遞機場篇2020.1.30 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 劉正劉正 首席交運分析師 S1010511080004 扈世民扈世民 交運分析師 S1010519040004 聯系人：湯學章聯系人：湯學章 本次疫情將大幅降低機場的旅。

3、觀測到的潛在需求增速。
表觀供給/需求量表示實實在在的汽車供給/需求量；潛在需求增速我們將主要考慮乘用車、商用車-貨車、商用車-公路客車、商用車-城市客車四個子行業的增速，分別篩選出需求端對表觀需求同比增速具有領先效用的因子，并用行業銷量占比加權得到潛在需求增速。
最后用預期需求（表觀需求+潛在需求）除以表觀供給作為供需景氣度指標。
行業上市公司景氣度。
我們通過回歸分析的方式測試了代表汽車行業盈利能力、成長能力、流動性能力及其他衍生的財務指標對申萬汽車指數的刻畫能力。
最終我們選取對申萬汽車指數解釋力度較為顯著的凈資產收益率 ROE 同比增速、扣除非經常性損益后的凈利潤同比增速、營業收入同比這三個指標標準化平均作為汽車行業基本面景氣度指標。
宏觀景氣度。
我們將行業宏觀景氣度刻畫為四個維度：宏觀利率水平、宏觀經濟增長、貨幣供應量及信心指數。
通過多元回歸找出宏觀指標中能夠反映汽車行業特異性的指標。
最終我們選用六個宏觀指標，對他們標準化取均值得到宏觀景氣度。
統計結果看三個景氣度的領先關系是：供需景氣度宏觀景氣度行業上市公司景氣度，最終將三個景氣度指標標準化后求和得到加總景氣度。

4、中國快遞行業藍皮書 2020年惠譽中國研究系列報告 1 中國快遞行業藍皮書 2020年惠譽中國研究系列報告 分析師 沈家超 +86 21 6898 7975 黃筱婷 +86 21 6898 7979 王穎 +86 21 6898 7980 2005年，惠譽在北京成立辦事處 ，標志著首家國際評級機構正式進駐 中國。
現在，惠譽在北京和上海都設有分公司，繼續迅速拓展著中國內 地的研究分析業務。
2014。

5、 證券證券研究報告研究報告行業深度報告行業深度報告 快遞行業快遞行業何去何從？何去何從？ 未來未來 3 年快遞行業的增速或將維持在年快遞行業的增速或將維持在 15-20%中高速增長區間內中高速增長區間內 我們認為主流電商平臺未來 3 年內仍將集中在下沉市場，疊加新 冠疫情影響， “宅”經濟下，電商平臺的用戶規模、轉化率、復 購率都將獲得提高。
快遞行業的增速或將維持在 15-20%中高速 增長。

6、 品牌集中度較高，已過快速增長期，市場不具備爆發空間。
有較高的行業壁壘，新品牌較難進入。
B2C模式的業務是其主體，但較貴的價格、較低的承運重量，不能完全滿足用戶的需求。
傳統貨運 品牌集中度非常低，大小公司并存，市場競爭激烈，利潤較低。
行業壁壘低，低公斤段有被快遞蠶食的趨勢。
以B2B業務為主，用戶的包接包送、免費上樓等需求不能被其滿足。
大件快遞 行業發展時間較短，品牌少、競爭小，業務覆蓋面尚在擴展中。
雖然有適中的利潤空間，但同時也有很高的行業壁壘。
可以滿足用戶的升級需求，市場空間廣闊。
具備了哪些要素才是真正的大件快遞？單件3KG以上不限總重/件數：3KG以上，傳統快遞價格太貴，需要更具性價比的選擇。
一票多件、單票不限總重，才能滿足大部分用戶的基本需求。
包接包送免費上樓取送件大件配送如未包接包送、不提供上樓服務，將增加用戶的時間和費用消耗。
如上樓服務還需另外收費，用戶體驗將會陡然下降。
標準化計費附加費用太多，既不方便管理，也不利于提高用戶滿意度。
電商平臺的買賣雙方都需要簡單合理的計費方式。
大件專用網絡大件專用系統大小件網絡在軟硬件建設和運作模式上有較大不同。
專用的系統處理效率更高、破損更少，后期維護費用更低。

7、連續兩年取得全球第一。
站在新的歷史起點，下一階段，中通快遞將繼續在加強網絡能力建設、賦能強基的基礎上，不斷做強做優，加速向具有國際競爭力的世界超一流企業邁進。
放眼海外，美歐日等發達國家和地區的快遞業起步較早，從中誕生出的快遞企業也跨越時代發展，一步步成為當今的行業巨頭。
本報告特選取了四家國外快遞企業：聯合包裹(UPS)、聯邦快遞(FedEx)、德國敦豪(DHL)以及雅瑪多(Yamato)進行研究和對比，希望可以以其為鑒，更好地促進我國快遞企業穩健持久發展。

8、研人群分布，78%的“9095” 已離開校園步入職場，部分開始組建新興家庭，月均工資收入普遍在3,0007,000元，生活與消費的重心逐漸由個人享受轉移到工作和家庭。
“95后”主要為學生與職場新人，多為“單身族”：根據調研人群分布，“95后”以在校學生與企事業職員居多，其中43%為“職場新人”。
大部分“95后”尚未成立家庭。
在消費上，“95后”更傾向于滿足個人需求，習慣提前消費，追逐流行趨勢。
90后互聯網生活方式、品牌認知和網購觀念在生活方式上，“9095”作為“互聯網原住民”，已習慣并依賴線上社交與購物，追求認同感，樂于發展熟人社交圈和陌生人社交。
對“95后”而言，網絡世界是其主要精神載體，追求個性真我，“獨而不孤”，基于興趣群體的社交成為趨勢。
在品牌認知上，“9095”關注流行趨勢，信賴用戶原創內容（UGC）測評，已逐漸形成符合自己品味的品牌偏好。
而“95后”通常沒有固定的品牌偏好，喜歡嘗試網紅產品和新品，他們跟隨關鍵意見領袖（KOL）種草小眾品牌，將社交與購物融為一體。
在網購觀念上，“精明”消費已成為“9095”的新關鍵詞，在追趕時尚潮流的同時，趨于理性成熟，更加關注家庭、實用主義。
而“95后”更強調“顏值即正義”，消費觀念超前，愛買愛退，樂于分享與評價；與家庭相比，“95后”更加關注自我。
90后快遞生活特點整體來看，與其他年齡段。

9、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 非銀金融/ 證券 2020 年 09 月 30 日 改革政策驅動龍頭券商 Alpha 屬性 看好 證券業復盤 相關研究 證券分析師 馬鯤鵬 A0230518060002 王叢云 A0230516090001 葛玉翔 A0230519080010 許旖珊 A0230520080002 。

10、于工業整體的增速;第三產業中，高端服務的代表信息傳輸與軟件服務行業增速也一直維持在10%及以上的高水平2. 與UPS 和Fedex國際業務發展路徑不一樣;Ups持續構筑覆蓋全美的陸運網絡;Fedex 早期善于使用信息技術,于1979 年研制出跟蹤包裹的中央計算機系統。
未來隨著中國企業走出國門以及新興國家興起，中國物流企業有望加速搶占國際市場。
3. 數字化技術可能帶來顛覆性的影響(1)快遞設備的智能化，是企業數字化轉型的第一步自動分揀廣泛應用，但是在中通和韻達在成本上實現領先優勢。
在未來，無人機，自動駕駛有助于進入快遞行業。
(2)數字化轉型的第二步則是作業場景的數字化中國的龍頭物流企業已經開始使用邊緣計算技術，然后利用大數據分析建立物流地圖，從而可以提高運轉效率。
美國快遞產業遷移：國內產業遷移：快遞覆蓋范圍拓展至全國。
大部分產業從東部逐漸轉移西部，并且意味著人口遷移。
經濟地理結構形成了“U 型線”，在此之外，50%的土地分布了80% 當然人口。
國際產業遷移：快遞覆蓋范圍拓展至全球。
第一次大遷移(二十世紀初)，由美國接棒英國承接全球制造業轉移;第二次大遷移(二十世紀50 年代)，由日本接棒美國承接全球制造業;第三次大遷移(二十世紀70 年代)，由亞洲四小龍接棒日本承接全球制造業;第四次大遷移(二十世紀90 年代)，中國接棒亞洲四小。

11、分析從數據中我們可以看出，申萬計算機行業日均換手率漲幅前五分別是御銀股份、直真科技、順利辦、亞聯發展、天陽科技等等。
申萬計算機行業日均換手率漲幅排名第一的是御恒股份，且漲幅占比24.13%;排在第二是直真科技，漲幅占比23.66%;第三是順利辦，漲幅占比16.84%;排在第四是亞聯發展，漲幅占比13.25%;天陽科技排在第五，漲幅占比12.68%。
申萬計算機行業估值情況分析從數據顯示中，PE從2010年處于比較落后階段，到了14年開始PE開始上升，直接達到120.00，但2015年下降了一段時間，2016年有上升，隨后看來是下降，到了2019年開始在60之間徘徊一直平穩至今。
2010年-2020年的均值一直處于平穩狀態。
文本由栗栗-皆辛苦 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源計算機行業周觀點：深度掘金SaaS年報亮點。

12、同比增長25.71%。
數據來源交通運輸行業月醞知風之交運行業：航空運輸“十一”遇冷，快遞行業價格戰暫停-211012(20頁)。

13、增長20.7%，我們預計2021年快遞行業全年業務量有望超過1000億件，業務規模增速連續兩年超過30%。
數據來源月醞知風之交運行業：快遞行業開啟品質優先的競爭階段-211207(22頁)。

14、115 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Tablemain 專 題 物流行業物流行業 報告日期：2021 年 1 月 19 日 2 202020 0 年年快遞單量同比快遞單量同比 3131 ，關注關注價格博弈后的價格博弈后的格局格局變化變。

15、p此外，公司在越南北部地區進行產能擴充具有如下優勢：1產能布局地越南北部為農業地區，擴張時在拿地招工方面更為便捷;2在現有工廠附近布局新產能可以擁有較小的管理半徑，使得公司在管理團隊的孵化方面具備一定優勢;3越南對于外來投資具有較為優惠的產。

16、三市場空間：智能化下游汽車需求打開市場空間pp上工申貝是全球縫制技術最 為先進的頭部企業，專注智能化研發布局已有 6 年時間，技術儲備雄厚，未來有望充分受益智能化以及工業 4.0 的進程。
此外，與其他可比上市公司專注標準化縫制設備不同，上。

17、2005 年前國際紡織服裝領域仍然實行配額制，為突破限額限制，加上對出口貿易政策勞動成本考量，申洲在柬埔寨設立工廠。
2008 年金融危機之后，隨著我國勞動力成本抬升，成衣生產環節南遷至東南亞或遷移至我國內陸城市，申洲也繼續在柬埔寨越南建立。

18、為什么申洲國際與立訊精密可以綁定行業中最優質的客戶為什么申洲國際與立訊精密可以綁定行業中最優質的客戶我們認為 首先，兩家公司的管理層都具備前瞻的眼光，能洞察行業趨勢，抓住行 業中最具潛力的客戶。
而在進入客戶的供應鏈之后，又能憑借優質的服 務。

19、產品原材料為主要營業成本：成本端來看，公司的主營業務成本包括產品原材料人工成本 和制造費用，占比分別為 5134和 1產品原材料為公司主要的營業成本，其中，紗線 為主要原材料，占營業成本比例約為 29，成衣制造的輔料等和面料生產的染化料。

20、進軍軌交，下一巡檢藍海市場蓄勢待發十三五期間，城市軌道交通發展迅速。
根據城市軌道交通協會的統計數據，截至2020年底，中國大陸城市軌道交通運行線路總長度達7969.7 公里，五年間年均復合增長率為17.12020 年，城市軌道交通全年建。

21、千山藥機于 2015 年 6 月 29 日發布公告稱，公司擬與上海人類基因 組研究中心 上海嘉稹投資中心有限合伙深圳市恒健遠志投資合 伙企業有限合伙 上海上海申友技術有限責任公司以下簡稱上海 申友，圖表 1112簽訂增資擴股協議。
公司擬向上。

22、目前我國電網建設由跨區域互聯階段逐步跨越至智能電網階段，智能電網旨在充分滿足用戶對電力的需求和優化資源配置，需確保電力供應的安全性可靠性和經濟性，對電力設備和輸配電網的智能監測需求不斷提升。
2009 年，國家電網首次提出堅強智能電網的發展規。

23、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 以機構服務以機構服務見長見長的綜合性券商的綜合性券商 申萬宏源000166.SZ，06806.HK投資價值分析報告2022.3.25 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 田良田良 首。

24、I 十四五快遞業發展規劃 國家郵政局 2021 年 12 月 II 目目 錄錄 一總體要求 . 2 2 一指導思想 . 2 二基本思路 . 3 三主要目標 . 3 二主要任務 . 5 5 一提升行業服務質效 . 5 二完善農村服務體系 . 。

25、 A股股票股股票代碼：代碼：000166 H股股票代碼：股股票代碼：6806 二二二二年三月三十日二二年三月三十日 2021年年度報告 1 第一節第一節 重要提示目錄和釋義重要提示目錄和釋義 重要提示重要提示 一本公司董事會監事會及董事監事。

26、2022年年4月月14日日疫情擾動對快遞物流影響疫情擾動對快遞物流影響專題專題從快遞物流對穩增長的重要性看投資機會從快遞物流對穩增長的重要性看投資機會中信中信證券研究部交運證券研究部交運物流物流扈世民扈世民目錄目錄CONTENTS11.1.。