化工行業：兩會明確經濟增速目標能源消耗可控背景下把握國內需求提升及低碳環保高附加值材料機會-230305（23頁）.pdf

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1、 1 證證 券券 研研 究究 報報 告告 pe行業行業研究研究 行業專題研究行業專題研究 化工行業化工行業 兩會明確經濟增速兩會明確經濟增速目標目標，能源消耗可控背景下，能源消耗可控背景下，把握國內需求提升及低碳環保高附加值材料機會把握國內需求提升及低碳環保高附加值材料機會 投資要點：投資要點：周度回顧周度回顧：石油石化板塊本周（02.27-03.03）上漲2.16%，截至本周最后交易日市凈率LF1.07xPB，較上周估值有所提升。全A市場熱度較上周提升1.06%至日均交易額為8470億元。截至3月3日當周，美元指數下跌0.08%至104.53，1月加息25bps符合預期，目前市場預期3月21

2、-22日議息會議加息幅度25-50bps。國際油價方面，截至3月3日，WTI與布倫特原油期貨結算價分別為79.68、85.83美元/桶，分別較上周+4.4%、+3.21%；兩地價差本周有所下降，每桶價差由上周的6.84下降至6.15。油價本周環比較大幅度上升，我們維持油價本周環比較大幅度上升，我們維持23年年Q1布油均價中樞為布油均價中樞為80美元美元/桶判斷，桶判斷，短期油價維持震蕩短期油價維持震蕩。1）庫存：全球原油庫存水平有所提升，補庫有所減緩；2）需求：預計2023年全球需求1.01-1.02億桶/日（略超2019年）；3）供給：OPEC+2月1日會議維持前期約定產量水平，俄油供給有所

3、降低，大型國際油企資本開支擴張相對謹慎；4）地緣政治：俄烏沖突邊際影響鈍化。全球原油供需相對緊平衡，美聯儲3月預期持續加息25-50bps。綜合供需、庫存及金融、政治等影響因素，我們認為短期油價維持75-85美元/桶區間震蕩，預計2023年Q1布油均價中樞為80美元/桶。兩會工作報告明確兩會工作報告明確23年年GDP目標提升目標提升5%左右，控制化石能源消費，生態環境質左右，控制化石能源消費，生態環境質量穩定改善量穩定改善。面向2023年，兩會報告重點明確增速目標，地方債額度提升，我們認為基建、房地產領域復蘇產業鏈機會維持，此外，新材料領域及國六、可降解環保領域孕育機會。我們認為：1)能源安全

4、：上游價格位于中上百分位，資本開支穩增，關注成本優勢；2）中游：布局地產鏈需求提升、國產替代加速，供給約束（限制性、禁止性及配額等政策）背景下，建議關注大煉化、尾氣處理（分子篩）、聚酯化纖（滌綸、芳綸、氨綸等）、氟化工（制冷劑、含氟新材料）、輪胎、煤化工、硅膠、兩堿（純堿&氯堿）、鈦白粉、涂料、改性塑料、膜材料、高端聚烯烴及相關催化劑、氣凝膠等產業鏈利潤提升機會；3）下游：復合肥、硅膠等領域利潤提升機會。市場表現市場表現及投資建議及投資建議 本周石油石化行業指數上漲2.16%，表現好于大盤。本周上證綜指上漲1.87%，深證成指上漲0.55%，創業板指下跌0.27%，滬深300指數上漲1.71%

5、。1）中下游盈利擴張：建議關注中國石化、恒力石化、恒逸石化、新鳳鳴、桐昆股份、泰和新材、萬華化學、云圖控股、萊特光電、禾昌聚合、中觸媒、硅寶科技、安寧股份、中核鈦白、巨化股份、昊華科技、魯西化工。2）能源安全+傳統優勢+新興低碳生物基：建議關注中國海油、中國石油、中國神華、廣匯能源、中海油服、海油工程、石化油服、深圳燃氣、寶豐能源、華恒生物、凱賽生物。風險提示風險提示 原油等能源價格波動超預期、安全環保風險、項目進度不及預期風險?；?2023 年 03 月 05 日 強于大市強于大市(維持評級維持評級)一年內行業相對大盤走勢一年內行業相對大盤走勢 漲幅前五漲幅前五個股個股 中國石化 8.42

6、%中國海油 7.51%中油工程 6.88%中海油服 5.47%中國石油 5.16%跌幅前五跌幅前五個股個股 海利得-5.10%博匯股份-3.93%新鳳鳴-3.47%東方盛虹-3.19%潤貝航科-3.13%團隊成員團隊成員 分析師 魏征宇 執業證書編號：S0210520050001 郵箱： 相關報告相關報告 1、兩會前瞻，布局供給約束、地產鏈需求提升及國產替代等領域投資機會一 2023.02.26 2、中國成為世界第一煉油產能大國，關注下游結構性復蘇機會帶來企業盈利擴張機會一3、國際油價短期有所回升，建議關注成本優勢一 2023.02.12 誠信專業 發現價值 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 丨公

7、司名稱 誠信專業 發現價值 2 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 正文目錄正文目錄 1 1 市場表現市場表現 .1 1 1.11.1 行業板塊本周市場表現行業板塊本周市場表現 .1 1 1.21.2 行業個股本周市場表現行業個股本周市場表現 .2 2 1.31.3 行業估值分析行業估值分析 .2 2 2 2 行業數據跟蹤行業數據跟蹤 .3 3 2.12.1 宏觀數據跟蹤宏觀數據跟蹤 .3 3 2.22.2 產業鏈價格指數及價差變化跟蹤產業鏈價格指數及價差變化跟蹤 .8 8 3 3 行業動態行業動態 .1313 3.13.1 原油相關信息原油相關信息 .1313 3.23.2 天

8、然氣相關信息天然氣相關信息 .1313 3.33.3 七部門聯合印發智能檢測裝備產業發展行動計劃七部門聯合印發智能檢測裝備產業發展行動計劃(2023(202320252025 年年).1313 3.43.4 德化工巨頭科思創將在華興建其最大德化工巨頭科思創將在華興建其最大 TPUTPU 生產基地生產基地 .1313 3.53.5 九部門發文統籌節能降碳和回收利用，加快重點領域產品設備更新改造九部門發文統籌節能降碳和回收利用，加快重點領域產品設備更新改造 .1414 3.63.6 中國石油廣東石化全面投產中國石油廣東石化全面投產 .1414 3.73.7 德國計劃德國計劃 20302030 年前

9、擁有世界第四大液化天然氣進口能力年前擁有世界第四大液化天然氣進口能力 .1414 3.83.8 俄財政部：俄財政部：2 2 月烏拉爾原油平均價格為每桶月烏拉爾原油平均價格為每桶 49.5649.56 美元美元 .1515 4 4 公司公告公司公告 .1616 5 5 風險提示風險提示 .3 3 mMpO3Z9YcWfVvZdUMBbR9R6MnPnNsQoNlOqQmPeRoOpQ7NmMxPNZoNsMwMsPsQ 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 3 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1：市場各行業板塊本周市場表現（：市場各行業板塊本周市場表現（%

10、）.1 圖表圖表 2：石油石化板塊子板塊本周表現：石油石化板塊子板塊本周表現.1 圖表圖表 3：本周漲幅排名前十個股（：本周漲幅排名前十個股（%）.2 圖表圖表 4：本周跌幅排名前十個股：本周跌幅排名前十個股.2 圖表圖表 5：石油石化行業：石油石化行業 PB 動態分析動態分析.2 圖表圖表 6：石油石化行業：石油石化行業 PB 歷史百分位情緒分析歷史百分位情緒分析.3 圖表圖表 7：美元指數：美元指數.3 圖表圖表 8：美國聯邦基準利率數據：美國聯邦基準利率數據.4 圖表圖表 9：美國聯邦基準利率變動數據：美國聯邦基準利率變動數據.4 圖表圖表 10：美元兌日元匯率變化趨勢：美元兌日元匯率變

11、化趨勢.4 圖表圖表 11：WTI 及及 Brent 價格變化及價差變化價格變化及價差變化.5 圖表圖表 12：全球：全球“三地三地”原油現貨價格動態變化原油現貨價格動態變化.5 圖表圖表 13：INE（上海原油期貨）價格變化及成交額（上海原油期貨）價格變化及成交額.6 圖表圖表 14：美國：美國 EIA（DOE）及）及 API 周度庫存數據變化周度庫存數據變化.6 圖表圖表 15：中國進口原油日均進口量及月均單價：中國進口原油日均進口量及月均單價.7 圖表圖表 16：沙特及俄羅斯出口中國原油數據：沙特及俄羅斯出口中國原油數據.7 圖表圖表 17：煤油國內價格趨勢（元：煤油國內價格趨勢（元/噸

12、）噸）.8 圖表圖表 18：煤油國內產量變化趨勢（萬噸）：煤油國內產量變化趨勢（萬噸）.8 圖表圖表 19：乙烯：乙烯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢.8 圖表圖表 20：丙烯：丙烯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢.8 圖表圖表 21：丁二烯：丁二烯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢.9 圖表圖表 22：純苯：純苯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢.9 圖表圖表 23：甲苯：甲苯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢.9 圖表圖表 24：二甲苯：二甲苯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢.9 圖表圖表 25：對二甲苯（：對二甲苯（PX）-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢.10 圖表圖表 26：PTA-PX 價差趨勢價差趨勢

13、.10 圖表圖表 27：MEG（乙二醇）（乙二醇）-甲醇價差趨勢甲醇價差趨勢.10 圖表圖表 28：MEG（乙二醇）（乙二醇）-乙烯價差趨勢乙烯價差趨勢.10 圖表圖表 29：醋酸：醋酸-甲醇價差趨勢甲醇價差趨勢.10 圖表圖表 30：滌綸短纖與主原料價差趨勢：滌綸短纖與主原料價差趨勢.10 圖表圖表 31：聚酯瓶片與主原料價差趨勢：聚酯瓶片與主原料價差趨勢.11 圖表圖表 32：滌綸：滌綸 POY 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.11 圖表圖表 33：滌綸：滌綸 FDY 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.11 圖表圖表 34：滌綸：滌綸 DTY 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.11 圖表

14、圖表 35：HDPE 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.11 圖表圖表 36：LDPE 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.11 圖表圖表 37：LLDPE 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.12 圖表圖表 38：聚丙烯：聚丙烯 PP 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.12 圖表圖表 39：PS 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.12 圖表圖表 40：PVC（電石法）與主原料價差趨勢（電石法）與主原料價差趨勢.12 圖表圖表 41：PVC（乙烯法）與主原料價差（乙烯法）與主原料價差趨勢趨勢.12 圖表圖表 42：ABS 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢.12 圖表圖表 43：石油石化行業石油石化

15、行業 2022 年三季報年三季報.1 圖表圖表 44：石油石化行業石油石化行業 2022 年業績預告年業績預告.2 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 1 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 1 市場表現市場表現 1.1 行業板塊本周市場表現行業板塊本周市場表現 本周（0227-0303）石油石化行業指數上漲 2.16%，表現好于大盤。本周上證綜指上漲1.87%，深證成指上漲0.55%，創業板指下跌0.27%，滬深300指數上漲1.71%，中信石油石化指數上漲 2.16%。通信、建筑、傳媒板塊本周領跑；電力設備及新能源、汽車、有色金屬板塊本周表現不佳。圖表圖表 1：市場各行業板塊本周

16、市場表現（：市場各行業板塊本周市場表現（%）數據來源：Choice,華福證券研究所 中信石油石化板塊子板塊維度：本周（0227-0303）石油開采子板塊上漲 3.26%，煉油子板塊上漲 7.07%，油品銷售及倉儲子板塊下跌 0.76%，其他石化（主要是民營大煉化）子板塊下跌 0.25%，油田服務子板塊上漲 2.32%，工程服務子板塊上漲2.03%。2023 年以來，經濟復蘇背景下，所有石化子板塊市值均有所提升，其中大煉化領漲石化子板塊，符合我們的判斷。展望未來：從彈性及預期改善維度，我們建議重點關注煉化和油品終端銷售；從業績確定性及估值性價比維度，我們認為油服、工程服務及石油開采仍值得關注。圖

17、表圖表 2：石油石化板塊子板塊本周石油石化板塊子板塊本周表現表現 數據來源：Choice，華福證券研究所-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%通信通信建筑建筑傳媒傳媒計算機計算機交通運輸交通運輸非銀行金融非銀行金融銀行銀行石油石化石油石化滬深滬深300電力及公用事業電力及公用事業建材建材國防軍工國防軍工家電家電食品飲料食品飲料消費者服務消費者服務商貿零售商貿零售紡織服裝紡織服裝鋼鐵鋼鐵房地產房地產電子電子煤炭煤炭機械機械基礎化工基礎化工農林牧漁農林牧漁綜合綜合醫藥醫藥綜合金融綜合金融輕工制造輕工制造有色金屬有色金屬汽車汽車電力設備及新能源電力設備及新能源-1001020石 油開采石

18、油開采(中信中信)煉 油煉 油(中信中信)油 品銷售及倉儲油 品銷售及倉儲(中信中信)其 他石化其 他石化(中信中信)油 田服務油 田服務(中信中信)工 程服務工 程服務(中信中信)漲 跌幅（漲 跌幅（%）石油石化三級行業區間（日度、周度、月度、年度）變化石油石化三級行業區間（日度、周度、月度、年度）變化日漲跌幅日漲跌幅周漲跌幅周漲跌幅月漲跌幅月漲跌幅年漲跌幅年漲跌幅 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 2 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 1.2 行業個股本周市場表現行業個股本周市場表現 本周（0227-0303）漲幅前十大標的為：中國石化 8.42%、中國海油 7.51%、中油

19、工程6.88%、中海油服5.47%、中國石油5.16%、廣聚能源4.34%、大慶華科4.05%、康普頓 4.05%、海油工程 3.42%、華錦股份 2.82%。本周（0227-0303）跌幅前十大標的為：海利得-5.1%、博匯股份-3.93%、新鳳鳴-3.47%、東方盛虹-3.19%、潤貝航科-3.13%、道森股份-2.86%、海越能源-2.78%、桐昆股份-2.51%、蒙泰高新-2.35%、寶莫股份-2.14%。1.3 行業估值分析行業估值分析 本周（0227-0303）石油石化板塊動態 PB 有所提升，PB 倍數約為 1.07 倍估值，估值較便宜；截至3月3日，中信石油石化行業指數為270

20、7.08點，周環比上漲2.16%，本周全市場交易熱度相較上周有所提升。圖表圖表 5：石油石化石油石化行業行業 PB 動態分析動態分析 數據來源：Choice，華福證券研究所 0.00.51.01.52.02.50500100015002000250030003500400045002011-01-012012-01-012013-01-012014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01中信石油石化指數（左軸）中信石油石化指數（左軸）PB（右軸

21、）（右軸）圖表圖表 3：本周漲幅排名前十個股本周漲幅排名前十個股（%）圖表圖表 4：本周跌幅排名前十個股本周跌幅排名前十個股 數據來源：Choice，華福證券研究所 數據來源：Choice，華福證券研究所 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%中國石化中國石化中國海油中國海油中油工程中油工程中海油服中海油服中國石油中國石油廣聚能源廣聚能源大慶華科大慶華科康普頓康普頓海油工程海油工程華錦股份華錦股份-7%-5%-3%-1%1%3%5%寶莫股份寶莫股份蒙泰高新蒙泰高新桐昆股份桐昆股份海越能源海越能源道森股份道森股份潤貝航科潤貝航科東方盛虹東方盛虹新鳳鳴新鳳鳴博匯股份博匯股份海利得海利得 丨公司名

22、稱 誠信專業 發現價值 3 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 通過將石油石化過去十年的 pb 數據進行百分位分析，從 2019-2020 年開始，石油石化板塊的整體估值水平偏低，目前處于歷史相對低位。中長期視角來看，傳統能源強勢疊加下游化工附加值逐步提升，能源結構性矛盾仍存。此外，傳統能源在于新材料以及碳中和新能源探索不斷加碼，成長性帶來的價值與業績共振可期。圖表圖表 6：石油石化行業：石油石化行業 PB 歷史百分位情緒分析歷史百分位情緒分析 數據來源：Choice，華福證券研究所 2 行業數據跟蹤行業數據跟蹤 2.1 宏觀數據跟蹤宏觀數據跟蹤 本周（0227-0303），美元

23、指數下跌 0.08%，截至 3 月 3 日，美元指數收盤價為104.53。美聯儲 2023 年 2 月 1 日加息 25 個基點，加息幅度符合市場預期，3 月市場預期仍有 25-50bps 加息幅度，多位聯儲主席對于利率目標認為在 5.5%水平，具體進度值得關注。當地時間 2 月 1 日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布上調聯邦基金利率目標區間 25 個基點到 4.50%至 4.75%之間，加息幅度符合市場預期。這是美聯儲自去年 3 月開啟本輪加息周期以來連續第八次加息，累計加息幅度為450 個基點。本次加息后，美國基準利率水平再次刷新 2008 年金融危機以來的峰值。圖表圖

24、表 7：美元指數：美元指數 -2002040608010013/3/314/3/315/3/316/3/317/3/318/3/319/3/320/3/321/3/322/3/323/3/3PB十 年區間分位數（十 年區間分位數（%）石 油石化石 油石化PB十年區間分位數十年區間分位數恐懼恐懼悲觀悲觀樂觀樂觀貪婪貪婪8085909510010511011512020/1/120/4/120/7/120/10/121/1/121/4/121/7/121/10/122/1/122/4/122/7/122/10/123/1/1 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 4 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專

25、題研究|化工 數據來源：Choice，華福證券研究所 圖表圖表 8：美國聯邦基準利率數據美國聯邦基準利率數據 圖表圖表 9：美國聯邦基準利率變動數據美國聯邦基準利率變動數據 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 從美元從美元購買力強度購買力強度變化來看，國際油價以美元變化來看，國際油價以美元計價計價處于實際購買力高位。處于實際購買力高位。我們采用美元兌日元來表征美元加息周期以來，主流加息貨幣對比未加息主流貨幣的匯率變動趨勢。從油價 2021 年穩步提升至 2022 年 3 月初達到首次高點，年后美元與日元展現不同貨幣政策取向。以 3 月 11 日為初始日，美元

26、兌日元從 3 月 11 日 1 美元兌 117 日元持續升值至 10 月 28 日 1 美元兌 147 日元，期間升值 26%；與此同時，期間油價從 120 美金/桶逐步下滑至 88 美金/桶，下滑約 27%。從購買力平價維度來看，原油價格仍較為強勢，反映原油整體緊平衡供需狀態。我們認為美元加息仍未結束，不過 2023 年無論從節奏或者幅度上都將明顯放緩。綜上，我們判斷美元指數 2023年上半年維持高位震蕩，對于原油價格向上的抑制能力維持。我們維持 2023 年度策略關于油價的判斷不變：2023 年油價大致趨勢為“先下后上”，全年價格中樞預計在80 美元/桶（算術平均）。圖表圖表 10：美元兌

27、日元匯率變化趨勢：美元兌日元匯率變化趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 4.75 024681012141982-09-271984-09-271986-09-271988-09-271990-09-271992-09-271994-09-271996-09-271998-09-272000-09-272002-09-272004-09-272006-09-272008-09-272010-09-272012-09-272014-09-272016-09-272018-09-272020-09-272022-09-27聯邦基準利率目標（%）-120-100-80-60-40-200204

28、060801001992/4/91993/4/91994/4/91995/4/91996/4/91997/4/91998/4/91999/4/92000/4/92001/4/92002/4/92003/4/92004/4/92005/4/92006/4/92007/4/92008/4/92009/4/92010/4/92011/4/92012/4/92013/4/92014/4/92015/4/92016/4/92017/4/92018/4/92019/4/92020/4/92021/4/92022/4/9基準利率變動（bps)丨公司名稱 誠信專業 發現價值 5 請務必閱讀報告末頁的重要聲明

29、行業專題研究|化工 WTI-BRENT 主力期貨價格本周有所增長，截至 3 月 3 日，分別達到 79.68 和85.83 美元/桶，較上周分別+4.4%、+3.21%；價差本周有所下降，由上周-6.84 美元下降至-6.15 美元。截至 3 月 2 日，環太平洋（勝利）、環太平洋（迪拜）原油價格分別達到 83.15、82.83USD/桶，較上周有所增長。圖表圖表 11：WTI 及及 Brent 價格變化及價差變化價格變化及價差變化 數據來源：Choice，華福證券研究所 圖表圖表 12：全球：全球“三地三地”原油現貨價格動態變化原油現貨價格動態變化 數據來源：Choice，華福證券研究所 -

30、13-8-327120204060801001201402020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-01價差：價差：WTI-Brent期貨結算價：期貨結算價：WTI原油原油期貨結算價：布倫特原油期貨結算價：布倫特原油0204060801001201402020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-

31、012022-05-012022-09-012023-01-01原油現貨價：勝利原油現貨價：勝利原油現貨價：迪拜原油現貨價：迪拜OPEC：一攬子原油價格：一攬子原油價格 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 6 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 上海國際能源中心原油期貨（INE）主力合約期貨價格本周（0227-0303）上漲3.84%至 565.7 元/桶，本周日均成交額達 683.13 億元，成交額和成交量較上周有所下降，目前處于交易熱度相對高位。圖表圖表 13：INE（上海原油期貨）價格變化及成交額（上海原油期貨）價格變化及成交額 數據來源：Choice，華福證券研究所 美國原油

32、庫存上周周度環比持續提升，美國原油庫存上周周度環比持續提升，2023 年以來增加超年以來增加超 5000 萬桶，油價當萬桶，油價當前處于各方認為相對合理階段，美油補庫仍處于進行時。前處于各方認為相對合理階段，美油補庫仍處于進行時。截至 2023 年 3 月 3 日，WTI期貨結算價為79.68美元/桶，最新美國原油庫存數據為截至2023年2月24日，DOE（EIA 庫存數據）4.8 億桶，較上周增加 117 萬桶，庫存幅度有所提升。API（美國石油協會）2 月 24 日庫存數據為 5.1 億桶，較上周環比增加 620 萬桶。圖表圖表 14：美國：美國 EIA（DOE）及）及 API 周度庫存數

33、據變化周度庫存數據變化 數據來源：Choice，華福證券研究所 05001000150020002500300001002003004005006007008009002020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-01期貨成交額（億元，右軸）期貨成交額（億元，右軸）INE原油期貨結算價（元原油期貨結算價（元/桶，左軸）桶，左軸）020406080100120140300003500040

34、0004500050000550006000020/1/120/3/120/5/120/7/120/9/1 20/11/1 21/1/121/3/121/5/121/7/121/9/1 21/11/1 22/1/122/3/122/5/122/7/122/9/1 22/11/1 23/1/1庫存量：原油：庫存量：原油：API（萬桶，左軸）（萬桶，左軸）庫存量：原油：庫存量：原油：DOE（萬桶，左軸）（萬桶，左軸）期貨結算價：期貨結算價：WTI原油（美元原油（美元/桶，右軸）桶，右軸）丨公司名稱 誠信專業 發現價值 7 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 中國中國 2022 年年

35、12 月日均進口原油月日均進口原油“量穩價降量穩價降”?！?。從我國進口原油月度數據來看，截至 2022 年 12 月，我國當月進口原油合計 4807 萬噸，較上月環比上漲 133 萬噸（+2.84%），日均進口約 1137 萬桶（環比下降日均約 5.5 萬桶），雖較 11 月略有下降，但仍接近今年的最高值 1154 萬桶；當月進口原油金額為 307 億美元，環比上月減少 8.54 億美元（-2.7%），桶均成本為 87.23USD/桶，月度環比下降 5.39%。從全年維度看，2022 年我國原油累計進口量 5.08 億噸，同比減少 0.92%；累計進口金額為 3655 億美元，同比增加 42.

36、04%，總量小幅縮減但金額大幅增加主要系 2022 年油價中樞大幅抬升所致。按照當前布油價格表現及原油進口報關時滯效應，我們預計2023 年 1 月原油進口價格環比小幅下滑，對應日進口量預計相對穩定，進口量上已處近兩年歷史相對高位。圖表圖表 15：中國進口原油：中國進口原油日均進口量及月均單價日均進口量及月均單價 數據來源：Choice，海關總署，華福證券研究所 2022 年年 12 月沙特進口量重回第一，俄油價格有明顯優勢月沙特進口量重回第一，俄油價格有明顯優勢。從海關總署月度數據來看，我國原油最主要進口來源國沙特和俄羅斯，進口量 2022 年交替上升，俄油進口價格在 2022 年 4-5

37、月開始逐步與沙特原油拉開價差，從單桶-5usd 至 6 月-8 月基本上單桶-20usd 左右，價格折扣較大，并從量上逐步超越沙特成為第一大進口來源。9-10 月及 12 月，沙特原油從出口量上超越俄羅斯，11 月俄羅斯原油有所領先。圖表圖表 16：沙特及俄羅斯出口中國原油數據沙特及俄羅斯出口中國原油數據 數據來源：Wind，海關總署，華福證券研究所 02040608010012002004006008001000120014002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-1

38、12020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12日均進口量（萬桶，左軸）日均進口量（萬桶，左軸）進口單價（美元進口單價（美元/桶，右軸）桶，右軸）丨公司名稱 誠信專業 發現價值 8 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 2.2 產業鏈價格指數及價差變化跟蹤產業鏈價格指數及價差變化跟蹤

39、 本周（0227-0303）市場主流產品價格來看，本周原油和天然氣價格小幅上漲，苯乙烯價格小幅上漲，乙烯、丁二烯價格相對穩定，丙烯價格小幅下跌；芳烴：苯、甲苯、二甲苯價格小幅上漲；烷烴（丙烷、丁烷）價格小幅上漲。從價差維度來看，石腦油制烯烴相關價差（美元/噸）趨勢如下，整體來看，價差趨勢變化不一，利潤分化較為明顯，成品油利潤較好，烯烴利潤水平較前期有所下滑，芳烴利潤水平回暖。原油原油、煤炭、天然氣等產業鏈、煤炭、天然氣等產業鏈上游資源品價格下滑上游資源品價格下滑帶來帶來成本端改善，成本端改善，外加外加下游下游需求提振，中下游盈利改善可期需求提振，中下游盈利改善可期。大部分化工行業耗能較高，考慮

40、到環境承載、政策趨勢以及未來需求穩步提升，我們認為供給約束下，化工行業景氣有望持續提升。能源化工“上中下游”維度，我們建議重點關注：1)上游價格仍舊維持歷史相對高位，重點把握估值性價比高及成本絕對優勢公司、油服及工程類公司；2）中游：基建、房地產、鋼鐵、汽車、物流、紡織服裝等復蘇帶來需求改善，建議關注大煉化（煉油&煉化）價差改善、尾氣處理（分子篩）、聚酯化纖（滌綸、芳綸、氨綸等）、氟化工（制冷劑、含氟新材料）、輪胎、煤化工、兩堿（純堿&氯堿）、鈦白粉、涂料、改性塑料（包含不限于高端工程塑料）、膜材料、高端聚烯烴及相關催化劑、氣凝膠等產業鏈利潤提升機會；3）下游：復合肥、硅膠等領域利潤提升機會。

41、圖表圖表 17：煤油國內價格趨勢（元煤油國內價格趨勢（元/噸）噸）圖表圖表 18：煤油國內產量變化趨勢（萬噸）煤油國內產量變化趨勢（萬噸）數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 圖表圖表 19：乙烯：乙烯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢 圖表圖表 20：丙烯：丙烯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 02000400060008000100001200020/3/120/8/121/1/121/6/121/11/122/4/122/9/10501001502002503003504004505001

42、7/5/118/1/118/9/119/5/120/1/120/9/121/5/122/1/122/9/10200400600800100016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1乙烯-石腦油010020030040050060070016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1丙烯-石腦油 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 9 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 圖表圖表 21：丁二烯：丁二烯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢 圖表圖表 22：純苯：純苯-石腦油價差趨勢石腦油價

43、差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 圖表圖表 23：甲苯：甲苯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢 圖表圖表 24：二甲苯：二甲苯-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 聚酯產業鏈來看，本周（0227-0303）中上游石腦油、PX、醋酸、PTA 價格上漲，乙二醇價格下跌；下游滌綸 POY、滌綸 DTY、滌綸短纖、聚酯瓶片價格上漲，滌綸 FDY 價格穩定。價差方面，本周中上游乙二醇、PX、PTA 價差有所回升，乙烯價差有所下跌；下游滌綸長絲、滌綸短纖、聚酯瓶片等產品價差都有不同程度下跌。宏觀經濟

44、面預期向好，滌綸長絲 POY 市場價格穩定，雙原料市場震蕩走強，成本支撐效果尚可，滌綸長絲企業多報價穩定，市場成交重心暫無明顯變化，下游企業經前期補貨后，采買熱情消退，華東地區 POY150D 主流商談價在 7425 元/噸左右，預計短期內滌絲 POY 市場走勢穩定。我們建議近期持續關注小陽春背景下：芳烴、PTA 及長絲及短纖產業鏈合并價差中長期提升機會，對應上市公司建議關注具有成本優勢的聚酯一體化上市公司：新鳳鳴、桐昆股份。-50005001000150020002500300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1丁二烯-石腦油-1

45、00010020030040050060070080016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1純苯-石腦油-200-100010020030040050060016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1甲苯-石腦油010020030040050060070080016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1二甲苯-石腦油 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 10 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 圖表圖表 25：對二甲苯（

46、：對二甲苯（PX）-石腦油價差趨勢石腦油價差趨勢 圖表圖表 26：PTA-PX 價差趨勢價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 圖表圖表 27：MEG（乙二醇）（乙二醇）-甲醇價差趨勢甲醇價差趨勢 圖表圖表 28：MEG（乙二醇）（乙二醇）-乙烯價差趨勢乙烯價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 圖表圖表 29：醋酸：醋酸-甲醇價差趨勢甲醇價差趨勢 圖表圖表 30：滌綸短纖與主原料價差趨勢：滌綸短纖與主原料價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 010002000300

47、04000500016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1PX-石腦油-5000500100015002000250016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1PTA-0.65*PX-0.03*醋酸-3000-2000-1000010002000300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1乙二醇-1.95*甲醇-50005001000150020002500300035004000450016/1/117/1/118/1/11

48、9/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1乙二醇-0.55*乙烯01000200030004000500060007000800016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1醋酸-0.55*甲醇0500100015002000250016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1滌綸短纖-0.86*PTA-0.34*MEG 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 11 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 圖表圖表 31：聚酯瓶片與主原料價差趨勢：聚酯瓶片與主原料價差趨勢

49、圖表圖表 32：滌綸：滌綸 POY 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 圖表圖表 33：滌綸：滌綸 FDY 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 圖表圖表 34：滌綸：滌綸 DTY 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 塑料塑料產業鏈維度：產業鏈維度：本周（0227-0303）各產品價差都出現了不用程度的波動：HDPE、聚丙烯 PP、聚苯乙烯、電石法制 PVC、ABS 價差有所提升，LDPE、LLDPE、價差有所下跌。本周 ABS 原料丙烯腈價差有所回升，但當前

50、處于相對低位。下游塑料粒子及改性塑料領域方面：隨著促消費、穩經濟政策逐步落地，我們認為下游大制造領域（建筑、汽車、家電、電子、消費等領域）需求恢復將提振通用塑料及改性塑料（中高端）行業景氣度，建議關注：1）改性塑料龍頭：金發科技；2）產能擴張及區域特色公司：禾昌聚合及沃特股份。圖表圖表 35：HDPE 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 圖表圖表 36：LDPE 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 05001000150020002500300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/

51、123/1/1聚酯瓶片-0.86*PTA-0.34*MEG0500100015002000250016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1滌綸POY-0.86*PTA-0.34*MEG05001000150020002500300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1滌綸FDY-0.86*PTA-0.34*MEG01000200030004000500016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1滌綸DTY-0.86*PTA-0

52、.34*MEG010002000300040005000600016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1HDPE-乙烯0100020003000400050006000700016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1LDPE-乙烯 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 12 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 圖表圖表 37：LLDPE 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 圖表圖表 38：聚丙烯聚丙烯 PP 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所

53、數據來源：Wind，華福證券研究所 圖表圖表 39：PS 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 圖表圖表 40：PVC（電石法）（電石法）與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 圖表圖表 41：PVC（乙烯法）（乙烯法）與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 圖表圖表 42：ABS 與主原料價差趨勢與主原料價差趨勢 數據來源：Wind，華福證券研究所 數據來源：Wind，華福證券研究所 -100001000200030004000500016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1LLD

54、PE-乙烯01000200030004000500016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1聚丙烯PP-丙烯0100020003000400050006000700016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1PS-1.01*苯乙烯-2000-10000100020003000400016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1PVC（電石法）-1.45*電石02000400060008000100001200016/1/117/1/1

55、18/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1PVC（乙烯法）-0.5*乙烯-0.55*液氯02000400060008000100001200016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1ABS0.19丁二烯-0.54*苯乙烯-0.26*丙烯腈 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 13 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 3 行業行業動態動態 3.1 原油相關信息原油相關信息 EIA 報告：截至 2 月 24 日當周，美國國內原油日均產量為 1230 萬桶，較上周增加 0 萬桶；EIA 原油庫存為 4.8

56、 億桶，較上周增加 116.6 萬桶；EIA 汽油庫存為 2.39億桶；較上周減少 87.4 萬桶；原油日均進口量為 620.8 萬桶，較上周減少 11.8 萬桶；原油日均出口量為 562.9 萬桶；較上周增加 103.2 萬桶；煉廠日均加工量為 1497.9萬桶；較上周減少 3.1 萬桶；煉廠開工率為 85.8%，較上周減少 0.1 個百分點。截至 3 月 3 日，美國當周石油鉆井總數 592 口（前值 600 口），較上周減少 8口。3.2 天然氣相關信息天然氣相關信息 EIA 報告：截至 2 月 24 日當周，美國天然氣庫存總量為 21140 億立方英尺，較此前一周減少810億立方英尺，

57、較去年同期增加4510億立方英尺，同比增幅27.1%，同時較 5 年均值高 3420 億立方英尺，增幅 19.3%。截至 3 月 3 日，美國當周天然氣鉆井總數 154 口（前值 151 口），較上周增加 3口。3.3 七部門聯合印發智能檢測裝備產業發展行動計劃七部門聯合印發智能檢測裝備產業發展行動計劃(20232025 年年)工業和信息化部、國家發展改革委、教育部、財政部、國家市場監管總局、中國工程院、國家國防科工局等七部門近日聯合印發智能檢測裝備產業發展行動計劃(20232025 年)。提出到 2025 年，智能檢測技術基本滿足用戶領域制造工藝需求，核心零部件、專用軟件和整機裝備供給能力顯

58、著提升，重點領域智能檢測裝備示范帶動和規模應用成效明顯，產業生態初步形成，基本滿足智能制造發展需求。石化行業專用智能檢測裝備方面，重點開發小口徑工業管道多模態檢測裝備、非金屬油氣管道非接觸式檢測裝備、大型機組軸向位移測量裝置、烯烴產品在線質量檢測、智能遠程監控與健康診斷系統、有毒氣體檢測儀等。石化行業示范推廣應用場景，主要針對油氣儲運、生產加工、氫能利用等應用場景關鍵設備和部件安全、連續、高效的檢測需求，實現生產作業參數、產品質量分析、關鍵設備和部件運行、生產環境安全監測等關鍵環節的智能檢測。全文鏈接：http:/ 德化工巨頭科思創將在華興建其最大德化工巨頭科思創將在華興建其最大 TPU 生產

59、基地生產基地 近期，德國化工巨頭科思創宣布將在廣東珠海投資數億歐元，建造其最大的熱塑性聚氨酯(TPU)生產基地，這也是該公司 TPU 業務的最大投資項目。丨公司名稱 誠信專業 發現價值 14 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 新基地選址珠海高欄港經濟區，2033 年全部建成后將擁有近 12 萬噸的 TPU 年產能，總占地面積約 4.5 萬平方米。該項目將分三階段建設。首期計劃投資數千萬歐元，預計于 2025 年底完成機械竣工，實現約 3 萬噸的年產能。生產基地將配備創新中心，與客戶協作加速產品開發及配方調整。全文鏈接：https:/ 九部門發文統籌節能降碳和回收利用九部門發文統

60、籌節能降碳和回收利用，加快重點領域產品設備更新改造加快重點領域產品設備更新改造 近日，國家發展改革委聯合工業和信息化部、財政部、住房城鄉建設部、商務部、人民銀行、國務院國資委、市場監管總局、國家能源局等部門印發關于統籌節能降碳和回收利用 加快重點領域產品設備更新改造的指導意見。指導意見首批聚焦鍋爐、電機、電力變壓器、制冷、照明、家用電器等 6 類產品設備，配套印發了更新改造和回收利用實施指南（2023 年版），進一步細化任務舉措，加強對地方和有關行業企業的工作指導，推動相關政策落實落地。全文鏈接：https:/ 中國石油廣東石化全面投產中國石油廣東石化全面投產 中國石油網消息：2 月 27 日

61、下午，隨著世界單套規模最大的 80 萬噸/年苯乙烯裝置順利投產，中國石油廣東石化 2000 萬噸/年煉油、120 萬噸/年乙烯、260 萬噸/年對二甲苯煉化一體化項目打通全流程并全部產出合格產品，實現一次開車成功，進入全面生產階段。廣東石化是貫徹粵港澳大灣區戰略的國家級重點工程，也是目前國內一次性建設規模最大、可生產全品類石化產品的煉化一體化項目。它的投產，將有助于構建廣東省“一帶一路”對外開放新格局，顯著降低區域家電、電子等產業在化工原料方面的對外依存度，完善粵東地區石化產業鏈，拉動當地約 5600 億元規模的中下游產業，推動我國煉化業務向產業鏈和價值鏈中高端邁進。全文鏈接：http:/ 德

62、國計劃德國計劃 2030 年前擁有世界第四大液化天然氣進口能力年前擁有世界第四大液化天然氣進口能力 丨公司名稱 誠信專業 發現價值 15 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 據油價網報道，財經媒體援引德國經濟部和德國能源集團 RWE 的計劃報道說，到 2030 年結束前，德國計劃每年擁有高達 7070 萬噸的液化天然氣（LNG）進口能力，這將使歐洲最大的經濟體在本十年末成為世界第四大 LNG 進口能力持有國。全文鏈接：http:/ 俄財政部：俄財政部：2 月烏拉爾原油平均價格為每桶月烏拉爾原油平均價格為每桶 49.56 美元美元 俄羅斯財政部3月1日表示，今年1-2月烏拉爾原油平

63、均價格為每桶49.52美元，去年同期價格為 88.89 美元。布倫特原油 2 月平均價格約為每桶 83.5 美元。烏拉爾原油 2 月平均價格為每桶 49.56 美元，而去年同期價格為每桶 92.15 美元。全文鏈接：https:/ 誠信專業 發現價值 16 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 4 公司公告公司公告 新鳳鳴新鳳鳴（603225）2 月 27 日晚間發布公告，全資孫公司中磊化纖投資建設的年產 30 萬噸超仿真差別化纖維項目、全資子公司江蘇新拓投資建設的年產 36 萬噸低碳環保新材料智能制造項目于 2 月 26 日正式投產。泰和新材（泰和新材（002254）3 月 1

64、日發布業績快報，2022 年實現營業總收入37.5 億元，同比下降 14.85%；歸屬于母公司股東的凈利潤 4.55 億元，同比下降 52.86%；基本每股收益為 0.67 元；歸屬于母公司股東的每股凈資產為 5.8 元。齊翔騰達（齊翔騰達（002408）3 月 3 日公告，董事會于近日收到公司副總經理焦衛提交的書面辭職報告。焦衛因個人健康原因申請辭去公司副總經理職務。辭職后，焦衛不再擔任公司其他職務。截至本公告日，焦衛未持有公司股票。丨公司名稱 誠信專業 發現價值 1 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 圖表圖表 43：石油石化行業石油石化行業 2022 年三季報年三季報 證券

65、代碼 證券簡稱 三季報披露日期 營收（22Q3，億元）歸母凈利（22Q3，億元）營收（21Q3，億元）歸母凈利（21Q3，億元）營收同比（%)歸母凈利同比（%）300839.SZ 博匯股份 2022-10-27 26.38 0.84 8.29 0.05 143 1133 603619.SH 中曼石油 2022-10-28 22.16 3.72 11.48 0.39 92 743 600777.SH 新潮能源 2022-10-29 67.46 26.44 33.53 5.02 101 426 000159.SZ 國際實業 2022-10-25 7.44 2.98 6.69 0.60 11 399

66、 600387.SH ST 海越 2022-10-29 90.59 0.70 56.17 0.18 61 289 603800.SH 道森股份 2022-10-29 14.60 0.63 7.52 (0.51)94 225 600256.SH 廣匯能源 2022-10-19 372.79 84.02 164.69 27.60 126 204 300135.SZ 寶利國際 2022-10-28 14.15 0.09 16.10 (0.09)(12)197 002986.SZ 宇新股份 2022-10-28 47.32 3.35 21.64 1.33 119 152 600759.SH ST 洲際

67、 2022-10-31 21.05 0.64 17.80 (1.81)18 135 600938.SH 中國海油 2022-10-28 3111.45 1087.68 1738.55 528.37 79 106 002476.SZ 寶莫股份 2022-10-24 4.23 0.31 4.81 0.16 (12)101 000968.SZ 藍焰控股 2022-10-20 18.39 4.59 13.94 2.30 32 99 000554.SZ 泰山石油 2022-10-21 25.09 0.08 20.05 0.04 25 88 000985.SZ 大慶華科 2022-10-29 20.43

68、0.22 15.39 0.13 33 70 000819.SZ 岳陽興長 2022-10-26 23.64 0.50 12.84 0.31 84 63 601857.SH 中國石油 2022-10-28 24554.01 1202.66 18803.41 751.22 31 60 600583.SH 海油工程 2022-10-31 194.76 8.35 119.48 5.49 63 52 001331.SZ 勝通能源 2022-10-25 39.09 1.50 33.71 1.03 16 45 601808.SH 中海油服 2022-10-28 242.46 20.63 198.82 14.

69、53 22 42 600968.SH 海油發展 2022-10-25 313.61 18.41 255.00 13.42 23 37 300384.SZ 三聯虹普 2022-10-28 7.64 1.75 6.13 1.47 25 19 600378.SH 昊華科技 2022-10-29 63.93 7.56 51.82 6.40 23 18 603353.SH 和順石油 2022-10-29 36.24 0.90 27.46 0.83 32 9 600339.SH 中油工程 2022-10-28 574.41 8.81 522.35 8.13 10 8 000059.SZ 華錦股份 2022

70、-10-26 355.37 5.13 248.72 5.22 43 7 001316.SZ 潤貝航科 2022-10-27 4.05 0.60 5.22 0.60 (22)(1)600028.SH 中國石化 2022-10-29 24533.22 566.60 20033.50 598.92 23 (6)600871.SH 石化油服 2022-10-28 509.55 2.76 467.14 3.20 9 (14)300876.SZ 蒙泰高新 2022-10-28 2.96 0.40 2.90 0.57 2 (29)002206.SZ 海利得 2022-10-31 42.14 2.81 36.

71、79 4.46 15 (37)000096.SZ 廣聚能源 2022-10-29 15.81 0.61 11.39 0.98 39 (38)002493.SZ 榮盛石化 2022-10-26 2251.18 54.51 1293.57 101.22 74 (46)002408.SZ 齊翔騰達 2022-10-28 232.78 10.49 257.56 21.63 (10)(51)600346.SH 恒力石化 2022-10-29 1703.57 60.87 1514.89 127.12 12 (52)000703.SZ 恒逸石化 2022-10-28 1233.16 13.17 966.91

72、 30.83 27 (57)002254.SZ 泰和新材 2022-10-31 28.03 3.05 32.82 7.31 (15)(58)603798.SH 康普頓 2022-10-28 5.92 0.39 8.60 0.95 (31)(59)000301.SZ 東方盛虹 2022-10-29 467.08 15.77 250.77 14.31 16 (60)603727.SH 博邁科 2022-10-29 23.08 0.65 29.21 1.86 (21)(65)601233.SH 桐昆股份 2022-10-29 471.89 19.35 503.48 61.61 (6)(69)0022

73、21.SZ 東華能源 2022-10-29 220.09 1.59 214.46 9.58 3 (84)丨公司名稱 誠信專業 發現價值 2 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 603225.SH 新鳳鳴 2022-10-28 379.43 2.84 365.69 19.34 4 (85)000637.SZ 茂化實華 2022-10-28 51.33 0.05 37.00 0.35 39 (87)002778.SZ 中晟高科 2022-10-26 4.45 (0.16)6.70 0.63 (34)(126)000698.SZ 沈陽化工 2022-10-28 47.45 (2.43)

74、80.16 3.23 (41)(175)600688.SH 上海石化 2022-10-27 577.79 (20.03)618.63 19.65 (7)(202)600800.SH 渤?；瘜W 2022-10-29 32.41 (2.77)30.93 1.17 5 (336)002828.SZ 貝肯能源 2022-10-27 5.79 (2.03)6.68 0.19 (13)(1181)合計合計 63111.87 3221.59 49191.40 2401.52 28 34 數據來源：wind，華福證券研究所 上游能源、油服、工程類企業上游能源、油服、工程類企業 22 年業績大增，下游煉化、聚酯

75、企業業績承壓。年業績大增，下游煉化、聚酯企業業績承壓。截至 2023 年 2 月底，石油石化板塊合計 36 家企業公布 2022 年業績預告，其中 12家企業歸母凈利潤同比增長超 100%，主要得益于 2022 年能源價格在俄烏沖突背景下，快速上漲并處于歷史高位，上游資源及相關服務企業業績大幅增長。下游煉化及聚酯企業受到上游高價原料及疲軟需求雙重擠壓影響，盈利能力大幅下滑。圖表圖表 44：石油石化行業石油石化行業 2022 年年業績預告業績預告 代碼 簡稱 最新業績預告報告期 2022 年業績預告披露日期 業績預告摘要 業績預告類型 預告凈利潤變動（%）000159.SZ 國際實業 2022-

76、12-31 2023-01-30 凈利潤約 28500.0 萬元,變動幅度為:930.0%預增 930 600777.SH 新潮能源 2022-12-31 2023-02-15 凈利潤約 312991.47 萬元,增長 757.16%左右 預增 757 603619.SH 中曼石油 2022-12-31 2023-01-20 凈利潤約 50000.0000 萬元55000.0000 萬元,增加 655.96%731.55%預增 732 601808.SH 中海油服 2022-12-31 2023-01-17 凈利潤約 210000.0000 萬元250000.0000 萬元,增加 571%69

77、9%預增 699 603800.SH 道森股份 2022-12-31 2023-01-16 凈利潤約 10200.0000 萬元12200.0000 萬元,增加 386.52%442.70%扭虧 443 600583.SH 海油工程 2022-12-31 2023-01-20 凈利潤約 132500.0000 萬元161900.0000 萬元,增加 258.11%337.57%預增 338 300839.SZ 博匯股份 2022-12-31 2023-01-30 凈利潤約 14600.0 萬元16500.0 萬元,變動幅度為:246.0%291.0%預增 291 002986.SZ 宇新股份

78、2022-12-31 2023-01-30 凈利潤約 41000.0 萬元44700.0 萬元,變動幅度為:190.8%217.04%預增 217 600871.SH 石化油服 2022-12-31 2023-01-14 凈利潤約 46000.0000 萬元,增加約 155.6%預增 156 600256.SH 廣匯能源 2022-12-31 2023-01-04 凈利潤約 1130000.0000 萬元1150000.0000 萬元,增加 125.86%129.86%預增 130 002476.SZ 寶莫股份 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約 2800.0 萬元4000.

79、0 萬元,變動幅度為:56.01%122.86%預增 123 600938.SH 中國海油 2022-12-31 2023-01-20 凈利潤約 13960000.0000 萬元14360000.0000 萬元,增加 99%104%預增 104 000968.SZ 藍焰控股 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約 50000.0 萬元60000.0 萬元,變動幅度為:63.86%96.63%預增 97 600968.SH 海油發展 2022-12-31 2023-01-30 凈利潤約 238000.0000 萬元243000.0000 萬元,增加 86%90%預增 90 6018

80、57.SH 中國石油 2022-12-31 2023-01-20 凈利潤約 14500000.0000 萬元15500000.0000 萬元,增加 57%68%預增 68 600339.SH 中油工程 2022-12-31 2023-01-20 凈利潤約 66700.0000 萬元73900.0000 萬元,增加 45.24%60.86%預增 61 600759.SH ST 洲際 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約-86000.0000 萬元-68000.0000 萬元 續虧 28 000059.SZ 華錦股份 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約 45000

81、.0 萬元55000.0 萬元,變動幅度為:-52.05%-41.39%預減(52)603727.SH 博邁科 2022-12-31 2023-01-30 凈利潤約 6000.0000 萬元8800.0000 萬元,減少 63.89%47.04%預減(64)603798.SH 康普頓 2022-12-31 2023-01-30 凈利潤約 3400.0000 萬元4500.0000 萬元,減少 68%57%預減(68)002493.SZ 榮盛石化 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約 330000.0 萬元420000.0 萬元,變動幅度為:-74.27%-67.25%預減(74

82、)002408.SZ 齊翔騰達 2022-12-31 2023-01-20 凈利潤約 59815.92 萬元83742.28 萬元,變動幅度為:-75.0%-65.0%預減(75)600346.SH 恒力石化 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約 220000.0000 萬元260000.0000 萬元,減少 85.83%83.26%預減(86)000301.SZ 東方盛虹 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約 50000.0 萬元75000.0 萬元,變動幅度為:-89.07%-83.61%預減(89)601233.SH 桐昆股份 2022-12-31 202

83、3-01-31 凈利潤約 30000.0000 萬元42000.0000 萬元,減少 95.91%94.27%預減(96)002221.SZ 東華能源 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約 4000.0 萬元4500.0 萬元,變動幅度為:-96.49%-96.05%預減(96)603225.SH 新鳳鳴 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約-23000.0000 萬元-15000.0000 萬元 首虧(110)丨公司名稱 誠信專業 發現價值 3 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 600506.SH 香梨股份 2022-12-31 2023-01

84、-31 凈利潤約-8029.0000 萬元-6691.0000 萬元 續虧(123)600800.SH 渤?；瘜W 2022-12-31 2023-01-30 凈利潤約-4500.0000 萬元-3500.0000 萬元 首虧(124)300135.SZ 寶利國際 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約-17000.0 萬元-14000.0 萬元 續虧(131)000703.SZ 恒逸石化 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約-120000.0 萬元-90000.0 萬元,變動幅度為:-135.0%-126.0%首虧(135)000637.SZ 茂化實華 2022-

85、12-31 2023-01-31 凈利潤約-4250.0 萬元-2900.0 萬元,變動幅度為:-151.79%-135.34%首虧(152)600688.SH 上海石化 2022-12-31 2023-01-30 凈利潤約-318400.0000 萬元-260500.0000 萬元 首虧(259)002207.SZ 準油股份 2022-12-31 2023-01-20 凈利潤約-1500.0 萬元-1000.0 萬元 首虧(296)002828.SZ 貝肯能源 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約-32000.0 萬元-29000.0 萬元 首虧(1597)000698.SZ

86、 沈陽化工 2022-12-31 2023-01-31 凈利潤約-165000.0 萬元-130000.0 萬元 首虧(1656)數據來源：wind，華福證券研究所 5 風險提示風險提示 原油等能源價格波動超預期、安全環保風險、項目進度不及預期風險。丨公司名稱 誠信專業 發現價值 4 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 行業專題研究|化工 分析師聲明分析師聲明 本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。一般聲

87、明一般聲明 華福證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告的信息均來源于本公司認為可信的公開資料，該等公開資料的準確性及完整性由其發布者負責，本公司及其研究人員對該等信息不作任何保證。本報告中的資料、意見及預測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，之后可能會隨情況的變化而調整。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態，對本報告所含信

88、息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。在任何情況下，本報告所載的信息或所做出的任何建議、意見及推測并不構成所述證券買賣的出價或詢價，也不構成對所述金融產品、產品發行或管理人作出任何形式的保證。在任何情況下，本公司僅承諾以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告以供投資者參考，但不就本報告中的任何內容對任何投資做出任何形式的承諾或擔保。投資者應自行決策，自擔投資風險。本報告版權歸“華福證券有限責任公司”所有。本公司對本報告保留一切權利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權均屬本公司。未經本公司事先書面授權，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝

89、、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。未經授權的轉載，本公司不承擔任何轉載責任。特別聲明特別聲明 投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關聯機構可能會持有本報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。投資評級聲明投資評級聲明 類別類別 評級評級 評級說明評級說明 公司評級 買入 未來 6 個月內，個股相對市場基準指數漲幅在 20%以上 持有 未來 6 個月內，個股相對市場基準指數漲幅介于 10%與 20%之間 中性

90、 未來 6 個月內，個股相對市場基準指數漲幅介于-10%與 10%之間 回避 未來 6 個月內，個股相對市場基準指數漲幅介于-20%與-10%之間 賣出 未來 6 個月內，個股相對市場基準指數漲幅在-20%以下 行業評級 強于大市 未來 6 個月內，行業整體回報高于市場基準指數 5%以上 跟隨大市 未來 6 個月內，行業整體回報介于市場基準指數-5%與 5%之間 弱于大市 未來 6 個月內，行業整體回報低于市場基準指數-5%以下 備注：評級標準為報告發布日后的 612 個月內公司股價（或行業指數）相對同期基準指數的相對市場表現。其中，A 股市場以滬深 300 指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美股市場以標普 500 指數或納斯達克綜合指數為基準（另有說明的除外）。聯系方式聯系方式 華福證券研究所華福證券研究所 上海上海 公司地址：上海市浦東新區浦明路 1436 號陸家嘴濱江中心 MT 座 20 層 郵編：200120 郵箱：