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1、 本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規情況下，本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。證券研究報告證券研究報告行業深度行業深度 低空經濟：新質生產力增長引擎，低空經濟：新質生產力增長引擎，萬億產業蓄勢待發萬億產業蓄勢待發 核心觀點核心觀點 低空經濟發展主要有以下五個趨勢：趨勢一：產業發展初期政策支持是關鍵。趨勢二：應用場景的拓展遵循先物后人、從特殊到一般的特點。趨勢三：低空空管系統將與人工智能深度融合。趨勢四：商業航天將成為低空經濟發展的重要支撐。趨勢五：高可靠

2、、高續航、綠色環保、低成本或將是 eVTOL 發展的重要方向。我們認為，低空經濟具有巨大的發展潛力，蘊含眾多投資機會。在政策的大力支持下，基礎設施和航空器的研發正如火如荼。摘要摘要 低空經濟的需求主要分為三類，第一類是低空飛行器作為運輸器將人或物從一地運往另一地，提高人與物的連接效率能夠有效提升經濟活力。第二類是低空飛行器作為平臺，搭載各類工作載荷，提升生產效率和政府治理效率有助于提升生產力和社會進步。第三類需求為開創新型生活模式滿足人民對美好生活的愿望，主要包括低空旅游、航空運動、攝影、私人飛行、公務航空等。低空產業組成部分主要包括基礎設施和航空器兩個部分。航空器主要包括無人機、直升機、eV

3、TOL、通航飛機等；基礎設施主要為低空飛行器運行提供空管環境（軟硬件）、基礎設施、算力等，特別的，衛星應用為低空經濟提供衛星通信、導航和遙感等支持。低空經濟發展主要有以下五個趨勢：趨勢一：產業發展初期政策支持是關鍵。趨勢二：應用場景的拓展遵循先物后人、從特殊到一般的特點。趨勢三：低空空管系統將與人工智能深度融合。趨勢四：商業航天將成為低空經濟發展的重要支撐。趨勢五：高可靠、高續航、綠色環保、低成本或將是 eVTOL發展的重要方向。我們認為，低空經濟具有巨大的發展潛力，蘊含眾多投資機會。在政策的大力支持下，基礎設施和航空器的研發正如火如荼。我們建議關注以下幾個方向：基礎設施方面：一是與衛星應用相

4、關的投資機會。如衛星互聯網、北斗應用、數字地球等細分行業的投資機會。推薦標的包括海格通信等。二是空管系統的規劃和設計行業。推薦標的包括萊斯信息等。三是無人機監管 ADS-B、雷達配套產業鏈。推薦標的包括國?？萍?、納睿雷達等。航空器方面：一是整機廠的投資機會：推薦標的包括中直股份、中無人機、航天彩虹、萬豐奧威二是與航空器相關的新材料、新工藝、新器件等：如華曙高科、鉑力特、光威復材、中航高科。維持維持 強于大市強于大市 黎韜揚黎韜揚 010-56135187 SAC 編號:S1440516090001 王春陽王春陽 010-56135191 SAC 編號:S1440520090001 發布日期：2

5、024年 07 月 30日 市場表現市場表現 相關研究報告相關研究報告 24.07.21【中信建投國防軍工】:國防軍工2024 年中期投資策略報告：固本培新，蓄勢待發 24.07.14【中信建投國防軍工】:民船周期拉動船舶板塊業績增長，關注新域新質投資方向 24.07.09【中信建投國防軍工】:衛星互聯網：星海遼闊，邀你摘星攬月（三）24.07.07【中信建投國防軍工】:國際航天合作持續深化，助力衛星互聯網產業發展 24.07.01【中信建投國防軍工】:國家航天任務圓滿成功，商業航天進程持續推進 -13%-3%7%17%2016/6/152016/7/152016/8/152016/9/152

6、016/10/152016/11/152016/12/152017/1/152017/2/152017/3/152017/4/152017/5/15農林牧漁上證指數國防軍工國防軍工 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。目錄目錄 一、低空經濟概念和應用場景.1 1.1 何為低空經濟.1 1.2 低空經濟的需求和應用場景.2 1.2.1 提高人與物的連接效率能夠有效提升經濟活力.2 1.2.2 提升生產效率和政府治理效率有助于提升生產力和社會進步.4 1.2.3 開創新型生活模式滿足人民對美好生活的愿望.7 1.3 低空經濟處于藍海市場拉動萬億經濟體量.8 二、低空

7、經濟政策及行業現狀.9 2.1 頂層推動：中央經濟工作會議起帶頭作用，全國多省市陸續推進.9 2.2 國家政策.10 2.2.1 空域政策.10 2.2.2 適航政策.12 2.2.3 標準與保障類政策.13 2.2.4 產業政策.14 2.3 地方性政策.15 2.4 目前發展情況.18 2.4.1 各省市發展實踐.18 2.4.2 各場景落地情況.19 三、低空經濟發展可能的路徑及產業鏈分析.22 四、低空經濟發展趨勢及推薦標的.26 五、風險分析.27 fYeZeUdX8X9WaYfV7NdN8OpNnNoMqMkPmMrOkPnOmN7NpPzQvPnQsOvPnOmP 1 行業深度報

8、告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。一、低空經濟概念和應用場景一、低空經濟概念和應用場景 1.1 何為低空經濟何為低空經濟 根據軍委 2010 年出臺的關于深化我國低空空域管理改革的意見，“低空”空域指真高 1000 米以下，可根據不同地區特點和實際需要，具體劃設低空空域高度范圍。低空經濟是一種綜合性的經濟形態，通過各種有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動引領，帶動相關領域的融合發展。其主要產品包括無人機、電動垂直起降飛行器（eVTOL）、直升飛機和傳統固定翼飛機，涵蓋了居民消費和工業應用兩大場景。2016 年國辦出臺的關于促進通用航空業發展的指導意見提出實現真高 30

9、00米以下監視空域和報告空域無縫銜接。低空經濟的概念又在 2021 年 2 月的國家綜合立體交通網規劃綱要中提起，并在 2023 年底舉行的中央經濟工作會議提出“打造生物制造、商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業”?！胺e極打造生物制造、商業航天、低空經濟等新增長引擎”的發展方針也在今年“兩會”里，出現政府工作報告內。中國民用航空局副局長韓鈞表示，低空經濟作為戰略性新興產業，產業鏈條長，涵蓋航空器研發制造、基礎設施建設運營和飛行服務保障等多方面。同時應用場景豐富，既包括傳統通用航空，又融合了無人機的低空生產服務，在工業、農業和服務業等領域有廣泛應用，有助于構建現代化產業體系。由此衍生的“低空經

10、濟”既包括傳統通用航空業態，又融合了以無人機為支撐的低空生產服務方式，通過信息化、數字化管理技術賦能，與更多經濟社會活動相融合，形成了一種容納并推動多領域協調發展的極具活力和創造力的綜合經濟形態，具有明顯的新質生產力特征，發展空間極為廣闊。圖表圖表1：航空飛行活動示意圖航空飛行活動示意圖 圖表圖表2：低空經濟、通用航空、無人機關系示意圖低空經濟、通用航空、無人機關系示意圖 數據來源：國家低空經濟融合創新研究中心，中信建投 數據來源：國家低空經濟融合創新研究中心，中信建投“低空經濟”憑借其新穎的應用場景和先進的科技屬性，展現出巨大的經濟潛力和廣闊的發展前景。在應用場景方面，低空經濟廣泛應用于旅游

11、、物流、農業和應急救援等領域，例如無人機用于空中游覽、物流配送和農田監測，極大地提升了各行業的工作效率。在科技屬性方面，低空經濟依賴于飛行控制技術、電機和電池技術、高效的空中交通管理系統以及人工智能技術，這些技術的進步使得無人機和其他低空飛行器在復雜環境中能夠安全、高效地運行。人工智能在導航、避障和自主飛行等方面發揮了重要作用，進一步提升了低空經濟的整體效能。此外，完善的基礎設施建設，包括低空空域管理系統和起降點的建設，為低空經濟的發展提供了堅實的保障?？傮w而言，低空經濟擁有創新的應用場景和先進的技術，是一個具有巨大市場潛力的新興產業，未來有望成為新質生產力。2 行業深度報告 國防軍工國防軍工

12、 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。1.2 低空經濟的需求和應用場景低空經濟的需求和應用場景 低空經濟的需求主要分為三類，第一類是低空飛行器作為運輸器將人或物從一地運往另一地，提高人與物第一類是低空飛行器作為運輸器將人或物從一地運往另一地，提高人與物的連接效率能夠有效提升經濟活力。的連接效率能夠有效提升經濟活力。人的連接效率代表著促進效率提升而生產力提高；物的連接效率意味著在物流配送、本地生活等方面可以有效提升效率和經濟活力。第二類是低空飛行器作為平臺，搭載各類工作載荷，提升生產效第二類是低空飛行器作為平臺，搭載各類工作載荷，提升生產效率和政府治理效率有助于提升生產力和社率和政府治理效率有助

13、于提升生產力和社會進步。會進步。商業需求包括農業植保、基礎巡檢、測繪、金融、礦產勘探；政府需求則包括政府監管（安防巡邏、緝毒緝私）、應急（航空滅火、航空救援、公共衛生服務、應急通信/指揮）、環境資源管理（國土、氣象、水文）。第三類需求為開創新型生活模式滿足人民對美好生活的愿望，主要包括低空旅游、航空運動、攝影、私人第三類需求為開創新型生活模式滿足人民對美好生活的愿望，主要包括低空旅游、航空運動、攝影、私人飛行、公務航空等。飛行、公務航空等。1.2.1 提高人與物的連接效率能夠有效提升經濟活力 低空飛行器作為運輸工具，將人或物從一地運往另一地，提高了人與物的連接效率，從而顯著提升了經濟活力。通過

14、無人機和電動垂直起降飛行器（eVTOL）的應用，物的連接效率在物流配送、本地生活等方面得到了顯著提升。例如，無人機能夠快速、精準地進行包裹配送，極大地縮短了配送時間，降低了物流成本，提高了物流行業的整體效率。這種高效的物品運輸方式，特別適用于城市中短距離、高頻次的配送需求，極大地提升了城市居民的生活質量。在本地生活方面，無人機配送能夠快速、精準地進行包裹配送，極大地縮短了配送時間，降低了物流的時間和人力成本，提高了物流行業的整體效率，提供了更加便捷的服務，如快速外賣和緊急藥品配送，這些服務在提升居民生活便利性和滿意度的同時，也促進了本地經濟的活力。此外，低空飛行器還可以解決偏遠地區交通不便的問

15、題，通過高效的運輸方式，將必要的物資和服務快速送達，彌補了傳統運輸方式的不足。低空飛行器作為載具，則促進了效率的提升和生產力的提高。例如，eVTOL 等低空飛行器可以在城市間實現快速、安全的點對點運輸，縮短了出行時間，提升了工作和生活效率。這種高效的人員運輸方式，不僅減少了交通擁堵，還為城市間的經濟交流和合作創造了更多機會，從而進一步提升了經濟活力?？傮w而言，通過提高人與物的連接效率，低空經濟不僅優化了生產和服務環節，提升了生產力，還為經濟注入了新的活力和增長點，展現出巨大的發展潛力。3 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。圖表圖表3：低空經濟應用場景示意低空經

16、濟應用場景示意 數據來源：前瞻產業研究院，中信建投 加快促進城市群的建立和融合（粵港澳大灣區），城市群的建立可以促進創新。創新可體現為人口、資金、產業、商品、貿易、消費、投資及基礎設施等自身結構的重新構建，也可體現在經濟要素在區域、城鄉、部門、行業及企業等層面上的重新配置。低空經濟可以有效的提升城市群間的溝通效率并加速融合，有助于產生思想的碰撞，利于科技創新，并將產生一系列經濟要素區域配置的優化效應。低空經濟的發展同時可以降低物流成本。中國物流信息中心的數據顯示，2023年社會物流總費用 18.2 萬億元，與 GDP 的比率為 14.4%，比 2022 年回落 0.3 個百分點。從社會經濟運行

17、角度正視存在的跨運輸方式阻塞、資源運輸距離較長、庫存資金占用高、流通環節重復、物流服務同質化等問題。圖表圖表4：2018-2022 中國物流費用總額中國物流費用總額 圖表圖表5：美國商業物流成本占名義美國商業物流成本占名義 GDP 的百分比的百分比 數據來源：中物聯，前瞻產業研究院，中信建投 數據來源：第34屆年度物流狀況報告，中信建投 中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經委員會主任習近平 2 月 23 日下午主持召開中央財經委員會第四次會議上強調，降低全社會物流成本是提高經濟運行效率的重要舉措。主要方針如下：1)優化主干線大通道，打通堵點卡點，完善現代商貿流通體系，鼓勵發展與平臺

18、經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式。2)統籌規劃物流樞紐，優化交通基礎設施建設和重大生產力布局，大力發展臨空經濟、臨港經濟。3)4 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。低空經濟的物流產業體系由干線、支線和末端三級構成。干線跨省，支線跨市，末端為市內或縣內，網絡遍布省市、縣城和鄉村。物流倉庫根據實時數據做出決策和指導，為全國各地提供快遞、外賣以及物資運輸等服務。聚焦“干-支-末”物流配送需求，在長三角、粵港澳、川渝、內蒙古、陜西、新疆等重點地區，鼓勵開展無人機城際運輸及末端配送應用示范，形成量大面廣的航空物流配送裝備體系。支持研究低空物流解決方案，探索智慧

19、物流新模式，推動大型無人機支線物流連線組網，以及城市、鄉村、山區、海島等新興場景無人機配送大規模應用落地，推動構建航空物流配送網絡。圖表圖表6：無人機在城鄉物流中的應用無人機在城鄉物流中的應用 數據來源：前瞻產業研究院，中信建投 1.2.2 提升生產效率和政府治理效率有助于提升生產力和社會進步 低空飛行器作為平臺，搭載各類工作載荷，通過提升生產效率和政府治理效率，推動了生產力的提高和社會的進步，展現出廣闊的發展前景和巨大的應用價值。商業需求方面，低空飛行器在農業植保、基礎巡檢、測繪、金融和礦產勘探等領域展現出強大的應用潛力。例如，農業植保無人機能夠高效、安全地進行農藥噴灑作業，相較于傳統方法，

20、能夠減少農藥使用量，降低環境污染，同時避免農藥中毒事故的發生，提高農業生產效率?；A設施巡檢方面，無人機在電力線路、油氣管道和鐵路等的巡檢中，提供了低成本、高效率的解決方案，能夠在復雜地形和惡劣天氣下完成任務，避免人工巡檢的危險。政府需求方面，低空飛行器在政府監管和應急管理中發揮了重要作用。例如，無人機在安防巡邏、緝毒緝私等方面，能夠實時監控廣泛區域，提高了執法效率和安全性。在應急管理方面，無人機用于航空滅火、航空救援和公共衛生服務，能夠快速響應災害現場，提供實時視頻和數據支持，提升應急反應能力。例如，消防無人機可以在高層建筑火災中，迅速偵察火情，攜帶滅火裝備進行精準滅火，極大地提高了消防效率

21、。環境資源管理也是低空飛行器的重要應用領域。無人機在國土監測、氣象觀測和水文調查中，能夠提供高精度的數據支持，幫助政府進行環境保護和資源管理。例如，無人機可以監測河流污染情況，及時發現和處理環境問題，維護生態環境的健康。5 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。圖表圖表7：低空飛行器作為平臺的需求低空飛行器作為平臺的需求 數據來源：中信建投 低低空經濟空經濟+農業：農業：農業植保無人機的主要用途有液態化學農藥噴霧、植物生長調節劑與葉面肥噴施、固態農藥與肥料播撒等。相較于傳統農機，植保無人機存在這些優勢：一是安全性好。植保無人機采用遠距離操控操作，操作人員不直接和農

22、藥接觸，更為安全。二是效率高。植保無人機的工作速度視作業條件不同，一般在 1-3畝/分鐘，效率可以達到人工作業的 30倍到近百倍。三是節省用藥和用水。我國的農藥利用率僅有 20%，傳統噴灑方式下大部分都流失在環境中，造成環境的污染和資源的浪費。植保無人機作業高度 2-4 米，漂移少，噴灑裝置具有自穩定功能，可以確保霧流始終垂直向下，較常規方式可以節省 30%-50%的農藥用量和 90%的用水量。四是防治效果好。植保無人機采用霧化噴頭，噴霧藥滴直徑僅為傳統植保機械的十分之一甚至更小，理論上可以使農藥在植物表面有效附著，作業時產生的下壓風場有助于增強霧流對農作物的穿透性，從而增強防治效果。五是地形

23、適應性好。植保無人機不易受地形環境、種植方式、作物高低等因素影響，適用于丘陵、山地等不同地形或者高桿作物。低空經濟低空經濟+商用：商用：無人機在電力巡檢方面商業模式已經跑通?；A設施巡檢是目前工業領域的主要需求?；A設施巡檢是指對輸電線路、油氣管道、基站塔臺、風力發電機、太陽能發電系統、鐵路、橋梁等的巡視檢查或狀態監測，其作業內容具體包括對基礎設施本身的監測、對周邊環境的勘探、基礎設施日常周期維護和簡單的故障排查、處理等?？偟膩碚f，相較于人力巡查，無人機更擅長在這些長距離、大面積和所在位置人員難以到達的監測項目上提供低成本的解決方案。其中，無人機在輸電線路巡檢上的應用成熟度是最高的。無人機巡檢

24、有如下優點：一是效率比人工高出 40倍；二是能在帶電的情況下完成工作；三是利用空中優勢，完成全視角 360 度巡線，無盲區；四是在復雜地形、惡劣環境、災害天氣下也可工作，不會直接造成人員傷亡；五是在部分場景下成本較低等。南方電網公司輸電線路機巡“十三五”規劃無人機巡檢工作推進方案解讀中，南方電網提出到 2020 年無人機巡檢目標比例達到 70%，我們據此假設，2020 年全國輸電線路 70%的巡檢工作 6 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。由無人機完成，到 2025年這一比例提升至 100%。圖表圖表8：巡查無人機進行商業監測巡查無人機進行商業監測 數據來源：

25、前瞻產業研究院，中信建投 低空經濟低空經濟+消防管理：消防管理：高層建筑火災是全球范圍的一大消防難題。消防救援云梯的高度以及高壓水槍的射程通常不足 50 米，且作業面往往只能在失火建筑的一側。此外，高層建筑往往坐落在城市中心，城市道路資源的掣肘會延長響應時間。消防無人機可在現場偵察、追蹤火源、輔助救援、滅火等方面協助消防。無人機可現場偵察、實時追蹤火源。無人機可進行輔助救援。無人機除進行火情監控外，還能攜帶一些簡易的救援設備進入火場，進行輔助救援。無人機可直接進行滅火。無人機可以攜帶干粉滅火彈或高壓水槍進行高層建筑的滅火。無人機滅火的優勢之一在于精準滅火。消防員通過無人機搭載的攝像頭和紅外攝像

26、頭，能夠準確定位著火點和高溫位置，然后對其進行精準滅火，提高滅火效率。優勢之二在于幾乎不受樓層高度限制。圖表圖表9：無人機輔助現場監視無人機輔助現場監視 數據來源：前瞻產業研究院，中信建投 7 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。1.2.3 開創新型生活模式滿足人民對美好生活的愿望 低空經濟通過低空旅游、航空運動、攝影、私人飛行和公務航空等多種新型生活模式，滿足了人們對美好生活的愿望，帶來了豐富的體驗和前所未有的便利。低空旅游：低空旅游作為低空經濟的重要融合業態之一，通過“文化+航空”、“旅游+航空”、“體育+航空”等創新融合模式，能夠輻射帶動包括低空旅游航空器

27、研發、低空旅游交通、低空旅游觀光、文化體育活動等低空旅游產業鏈的形成，推動文旅產業轉型升級和高質量發展。例如，在海南，低空旅游項目如直升機觀光、滑翔傘和跳傘正迅速發展，吸引了大量游客。游客可以通過這些低空飛行器俯瞰美麗的海岸線和自然景觀，享受獨特的旅行體驗。航空運動：航空運動如滑翔傘和跳傘等項目不僅能提供刺激的體驗，還能增強人們的身體素質和心理素質。這些項目不僅豐富了旅游內容，還促進了體育產業的發展。例如，在海南博鰲，專業的跳傘基地為游客提供了安全的高空跳傘體驗，讓人們在體驗極限運動的同時，享受飛行的樂趣。低空攝影：無人機攝影和低空飛行器拍攝已經成為攝影愛好者的新寵。低空攝影不僅能捕捉到獨特的

28、視角，還能應用于電影制作、婚禮拍攝等多個領域，提升了視覺效果和創意表現力。這一新興領域為相關設備的研發和銷售帶來了巨大的市場需求，推動了科技產業的發展。私人飛行和公務航空：隨著電動垂直起降飛行器（eVTOL）的發展，私人飛行和公務航空變得更加便捷和高效。eVTOL 不僅能夠提供快速的城市間交通服務，還能用于公務出行，提高了出行效率和靈活性。例如，廣州和深圳等地已經開始試點空中出租車服務，為城市居民和商務人士提供了新的出行選擇。從商業角度來看，低空旅游和相關產業的發展帶來了巨大的經濟效益。通過推動低空旅游航空器的研發和生產，促進了科技創新和產業升級。同時，低空旅游項目的建設和運營也創造了大量的就

29、業機會，促進了地方經濟的發展。通過低空經濟的不斷發展，未來人們將能夠享受到更加多樣化和便捷的生活方式，滿足對美好生活的向往。綜上所述，低空經濟不僅為人們帶來了全新的生活體驗，還通過融合文化、旅游和體育等多領域，推動了相關產業的轉型升級和高質量發展，展現出廣闊的發展前景和巨大的應用價值。圖表圖表10：低空經濟文旅類需求低空經濟文旅類需求 數據來源：前瞻產業研究院，中信建投 8 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。1.3 低空經濟處于藍海市場拉動萬億經濟體量低空經濟處于藍海市場拉動萬億經濟體量 在目前階段全球低空經濟處于培育初期，潛能大。在目前階段全球低空經濟處于培

30、育初期，潛能大。伴隨地面交通擁堵問題日益顯著、無人機技術逐步成熟，全球正積極探索培育低空經濟產業。全球低空經濟發展至今先后經歷了早期應用探索階段、規范化發展階段和普及應用階段。從開始 18 世紀-2006年的早期應用探索階段，由于低空技術不成熟，因此以低空旅游和在農業、工業的探索應用為主；規范化發展階段（2006-2020 年）：2010 年以后，隨著低空飛行技術的愈發成熟和應用的多元化，規范化監管成為這一時期各國低空經濟發展的主要任務。而從 2021-現在屬于普及應用階段，當下全球低空經濟正處于進一步的應用普及階段。中國市場：中國的低空經濟被視為戰略性新興產業，得到了政府的高度重視和大力支持

31、，2023 年的市場規模已超過 5000億元人民幣。根據通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030年）提出，以 2027年為節點，我國將致力于通用航空裝備供給能力與產業創新的提升。以增強技術創新，完善產品譜系，加速示范應用等 20個重點任務為核心，推動航空制造業新型工業化探索和實踐。預計到 2026年，中國的低空經濟市場規模將超過1萬億元人民幣。這一增長主要得益于對相關基礎設施的投資和商業應用的推廣，包括電動垂直起降飛行器（eVTOL）在低空旅游、物流和城市空中交通等領域的廣泛應用。全球市場：全球范圍內，低空經濟也顯示出強勁的增長勢頭。根據市場研究報告，預計到 2030 年，全球低空經濟

32、市場規模將顯著增加，其中 eVTOL 市場將從 2023年的 12億美元增長到 2030年的 234 億美元，年復合增長率（CAGR）達 52%。這種增長不僅推動了新技術的研發和應用，還帶動了相關產業的升級和經濟效益的提升。圖表圖表11：低空經濟各個發展階段低空經濟各個發展階段 數據來源：前瞻產業研究院，中信建投 低空經濟的發展與商業航天密不可分，商業航天的發展為低空經濟提供了豐富的應用場景。低空經濟的發展與商業航天密不可分，商業航天的發展為低空經濟提供了豐富的應用場景。例如，衛星遙感數據可以用于無人機的精準導航和環境監測；衛星通信技術可以為遠程控制和數據傳輸提供可靠保障。低空經濟和商業航天的

33、結合能夠極大地拓展應用場景，提高技術應用的廣度和深度。國家層面對商業航天和低空經濟的發展給予了高度重視，并出臺了一系列政策支持。這些政策不僅涵蓋了資金投入、稅收優惠、基礎設施建設等方面，還包括對新興應用場景的鼓勵和支持。隨著政策的不斷落實，市場需求將進一步釋放，推動低空經濟和商業航天的協同發展，通過技術進步和規模效應降低成本，提高運營效率。例如，通過規?；a和標準化設計，商業航天企業可以降低衛星制造和發射成本，同時提高衛星和無人機的使用效率，推動整個產業鏈的優化升級。綜上所述，發展低空經濟很綜上所述，發展低空經濟很大程度上拉動了經濟，促進了技術創新，帶來了巨大的市場體量。大程度上拉動了經濟，

34、促進了技術創新，帶來了巨大的市場體量。低空經濟涉 9 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。及無人機、低空飛行器、通用航空等多個領域，這些領域的發展能夠帶動大量上下游產業鏈，創造新的經濟增長點。例如，無人機產業不僅包括制造，還涉及物流、農業、安防、環境監測等多個應用場景，極大地拓展了市場空間。另一方面，低空經濟的發展需要大量技術創新，從無人機的自主飛行技術，到低空飛行器的安全監控系統，再到數據處理與分析技術，都需要不斷突破。這種創新不僅有助于提升相關技術的國際競爭力，還能夠帶動其他相關技術的發展。二、二、低空經濟政策低空經濟政策及及行業現狀行業現狀 2.1 頂層推

35、動：中央經濟工作會議起帶頭作用，全國多省市陸續推進頂層推動：中央經濟工作會議起帶頭作用，全國多省市陸續推進 2010 年年-2020 年處于初步探索期年處于初步探索期，國家為推動低空經濟發展先后頒布了一系列政策法規。2010 年，中央軍委下發了關于深化我國低空空域管理改革的意見，開啟了我國低空經濟發展的序幕。2021年至今處于快速發展期年至今處于快速發展期，低空經濟被寫入國家規劃。密集出臺全國性、地方性產業政策以及行業標準，行業發展駛向快車道；2021 年 2 月，“低空經濟”概念首次被寫入國家規劃。中共中央、國務院印發國家綜合立體交通網規劃綱要提出，發展交通運輸平臺經濟、樞紐經濟、通道經濟、

36、低空經濟；2023 年 12 月中央經濟工作會議指出，要大力推進新型工業化，發展數字經濟，加快推動人工智能發展。打造生物制造、商業航打造生物制造、商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業天、低空經濟等若干戰略性新興產業，開辟量子、生命科學等未來產業新賽道，廣泛應用數智技術、綠色技術，加快傳統產業轉型升級；2023 年 5 月 31 日，國務院、中央軍委公布無人駕駛航空器飛行管理暫行條例無人駕駛航空器飛行管理暫行條例，已經于 2024 年 1 月 1 日起施行，這標志著我國無人機產業將進入規范化發展新階段；2024 年 3 月，全國人大會議中政府工作報告提出，2024年要積極培育新興產業和未來產業

37、。實施產業創新工程，完善產業生態，拓展應用場景，促進戰略性新興產業融合集群發展。鞏固擴大產業領先優勢，加快前沿產業發展，積極打造生物制造、商業航天、低空經濟商業航天、低空經濟等新增長引擎。制定未來產業發展規劃，創建一批未來產業先導區。與此同時，各省市在發展低空經濟政策方面進行積極跟進。分別從資金支持，場景規劃，人才引進等多方面為低空經濟發展助力。除了針對相關企業落戶，創新，攻關的資金獎勵與補貼外，各地政府同時鼓勵多元化低空產業集群的發展，重點扶持無人機、航空器等相關項目。各地政策支持頭部企業和高新技術企業的發展，激勵創新和技術進步。此外，各省市還強調職業技能培訓和高端人才引進，通過制定專項職業

38、培訓計劃和人才激勵措施，提升相關人才的素質和數量。從基礎設施建設方面，推動低空經濟基礎設施的建設，包括空域使用、航空器停機坪及相關配套設施，提升低空經濟的基礎設施水平。同時，各省市通過制定和實施一系列政策文件和法規，規范和保障低空經濟的有序發展，如出臺低空經濟發展實施方案和行動計劃。最后，多地選擇特定區域或城市進行低空經濟試點示范，積累經驗并逐步推廣?？傮w來看，各省市通過綜合措施，力求推動低空經濟的高質量發展。圖表圖表12：低空經濟相關政策發展進程低空經濟相關政策發展進程 年份 政策 初步探索期 2010 國務院中央軍委下發了關于深化我國低空空域管理改革的意見，按照管制空域、監視空域和報告空域

39、劃設低空空域，區分不同模式設施分類管理試點。各類低空空域垂直范圍原則為真高 1000 米以下。探討我國低空空域管理改革的必要性、目標、措施等。通過改革，可以優化空域資源配置，提高空域使用效率，促進低空經濟的健康發展。改革包括簡化審批流程、加強空域監管、推動技術創新等方面。這些措施有助于降低企業的運營成本，提高低空飛行的安全性和便捷性。10 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。2016 國辦關于促進通用航空業發展的指導意見指出到 2020 年，建成500 個以上通用機場，通用航空器達到 5000 架以上，年飛行量 200 萬小時以上，培育一批具有市場競爭力的通用航

40、空企業。及時總結推廣低空空域管理改革試點經驗，實現真高 3000米以下監視空域和報告空域無縫銜接，劃設低空目視飛行航線，方便通用航空器快捷機動飛行。促進通用航空業發展的政策包括放寬市場準入、提供財政支持、加強基礎設施建設等。這些措施有助于激發市場活力，吸引更多的投資者和企業進入通用航空領域。2018 無人駕駛航空器飛行管理暫行條例（征求意見稿）發布，對無人駕駛航空器飛行及相關活動進行規范。2019 基于運行風險的無人機適航審定的指導意見明確將在 2019 年底初步建成基于運行風險的無人飛行器適航管理體系，公布已在國內 5 家無人飛行器企業設立適航審定試點，重點探索貨運、巡線、載人無人機的適航標

41、準和審定辦法?？焖侔l展期 2021 中共中央、國務院印發國家綜合立體交通網規劃綱要，首次將“低空經濟”概念寫入國家規劃。2021“十四五”民用航空發展規劃多次提到通用航空與無人機，著重強調它們的安全管理。2021“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃提出擴大航空網絡覆蓋，有序推進通用機場規劃建設，構建區域短途運輸網絡，探索通用航空與低空旅游、應急救援、醫療救護、警務航空等融合發展。2022“十四五”通用航空發展專項規劃提出“十四五”期間通用航空安全水平達到新平衡、發展規模實現新躍升、保障能力取得新突破、服務質量達到新水平。2023 國家空管委辦公室在中華人民共和國空域管理條例（征求意見稿）中提

42、出空域管理的十六字原則:集中統管、軍民融合、管用分離、安全高效。包括空域的合理劃分、使用權的明確、監管機制的完善等內容。通過規范空域管理，可以保障低空飛行的有序進行，減少安全隱患。2024 無人駕駛航空器飛行管理暫行條例正式施行，打開了低空經濟的政策空間，主要內容包括從事微型、輕型、小型民用無人駕駛航空器系統的設計、生產、進口、飛行、維修以及組裝、拼裝活動，無需取得適航許可；明確規定了管制空域，并定義管制空域范圍以外的空域為微型、輕型、小型無人駕駛航空器的適飛空域，并規定了微型、輕型無人駕駛航空器在適飛空域內進行融合飛行無需經空中交通管理機構批準。2024 3 月 27 日，工業和信息化部、科

43、學技術部、財政部、中國民用航空局關于印發通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030年）的通知。提出了未來幾年通用航空裝備創新應用的規劃和目標，通用航空裝備的創新應用是推動低空經濟發展的重要驅動力。資料來源：政府官網，中信建投證券 2.2 國家政策國家政策 自 2010 年以來，中國政府已開始針對真高 1000 米以下的空域進行構想。隨著近年來的逐漸完善和科技進步，中國的低空經濟在政策支持下迅速發展。2024年，中國政府首次在工作報告中提到“低空經濟”這一概念，并設定了到 2030年形成萬億級市場規模的目標。工業和信息化部、科學技術部、財政部和中國民用航空局聯合發布了通用航空裝備創新應用實

44、施方案（20242030 年），推動低空經濟的發展。低空經濟涵蓋無人機、電動垂直起降飛行器（eVTOL）、直升機等，應用于城市空中交通、應急救援、物流配送等多個領域。盡管面臨基礎設施建設滯后和行業標準缺乏等挑戰，政府和企業正積極努力，推動低空經濟的全面商用化。2.2.1 空域政策 根據中華人民共和國空域管理條例（征求意見稿），我國將空域分為管制空域（A、B、C、D、E 類）和 11 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。非管制空域（G、W 類）。其中，A 類空域通常為標準氣壓高度 6000米（含）以上至標準氣壓高度 20000米（含）的空間。B 類空域通常劃設在民

45、用運輸機場上空。C 類空域通常劃設在建有塔臺的民用通用機場上空。G 類空域通常為 B、C 類空域以外真高 300 米以下空域（W 類空域除外），以及平均海平面高度低于 6000 米、對軍事飛行和民航公共運輸飛行無影響的空域。W 類空域通常為 G 類空域內真高 120米以下部分空域。D 類或者 E 類空域是除 A、B、C、G、W 類空域外的空間,可以根據運行和安全需求選擇劃設。其中，標準氣壓高度 20000米以上統一劃設為 D 類空域。圖表圖表13：中國空域劃分示意圖中國空域劃分示意圖 數據來源：中華人民共和國空域管理條例（征求意見稿），中信建投 對于空域的使用和需求，空域使用申請于適用 A、B

46、、C 類空域，而 D、E、G、W 類空域需要空域使用報備（0-120m 不需要報批，120-3000m 以內民航局、軍方、通航、公安等 4層報備報批申請）根據國家空域基礎分類方法，現有空域可劃分為 7 類，其中 5 類為管制空域，2 類為非管制空域。隨著低空空域從 1000 米垂直高度擴展至 3000 米，低空范圍涉及空域種類增多?？展軐τ诘涂湛沼蚬芾沓墒於冗M一步推進，將 3000米下空域劃分為管制、監視、報告空域三類。對于小型無人機實行非管控范圍管理，300米下無人及有人裝備實行取證適航管理，千米以上有人裝備維持 ATC 許可?？罩泄芾沓墒於鹊奶嵘?，在一定程度上放寬了對于通航有人/無人裝備的

47、放飛限制，為后續各類無人、有人低空航空器放飛規則、航路分配體系的制定奠定了良好基礎。國家信息系統、區域信息系統、飛行服務站三級保障體系基本建成，通航低空飛行初步實現“一站式”審批。開辟應急救援飛行計劃審批“綠色通道”，努力改善通航運行環境。同時我國預備大幅放寬市場準入，引入大幅放寬市場準入，引入告知承諾制審批，建立誠信體系，倡導行業自律。告知承諾制審批，建立誠信體系，倡導行業自律。試點推廣經營許可和運行許可雙證聯合審定，降低制度成本。開展行業督查，聚焦督查發現的問題一攬子制修訂 30 余部民航規章，改變了套用運輸航空標準監管通航的制度環境。取消通航企業赴境外作業審批、非經營性通航活動登記、通用

48、航空器引進審批等許可事項，為企業減負，釋放市場活力。與此同時，自與此同時，自 2024年年 1 月月 1日起施行的無人駕駛航空器飛行管理暫行條例為規范無人駕駛日起施行的無人駕駛航空器飛行管理暫行條例為規范無人駕駛航空器的空航空器的空域使用和飛行活動，提出了詳細的管理措施。域使用和飛行活動，提出了詳細的管理措施。首先，條例明確了空域劃分原則，將空域分為管制空域和適飛空域，其中管制空域包括機場周邊、國界線附近、軍事禁區等關鍵區域，而適飛空域則是除管制空域外的其他空域。在管制空域內，無人駕駛航空器的飛行活動必須獲得空中交通管理機構的批準。從事微型、輕型、小型民用無人駕駛航空器系統的設計、生產、進口、

49、飛行、維修以及組裝、拼裝活動，無需取得適航許可；明確規定 12 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。了管制空域，并定義管制空域范圍以外的空域為微型、輕型、小型無人駕駛航空器的適飛空域，并規定了微型、輕型無人駕駛航空器在適飛空域內進行融合飛行無需經空中交通管理機構批準。2.2.2 適航政策“適航性”是指航空產品設計符合標準并處于安全可用狀態。為了保證民用航空產品和零部件在使用前達到“適航”狀態，需要進行適航審定工作，其中包括型號合格審定、生產許可審定和適航合格審定。根據自 2022年 8月 1 日起施行的 正常類飛機適航規定，我國適航政策針對飛行器從飛行，結構，設

50、計和構造，動力裝置，設備，飛行機組界面和其他信息，電動飛機動力裝置補充要求多方面進行評估。2022 年 12月 19日下發的民用無人駕駛航空器系統適航審定管理程序對于適航評定流程，飛行器歸類，以及管理監督進行了詳細披露與完善。進一步推進適航評定規范化。中國民用航空局（CAAC）通過民用無人駕駛航空器運行安全管理規則（CCAR-92 部規章）及相關適航審定指南，對最大起飛重量 25kg 以上的中大型無人機實施適航管理，涵蓋設計批準、生產批準和適航批準，同時為存量中、大型無人機提供了適航管理的平穩過渡方案，并要求申請人編制局方可接受的持續適航文件，以確保無人機的安全性和合規性，支持低空經濟的健康發

51、展。低空經濟無人機的許可證可分為型號合格證（Type Certificate）、生產許可證（Production Certificate）和運營合格證（Operational Certificate）。型號合格證（TC）：根據中華人民共和國民用航空法和中華人民共和國適航管理條例，任何單位或者個人設計民用航空器，應當向民航局申請并獲得型號合格證。型號合格證是適航當局對飛機設計符合性的批準，它是適航審定的第一步，也是后續生產和運營的基礎。沒有型號合格證，就無法證明航空器設計的適航性，進而也就無法獲得生產許可證和單機適航證。生產許可證（PC）：這是對航空制造企業的生產組織及控制、質量管理與綜合管理水

52、平的核驗。民航局經過審查后，如申請方已經建立并能夠保持符合相關規定的質量控制系統，且其生產的每一架民用航空器均符合相應型號合格證或型號設計批準書、補充型號合格證或改裝設計批準書的設計要求，才會頒發對其生產體系認證的生產許可證。根據中華人民共和國工業產品生產許可證管理條例實施辦法，生產許可證制度在中國自2014 年 8月 1 日起施行。這張通行證的作用在于確認符合要求的質量保證體系，使得飛機的生產制造能夠按照獲批準的工程設計資料持續穩定地生產出安全可用的飛機。運營合格證（OC）：針對每架飛行器制造符合性的批準，表示該架飛行器是按照獲批準的設計和質量體系制造的，可以安全運營。標準適航證是單機適航證

53、的其中一種類型，用于已經由適航部門確認其符合經批準的設計并處于安全可用狀態的航空器產品。2023 年 10月 13日，中國民用航空局向億航智能頒發了 EH216-S 型載人無人駕駛航空器系統型號合格證（簡稱 TC)，這是全球首個獲得該類合格證的航空器；2021 年初，民航局正式受理申請，同年 4月成立項目審查工作組；2022 年 2 月，民航局正式發布億航 EH216-S 型無人駕駛航空器系統專用條件，為億航智能 EH216-S型無人駕駛航空器系統型號合格審定提供了審定基礎依據；2022 年 9月，億航 EH216-S 的專項合格審定計劃獲得民航局的正式批準；2023 年 8月，億航智能按計劃

54、完成最后階段符合性證明和驗證階段內的所有符合性試驗試飛，包括由民航局審查的最終型號合格審定試飛；2023 年 10 月 13 日，中國民用航空局向億航智能頒發了EH216-S 型載人無人駕駛航空器系統型號合格證（簡稱 TC)，這是全球首個獲得該類合格證的航空器。13 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。2024 年 3月 22日，民航華東地區管理局向上海峰飛航空科技有限公司頒發了 V2000CG 無人駕駛航空器系統型號合格證（TC）。從 2022 年 9 月開始項目受理后，于 2022 年 11 月，民航華東局牽頭組織成立了共計 20人的型號合格審定審查組，開展

55、型號合格審定技術審查工作。審查組按照審定計劃，依據適航規章民用無人駕駛航空器運行安全管理規則（CCAR-92）、民用航空產品和零部件合格審定規定（CCAR-21-R4）及適航管理程序民用無人駕駛航空器系統適航審定管理程序（AP-21-AA-2022-71）開展了 V2000CG 無人駕駛航空器系統的符合性驗證審查工作?；?eVTOL 設計及運行特點，審查組創新和優化適航審定模式，配合申請人整體工作進度；歷時 1 年 5個月，順利完成了 V2000CG 無人駕駛航空器系統型號合格審定工作。華東局將繼續做好峰飛 V2000CG 無人駕駛航空器系統的生產許可審定工作，為該型無人駕駛航空器系統規模投

56、入商業運營把好適航初始關口。V2000CG 無人駕駛航空器順利完成了性能操穩、升力/推力系統、結構強度/復材槳葉、電池系統、航電系統、電氣系統、飛行性能等設備級、系統級和結構部件層級的 46大項符合性驗證試驗和整機符合性試飛，審查組按要求開展了制造符合性檢查、試驗/試飛項目目擊。自 2023年 10月起，V2000CG 適航取證原型機同時在昆山、蘇北、甘肅、青海等地，完成了高原性能、數據鏈路和地面站功能等八大項符合性試飛，航程超過 10000公里。2024 年 4 月 18 日順利完成型號合格審定，航天時代飛鵬 FP-98 大型固定翼無人機獲發無人機系統型號合格證（TC）。FP-98以運-5運

57、輸機為機構與動力基礎平臺，搭載北斗三號綜合管理平臺進行無人化改裝。審查組在審查過程中重點關注了無人機系統的三余度飛行控制系統、三余度通信鏈路系統、雙余度電氣系統和雙備份地面控制系統等對飛行安全影響重要的新的相關系統和設備等的審查，是一次基于風險的適航審查管理模式的良好實踐，為持續推進航空電子電氣等關鍵軟硬件的國產化適航審定積累了經驗。7 月 22 日，民航局正式受理了億航智能旗下兩家公司的民用無人駕駛載人航空器運營合格證（OC）申請。這兩家公司分別是廣東億航通用航空有限公司（簡稱“億航通航”）和合肥合翼航空有限公司（簡稱“合翼航空”）。這一受理標志著中國民航局對無人駕駛航空器（UAM）運營服務

58、的監管框架正在逐步建立和完善。受理過程中，中國民航局與億航通航和合翼航空就審查流程、審查科目以及審查框架等方面達成了共識。這表明民航局已經制定了一套標準化的審查程序，用以評估無人駕駛航空器的運營安全性和合規性。此外，民航局還組建了專業的審查團隊，這支隊伍將負責開展后續的相關審查工作，確保無人駕駛航空器的運營符合國家的安全標準和法規要求。隨著無人駕駛航空器技術的不斷成熟和政策環境的逐步完善，這一事件向社會傳達的積極信號，預計未來將有更多的企業參與到這一新興行業中來，共同推動無人駕駛航空器在中國的商業化進程。2.2.3 標準與保障類政策 低空經濟概念中的飛行器的發展迅速，成為推動航空產業和區域經濟

59、發展的新動力。為了確保這一新興領域的有序發展，制定明確的飛行器論述標準和相關保障政策至關重要。技術標準應涵蓋設計、制造、維護和運營等各個環節，以確保飛行器的安全性和可靠性。制定這些標準的目的在于統一行業規范，提升技術水平，保障飛行器的安全運營，避免潛在的安全隱患和事故發生。與此同時，保障類政策從法規制度、監管機制、培訓教育等方面入手，為低空經濟飛行器的安全運營提供全方位支持。按照 2018 年下發低空飛行服務保障體系建設總體方案：為規范低空飛行服務站的建設管理工作，民航局制定下發了通用航空飛行服務站系統建設和管理指導意見，明確了飛行服務站建設管理的基本要求和系統 14 行業深度報告 國防軍工國

60、防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。配置要求；為加速低空飛行服務專業人才培養，民航局制定下發了低空飛行服務專業人員基礎培訓機構管理辦法和低空飛行服務專業人員基礎培訓大綱，健全了低空飛行服務保障人員的培訓體系；為推動低空飛行服務數據共享和系統互聯，民航局制定下發了低空飛行服務體系飛行動態數據傳輸規范及相關行業標準，明確了通用航空飛行計劃、飛行動態數據的傳輸內容及數據格式；在無人機標準方面，主要包括大型貨運無人機系統通用要求、民用大中型固定翼無人機系統地面站通用要求、民用大中型固定翼無人機系統試飛風險科目實施要求、民用大中型固定翼無人機系統自主能力飛行試驗要求，四項標準將于 2025 年

61、1月 1 日起施行。其中，大型貨運無人機系統標準要求對大型貨運無人機系統的功能、性能及試驗驗證等方面進行了規范，有助于提升國產大型貨運無人機系統的研制質量，并提高國內整體技術能力。民用大中型固定翼無人機系統的三項標準明確了地面站、試飛風險科目實施及自主能力飛行試驗等方面的要求。四項無人機標準的制定和即將施行，對低空經濟的推動作用體現在多個層面。首先，它們為無人機產業提供了統一的技術規范和安全標準，有助于引導行業的規范化發展，確保從設計到運營的每個環節都符合高標準要求。其次，這些標準鼓勵技術創新，通過明確規定無人機的性能要求和試驗驗證方法，激勵企業提升產品功能和性能，從而增強整個行業的技術實力。

62、同時，它們強化了飛行安全保障，通過試飛風險管理和自主飛行能力的規定，降低了無人機操作的安全風險。此外，這些標準還拓展了無人機在低空經濟中的應用場景，如物流配送、城市交通、農業監測和應急救援等，為不同領域的無人機操作提供了明確的技術指導。在國際層面，這些標準有助于提升國內無人機產品的全球競爭力，促進國內企業的國際化進程。政府在制定相關政策時，這些標準提供了科學依據，有助于構建健康的產業生態和加強行業監管?？傮w而言，這些無人機標準的實施，不僅保障了低空經濟的安全和效率，也為無人機產業的長遠發展奠定了堅實的基礎。2.2.4 產業政策 3 月 27 日，工業和信息化部、科學技術部、財政部、中國民用航空

63、局關于印發通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030年）（以下簡稱實施方案）的通知。實施方案以無人化、智能化方向是重點方向，加快關鍵核心技術突破。完善通用航空裝備產品譜系，并推進新型消費通用航空裝備適航取證。實施方案提出五方面重點應用，一是擴大航空應急救援示范應用。二是深化航空物流配送示范應用。三是加速城市空中交通示范應用。四是拓展新型通用航空消費示范應用。五是促進傳統通用航空業務規?；\行。在基礎支撐體系方面，推動智能高效新型運行服務體系建設。推動新型基礎配套設施體系建設。核心技術方面，實施方案提出以無人化、智能化方向是重點方向，加快關鍵核心技術突破。加強總體、系統、軟件、元器件、材料

64、等領域關鍵技術攻關。瞄準無人化、智能化方向，攻克精準定位、感知避障、自主飛行、智能集群作業等核心技術。以電動化為主攻方向，兼顧混合動力、氫動力、可持續燃料動力等技術路線，加快航空電推進技術突破和升級，開展高效儲能、能量控制與管理、減排降噪等關鍵技術攻關。強化裝備安全技術攻關，重點突破電池失效管理、墜落安全、數據鏈安全等技術，提升空域保持能力和可靠被監視能力。航空器方面，實施方案提出完善通用航空裝備產品譜系，并推進新型消費通用航空裝備適航取證。加快提升通用航空裝備技術水平，提高通用航空裝備可靠性、經濟性及先進性。推進大中型固定翼飛機、高原型直升機，以及無人機等適航取證并投入運營，實現全域應急救援

65、能力覆蓋。支持加快支線物流、末端配送無人機研制生產并投入運營。支持智慧空中出行（SAM）裝備發展，推進電動垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消費通用航空裝備適航取證。鼓勵飛行汽車技術研發、產品驗證及商業化應用場景探索。針對農林作業、工業生產等應用需求，不斷提升產品競爭力和市場適應性。15 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。應用場景方面，實施方案提出五方面重點應用，一是擴大航空應急救援示范應用。重點圍繞航空滅火、航空救援、公共衛生服務、應急通信/指揮四大領域，在京津冀、長三角、東北、中西部、邊疆等重點地區，擴大航空應急救援裝備示范應用。二是深化航空物流配送示

66、范應用。聚焦“干-支-末”物流配送需求，在長三角、粵港澳、川渝、內蒙古、陜西、新疆等重點地區，鼓勵開展無人機城際運輸及末端配送應用示范，形成量大面廣的航空物流配送裝備體系。三是加速城市空中交通示范應用。適應未來城市空中交通需要，支持依托長三角、粵港澳等重點區域，以 eVTOL 為重點開展應用示范，支持舉辦相關賽事活動。四是拓展新型通用航空消費示范應用。面向低空旅游、航空運動、私人飛行和公務航空消費市場，在山西、內蒙古、上海、河南、湖南、海南、新疆等重點地區，開展“通用航空”應用示范。五是促進傳統通用航空業務規?；\行。鼓勵圍繞航空培訓、短途運輸、農林植保、物探巡檢等傳統通用航空業務領域，在川渝

67、、內蒙古、黑龍江、新疆等重點地區開展規?；?、常態化運行示范?；A支撐體系方面，一是推動智能高效新型運行服務體系建設。加快 5G、衛星互聯網等融合應用，支持空天地設施互聯、信息互通的低空智聯網技術和標準探索。推進通用航空器北斗標配應用。推動試點地區政府與企業在低空監管服務基礎設施、網絡規劃建設等方面協同，促進三維高精地圖、氣象數據、通信導航等公共信息開放。二是推動新型基礎配套設施體系建設。鼓勵地方政府將低空基礎設施納入城市建設規劃，加強與城市運輸系統連接。支持探索推進樓頂、地面、水上等場景起降點建設試點，完善導航定位、通信、氣象、充電等功能服務，形成多場景、多主體、多層次的起降點網絡。2.3 地

68、方性政策地方性政策 截至 2024年，在國家層面對低空經濟的推動下，各地方政府也紛紛響應，出臺了一系列地方性政策，以促進本地區低空經濟的發展。這些政策涵蓋了資金支持、稅收優惠、人才引進、技術研發、基礎設施建設等多個方面，體現了地方政府對于低空經濟這一新興領域的高度重視和積極布局。通過這些地方性政策的實施，能夠為低空經濟的發展提供更加具體和針對性的支持，形成各地區之間協同發展的良好局面，共同推動我國低空經濟的繁榮。以下是對一些省份在低空經濟領域所出臺政策的簡要概述：圖表圖表14：各省份扶持政策簡述各省份扶持政策簡述 省份 日期 政策名稱 政策簡述 山東 2024.6.08 濟南市空天信息產業高質

69、量發展行動計劃（20242027 年）支持空天信息產業集聚發展，打造特色園區，對相關業務收入占比高的企業給予一次性200 萬元獎勵。加快發展航空器整機制造，建設通用飛機交付中心等項目。建立多層次、多元化產業招引體系，完善空天信息產業鏈，推動高層次人才和創新團隊發展。加強與航空航天領域行業協會合作，舉辦高峰論壇和國家級賽事。加大對空天信息企業的稅收服務力度，提供政策解讀和培訓，落實稅收優惠政策。浙江 2024.6.06 杭州市低空經濟高質量發展實施方案（2024-2027）（征求意見稿）大力推動整機研發、關鍵部件及先進材料生產，引導支持電商物流、空域保障、城市安全等低空應用企業做精做強。推進以

70、eVTOL 為主的新興航空器在城市空中交通中的應用，探索低空飛行、空中游覽等新型城市空中交通場景，培育城市交通新生態。依托現有低空經濟發展條件，加大產業園培育建設力度，引導低空經濟領域拓展延伸。組建杭州市專家委員會，吸納知名高管、智庫研究機構、鏈主企業共同參與，為杭州走低空經濟發展特色之路保駕護航。16 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。四川 2024.6.03 中共四川省委關于以發展新質生產力為重要著力點扎實推進高質量發展的決定 提升企業技術創新能力，積極培育創新型企業，加大研發投入，促進專利高效轉化。加快發展低空領域整機制造，打造“川制”無人機品牌，發展低

71、空經濟和商業航天，支持建設低空經濟示范區。政府提供 2 億元低空專項補貼，推動本地無人機制造和城市、城際無人機物流的發展。廣東 2024.5.31 廣州市低空經濟發展實施方案的通知 積極探索“無人機+智慧物流”落地，拓展低空物流方式。支持建設低空飛行器檢驗檢測及實驗室，并加強低空經濟與旅游業、飛行器運營等結合。建設國家高端航空裝備技術創新中心和無人機產業創新中心、民用無人駕駛航空試驗基地，推動建立低空飛行器行業標準和適航認證體 武漢 2024.5.22 武漢市支持低空經濟高質量發展的若干措施 對新落戶的相關企業提供不超過 1000 萬元的落戶獎勵和每年100 萬元的租金補貼。支持低空經濟基礎設

72、施建設和電動垂直起降飛行器（eVTOL）及中型無人駕駛航空器的研發制造。對規模以上的企業按營收給予租金補貼，最高達 100 萬元。支持人才引進和創新，提供一次性獎勵，鼓勵建立研發中心，給予 1000 萬元資金支持。并同時推進國際標準的制定和發布。廣東 2024.5.21 廣東省推動低空經濟高質量發展行動方案(2024-2026 年)探索“無人機+智慧物流”模式，發展城市無人機配送和貨運航線。建立低空飛行器檢測和質量安全保障平臺，加強相關產業的技術研發和驗證。規劃航空旅游的試驗區，打造低空旅游項目，完善空域和航線信息，探索低空飛行無人機的應用場景。組建省低空經濟產業聯盟，加強合作交流，并在人才引

73、進和監管平臺建設方面提供支持。北京 2024.5.16 北京市促進低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027 年）（征求意見稿）將發展數字化低空飛行及監管服務技術，創新無人機檢測認證及運輸試點技術服務，大力拓展社會生產性服務業務。政府將積極爭取部委支持，設立無人機和eVTOL 等試點航線認證、生產檢測、應用測試等領域的技術研發和服務機構。項目旨在增強低空經濟全產業鏈競爭力，包括支持先進復合材料創新、加強發動機等核心部件及材料研發、推進飛機和空管設備開發，提高制造技術供應能力。同時，北京將持續加強低空經濟技術創新引領，建設高能級創新平臺，促進科技創新成果轉化落地，加快推進標準制定，發展研

74、發設計產業。南京 2024.5.15 南京市促進低空經濟高質量發展的實施意見（2024-2026）針對引進頭部企業提供不超過2000 萬元的落戶獎勵，推動無人機和低空經濟相關產業集群發展。鼓勵企業使用小型機場、大型無人駕駛航空器開展低空物流業務，對符合新研發航線和架次標準的運營企業給予獎勵。支持低空飛行服務平臺和低空飛行監管平臺建設，提供財政補貼。大力支持市、區引進國際或國家級品牌展會，最高補貼可達 200 萬元，并加強人才引進和企業合作，完善政策扶持體系。浙江 2024.5.08 關于支持高水平建設民航強省 打造低空經濟發展高地要素保障意見若干政策措施（征求意見稿）培育航空領域重點企業，優先

75、支持符合國家產業政策的潛力中小企業，提供專項獎勵。推動航空產業集群建設，對符合條件的航空項目給予政策支持和獎勵。加強高端和緊缺人才的引進與培養，推動科技成果轉化和推廣應用，對符合條件的分支機構給予最高達 200 萬元的獎勵，并支持全球航空物流骨干網絡的建設。重慶 2024.5.10 梁平支持低空經濟高質量發展十條激勵措施 鼓勵低空航空器相關核心技術及零部件的自主研發，對新引進落戶企業給予不超過 1000 萬元的一次性獎勵。支持 eVTOL 航空器、無人駕駛航空器的研發，對大中型無人駕駛航空器項目分別給予不超過 1500 萬元、500 萬元和300 萬元的獎勵。支持公共服務平臺建設，對符合條件的

76、平臺和創新載體，單項補貼不超過1000 萬元。支持低空消費場景和科技成果轉化，對活動、項目及企業給予 200萬至 3000 萬元不等的獎勵。江蘇 2024.4.22/2024.4.17 無錫市低空經濟高質量發展三年行動方案（20242026 年）/蘇州市支持低空經濟高質量發展的若干措施（試行）通過支持企業申報高新技術企業，布局 eVTOL 等制造新賽道，推動低空經濟產業鏈條擴展，與現代產業集群聯動，對于單項創新攻關最高獎勵達 2 億元。孤苦做大做空物流市場規模，對于輕小型無人和中大型無人駕駛航空器給予不同補助。招引人才，舉辦各類航空體育運動和商業活動，提升低空裝備研發能力，推廣新型航空器應用，

77、發揮財政資金引導作用，推動發展。17 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。安徽 2024.4.07 關于加快培育發展低空經濟實施方案(2024-2027)年及若干措施 支持發展以 eVTOL 為主的城際飛行、空中擺渡、商務出行等城市空中交通新業態。強化“雙招雙引”工作機制，培養儲備青年科技人才，加大省級財政資金投入和引導社會資本。支持企業、高校和科研所聯合建設各類創新平臺，對重點項目給予最高 100 萬元獎勵，對年起降架次達到 1000 架次的機場給予最高 100 萬元的補助。四川 2024.4.01 綿陽北川羌族自治縣促進低空經濟發展十條政策（試行）落戶企業提

78、供最高1000 萬元的固定資產投資補貼，設立10 億元產業引導基金支持融資。對頂尖人才創辦的企業提供 3 年內最高400 萬元資助，鼓勵舉辦低空經濟賽事，給予 30 萬元以內補助。支持航空科教和低空研學項目，并對開拓低空物流運輸的企業每年提供最高200 萬元的獎勵。廣東 2024.3.28 南山區促進低空經濟發展專項扶持措施 鼓勵企業做大做強，對符合一定規模、搬遷落戶企業，分檔給予最高 1 億元獎勵。對引進中大型工業無人機、行業應用無人機及載荷/載人eVTOL 航空器等項目，給予最高1 億元的一次性落戶獎勵。支持有關產業鏈融通發展，推動供需匹配、協作配套、創新合作，設立專項資金對低空經濟企業項

79、目給予最高 1000 萬元的補貼。每年安排總額不超過1500萬元的專項經費，用于發放城市空中交通（UAM）體驗券。推動無人機競技產業化，支持舉辦行業活動和競賽，對獲得中國民航局頒發的 eVTOL 航空器和無人駕駛航空器適航證的企業給予獎勵。湖北 2024.3.26 武漢市支持低空經濟高質量發展的若干措施（征求意見稿）強調標準制定和高層次人才引進的同時跟進類似其他地區的政策。對戰略科技人才提供“一事一議”綜合支持落實研發費用加計扣除、高新技術企業所得稅減免等政策，支持科技型低空經濟企業。江西 2024.3.19 共青城市低空經濟產業三年行動計劃（2024-2026 年）注重航空器整機制造企業建設

80、，推動產業集聚。通過建設整機智造工廠、無人機研發中心等，發揮共青科教城的教育優勢，加強專業人才培養。加大招商引資力度，重點引進 eVTOL、無人機、固定翼、飛船等航空器整機及核心零部件研發制造領先企業。支持企業加強飛行控制等核心技術創新，推動低空經濟領域發展。資料來源：政府官網，中信建投證券 各地方政府政策包括對航空器制造企業的重點扶持、對場景運營的積極支持、對消費者需求的激勵補貼，以及對相關基礎設施和服務體系的建設。各地政策的特點體現在對低空經濟全產業鏈的覆蓋，從研發、生產到市場應用，旨在通過政策的引導和激勵，推動產業的創新和技術的進步，同時促進產業生態的健康發展。在扶持航空器制造企業發展方

81、面，各地政策的共同之處在于提供資金支持和政策優惠，以降低企業的運營成本和風險。這些政策通常包括財政補貼、稅收減免、融資支持和研發獎勵等。此外，政策還特別強調對具有創新能力和市場競爭力的航空器項目的支持，以及對產業鏈上下游的協同發展，以促進產業集群的形成和地區航空制造業的整體競爭力提升。在支持場景運營方面，各地方政策的共同點在于鼓勵和促進低空經濟的多樣化應用，如城市空中交通、物流配送、旅游觀光、應急救援等。政策特點體現在通過提供運營補貼、簡化審批流程、建立示范項目等方式，降低企業進入門檻，加速低空經濟應用的商業化和規?；?。同時，政策還注重與行業標準的對接，確保運營的安全性和合規性，為低空經濟的可

82、持續發展提供保障。在消費者補貼方面，各地方政策的共同之處在于通過各種形式的補貼措施，激發市場對低空經濟服務的需求。這些補貼可能包括稅收減免、消費券發放、優惠貸款等，旨在降低消費者的使用成本，提高對低空經濟服務的認知度和接受度。政策的特點是通過刺激消費端，帶動整個產業鏈的發展，實現供需兩端的良性互動。綜合來看，各地方的支持政策體現了對低空經濟領域的深度關注和戰略布局。政策的共同點在于通過綜合運用財政、稅收、金融等多種政策工具，為低空經濟的發展提供全方位的支持。這些政策旨在降低行業進入壁 18 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。壘，激發市場活力，促進技術創新和產業

83、升級，同時確保行業的健康和可持續發展。各地政策的特點則體現在對本地產業優勢和市場需求的精準把握，以及對促進地方經濟發展和產業轉型的積極作用。通過這些政策的實施，預期將推動低空經濟領域的快速成長，并為地方經濟的長遠發展注入新的活力。2.4 目目前發展情況前發展情況 2.4.1 各省市發展實踐 1）低空經濟發展實踐）低空經濟發展實踐海南海南 2023 年 11 月 27 日，海南發布首張省域無人機適飛空域圖。適飛空域圖不僅有助于規范和引導無人駕駛航空器在海南地區的飛行活動，而且對于國內低空立體化空域規劃具有示范性作用，為其他省份和地區提供了參考和借鑒的經驗。通過分級分類管控空域劃設規則以及試驗機場

84、空域立體化劃設處理，發布的適飛空域占全島面積的 83%，與飛行熱力區重合度高達 80%以上，從而更好地滿足產業和社會的需求。通過適飛空域的網格化處理，使無人機飛行更為合理和安全，也為各類無人機提供了明確的飛行指導。圖表圖表15：海南省無人機試飛空域圖海南省無人機試飛空域圖 數據來源：中國民航局，中信建投 2)低空經濟發展實踐低空經濟發展實踐深圳深圳 深圳以無人機為支柱產業，產業鏈條完備度世界領先。而無人機為低空經濟支柱產業，截止 2023年底，深圳已擁有成熟完備的無人機產業鏈條，消費級無人機占全球 70%的市場份額，工業級無人機占全球 50%的市場份額，世界領先。無人機年產值為 960 億元，

85、增長 28%；2023 年，深圳新開通無人機航線 77 條，新建無人機起降點 73個，完成載貨無人機飛行量 60萬架次，飛行規模全國第一。19 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。圖表圖表16：2020-2022 年深圳市無人機發展現狀年深圳市無人機發展現狀 圖表圖表17：深圳市低空經濟主要引領企業深圳市低空經濟主要引領企業 數據來源：前瞻產業研究所，中信建投 數據來源：前瞻產業研究所，中信建投 在國家先行先試的政策鼓勵下，深圳率先建設智能融合基礎設施，打造低空基礎設施的四張網：設施網、空聯網、航路網和服務網，研發全數字化的智能融合低空系統（SILAS），為低空

86、空域管理和低空運營提供數字化和智能化的技術工具，為低空經濟各關聯方提供各種各樣的全數字化的智能管理手段和運營服務，為低空經濟政策、法規和標準的制定提供強有力的數據依據。圖表圖表18：智能融合低空系統（智能融合低空系統（SILAS）示意圖）示意圖 數據來源：IDEA研究院，中信建投 深圳于 2023 年 12 月 29 日發布深圳經濟特區低空經濟產業促進條例，鼓勵社會組織、企業和個人積極探索各類低空飛行應用場景;1)應急救援方面：推進低空飛行快速應急救援體系建設，加強低空飛行在應急處置、醫療救護、消防救援等領域的應用;2)城市管理服務方面：推動低空飛行在國土資源勘查、工程測繪、農林植保、環境監測

87、、警務活動、交通疏導、氣象監測等方面的應用;3)交通運輸方面：推動開通市內、城際、跨境等低空客貨航線，支持探索在機場、鐵路樞紐、港口樞紐、核心商務區等開展低空飛行聯程接駁應用;4)物流配送方面：加強無人駕駛航空器在快遞、即時配送等物流配送服務領域的應用;5)文體旅游方面：推動低空文化園區、低空消費小鎮、低空飛行營地等建設，鼓勵開展低空運動、低空旅游等活動。2.4.2 各場景落地情況 20 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。1)低空經濟低空經濟+支線、末端物流：目前商業應用最廣泛的場景支線、末端物流：目前商業應用最廣泛的場景 美團、順豐、京東等企業紛紛布局無人機

88、物流領域。傳統物流企業及科技公司紛紛轉型成為專業無人機運營企業。2015 年，圓通完成了國內無人機配送的首秀，隨后順豐、郵政、京東、蘇寧、菜鳥、餓了么等快遞、電商、外賣平臺紛紛布局無人機+物流配送。其中，京東獲首個國家級無人機物流配送試點，順豐獲國內首張無人機運營證，餓了么獲中國首條外賣無人機航線。豐翼科技（順豐旗下）：2012 年順豐提出無人機物流配送的構想，2015 年開始組建自主研發團隊。豐翼科技已在深圳常態化運營部分路線，重點聚焦快遞件及包括疫苗、血清等醫療物資，實現中轉場和單元區域之間、醫院與檢測中心直飛。截止 2023年 12月底，順豐旗下豐翼科技全國累計飛行 400余萬公里，貨物

89、運輸量超 1500噸，累計運輸貨物近 300萬件，全國運輸突破 80萬架次。2023 年實現收入同比增長 230%。圖表圖表19：豐翼科技豐翼科技 2023 年關鍵數據年關鍵數據 數據來源：公司官網，中信建投 美團：2017年美團啟動無人機配送服務的探索。2023年 2 月，美團無人機團隊宣布其城市低空物流解決方案通過中國民航局審定，并獲得了相應的許可證，可以在深圳人口密集區 120 米以下空域中，用無人機完成物流配送工作。截止 2023 年 8 月底，美團無人機已在深圳、上海等城市總計落地 7 個商圈，17 條航線，可為 14個社區寫字樓、4 個 5A 級景區提供無人機配送服務，并已累計完成

90、用戶訂單超 18.4 萬單；配送時長方面，無人機 2022年期間平均配送時長約為 12分鐘，較傳統配送模式提效近 150%，為用戶節約近 3 萬小時等待時間。迅蟻科技：迅蟻科技成立于 2017 年，致力于構建城市空中配送網絡。截止 2023年 12月底，迅蟻已累計飛行 806105公里，累計飛行 126350 架次，常態化航線 78條，起降/索降場 113個，常態化服務城市 23 個。2)低空經濟低空經濟+交通：城市空中交通正逐步落地，未來具備廣闊前景交通：城市空中交通正逐步落地，未來具備廣闊前景 國內頒發全球首個 eVTOL 適航證，UAM 正逐步走向落地。隨著 eVTOL 航空器的快速發展

91、，城市空中交通(UAM)正逐步走向落地。2023年 10月，中國民航局為億航智能 EH216-S 型號載人無人駕駛 eVTOL 頒發型號合格證。2023 年 12 月，EH216-S 獲得民航局頒發的標準適航證，成為全球首個獲得適航證的 eVTOL 航空器。億航隨后也在廣州、深圳、合肥等地舉行了 EH216-S 型號 eVTOL 的商業載人首飛演示。此外，2023 年 12 月，民航局受理沃飛長空的 AE200-100 型號合格證申請，并發布沃飛 AE200-100型電動垂直起降航空器專用條件征求意見稿，成為民航局推出的首個面向 5-6 座乘客的有人駕駛 eVTOL 項目專用條件。21 行業深

92、度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。2023 年 11 月，Joby 在美國紐約曼哈頓地區的直升機場開展了城市環境內的首次演示飛行活動，紐約市政官員稱此次試飛是紐約交通網絡現代化進程的重要一步。在此之前，大部分廠商的飛行器主要在郊區或農村等人煙稀少的地方進行測試。2024年巴黎奧運會和 2025年大阪世博會主辦方也確定使用 eVTOL 提供空中出租車服務，預示著空中交通距離大眾日常生活越來越近。圖表圖表20：全球全球 UAM 市場空間預測（十億美元）市場空間預測（十億美元）數據來源：Morgan Stanley research estimate，中信建投 2 月 1

93、1 日，在迪拜舉行的世界政府峰會期間，美國 Joby 公司宣布與迪拜道路與交通管理局(RTA)簽署最終協議，將于 2026 年初在迪拜酋長國推出空中出租車服務，Joby 的目標是最早于 2025 年開始運營。該協議規定 Joby 擁有在迪拜運營空中出租車的獨家經營權，即 Joby 將直接運營在迪拜的 UAM 服務，該獨家經營權為期六年，Joby、迪拜政府和英國的垂直起降場設施初創企業 Skyports 簽訂三方協議，由 Skyports 在迪拜設計、建造和運營四個初期運營的起降場設施。迪拜旅游局、Skyports 和 Joby 共同確定迪拜國際機場(DXB)、朱美拉棕櫚島、迪拜碼頭和迪拜市中心

94、為迪拜空中出租車服務的四個啟動地點。3)低空經濟低空經濟+旅游：有望成為率先推行的應用場景旅游：有望成為率先推行的應用場景 以億航為首的 eVTOL 企業積極在景區體驗等場景試點。億航智能目前已在廣州、深圳、賀州等 18 座國內城市開展低空旅游場景的試運行，累計完成超過 9300 架次安全運行試飛。這也將是未來無人駕駛航空器優先考慮的商業化運營點。圖表圖表21：億航文旅合作項目億航文旅合作項目 數據來源：億航智能公眾號，中信建投 22 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。4)低空經濟低空經濟+城市管理：消防場景有望率先落地城市管理：消防場景有望率先落地 億航發布

95、全球首個消防版 eVTOL。2020年億航智能發布了專門應用于高層建筑消防滅火的億航 216（消防版），證明了其全球領先的自動駕駛飛行器技術在消防滅火和應急救援等實際場景中的商業化應用能力。億航216（消防版）飛行高度達 600 米，單程可攜帶 150 升的機載滅火溶劑和六發破窗一體滅火彈。通過可見光 10倍變焦攝像機快速確認起火點，精準定位懸停在火點附近，通過水平激光瞄準輔助器瞄準，發射破窗一體滅火彈和先進微生物水基或泡沫滅火劑。多臺億航 216（消防版）可實現聯動，快速撲滅火勢。圖表圖表22：億航億航 216(消防版消防版)配置圖配置圖 數據來源：公司官網，中信建投 三、三、低空經濟發展可

96、能的路徑及產業鏈分析低空經濟發展可能的路徑及產業鏈分析 3.1 低空經濟主要包括基礎設施和航空器兩個部分低空經濟主要包括基礎設施和航空器兩個部分 低空產業組成部分主要包括基礎設施和航空器兩個部分。航空器主要包括無人機、直升機、eVTOL、通航飛機等；基礎設施主要為低空飛行器運行提供空管環境（軟硬件）、基礎設施、算力等，特別的，衛星應用為低空經濟提供衛星通信、導航和遙感等支持。飛行保障及基礎建設方面，新一代空中交通管理系統包括：1、天空地一體化通信服務系統；2、網絡化航空精密導航系統；3、廣域多級相關監視系統；4、協同空管運行系統；5、空管綜合信息處理與服務系統。3.2 基礎設施：建設符合低空經

97、濟新特點的軟硬件基礎設施基礎設施：建設符合低空經濟新特點的軟硬件基礎設施 根據深圳根據深圳 IDEA 研究院的報告，低空智能融合基礎設施可劃為“四張網”，包括“設施網”、“空聯網”、“航研究院的報告，低空智能融合基礎設施可劃為“四張網”，包括“設施網”、“空聯網”、“航路網”和“服務網”。路網”和“服務網”。設施網指支撐低空飛行業務的各種物理基礎設施，如起降站，能源站等；空聯網指通信、導航和感知等信息基礎設施，是將低空數字化成可計算空域的關鍵；航路網指提供空域和飛行數字化管理和服務能力的核心平臺（操作系統）；服務網指組合數字化管理和服務能力而構建的賦能各低空經濟管理和業務主體（如政府方、空管方

98、、管理方、運營方、業務方等）的應用。23 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。圖表圖表23：低空基礎設施框架低空基礎設施框架 數據來源：IDEA研究院，中信建投 推動新型基礎配套設施體系建設，以傳統基建企業為承擔主體。推動新型基礎配套設施體系建設，以傳統基建企業為承擔主體。工信部政策包括鼓勵地方政府將低空基礎設施納入城市建設規劃，加強與城市運輸系統連接。支持探索推進樓頂、地面、水上等場景起降點建設試點，完善導航定位、通信、氣象、充電等功能服務，形成多場景、多主體、多層次的起降點網絡。充分利用好現有航空基礎設施，推動建設一批智能化、集成型、多用途的通用航空基礎設施

99、?；?eVTOL 垂直起降特性，專用機場不再需要滑行道和跑道，但垂直起降場一般仍需包含起飛降落區、停車場與航站樓、機場信標臺、通訊導航、充電與維保等設施，為 eVTOL 運行提供起降場地、充電與維修、空地交通接駁等功能。在一些大型機場，其立體空間的復雜度并不顯著低于傳統機場。隨著大型 eVTOL 機場的建設，機場側或須部署更加完善的管制系統。圖表圖表24：未來垂直起降點特點未來垂直起降點特點 數據來源：IDEA研究院，中信建投 空聯網地面通信傳感與衛星應用相融合，以空地一體化為特點?？章摼W地面通信傳感與衛星應用相融合，以空地一體化為特點。工信部政策包括推動智能高效新型運行服務體系建設。加快

100、5G、衛星互聯網等融合應用，支持空天地設施互聯、信息互通的低空智聯網技術和標準探索；推進通用航空器北斗標配應用；推動試點地區政府與企業在低空監管服務基礎設施、網絡規劃建設等方面協同，促進三維高精地圖、氣象數據、通信導航等公共信息開放；推動構建目視航線網絡?！昂铰肪W”是整個基礎設施的核心，人工智能的加入、多源異構信息的融合是其重要特點?！昂铰肪W”是整個基礎設施的核心，人工智能的加入、多源異構信息的融合是其重要特點。在保證安全的前提下，航路網主要解決如何允許“異構、高密度、高頻次和高復雜度”的低空飛行，異構多源信息包括多類 24 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。

101、型信息，如氣象、導航、地理、監測信息等，人工智能的加入對于提升空域容量、提高空域使用效率具有重要意義，除了構建算法外，算力也是必不可少的基礎設施?！昂铰肪W”中管理系統需要融合低空航路網、傳統高空航路網。建設“服務網”主要是解決低空經濟“管理、資源、業務、運營”等多主體、多業務、全方位協同問題建設“服務網”主要是解決低空經濟“管理、資源、業務、運營”等多主體、多業務、全方位協同問題。為低空飛行的運營管理提供技術手段，為低空經濟中關鍵法律法規、標準規則、產業政策等的決策提供數據依據。圖表圖表25：空中交通管理系統全貌示意圖空中交通管理系統全貌示意圖 數據來源：360工業門戶，中信建投 3.3 低空

102、網：多類型航空器百花齊放，新產品研發如火如荼低空網：多類型航空器百花齊放，新產品研發如火如荼 目前低空航空器主要分為目前低空航空器主要分為 eVTOL、飛行汽車、直升機、無人機等。、飛行汽車、直升機、無人機等。其中，eVTOL 的優點主要包括可以垂直起降，對于基礎設施要求較低，價格便宜，可懸停；缺點主要是目前續航能力載重能力較低。固定翼中大型無人機的優點主要是續航能力強，載重大；缺點是對于跑道等基礎設施要求高，價格較貴；直升機的優點主要包括可垂直起降，載重高、航量長；缺點是價格昂貴。圖表圖表26：幾種航空器的對比幾種航空器的對比 eVTOL 飛行汽車 直升機 無人機 概念 電動垂直起降飛行器

103、同時具備空中飛行和地面行駛兩種模式，其中垂直起降的飛行汽車是 eVTOL 的一個分支 由承平裝置的動力裝置提供向上升力和飛行推進力的飛行器?？梢源怪逼鸾?，是通過機翼的迎角調整實現前后或側向飛行。利用無線電遙控設備和自備程序控制裝置互聯系統的不載人飛行器。該者由牽載計算機完全地或間隙地自主地操作。動力來源 電推進 電推進、燃油推進 電推進、燃油推進 電推進、燃油推進 飛行狀態 垂直起降 垂直/常規起降 垂直/常規起降 垂直/常規起降 飛行高度 300-1000m 1000-3000m 1000-6000m 300-9000m 平均載重 200-2000kg 約 200kg 3000kg-1t 2

104、0kg-5000kg 應用 有人駕駛或載客載人 載人 載人和載物 無人駕駛且可同時載物 25 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。分類 載運行模式：有人駕駛和無人駕駛；推動力能源：全電動、混合動力電動；裝載機構型：多螺旋槳型、旋翼推進型、升力與懸臂結合型；可變構型 按結構和技術特性：可替換型飛行汽車、全電動、混合動力電動；固定翼飛行汽車、垂直起降與固定翼結合型 按機翼構型：單旋翼式、雙旋翼式 按用途分：軍用級、工業級和消費級 資料來源：各公司官網，中信建投證券 國內外已出現國內外已出現 eVTOL產品，藍海市場呈現差異化競爭趨勢。產品，藍海市場呈現差異化競爭趨勢

105、。國內 eVTOL 行業正處于蓬勃發展階段，潛力大，受益于低空經濟政策支持、上游技術成熟、商業模式創新等因素有望實現高速發展。根據保時捷管理咨詢預測，中性預計到 2030 年中國 eVTOL 產業規模將達到 500 億元。目前，多個獨角獸公司已進入產品研發測試環節并快速進行全球布局；傳統行業巨頭采用投資與合作研發模式并行推進；另有部分制造商專注于電動垂直飛行器的商業應用探索。圖表圖表27：主要主要 eVTOL公司發展進展情況公司發展進展情況 億航智能 23 年10 月獲公眾持有張 EH216-S型 eVTOL 操作進展證；24 年2 月宣布中國境內大規模航拍約239 萬人民幣，中國境外航拍約

106、41 萬美元；24 年4 月宣布EH216-S無人駕駛載人航空器獲得中國民航局頒發的生產許可證，并邁入規?；a 沃蘭特航空 23 年 9 月全尺寸技術驗證機VE25 X1 完成新一輪試飛；同年10 月 VE25-100 型客運 eVTOL 型號合格證申請獲受理 小鵬匯天 23 年 1 月獲特許飛行證，8 月完成跨江首飛；2024 年 3 月8 日旅航者X2 在廣州完成城市 CBD“天德廣場-廣州塔”區域低空飛行；24 年7 月牽手廣州開發區將啟動飛行汽車量產工廠建設 峰飛航空 2024 年5 月6 日，峰飛航空科技的2 噸級 eVTOL 在阿聯酋完成首飛，為中國噸級以上 eVTOL 在海外的

107、首次飛行。24 年2 月 27 日，旗下產品“盛世龍”成功完成全球首條 eVTOL 跨?？绯墙恢泻骄€（深圳-珠海）飛行 時的科技 23 年 10 月 E20 型號合格證獲受理；24 年 6 月12 日與西安航空計算技術研究所達成戰略合作 零重力飛機 23 年 11 月 立案完成獲得 ZG-ONE 全尺寸電動飛行器證；24 年 5 月傾轉旋翼 eVTOL 飛行器ZG-T6 亮相 沃飛長空 24 年 1 月28 日，環亞-單AE2006 批準其建造和改造電動飛行；同年 6 月，AE200eVTOL 二階段試飛完成 Joby Aviation 24 年 2 月已完成FAA認證過程的三階段，升級其聯網

108、和適配產品申請租賃服務；6 月止開發專有軟件以支持高頻次按需空中出租車運營。Wisk 通過與應用租賃的密切合作，推動電動空中租車服務到大眾市場拓展 Archer Aviation 宣布開發和制造其高性能 eVTOL 電動飛行器，擬達到145 英里航程，并在 24 年6 月獲得 FAA認證，開始運營商業航空。Pivotal 24 年 1 月開始銷售其首款量產飛行器 Helix；與美國空軍簽約，擴大合作關系 Lilium 24 年 6 月在國內成立法人實體，作為與深圳寶安區合作的一部分；完成創新電動噴氣推進系統的測試 資料來源：各公司官網，中信建投 其中其中 eVTOL 可分為多旋翼、復合翼以及矢

109、量推進型?？煞譃槎嘈?、復合翼以及矢量推進型。目前各大主機廠采用的 eVTOL 按飛行原理分類可分為多旋翼型、復合翼型、傾轉旋翼型三種。多旋翼型設計構型簡單，穩定性更強，且體積較小，可以在城市內環境靈活部署，基建要求更低；復合型的起飛降落與推進動力系統分離因此飛行安全性高；傾轉旋翼型在速度和航程上優勢最大，但因機械設計過于復雜，高速飛行中旋翼傾轉易發生故障，沿襲了傳統的傾轉旋翼直升機的高事故率。26 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。圖表圖表28：不同技術路線的不同技術路線的 eVTOL應用場景與前景預測應用場景與前景預測 數據來源：美國垂直飛行協會網站，不同

110、構型電動垂直起降飛行器動力系統的安全性評估，中信建投 四、四、低空經濟低空經濟發展發展趨勢及推薦標的趨勢及推薦標的 4.1 低空經濟發展趨勢低空經濟發展趨勢 趨勢一：產業發展初期政策支持是關鍵。趨勢一：產業發展初期政策支持是關鍵。當前低空經濟處于快速發展階段，新動能正在破土而出，需要空域政策、適航標準等相關政策標準的保障，產業政策的支持也是產業加速發展的助推器。趨勢二：應用場景的拓展遵循先物后人、從特殊到一般的特點。趨勢二：應用場景的拓展遵循先物后人、從特殊到一般的特點。從應用場景來看，低空的應用或先從特殊場景如醫療、消防作為突破，產業鏈成本逐步下降后，應用場景逐步從特殊到一般拓展。目前應用主

111、要是運物，安全性、經濟性提升后，逐步向運物拓展。從飛行路線來看，將遵循從固定路線到自主融合飛行的演進路線。趨勢三：低空空管系統將與人工智能深度融合。趨勢三：低空空管系統將與人工智能深度融合。低空經濟中三維空天信息的探測、計算、規劃、監管需要人工智能和大量算力。趨勢四：商業航天將成為低空經濟發展的重要支撐。趨勢四：商業航天將成為低空經濟發展的重要支撐。低空經濟將與商業航天領域密不可分，低空經濟可以承載商業航天的下游需求。衛星通信可以提供空域范圍的通信，衛星導航系統可以提供精密導航，衛星遙感可以提供更多維度的地理信息。作為國家戰略產業，我國商業航天正蓬勃發展。我國北斗衛星三號組網成功，近年來多類型

112、遙感衛星星座上天，星網公司布局的衛星互聯網星座也正在醞釀，為低空經濟發展奠定空天信息網絡基礎。趨勢五：高可靠、高續航、綠色環保、低成本或將是趨勢五：高可靠、高續航、綠色環保、低成本或將是 eVTOL發展的重要方向。發展的重要方向。eVTOL 的可靠性是其商業化和普及的關鍵。這包括確保飛行控制系統的穩定性、動力系統的冗余性以及整體結構的耐用性。高可靠性的eVTOL 將減少維護成本，增加用戶信心，并滿足嚴格的航空安全標準。為了滿足不同用戶的需求，eVTOL 需要具備較長的飛行續航能力。這意味著需要開發更高能量密度的電池技術，以及優化飛機的空氣動力學設計，以減少能耗并提高飛行效率。開發過程中需要關注

113、整個生命周期的碳足跡，包括電池的生產、使用和回收。此外，隨著可再生能源的利用，eVTOL 可以進一步減少對化石燃料的依賴。降低成本是推動 eVTOL普及的重要因素。27 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。這涉及到簡化制造流程、降低材料成本、優化運營效率以及減少維護需求。為了實現上述目標，eVTOL 的發展需要不斷的技術創新。這包括電池技術、電機效率、輕質材料、飛行控制系統以及人工智能在飛行輔助和自主飛行中的應用。4.2 投資機會投資機會 我們認為，低空經濟具有巨大的發展潛力，蘊含眾多投資機會。在政策的大力支持下，適合低空經濟發展的基礎設施和航空器的研發正如火如

114、荼。我們建議關注以下幾個方向：基礎設施方面：基礎設施方面：一是與衛星應用相關的投資機會。如衛星互聯網、北斗應用、數字地球等細分行業的投資機會。推薦標的包括海格通信等。二是空管系統的規劃和設計行業。推薦標的包括萊斯信息等。三是無人機監管 ADS-B、雷達配套產業鏈。推薦標的包括國?？萍?、納睿雷達等。航空器方面：航空器方面：一是整機廠的投資機會：推薦標的包括中直股份、中無人機、航天彩虹、萬豐奧威 二是與航空器相關的新材料、新工藝、新器件等：如華曙高科、鉑力特、光威復材、中航高科。五、五、風險分析風險分析 1、產業處于快速發展階段：技術成熟度較低，安全性等問題可能制約行業發展。2、政策風險：政府為了

115、促進某些行業或技術的發展，最初提供較高的財政補貼，但隨著時間的推移和行業的發展，逐漸減少這些補貼，直至完全取消。這種政策變化對依賴補貼的行業和企業會產生顯著影響。3、應用場景發展不及預期：當前低空經濟應用場景尚未實現盈利運營，可能出現應用場景盈利能力不及預期。4、競爭加劇風險：eVTOL 等行業新進入者較多，可能出現行業競爭加劇風險。28 行業深度報告 國防軍工國防軍工 請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。分析師介紹分析師介紹 黎韜揚黎韜揚 研發部執行總經理、軍工與新材料團隊首席分析師，北京大學碩士。2015-2017 年新財富、水晶球、Wind 軍工行業第一名團隊核心成員，2018-2022

116、年水晶球軍工行業上榜，2018-2020 年 Wind 軍工行業第一名，2019-2022 年金牛獎最佳軍工行業分析團隊，2018-2022年新財富軍工行業上榜、入圍。王春陽王春陽 清華大學工商管理碩士，上海交通大學船舶與海洋工程學士，3年船舶單位工作經驗。2018-2022 年水晶球軍工行業上榜團隊核心成員，2018-2020 年 Wind 軍工行業第一名團隊核心成員，2019-2022年金牛獎最佳軍工行業分析團隊核心成員，2018-2022年新財富軍工行業上榜、入圍團隊核心成員。行業深度報告 國防軍工國防軍工 評級說明評級說明 投資評級標準 評級 說明 報告中投資建議涉及的評級標準為報告發

117、布日后 6個月內的相對市場表現，也即報告發布日后的 6 個月內公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300 指數作為基準；新三板市場以三板成指為基準；香港市場以恒生指數作為基準；美國市場以標普 500 指數為基準。股票評級 買入 相對漲幅 15以上 增持 相對漲幅 5%15 中性 相對漲幅-5%5之間 減持 相對跌幅 5%15 賣出 相對跌幅 15以上 行業評級 強于大市 相對漲幅 10%以上 中性 相對漲幅-10-10%之間 弱于大市 相對跌幅 10%以上 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師在此聲明：（i）以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法

118、，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告,結論不受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。法律主體說明法律主體說明 本報告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機構（以下合稱“中信建投”）制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。中信建投證券股份有限公司具有中國證監會許可的投資咨詢業務資格，本報告署名分析師所持中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格證書編號已披露在報告首頁。在遵守適用的法律法規情況下，本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。本

119、報告作者所持香港證監會牌照的中央編號已披露在報告首頁。一般性聲明一般性聲明 本報告由中信建投制作。發送本報告不構成任何合同或承諾的基礎，不因接收者收到本報告而視其為中信建投客戶。本報告的信息均來源于中信建投認為可靠的公開資料，但中信建投對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載觀點、評估和預測僅反映本報告出具日該分析師的判斷，該等觀點、評估和預測可能在不發出通知的情況下有所變更，亦有可能因使用不同假設和標準或者采用不同分析方法而與中信建投其他部門、人員口頭或書面表達的意見不同或相反。本報告所引證券或其他金融工具的過往業績不代表其未來表現。報告中所含任何具有預測性質的內容皆基于相應的假設

120、條件，而任何假設條件都可能隨時發生變化并影響實際投資收益。中信建投不承諾、不保證本報告所含具有預測性質的內容必然得以實現。本報告內容的全部或部分均不構成投資建議。本報告所包含的觀點、建議并未考慮報告接收人在財務狀況、投資目的、風險偏好等方面的具體情況，報告接收者應當獨立評估本報告所含信息，基于自身投資目標、需求、市場機會、風險及其他因素自主做出決策并自行承擔投資風險。中信建投建議所有投資者應就任何潛在投資向其稅務、會計或法律顧問咨詢。不論報告接收者是否根據本報告做出投資決策，中信建投都不對該等投資決策提供任何形式的擔保，亦不以任何形式分享投資收益或者分擔投資損失。中信建投不對使用本報告所產生的

121、任何直接或間接損失承擔責任。在法律法規及監管規定允許的范圍內，中信建投可能持有并交易本報告中所提公司的股份或其他財產權益，也可能在過去 12 個月、目前或者將來為本報告中所提公司提供或者爭取為其提供投資銀行、做市交易、財務顧問或其他金融服務。本報告內容真實、準確、完整地反映了署名分析師的觀點，分析師的薪酬無論過去、現在或未來都不會直接或間接與其所撰寫報告中的具體觀點相聯系，分析師亦不會因撰寫本報告而獲取不當利益。本報告為中信建投所有。未經中信建投事先書面許可，任何機構和/或個人不得以任何形式轉發、翻版、復制、發布或引用本報告全部或部分內容，亦不得從未經中信建投書面授權的任何機構、個人或其運營的

122、媒體平臺接收、翻版、復制或引用本報告全部或部分內容。版權所有，違者必究。中信建投證券研究發展部中信建投證券研究發展部 中信建投（國際）中信建投（國際）北京 上海 深圳 香港 朝陽區景輝街16 號院 1 號樓18層 上海浦東新區浦東南路528 號南塔 2103 室 福田區福中三路與鵬程一路交匯處廣電金融中心 35 樓 中環交易廣場 2 期18 樓 電話：（8610）56135088 電話：（8621）6882-1600 電話：（86755）8252-1369 電話：（852）3465-5600 聯系人：李祉瑤 聯系人：翁起帆 聯系人：曹瑩 聯系人：劉泓麟 郵箱： 郵箱： 郵箱： 郵箱：charleneliucsci.hk