普華永道：2022年上半年MoneyTreeTM中國TMT（科技、媒體和通信行業）報告（27頁）.pdf

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1、MoneyTreeTM中國數據來源：清科研究中心MoneyTreeTM中國TMT（科技、媒體和通信）2022年上半年報告包括了2022年上半年、2021年、2020年及2019年下半年中國TMT行業私募及創投投資數據與信息。2022年上半年TMT報告3Title here3Title here1.概述22.TMT行業私募及創投投資分析3TMT行業投資與總體行業投資比較3TMT行業投資季度趨勢6TMT子行業投資概況8TMT行業首輪與后續投資比較13TMT行業投資階段分布15TMT行業投資區域分布193.TMT行業私募及創投投資退出分析20TMT行業投資退出季度分析20TMT行業投資退出類型21T

2、MT子行業投資退出分析244.研究方法及定義265.聯系我們27目錄1.概述周偉然全球TMT行業主管合伙人普華永道中國高建斌中國內地TMT行業主管合伙人普華永道中國2MoneyTreeTMTMT中國報告受新一輪新冠疫情、地緣政治及整個宏觀環境劇烈波動等多重內外部因素的影響，2022年上半年私募創投市場投資步伐顯著放緩、投資熱度大幅下降。2022年一季度的投資數量及投資總額環比分別下降18%及37%，二季度維持一季度的下降趨勢，投資數量及投資總額環比分別下降7%及43%。TMT行業私募股權投資與整體私募股權投資市場走勢一致，2022年一季度投資數量和投資金額環比分別下降13%和21%，二季度環比

3、下降7%和48%，2022年上半年投資數量和投資金額環比分別下降23%和49%。2022上半年過億投資項目共40筆，環比下降45%，同比下降38%?？偨痤~為104.97億美元，環比下降54%，同比下降44%。大額投資主要集中在科技行業中的半導體、IT服務和硬件等細分行業以及通信行業。TMT行業的首輪投資數量在2022年上半年環比下降，但投資金額環比上升。首輪投資占所有投資的數量占比與2021年下半年持平，但因為有半導體及工業軟件等大額融資的明星項目的出現，金額比有一定幅度的增加，也反映了投資人對部分熱點行業初創企業的信心有些許增強。2022年上半年，與往年一樣，出于規避風險的考慮以及對于資本回

4、報率的要求，資本更青睞于擴張期企業，但數量和金額占比環比都有一定幅度下降。2022年上半年擴張期投資數量為767起，投資總額為96.06億。擴張期投資總額占總體投資金額的44%，投資數量占總體投資數量的46%。出于投資者避險考慮以及受到定增在市場發行價格上的折扣吸引，在整個市場低迷的情況下，PIPE定增逆市上揚，數量達77起，達到最近3年來的最高記錄，金額為27.28億美元，數量和金額環比分別上升35%和2%。TMT四大子行業中，科技行業的私募股權投資熱度仍舊穩居第一，2022年上半年科技行業投資數量和投資金額占據TMT行業總投資數量和金額的81%和77%?？萍夹袠I中半導體行業和IT服務業依舊

5、最受市場追捧?？萍夹袠I的走強得益于國家對于科技創新的大力持續支持。受互聯網及移動互聯網行業在反壟斷、數據安全等方面監管持續加強的影響，該行業的投資金額和數量持續下降。如何適應新的監管環境將是影響互聯網及移動互聯網行業走勢的關鍵。2022年上半年，娛樂傳媒行業受疫情反復及監管加強等因素的影響，投資數量和金額分別下降28%和73%。近年來元宇宙概念火熱，元宇宙的帶動、VR技術的應用和數字化轉型獲將為影視制作及發行、娛樂與休閑等細分行業帶來新的機遇。通信行業在202年上半年有一筆超大額過億投資，導致該行業投資數量雖然環比下降40%，但投資金額環比上升36%。2022年上半年整體資本退出市場呈現季節性

6、回落，環比下降51%。在退出類型上，股權轉讓退出數量占比35%，仍然是資本退出的首要選擇。2022年上半年資本市場在科創板和創業板的帶動下，延續了較為活躍的表現。IPO數量雖然環比下降19%，但退出數量占比上升到34%，略低于股權轉讓退出。2022年上半年，北交所向科創板、創業板轉板完成制度閉環的落地和國內資本市場的注冊制的持續完善，使得A股對企業和投資者來說都更具吸引力，越來越多的企業將在國內上市作為第一選擇。香港方面，2022年上半年，部分中概股于香港市場陸續以介紹形式二次上市以應對美國資本市場監管的不確定性。另據消息報道，港交所對未有盈利的科技企業特別設定的上市要求已有初步方案，且該方案

7、極有可能將在2022年下半年正式推出。該方案的推出，將進一步提升香港資本市場的吸引力。2022年上半年，隨著外國企業問責法案進入執行階段，多家中概股被納入“預摘牌名單”或“確定摘牌名單”，部分企業啟動美股退市流程。中國企業赴美上市趨于停滯。2022年8月份，中國政府與美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)簽署審計監管合作協議，雙方在解決中美監管合作問題上已邁出重要一步。如中概股審計監管問題能得到解決，赴美上市熱度或將漸起。整體來看，疫情的反復對整體經濟運行造成了較大的沖擊，私募投資市場活躍度受到一定的抑制，隨著各項穩經濟政策效應逐步釋放，國民經濟也將逐步回升。在國家各項推進TMT行業的整體發

8、展政策推動下，具體包括：對資本市場注冊制持續的改革推動；強化科技戰略支撐，推進人工智能、量子信息、集成電路等前沿領域；發展工業互聯網，培育壯大集成電路、人工智能等數字產業；加快壯大新一代信息技術產業，推動互聯網、大數據、人工智能等同各產業深度融合；加快第五代移動通信、工業互聯網、大數據中心等建設，TMT行業私募創投市場會重新展現出投資活力。本期報告我們向您展示了2022年上半年TMT行業及其四大子行業的私募創投投資情況與退出詳情，幫助您了解TMT行業投資的概況。十分歡迎您對本報告內容聯系我們并進行進一步討論或溝通。2.TMT行業私募及創投投資分析3MoneyTreeTMTMT中國報告TMT行業

9、投資與總體行業投資比較普華永道觀點普華永道觀點受新一輪疫情及地緣政治緊張等因素影響，2022年上半年私募投資市場熱度大幅下降，市場觀望態勢明顯。十四五計劃強化科技戰略支撐，協同推進科技創新、產業創新和數字化轉型。2022年6月起，國內重點區域疫情防控取得積極成效，國務院“33+19”穩經濟政策效應逐步釋放，國民經濟實現較快企穩回升。配合國家政策對擁有自主研發能力、技術含量高的“硬科技”型企業的扶持，加快國產材料和設備的替代性。在強有力的政策支撐下，TMT依然是各個行業中比較活躍，資本比較青睞的行業。20222022年一季度全行業年一季度全行業投資總量1 1,598,598起起投資總額309.6

10、4309.64億美元億美元20222022年一季度年一季度TMT投資總量857857起起投資總額143.18143.18億美元億美元20222022年二季度年二季度TMT投資總量798798起起投資總額74.2974.29億美元億美元私募創投市場自2021年下半年的短暫回升后，受新一輪疫情及地緣政治緊張等因素影響，2022年上半年再次下降。上半年總體行業投資金額約487.47億美元，環比減少56%，同比減少33%；投資數量總計3,091 起，環 比 減 少 30%，同 比 增 加14%。TMT行業投資總額與投資總量的變動趨勢基本一致。上半年TMT行業投資總量為1,655起，環比減少23%，同比

11、減少8%，占總體行業投資總量54%。根據已披露投資金額的投資項目，TMT行業投資金額為217.47億美元，環比減少49%，占總體行業投資總額的45%。主要發現：1.TMT行業投資總量在經過2021年下半年年短暫回升后，2022年上半年再次下跌，環比下降23%，同比下降8%，達1,655起。2.TMT行業投資總額的變動趨勢與投資總量基本一致，但降幅更大，環比下降49%，同比下降35%，達217.47億美元。私募及創投總體行業投資情況私募及創投總體行業投資情況2022年一季度總體行業私募及創投投資總量1,598起，投資總額309.64億美元；投資總量環比2021年四季度減少18%，投資總額環比減少

12、37%；投資總量同比2021年一季度增加3%，投資總額同比減少22%。2022年二季度總體行業私募及創投投資總量1,493起，投資總額177.83億美元；投資總量環比2022年一季度減少7%，投資總額環比減少43%；投資總量同比2021年二季度增加28%，投資總額同比下降46%。圖1:2019Q3-2022Q2總體行業投資與TMT行業投資金額比較4MoneyTreeTMTMT中國報告百萬美元29,124 31,501 15,354 21,335 42,323 40,103 39,845 32,909 62,174 48,880 30,964 17,783 11,169 9,491 6,982

13、6,985 16,182 18,503 19,098 14,381 24,356 18,198 14,318 7,429 -10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000所有行業投資總額TMT行業投資總額TMT行業私募及創投投資情況行業私募及創投投資情況2022年一季度TMT行業投資金額143.18億美元，環比減少21%，同比減少25%，占總體行業私募及創投當季投資總額46%；2022年二季度投資金額74.29億美元，環比和同比均減少48%，占總體行業私募及創投當季投資總額的42%。2022年一季度TMT行業投資數量為857起，環比減少13%，

14、同比減少3%，占總體行業私募及創投當季投資總量54%；2022年二季度TMT行業投資數量為798起，環比減少7%，同比減少12%，占總體行業當季投資總量的53%。圖2：2019Q3-2022Q2總體行業投資與TMT行業投資數量比較5MoneyTreeTMTMT中國報告2,334 1,640 1,357 1,508 2,077 1,637 1,554 1,165 2,502 1,938 1,598 1,493 1,056 753 582 605 1,147 916 881 911 1,181 981 857 798 -500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000所有行業投資

15、總量TMT行業投資總量起TMT行業投資季度趨勢6MoneyTreeTMTMTMoneyTreeTMTMT中國報告中國報告一季度投資金額和投資數量雙雙收縮一季度投資金額和投資數量雙雙收縮2022年一季度TMT行業投資金額和投資數量呈現收縮態勢。投資金額較2021年四季度下降21%，投資數量下降13%；根據已披露投資金額的投資事件中，平均單筆投投資金額為2,398萬美元，環比增加10%。一季度單筆過億投資有28起，環比減少10%，所有單筆過億投資的投資總額為80.18億美元，占當季度TMT行業投資總額的56%。最高單筆投資金額為25.52億美元，投向一家電信運營公司。二季度投資金額和投資數量繼續下

16、挫二季度投資金額和投資數量繼續下挫二季度TMT行業投資金額和投資數量跌至谷底，環比分別減少48%和7%；根據已披露投資金額的投資項目，平均單筆投資金額為1,348萬美元，與上一季度相比減少44%。二季度單筆過億投資數量共12起，比上季度減少57%，所有單筆過億投資的投資總額為24.79億美元，占當季度TMT行業投資總額的33%。最高單筆投資金額為4.96億美元，投向一家半導體公司。MoneyTreeTM中國TMT報告67MoneyTreeTMTMT中國報告普華永道觀點普華永道觀點在新一輪新冠疫情、地緣政治緊張及投資季節性趨勢等因素影響，2022年上半年TMT行業投資金額和總量環比雙雙下滑超20

17、%，明星項目大幅減少。但展望未來，TMT行業依然會是最受資本青睞的行業之一。中國政府持續高度重視半導體、芯片及集成電路產業；同時，隨著新基建各項政策的不斷深化，十四五計劃強化科技戰略支撐，協同推進科技創新、產業創新和數字化轉型，資本加速布局半導體、5G基建、工業互聯網、人工智能等行業趨勢顯著。2022年9月，人工智能大會召開，促進了人工智能前沿科技的交流和發展。隨著國內資本市場注冊制度的細化和完善、國內資本市場持續繁榮發展。另據消息報道，港交所對未有盈利的科技企業特別設定的上市要求已有初步方案，且該方案極有可能將在2022年下半年正式推出。這將為TMT行業私募創投注入一針強心劑。圖3：2019

18、Q3-2022Q2 TMT 行業投資季度趨勢百萬美元11,169 9,491 6,982 6,985 16,182 18,503 19,098 14,381 24,356 18,198 14,318 7,429 1,056 753 582 605 1147916 881 911 1,181 981 857 798 -200 400 600 800 1,000 1,200-5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000TMT投資金額TMT投資數量5,863 5,048 4,355 3,606 10,145 12,107 11,717 6,978 1

19、3,356 9,433 8,018 2,479 211010152134333142312812-5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000-5 10 15 20 25 30 35 40 45單筆過億投資金額單筆過億投資數量圖4：2019Q3-2022Q2 TMT行業單筆過億投資數量和投資金額趨勢百萬美元起起TMT子行業投資概況TMT子行業是指科技子行業是指科技、互聯網及移動互互聯網及移動互聯網聯網、通信和娛樂傳媒行業通信和娛樂傳媒行業?？萍夹袠I：科技行業：2022年上半年投資數量共計1,340起，為子行業中最高，環比下降19%；投資總額共計166.61億

20、美元，為子行業中最高，環比下降45%。平均單筆投資金額約為1,243萬美元，環比下降32%。單筆過億投資數量有34起，金額為69.60億美元。細分行業中，半導體行業受資本持續關注，單筆投資金額前兩名均投向了半導體行業?；ヂ摼W及移動互聯網行業：互聯網及移動互聯網行業：2022年上半年投資數量共計236起，環比下降40%；投資總額共計19.84億美元，環比下降78%。投資數量和投資金額都為過去三年來最低點。平均單筆投資金額約為841萬美元，環比下降63%。單筆過億投資數量有4起，金額為7億美元，均投向了電子商務公司，其中單筆最大金額為3億美元。通信行業：通信行業：2022年上半年投資數量共計21起

21、，環比下降40%；投資總額共計26.82億美元，環比上升36%。平均單筆投資金額約為1.28億美元，環比增加126%。單筆過億投資數量有1起，金額為25.53億美元，投向了電信運營公司，為2022年上半年投資金額最高的投資項目。8MoneyTreeTMTMT中國報告TMT子行業投資概況圖5：2019Q3-2022Q2TMT子行業投資金額比較百萬美元娛樂傳媒行業：娛樂傳媒行業：2022年上半年投資數量共計58起，環比下降28%；投資總額共計4.19億美元，環比下降73%。平均單筆投資金額約為723萬美元，環比下降62%。單筆過億投資數量有1起，金額為2.84億美元，投向娛樂傳媒行業的影視制作及發

22、行方向。單筆過億投資行業分析單筆過億投資行業分析2022年一季度，28筆單筆過億美元的投資中，科技行業占86%，互聯網行業占7%，通信和娛樂傳媒行業各占3.5%。2022年二季度，12筆單筆過億美元的投資中，科技行業占83%，互聯網行業占17%。9MoneyTreeTMTMT中國報告5,234 4,098 3,209 4,710 10,293 11,530 11,303 8,362 16,259 13,837 10,322 6,339 5,612 5,250 2,919 1,873 5,066 6,491 7,362 5,534 5,621 3,325 1,072 912 25 81 759

23、325 156 265 274 84 1,758 218 2,584 98 298 62 95 76 667 217 159 401 718 819 339 80 -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000科技互聯網通信娛樂傳媒圖6：2019Q3-2022Q2 TMT子行業投資數量比較普華永道觀點普華永道觀點在TMT的各子行業中，科技行業的投資熱度持續增加，2022年上半年的投資數量和投資金額占比上升到81%和77%，受國家對于科技創新行業，尤其是半導體行業的大力支持，上半年半導體行業出現了13家過億美元投資的企業。2

24、022年8月，美國2022年芯片與科學法案的簽署實施，對我國半導體等高新技術產業及相關私募創投行業的發展而言，一方面增加了相關行業投資價值實現和退出的不確定性；另一方面，倒逼中國加速建立自主可控的半導體產業生態圈?；ヂ摼W及移動互聯網行業2022年上半年的投資數量和投資金額雙雙下降，降幅分別為40%和78%，投資數量和投資金額占比為14%和9%。在監管趨嚴的大背景下，如何適應新的監管環境更加合規地良性發展將是影響互聯網走勢的關鍵。通信行業產生數量與金額背離的局面，投資數量環比下降40%，投資金額環比上升36%。其中一筆超大額過億投資產生于一家電信運營企業，是拉升通信行業投資金額的主要原因。娛樂傳

25、媒行業的投資數量和投資金額環比下降28%和73%，疫情期間對社交距離的要求及政策監管趨嚴等因素影響給娛樂傳媒行業帶來巨大的挑戰。未來該行業如何轉型升級，是影響行業走勢的關鍵。近年來元宇宙概念火熱，元宇宙的帶動、VR技術的應用和數字化轉型獲將為影視制作及發行、娛樂與休閑等細分行業帶來新的機遇。10 MoneyTreeTMTMT中國報告652 467 384 376 793 597 613 649 892 764 686 654 339 231 178 202 302 247 217 219 224 167 129 107 7 16 8 11 14 21 13 12 22 13 11 10 58

26、39 12 16 38 51 38 31 43 37 31 27 01002003004005006007008009001000科技互聯網通信娛樂傳媒12圖7：2022Q1 TMT子行業投資數量概況圖8：2022Q1 TMT子行業投資金額概況（百萬美元）2022年年一一季度季度TMT行業投資總量857起，投資總額143.18億美元。子行業投資數量占比依次為子行業投資數量占比依次為科技：科技：686起，占80%互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：129起，占15%娛樂及傳媒：娛樂及傳媒：31起，占4%通信：通信：11起，占1%子行業投資金額占比依次為子行業投資金額占比依次為科技：科技：10

27、3.22億美元，占72%互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：10.72億美元，占8%通信：通信：25.84億美元，占18%娛樂及傳媒：娛樂及傳媒：3.39億美元，占2%科技68680%娛樂傳媒314%通信111%互聯網12915%娛樂傳媒3392%通信2,58418%互聯網1,0728%科技10,32272%11MoneyTreeTMTMT中國報告科技互聯網通信娛樂傳媒科技互聯網通信娛樂傳媒注：統計結果采用四舍五入，因此投資總額與各子行業投資金額的總和有所出入?？萍蓟ヂ摼W通信娛樂傳媒科技65482%13圖9：2022Q2 TMT子行業投資數量概況圖10：2022Q2 TMT子行業投資金額概

28、況（百萬美元）2022年年二二季度季度TMT行業投資總量798起，投資總額74.29億美元。子行業投資數量占比依次為子行業投資數量占比依次為科技：科技：654起，占82%互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：107起，占14%娛樂及傳媒：娛樂及傳媒：27起，占3%通信：通信：10起，占1%子行業投資金額占比依次為子行業投資金額占比依次為科技：科技：63.39億美元，占85%互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：9.12億美元，占13%娛樂及傳媒：娛樂及傳媒：0.80億美元，占1%通信：通信：0.98億美元，占1%12 MoneyTreeTM中國TMT報告互聯網10714%娛樂傳媒273%通

29、信101%娛樂傳媒801%通信981%互聯網91213%科技6,33985%科技互聯網通信娛樂傳媒2022年一季度年一季度TMT行業首輪融資企業232家，環比下降19%，占當季披露輪數的TMT行業投資總量的27%；披露的首輪融資金額10.91億美元，環比上升34%，占當季TMT行業投資總額的8%。2022年二季度年二季度TMT行業首輪融資企業249家，環比上升7%，占當季披露輪數的TMT行業投資總量的31%。披露的首輪融資金額為7.75億美元，環比下降29%，占當季TMT行業投資總額的10%。圖11：2019Q3-2022Q2 TMT行業首輪投資數量占比趨勢TMT行業首輪與后續投資比較13Mo

30、neyTreeTM中國TMT報告358 193 130 173 237 243 241 225 332 287 232 249 10367225826051147916869 890 1,154 979 857 795 35%27%22%29%21%27%28%25%29%29%27%31%0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400首輪投資數量總投資數量（已披露輪數）百分比2022年一季度首輪融資企業中年一季度首輪融資企業中，科技：科技：185家，融資10.30億美元；互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：34家，融資0.51億美元；娛樂傳媒：娛樂傳媒：11家，融

31、資0.09億美元；通信：通信：2家，融資0.01億美元；首輪融資初創期企業174家，占75%；擴張期55家，占24%；成熟期1家；未披露2家，占1%。2022年二季度首輪融資企業中年二季度首輪融資企業中，科技：科技：189家，融資7.03億美元；互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：45家，融資0.59億美元；娛樂傳媒：娛樂傳媒：14家，融資0.13億美元；通信：通信：1家，融資金額未披露；首輪融資初創期企業193家，占78%；擴張54家，占22%；成熟期1家；未披露1家，占1%。050100150200050100150200普華永道觀點普華永道觀點受一半導體行業企業3.3億融資的影響，2

32、022年上半年雖然首輪投資數量環比下降22%，但投資金額環比上升5%。首輪投資數量和金額占所有投資的比例為29%及9%，達到2020年以來的最高值。由此可見，市場對半導體行業首輪投資的信心有所增加?？萍夹袠I首輪投資數量及投資金額占比均占據第一，占TMT行業同期首輪投資比例分別為78%及93%，其中IT服務和半導體行業依舊最受資本的關注?；ヂ摼W及移動互聯網行業受行業監管加強等因素的影響，投資熱度持續降溫?？萍蓟ヂ摼W及移動互聯網娛樂及傳媒通信科技互聯網及移動互聯網娛樂及傳媒通信14 MoneyTreeTM中國TMT報告2022年一季度年一季度首輪融資金額投資數量500萬美元-1,000萬美元121

33、,000萬美元19未披露632022年二季度年二季度首輪融資金額投資數量500萬美元-1,000萬美元131,000萬美元19未披露51注：統計結果采用四舍五入，因此投資總額與各子行業投資金額的總和有所出入。初創期初創期投資數量下降后穩定投資數量下降后穩定，投資金額投資金額持續縮減持續縮減2022年上半年，TMT行業初創期的投資數量和投資金額環比分別下降21%和55%。第一季度投資數量和金額分別環比下降14%和58%，第二季度的投資數量與第一季度基本持平，但投資金額環比下降12%。上半年初創期的平均單筆投資金額為670萬美元，最大額單筆投資為3.32億美元，被投資公司為一家半導體公司。整個初創

34、期過億投資金額的公司有8家，其投資金額占初創期總額的31%。擴張期擴張期投資數量持續下降投資數量持續下降，投資金額持投資金額持續縮減續縮減2022年上半年，TMT行業擴張期的投資數量和投資金額環比分別下降27%和57%。第一季度投資數量及金額分別環比下降13%和26%，第二季度投資數量及金額分別環比下降6%及33%。上半年擴張期平均單筆投資金額為1,252萬美元。最大額單筆投資為4.96億美元，被投資公司為一家半導體公司。上半年共有19家公司取得過億融資，投資金額占擴張期投資總額的36%。TMT行業投資階段分布15MoneyTreeTM中國TMT報告圖12：2019Q3-2022Q2 TMT行

35、業投資階段金額比較百萬美元2,131 1,247 719 1,585 2,836 1,779 2,770 2,358 4,176 5,467 2,306 2,026 7,203 6,126 4,503 2,929 8,183 12,334 12,177 10,078 14,358 7,758 5,748 3,858 1,075 784 296 786 4,482 3,543 1,412 948 4,621 3,117 4,007 1,056 739 1,323 1,245 1,467 681 848 2,739 997 1,174 1,493 2,246 482 -2,000 4,000 6,

36、000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000初創期擴張期成熟期PIPE(定增）16MoneyTreeTM中國TMT報告圖13：2019Q3-2022Q2 TMT行業投資階段數量比較TMT行業投資階段分布508 312 216 232 409 324 318 313 438 379 325 322 412332270265562449454 481 592 454 395 372 7974414615210376 84 119 110 81 78 28192538244033 33 26 31 53 24 0100200300400500600700初創期擴張期成熟

37、期PIPE(定增）成熟期成熟期投資數量持續下降投資數量持續下降，投資金額投資金額先升后降先升后降2022年上半年，TMT行業成熟期的投資數量和投資金額環比分別下降31%和35%。第一季度，投資數量環比下降26%，投資金額回升，環比增加29%。第二季度投資數量環比下降4%，同時投資金額大幅降低，環比下降74%。上半年成熟期的平均單筆投資金額為3,184萬美元。最大額單筆投資為25.53億美元，被投資公司為一家電信運營公司。上半年共有6家公司取得過億融資，投資金額占成熟期投資總額的68%。PIPE（定增定增）投資數量和投資金額大投資數量和投資金額大幅上升后回落幅上升后回落2022年上半年，TMT行

38、業PIPE期的投資數量和投資金額環比分別上漲35%和2%。第一季度投資數量及金額分別環比上升71%和50%，第二季度回落，投資數量及金額分別環比下降55%和79%。上半年PIPE平均單筆投資金額約為3,543萬美元。PIPE最大額單筆投資為4.98億美元，被投資公司為一家半導體公司。上半年共有7家公司取得過億融資，投資金額占PIPE投資總額的83%。披露投資階段的投資數量分別為：披露投資階段的投資數量分別為：初創期：初創期：325起，占38%擴張期：擴張期：395起，占46%成熟期：成熟期：81起，占9%PIPE（定增定增）：53起，占6%未披露未披露：3起，占1%披露投資階段的投資金額分別為

39、：披露投資階段的投資金額分別為：初創期：初創期：23.06億美元，占16%擴張期：擴張期：57.48億美元，占40%成熟期：成熟期：40.07億美元，占28%PIPE（定增定增）：22.46億美元，占16%未披露未披露：0.11億美元，占0%圖14：2022Q1 TMT行業投資階段數量概況圖15：2022Q1 TMT行業投資階段金額概況（百萬美元）未披露31%成熟期819%擴張期39546%初創期32538%PIPE(定增)536%未披露110%成熟期4,00728%擴張期5,74840%初創期2,30616%PIPE(定增)2,24616%普華永道觀點普華永道觀點出于規避風險的考慮以及對于資

40、本回報率的要求，擴張期企業依舊更受資本的關注，但投資數量和投資金額占比都有一定下降。而初創期項目投資數量占比環比和同比都小幅攀升，投資金額占比環比小幅下降。受一電信運營企業帶動，上半年成熟期項目投資金額占比大幅上升。PIPE(定增)企業的投資數量和投資金額占比也出現一定幅度的上升。由于定增在市場發行價格上一般會有一定折扣率，在市場整體低迷的情況下，更會被資本關注。由于國家對于大力發展科技的政策鼓勵以及深化改革創新的加快推動，科技行業在各個階段都受到資本的青睞，在初創期和擴張期企業的投資數量和金額占比均持續上升。17MoneyTreeTM中國TMT報告2022年一季度與年一季度與2021年四季度

41、環比年四季度環比投資數量投資數量投資金額投資金額初創期-14%-58%擴張期-13%-26%成熟期-26%29%PIPE(定增)71%50%2022年年一一季度季度TMT行業投資總量857起，投資總額143.18億美元。初創期擴張期成熟期PIPE(定增）未披露初創期擴張期成熟期PIPE(定增）未披露Title here2022年年二二季度季度TMT行業投資總量798起，投資總額74.29億美元。披露投資階段的投資數量分別為：披露投資階段的投資數量分別為：初創期：初創期：322起，占40%擴張期：擴張期：372起，占47%成熟期：成熟期：78起，占10%PIPE（定增定增）：24起，占3%未披露

42、未披露：2起，占0%披露投資階段的投資金額分別為：披露投資階段的投資金額分別為：初創期：初創期：20.26億美元，占27%擴張期：擴張期：38.58億美元，占52%成熟期：成熟期：10.56億美元，占14%PIPE（定增定增）：4.82億美元，占6%未披露未披露：0.07億美元，占1%圖16：2022Q2 TMT行業投資階段數量概況圖17：2022Q2 TMT行業投資階段金額概況(百萬美元）未披露20%成熟期7810%擴張期37247%初創期32240%PIPE(定增)243%未披露71%成熟期1,05614%擴張期3,85852%初創期2,02627%PIPE(定增)4826%18Money

43、TreeTM中國TMT報告2022年二季度與年二季度與2022年一季度環比年一季度環比投資數量投資數量投資金額投資金額初創期-1%-12%擴張期-6%-33%成熟期-4%-74%PIPE(定增)-55%-79%初創期擴張期成熟期PIPE(定增）未披露初創期擴張期成熟期PIPE(定增）未披露圖18：2022上半年TMT行業投資區域前五名（投資數量和投資金額）TMT行業投資區域分布22 MoneyTreeTM中國TMT報告普華永道觀點普華永道觀點2022上半年TMT行業投資者最關注的五個區域仍然是北京、上海、江蘇、深圳和浙江。北京及上海在投資金額方面仍處于領先地位。北京區域投資主要集中于科技行業的

44、IT服務業和通信行業。上海區域主要投資集中于科技行業中的IT服務業、半導體行業。江蘇區域受益于國家大力推動新基建及長三角一體化的政策，投資數量占比也有所上升。深圳和浙江的占比維持平穩。19MoneyTreeTM中國TMT報告-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000-50100150200250300350400北京上海江蘇深圳浙江投資數量投資金額百萬美元起普華永道觀點普華永道觀點2022年上半年整體資本退出市場呈現季節性回落，環比下降51%，退出數量與2021年上半年基本持平。退出類型上，IPO數量占比大幅上升，占比34%，略低于股權轉讓占比35%。股權轉讓依然

45、是多數項目退出的第一選擇。在國內科創板及創業板的帶動下，中國內地TMT公司在2022年上半年延續了較為活躍的表現。更加完善的國內資本市場使得A股對企業和投資者來說更具吸引力。與此同時，香港市場在新政策的扶持下，將繼續成為中概股尋求二次上市的首選地。3.TMT行業私募及創投投資退出分析圖19：2019Q3-2022Q2 TMT行業退出數量概況TMT行業投資退出分析2022上半年的退出數量大幅下降，上半年共計發生140起，環比下降51%。20175 120 49 58 241 83 78 63 191 94 85 55 -50 100 150 200 250 300退出數量MoneyTreeTM中

46、國TMT報告起圖20：2019Q3-2022Q2 TMT行業投資退出類型(數量）股權轉讓延續歷年來的趨勢，仍然是創投資本退出的第一選擇。2022年上半 年，股 權轉 讓 退出 49 起，占 比35%。2022年上半年IPO退出數量為47起，占比34%，略低于股權轉讓。由于美國上市監管要求趨于嚴格而國內資本市場注冊制改革深化及北京證券交易所的設立的影響，國內A股更受市場青睞。2022年上半年A股IPO數量占IPO總量的96%。2022年上半年管理層回購退出數量為25起，占比18%。TMT行業投資退出類型21MoneyTreeTM中國TMT報告2022Q12022Q2Q1占比占比Q2占比占比IPO

47、222526%45%并購11713%13%管理層收購（含回購）17820%15%股權轉讓341540%27%其他1-1%-171565 15 16 7 11 15 8 11 7 442289 62 23 18 7 33 13 17 8 82451625 124 24 30 12 115 42 34 15 27381919 39 19 23 33 27 31 22 25 21 1 1 1 050100150200250300并購管理層收購股權轉讓IPO未披露退出金額清算起圖21：2019Q3-2022Q2 TMT行業IPO三大市場比較A股IPO仍然是內地TMT企業IPO退出的首選。在國內科創板及

48、創業板的帶動下，中國內地TMT公司在2022年上半年延續了較為活躍的表現。2022年上半年，北交所向科創板、創業板轉板完成制度閉環。轉板制度的加速落地、國內資本市場的注冊制的持續完善使得A股對企業和投資者來說都更具吸引力。而受到中美摩擦及上市監管要求等因素的影響，自2021年下半年以來，赴美上市的數量為零。2022年8月份中國政府與美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)簽署審計監管合作協議，如后續合作可以滿足各自監管需求，有望解決中概股審計監管問題，赴美上市熱度或將漸起。2022年上半年，部分中概股于香港市場陸續以介紹形式二次上市。另據消息報道，港交所對未有盈利的科技企業特別設定的上市要求已

49、有初步方案，且該方案極有可能將在2022年下半年正式推出。該方案的推出，將進一步提升香港資本市場的吸引力。投資數量投資數量上主板上主板上科創上科創深創業深創業深主板深主板紐交所紐交所香港主板香港主板 納斯達克納斯達克北交所北交所總計總計2022H1127132020247上市公司注：統計結果的百分比采用四舍五入，因此并非所有數字的總和都為100。22 MoneyTreeTM中國TMT報告2022Q12022Q2中國內地91%100%香港9%0%美國0%0%100%100%89%58%74%74%82%90%69%70%100%87%91%100%21%11%8%9%3%13%9%11%21%5

50、%22%27%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中國大陸占比香港占比美國占比21%15%10%5%5%中國內地占比2022年年一一季度退出季度退出85起起股權轉讓：股權轉讓：34起，占40%IPO：22起，占26%管理層收購：管理層收購：17起，占20%并購：并購：11起，占13%清算：清算：1起，占1%2022年年二二季度退出季度退出55起起IPO：25起，占45%股權轉讓：股權轉讓：15起，占27%管理層收購：管理層收購：8起，占15%并購：并購：7起，占13%圖22：2022Q1 TMT行業投資退出類型圖23：2022Q2 TMT行業投資退出類型并購111

51、3%IPO2226%股權轉讓3440%管理層收購1720%清算11%并購713%IPO2545%股權轉讓1527%管理層收購815%23MoneyTreeTM中國TMT報告并購管理層收購股權轉讓IPO清算并購管理層收購股權轉讓IPOTMT子行業投資退出分析2022年年一一季度季度中國TMT行業退出案例數中科技：科技：69起，占82%互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：12起，占14%娛樂及傳媒：娛樂及傳媒：2起，占2%通信：通信：2起，占2%2022年年二二季度季度中國TMT行業退出案例數中科技：科技：41起，占75%互聯網及移動互聯網：互聯網及移動互聯網：11起，占20%娛樂及傳媒：娛樂

52、及傳媒：2起，占3%通信：通信：1起，占2%01020304050607080科技互聯網及移動互聯網娛樂及傳媒通信051015202530354045科技互聯網及移動互聯網娛樂及傳媒通信24 MoneyTreeTM中國TMT報告圖24：2019Q3-2022Q2 TMT行業子行業退出數量各季度分布2022年上半年年上半年科技行業退出數量環比下降43%；主要退出方式為IPO，占比40%，其次為股權轉讓，占比38%?；ヂ摼W及移動互聯網行業退出數量環比下降65%；主要退出方式為并購，占比35%，管理層收購和股權轉讓均占比30%。通信行業退出數量環比上升100%；主要退出方式為IPO和并購，占比均為5

53、0%。娛樂傳媒行業退出數量環比下降88%；退出方式全部為并購。25MoneyTreeTM中國TMT報告4967831291405149411237069414232102171261920471812112234361410222157452456121421050100150200250300科技互聯網通信娛樂傳媒起4.研究方法及定義TMT是Technology，Media，Telecommunications三個單詞的縮寫，分別代表科技及移動互聯網、媒體和通信。在本報告中，我們對TMT行業中活躍度最高的科技、互聯網及移動互聯網、通信及娛樂傳媒行業進行了具體分析。本報告的研究時間段為2022

54、年兩個季度，為了更有效地顯示出TMT行業宏觀投資趨勢，我們加入了2019年下半年至2021年的數據，以便就同時期數據進行比較。本報告僅對披露投資數據的案例進行分析。對于未披露具體投資時間、或投資金額、或投資階段的投資案例則未包含在相關案例分析中以保證本報告的精確性。本報告數據來源由清科研究中心提供。定義定義科技主要范疇科技主要范疇硬件：硬件：電腦硬件、電腦外設、網絡設備等軟件：軟件：基礎軟件、應用軟件等IT服務：服務：IT咨詢、軟件外包、托管服務、計算機與網絡安全等電子及光電設備：電子及光電設備：光電元器件、光電產品、電子設備、電源等半導體：半導體：IC設計、IC測試與封裝、IC設備制造等互聯

55、網及移動互聯網主要范疇互聯網及移動互聯網主要范疇電子商務：電子商務：B2C、B2B、C2C等網絡營銷：網絡營銷：資訊門戶、搜索、廣告代理商及網絡營銷服務網絡服務：網絡服務：網絡旅游服務、網上招聘服務、網絡家政服務網絡教育：網絡教育：在線教育、網絡課堂等網絡娛樂：網絡娛樂：網絡游戲、網絡視頻、網絡音樂網絡社區：網絡社區：BBS/論壇、社交網絡等網絡金融：網絡金融：互聯網金融、電子支付等移動互聯網：移動互聯網：移動娛樂、移動營銷、移動購物、移動醫療、移動技術、移動教育、移動服務、移動社交、移動通信通信主要范疇通信主要范疇電信設備及終端：電信設備及終端：通信及移動互聯網設備、通信及移動互聯網終端、通

56、信及移動互聯網軟件等其他電信業務及技術：其他電信業務及技術：移動運營商、固網運營商、虛擬運營商及其他等娛樂傳媒主要范疇娛樂傳媒主要范疇傳統媒體：傳統媒體：報刊、雜志、出版業等戶外媒體：戶外媒體：戶外平面廣告、戶外LED、移動電視、樓宇電視等影視制作及發行：影視制作及發行：電影制作與發行、電視制作與發行、電影放映等廣告創意廣告創意/代理：代理：廣告創意、媒介購買、廣告代理等文化傳播：文化傳播：文化經紀及代理等娛樂與休閑：娛樂與休閑：動漫、其他企業投資發展階段企業投資發展階段初創期：初創期：此階段由1年至5年不等。企業的產品開發完成尚未大量商品化生產，此階段資金主要在購置生產設備、產品的開發及行銷

57、并建立組織管理制度等。擴張期：擴張期：此階段投資期大約2-3年；企業產品已被市場肯定，企業為進一步開發產品、擴充設備、量產、存貨規劃及強化行銷力，需要更多資金。成熟期：成熟期：成熟期企業營收成長，獲利開始，并準備上市規劃，此階段籌資主要目的在于尋求產能擴充的資金，并引進產業界較具影響力的股東以提高企業知名度，強化企業股東組成。資金運作在于改善財務結構及管理制度，為其股票上市做準備。此階段投資風險最低，相對活力亦較低。PIPE：是私募基金，共同基金或者其他的合格投資者以市場價格的一定折價率購買上市公司股份以擴大公司資本的一種投資方式。退出方式退出方式IPO：首次公開發行股票，是英文initial public offerings的簡稱。上市包括在上海、深圳、香港、海外各板塊上市以及新三板掛牌。并購：并購：包括私募及創投的股份或將被投資企業整體出售給第三方企業。管理層收購：管理層收購：公司的管理層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司的一種行為，從而引起公司所有權、控制權、剩余索取權、資產等變化，以改變公司所有制結構。通過收購使企業的經營者變成了企業的所有者。股權轉讓：股權轉讓：私募及創投將所持有的公司股權出售給其他的私募及創投。26 MoneyTreeTM中國TMT報告