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1、版權歸屬 上海嘉世營銷咨詢有限公司銀行業發展觀點報告商業合作/內容轉載/更多報告01.銀行風險整體可控數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡今年以來地產政策利好頻出，供需兩端政策組合拳接續發力，推動庫存消化、穩定市場預期。三中全會提 出深化房地產改革，強調租購并舉，增加保障性住房供給，賦予城市調控自主權，改革融資預售制度和稅收制度，加快構建房地產發展新模式。三中全會對地方化債做出重要表述，擴大地方稅源和財力，進一步明晰中央和地方事權劃分，增強地方稅收可持續性。地方政府債務風險防范和把控仍將是財政工作的重點，盡管化債過程伴隨著融資成本的下行和息差的收窄，但銀行相關風險也將得到有效緩解

2、。房地產開發投資和商品房銷售中央層面相關會議對化債的表述-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%房地產開發投資：累計同比房地產銷售面積：商品房累計同比時間會議表述2023-07中共中央政治局會議要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方素。2023-10中央金融工作會議建立防范化解地方債務風險長效機制，建立同高質量發展相適應要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方素。2023-12中央經濟工作會議合理擴大地方政府專項債券用作資本金范圍;統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險;統籌好地方債務風險化解和穩定發展。2023-12全國財政工作會議嚴格落實既定化債

3、舉措，加大存量隱性債務化解力度，堅決防止新增隱性債務，健全化債長效機制，有效防范化解地方債務風險。2024-03全國兩會進一步落實一-攬子化債方案，妥善化解存量債務風險、嚴防新增債務風險。2024-04中共中央政治局會議確保債務高風險省份和市縣既真正壓降債務、又能穩定發展。2024-07二十屆三中全會完善政府債務管理制度，建立全口徑地方債務監測監管體系和防范化解隱性債務風險長效機制，加快地方融資平臺改革轉型。規范非稅收入管理，適當下沉部分非稅收入管理權限，由地方結合實際差別化管理。02.國內銀行業正經歷利率下行的考驗數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡在過去的十多年間，隨著我國經

4、濟發展步入新常態，經濟增長速度有所放緩。伴隨經濟增速的下行，國內整體利率水平也處于下行通道，反映到貸款利率上，參考央行披露的人民幣貸款加權平均利率，貸款利率從2011年8%左右的高位降至當前不到4%的水平。尤其是從2020年以來，受房地產市場波動以及實體有效需求不足的影響，貸款利率水平步入了新一輪的下降通道，LPR經過了多次下調，根據全國銀行間同業拆借中心數據披露，截至2024年7月末，1年期、5年期LPR分別累計下調96BP、100BP。貸款作為國內商業銀行資產端最重要的配置部分，定價的下行使得對銀行盈利的考驗不斷加大。人民幣貸款平均利率持續下行2019 年以來 LPR 多次下調3.68%0

5、.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%2018-062019-062020-062021-062022-062023-062024-06貸款加權平均利率3.00%3.20%3.40%3.60%3.80%4.00%4.20%4.40%4.60%4.80%5.00%2018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01貸款市場報價利率（LPR）：1年貸款市場報價利率（LPR）：5年03.不良認定標準保持嚴格數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡截至24Q1末，上市銀行整體關注率和逾期率分別為1.73%、

6、1.29%，同比分別-1BP、-2BP，環比分別+6BP、-1BP，資產質量持續向好。股份行關注率同比下降最多（同比-6BP），城商行關注率同比上升最多（同比+16BP）；城商行逾期率下降最多（同比-13BP），農商行逾期率上升最多（同比+10BP）。截至24Q1末，上市銀行逾期90天以上貸款/不良貸款為63.25%，同比+2.83%、環比0.15%，整體對于不良貸款的認定維持較為嚴格的標準。國有行、股份行、城商行、農商行逾期90天以上貸款/不良貸款分別為56.37%、78.65%、78.46%、78.12%，同比分別+5.12%、-1.54%、-0.41%、+6.42%，國有行資產質量認定依

7、然顯著領先其行。上市銀行關注率及逾期率逾期90天以上貸款/不良貸款情況1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%2.20%2.40%2.60%40%50%60%70%80%90%100%國有行股份行城商行農商行上市銀行04.銀行業凈息差水平持續回落數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡盡管我國負債端利率彈性近年來有所提升，但相較于資產端，存款端的降幅并不能完全同步，疊加存款定期化等因素的影響，利率下行對銀行息差和盈利能力帶來的負面影響持續體現。2019年以來，銀行業凈息差水平持續回落，2019年末-2023年末商業銀行口徑凈息差從2.20%下行至1.69%，累計下

8、行51BP。息差的收窄使得銀行盈利增速明顯放緩，從ROE來看，根據國家金融監管總局披露，商業銀行口徑ROE從2019年末10.96%下行至2023年末8.93%，銀行ROE累計下行203BP，凈息差和ROE的下行體現出銀行經營承壓，在利率下行的大背景下難以維持原有盈利能力。銀行凈息差水平小幅回落 商業銀行 ROE 波動下行 1.50%1.60%1.70%1.80%1.90%2.00%2.10%2.20%2.30%商業銀行總體大行股份行城商行-15%-10%-5%0%5%10%15%2018-062019-062020-062021-062022-062023-062024-06凈利潤同比增速R

9、OE05.銀行對公：信貸產品結構上延續主導數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡隨著我國經濟轉型升級和高質量發展，我國信貸增長與經濟增長的關系趨于弱化。分區域看，各地區貸款增速與經濟增速也無必然聯系。同時從消費者信心指數來看，居民就業、收入預期尚未改善，居民貸款意愿或繼續偏弱。隨著財政配套資金在下半年發力，信貸產品結構上或延續對公主導現象，銀行類型上國有大行和部分城農商或是對公信貸投放的主體。各省市聯合商業銀行針對科技型企業特點的金融產品不斷涌現，各層級金融機構和金融市場對科技創新的支持力度明顯提升，科技創新金融市場生態正在逐步完善，科創金融有望創造新的業務增長點。信貸增速與GDP

10、增速關系弱化高技術、科技企業貸款保持較快增長-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%GDP：現價：當期同比人民幣貸款余額：同比00.050.10.150.20.250.30.350.40.45科技型中小企業貸款余額:同比中長期貸款余額:高技術制造業:同比涉農貸款余額:同比中長期貸款余額:制造業:同比企(事)業單位貸款:同比06.銀行對私：發展大件商品的消費信貸一季度居民杠桿率的上升主要來自于季節性因素，預計全年居民杠桿率基本穩定，“低貸款增速+高存款增速”將是未來一段時期居民資產負債表的主要特征?？紤]到居民就業收入預期仍需修復，同時房地產行業調整個人住房貸

11、款或持續負增長，居民貸款增速或繼續回落。大件商品的消費是銀行發展消費貸款的重要領域，銀行可以充分利用消費品以舊換新帶來的市場機遇，做好相關金融服務。加強政策宣傳引導+創新金融產品和服務模式，包括優化業務流程，提高消費者貸款服務的可得性和便捷性，服務可得性和便利性是存量競爭勝利的重要法寶。數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡中日新三國居民杠桿率對比居民消費貸款、經營貸款和住房按揭貸款-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%個人住房貸款：同比一般消費貸款：同比經營貸款：同比40%45%50%55%60%65%70%居民部門杠桿率：中國居民部門杠桿率

12、：日本居民部門杠桿率：新加坡07.中國銀行業三大競爭梯隊數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡第一梯隊為總資產大于10萬億元的上市銀行，共有6家，分別為工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行、交通銀行。第二梯隊為總資產在1萬億元至10萬億元之間的上市銀行，共有17家，包括招商銀行、興業銀行、中信銀行、浦發銀行、民生銀行、光大銀行等股份行與規模較大的地方行。第三梯隊為總資產在1萬億元一下的上市銀行，共有19家，包括成都銀行、長沙銀行、重慶銀行、貴陽銀行、鄭州銀行、青島銀行、蘇州銀行等，第三梯隊的銀行主要為地方性銀行。第一梯隊10萬億第二梯隊1-10萬億第三梯隊1萬億08.銀

13、行營收降幅擴大24Q1上市銀行合計實現營業收入1.5萬億元，同比-1.7%，營收同比降幅有所擴大。24Q1國有行、股份行、城商行、農商行分別實現營業收入9241.0、3913.2、1303.0、269.4億元，同比分別-2.2%、-3.2%、+5.6%、+4.7%。國有行營收降幅擴大，股份行營收降幅小幅收窄，城商行和農商行增幅擴大。國有行、股份行、城商行、農商行營業收入占比分別為62.8%、26.6%、8.8%、1.8%，同比分別0.3pct、-0.4pct、+0.6pct、+0.1pct。上市銀行營業收入及同比增速分板塊營業收入占比-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%0100002

14、000030000400005000060000700002022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03上市銀行（億元）同比（右軸）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03國有行股份行城商行農商行數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡09.理財產品的數量呈現上升趨勢自2018年1月起，理財產品發行數量同比波動下降，2019年調整后發行量回

15、升，近年來受銀行高息存款、股債市場等因素的影響，發行數量下跌。2024年7月，全市場理財產品發行數量同比增長約32.49%。2017年11月資管新規征求意見稿的發布，使得各銀行積極探索理財轉型之路，尤其是結構性存款的壓降，使得銀行理財規模降速加快。受理財產品規模整體壓降的影響，自2018年起，非保本理財產品發行數量持續下降，2024年7月，非保本型理財產品當月發行數量為4306款，同比上升32.61%；保本固定型、保本浮動型產品當月發行數量均為0只。理財產品發行數量及增速理財產品按收益類型發行數量（只）-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%010002000300

16、04000500060007000800090002019-072020-072021-072022-072023-072024-07理財產品新發型數量（只）YOY（右軸）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019-072020-072021-072022-072023-072024-07保本固定型保本浮動型非保本型數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡10.國有大行：繼續保持“頭雁”優勢數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡國有行從科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融方面具備客戶基礎、人員技術儲備、資金成本和風險控制等諸多優

17、勢。在科技金融、綠色金融方面，貸款余額增速顯著高于同業平均水平。在普惠金融（主要包含小微業務）和養老金融方面有較好的客戶基礎，網點多覆蓋面廣同時知名度高。2024年上半年，按類型國有大行信貸投放增速仍然快于其他類型銀行，推動利息收入或好于其他類型銀行。同時建議關注區域經濟活躍，信貸保持高度景氣的區域性銀行。貸款增速見頂后國有大行表現較優國有大行A股50日移動平均價值-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%3.0%5.0%7.0%9.0%11.0%13.0%15.0%17.0%19.0%2020-042021-042022-042023-042024

18、-04中資全國性大型銀行:同比(左軸)中資全國性中小型銀行:同比(左軸)申萬行業指數:國有大型銀行(右軸)申萬行業指數:股份制銀行(右軸)申萬行業指數:城商行(右軸).申萬行業指數:農商行(右軸)3.003.504.004.505.005.506.006.507.007.502024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02工商銀行農業銀行中國銀行建設銀行交通銀行郵儲銀行11.中小銀行：低不良+低關注+高撥備在中小銀行中擁有低不良貸款率，低關注類貸款占比，高撥備覆蓋率的銀行其資產質量和利潤更具有確定性。其中杭州銀行

19、、成都銀行、蘇州 銀行和寧波銀行相關指標位于上市銀行前列，明顯優于上市銀行平均。在銀行信貸增速放緩、凈息差依賴付息成本改善、投資收益波動加劇、代銷收入承壓，同時疊加房地產和經營貸資產質量不確定性提升的大 背景下，“低不良+低關注+高撥備”或代表了資產質量和利潤的高確定性。中小銀行不良率與關注率中小銀行撥備覆蓋率與貸款損失準備充足率0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%不良率關注率杭州銀行成都銀行蘇州銀行寧波銀行上市銀行平均0%200%400%600%800%1000%1200%1400%撥備覆蓋率貸款損失準備充足率杭州銀行

20、成都銀行蘇州銀行寧波銀行上市銀行平均數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡12.案例：中信銀行，我國第一家全國性綜合性商業銀行1985年中信集團拓展成立銀行部，于1987年成立了中信實業銀行，即中信銀行。中信銀行2005-2007年分別完成更名、股改，2007年4月27日實現 A+H 上市，成為繼五大行之后首家A+H上市的股份行。2023年，全年實現營收2059億元，同比下降2.6%，實現歸母凈利潤670億元，同比增長7.9%。受益于實業大潮，對公貸 款需求旺盛，中信銀行于2005年提出“對公一體，零售+金市兩翼”戰略，抓住了對公業務高速擴張的歷史機遇，取得了較好的成效。2004-

21、2005年公司銀行業務的營 收貢獻曾超過 80%，2007-2008年對公貸款占總貸款的比例也超過80%。其后隨著零售貸款占比上升，2019-2022年對公貸款的占比一度降至50%以下，2023年6月末邊際回升至50.93%，在實體融資需求復蘇的過程中，對公貸款仍起到壓艙石的作用。對公貸款以制造業、租賃商服業為主 2023年各地區不良貸款率踐行“零售第一”戰略 2023年對公貸款行業占比租賃和商務服務業制造業水利、環境和公共設施管理業房地產業交通運輸、倉儲和郵政業批發和零售業建筑業電力、熱力、燃氣及水生產和供應業其他0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%20%25%30%35%40%

22、45%20192020202120222023零售銀行的營收貢獻率零售銀行的稅前利潤貢獻率數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡13.銀行業遭遇五大挑戰數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡01收益率曲線倒掛更頻繁全球經濟增長放緩和產能相對于消費需求過剩造成長期利率處于不斷下行的通道，使得收益率曲線扁平化成為常態，銀行業的凈息差不斷被擠壓。地緣政治迫使全球產業鏈重組，持續拉高全球生產成本，全球經濟的滯脹狀態短期難以緩解，甚至會反復出現。02房地產資產質量或繼續承壓商品房成交面積有企穩跡象，但仍以價換量為主，房地產企業現金流或承壓明顯，房地產及其上下游行業仍是新增信貸風險

23、較為集中的行業。結合房企債券違約情況來看，商業銀行對公房地產不良貸款或繼續承壓。03零售非房領域風險評價邊際惡化上市銀行信用卡和個人經營性貸款的不良率顯著上升，而消費貸不良率下降，一方面是由于大部分銀行加快投放消費貸款，另一方面也可能是銀行將核銷資源向消費貸傾斜所致，實際的不良生成率也是承壓的。04同業鏈條潛藏風險隨著金融去杠桿的推進，對于同業和表外業務的監管不斷收緊，同業理財規模迅速收縮。部分同業理財底層資產或較多配置現金及存款產品，由于同業存款壓降，現金及存款在理財產品中整體的占比同步下滑。05金融系統的脆弱性加劇低凈息差削弱了銀行的盈利能力，限制了其在創新和發展新業務方面的投入能力，進而

24、可能導致金融服務的減少和經濟活力的下降。此外，低凈息差還可能引發銀行在追求收益的過程中承擔更高的風險，從而加劇金融系統的脆弱性。14.銀行業遭遇五大挑戰數據來源：公開數據整理；嘉世咨詢研究結論；圖源網絡01銀行資產負債結構與收入結構面臨重構從2020年開始，諸多銀行出現了增量不增收的情況，凈息差持續收窄成為困擾銀行的核心問題之一。而增加中間收入任重道遠，因為中間收入的本質是通過增強客戶經營深度、向客戶提供專業服務獲得收入。究其原因，除了外部經營環境壓力之外，利率市場化更是長期影響因素，驅動銀行轉變盈利模式。02銀行個性化與極致體驗受到客戶青睞客戶對銀行金融產品、服務和體驗的個性化、專業性及綜合

25、性需求持續增加，個性化與極致體驗對于客戶選擇機構和客戶留存愈發重要；加之大型銀行不斷通過價格和產品優勢“掐尖”優質客戶，客戶體驗管理已成為商業銀行、尤其是中小銀行客戶經營的核心課題。03銀行牢牢守住合規底線 近年來，國家監管部門以強化金融監管為重點，以防范系統性金融風險為底線，持續加強對金融機構違規行為的處罰力度，完善監管政策體系，從嚴打擊重點領域的違法違規行為。銀行業作為監管重點，“嚴監管、重處罰、強問責”已成為行業的新常態。04產投融業務加速發展在金融供給側改革深化、資本市場復蘇、產業升級重構的浪潮下，企業客戶綜合需求提升，國有大型銀行和股份制銀行已將“投資銀行+商業銀行+資產管理”的轉型

26、上升為全行戰略，領先的城商行亦積極升級綜合經營模式，為公司業務客戶打造綜合化金融解決方案。05綠色低碳成為銀行業發展新賽道 隨著“雙碳”目標的推進，銀行業深入實踐ESG并融入公司治理架構、戰略規劃及業務落地，亦有越來越多銀行加入“赤道銀行”、“負責任銀行”等國際綠色倡議，多家銀行試水個人和企業碳賬戶，綠色低碳產業成銀行信貸投放新重點。本報告為簡版報告，內容為嘉世咨詢研究員通過桌面研究整理撰寫。如有深度調研需求，請聯系： 或 021-52987060；本報告中的所有內容，包括但不限于文字報道、照片、影像、插圖、圖表等素材，均受中華人民共和國著作權法、中華人民共和國著作權法實施細則及國際著作權公約的保護。本報告的著作權屬于上海嘉世營銷咨詢有限公司所有，如需轉發、轉載、引用必須在顯著位置標注出處，并且不得對轉載內容進行任何更改。版權說明版權歸屬 上海嘉世營銷咨詢有限公司