低空經濟行業框架報告：低空經濟元年已至揚帆但信風-240312（52頁）.pdf

1、1中 泰 證 券 研 究 所專 業 領 先 深 度 誠 信證券研究報告2 0 24.0 3.1 2低空經濟元年已至，揚帆但信風低空經濟框架報告分析師：蘇儀執業證書編號：S0740520060001Email：聯系人：劉一哲Email：2“低空”通常指距正下方地平面垂直距離在1000米以內的空域（根據不同地區特點和實際需要可延伸至3000米）人民日報刊登的文章科技引領，促進低空經濟騰飛提到，到“十四五”末，我國低空經濟對國民經濟的綜合貢獻值將達到3-5萬億元?！疤羁瞻?、補短板，創新發展模式，加強運營環境建設，拓展終端應用市場，才能激發產業活力、釋放消費潛力?！蔽恼旅鞔_，當此之際，各地應當因地制宜

2、出臺支持政策，完善地方性法規，聚焦解決空域開放和地面基礎設施建設等問題，推動盡快建立健全低空領域基礎標準、技術標準、管理標準、行業標準體系，切實保障低空經濟健康發展。低空經濟是一個融合發展的綜合經濟形態?？梢岳斫鉃橐悦裼糜腥笋{駛和無人駕駛航空器為載體，以載人、載貨及其他作業等多場景低空飛行活動為牽引。目前在部分領域已經有了廣泛應用：風光游覽、城市安防、醫療救護、應急救援、農林植保、電力巡檢等。風險提示：風險提示：低空開放政策進度不及預期；空域開放不及預期；低空航空器技術及配套設施發展緩慢；旅游觀光等消費需求不足；市場競爭加??；研報使用信息更新不及時的風險等。摘要摘要ZYnXgVtXkZaXmP

3、6MaObRtRmMsQrNeRpPmPeRqRrN8OpOmMxNmMsQuOsRnP3CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所1何為低空經濟4 2021年2月，低空經濟被寫入國家綜合立體交通網規劃綱要。2023年中央經濟工作會議提出，“打造生物制造、商業航天、低空經濟低空經濟等若干戰略性新興產業”。人民日報刊登的文章科技引領，促進低空經濟騰飛提到，到“十四五”末，我國低空經濟對國民經濟的綜合貢獻值將達到3-5萬億元?！疤羁瞻?、補短板，創新發展模式，加強運營環境建設，拓展終端應用市場

4、，才能激發產業活力、釋放消費潛力?！蔽恼旅鞔_，當此之際，各地應當因地制宜出臺支持政策，完善地方性法規，聚焦解決空域開放和地面基礎設施建設等問題，推動盡快建立健全低空領域基礎標準、技術標準、管理標準、行業標準體系，切實保障低空經濟健康發展。新機遇里看中國：低空經濟 新質生產力“新賽道”，其中也明確2025年低空經濟對國民經濟綜合貢獻值將達到3萬億至5萬億元。低空經濟：“天空更加繁忙的一天，不可避免地將要來臨?！钡涂战洕骸疤炜崭臃泵Φ囊惶?，不可避免地將要來臨?！眻D表：科技引領，促進低空經濟騰飛資料來源：人民日報，中泰證券研究所圖表：低空經濟新聞截圖資料來源：央視網，中泰證券研究所5 如何定義“

5、低空”的概念如何定義“低空”的概念：通常指距正下方地平面垂直距離在1000米以內的空域（根據不同地區特點和實際需要可延伸至3000米）。低空經濟，就是以這部分空域為依托的經濟活動，包括民用有人駕駛、無人駕駛航空器，以及載人、載貨及其他作業等多場景低空飛行活動，和輻射帶動的相關領域。低空經濟是一個融合發展的綜合經濟形態，既承繼了傳統通用航空業態，又融合了以無人機為支撐的新型低空生產服務方式，依賴信息化、數字化管理技術賦能?？梢岳斫鉃橐悦裼糜腥笋{駛和無人駕駛航空器為載體，以載人、載貨及其他作業等多場景低空飛行活動為牽引。什么是“低空經濟什么是“低空經濟”以創新鏈拉動價值鏈以創新鏈拉動價值鏈圖表：低

6、空飛行活動示例資料來源：人民畫報，中泰證券研究所圖表：低空飛行活動示例資料來源：人民畫報，中泰證券研究所6 目前在部分領域已經有了目前在部分領域已經有了廣泛應用廣泛應用：風光游覽、城市安防、醫療救護、應急救援、農林植保、電力巡檢等。新領域的拓展新領域的拓展：城市空中交通（UAM）、先進空中交通（AAM）、電動垂直起降航空器（eVTOL）等新應用場景。這體現了“將傳統交通網從地面向低空空域延伸，創造全新的低空交通數字空間，形成新型三維立體化交通物流體系”。數字低空數字低空：根據數字低空發展建設研究報告，實現低空空域和互聯網活動的融合，催生出新型互聯網應用，開拓第二互聯網經濟空間。信息流和交通流的

7、高度融合，產生了新的應用和服務場景。這主要依靠低空飛行器與地面之間、低空飛行器之間、低空飛行器與管控平臺間之間的數字化信息傳輸通道來實現。新應用：無人機配送、空中巡檢、城市規劃新服務：航空物流、公務航空、航空水域監測、公共管理低空經濟的特點：輻射面廣、產業鏈條長、成長性和帶動性強低空經濟的特點：輻射面廣、產業鏈條長、成長性和帶動性強圖表：低空經濟發展史資料來源：前瞻產業研究院，中泰證券研究所年份概況18世紀末 熱氣球技術在法國巴黎實驗成功，后熱氣球觀光活動在法國迅速傳播，可謂是低空經濟的開端。1980日本公司洋光（Yoichi Inoue）在農業領坡使用遙控直升機進行農業作業。2006英國石油

8、公司（BP）首次使用無人機進行海上油田平臺的監測，標志著無人機在工業領域的實際應用。2016NASA與FAA合作推進美國UTM（無人機交通管理系統）建設。同年FAA發布第107號法規，規定了商業用途的小型無人機的運營規則。歐洲單一天空空中交通管理研究院（SESAR）提出發展U-Space的概念。2018歐盟修訂第2018/1139號法規，將歐盟管理權限擴展至所有的無人機。美國總統簽署了低空飛行安全法，該法案旨在改善和簡化無人機在低空飛行的授權過程。2019歐洲航空安全局發布了兩部無人機通用條例，進一步規范歐洲無人機的標準和運行要求。2020FAA發布了遠程標識（Renote ID）法規，要求大

9、多數無人機在飛行時能夠廣播身份和位置信息。普及應用階段普及應用階段2021-2023包括英國、美國在內的多國試行空中出租車，亞馬遜于美國部分地區使用Prime Air無人機送貨。應用探索階段應用探索階段規范化發展階段規范化發展階段7 上游上游：原材料及零部件。研發：各種工業軟件，例如CAX、EDA、PLM、其他；關鍵原材料：鋼材、鋁合金、高分子材料等；零部件：芯片、電池、電機等。中游（核心部分）中游（核心部分）：包含無人機、航空器、高端裝備、配套產品、低空保障與綜合服務。下游下游：主要是產業融合。中游銜接下游還需要有飛行審批、空域備案等步驟。低空經濟的產業鏈：研發低空經濟的產業鏈：研發+產品產

10、品+場景的深度融合，中游是核心場景的深度融合，中游是核心圖表：低空經濟產業鏈資料來源：前瞻產業研究院，中泰證券研究所圖表：中國低空經濟競爭格局資料來源：前瞻產業研究院，中泰證券研究所8數字低空的整體架構：物理設施、基礎設施、數據管理、應用構建數字低空的整體架構：物理設施、基礎設施、數據管理、應用構建資料來源：數字低空發展建設研究報告，廣東省通信學會，中國信息通信研究院，中國聯合網絡通信有限公司廣東省分公司，華為技術有限公司，中山大學，華南理工大學，南京航空航天大學，中興通訊股份有限公司，中泰證券研究所9 低空物理設施層的概念低空物理設施層的概念：保障各類低空飛行活動的物理實體，包括無人機系統、

11、配套的數據存儲系統、地面控制中心等設施。無人機系統：執行各種任務和服務；能源供應系統：保障設備持續運行；數據存儲系統：存儲從傳感器和其他設備采集到的數據；地面控制中心：監控和控制低空飛行器的地面設施；飛控平臺:執行任務規劃、飛行監控、數據分析等功能?；A設施層的概念基礎設施層的概念：指服務于低空應用的通信、導航、監視網絡（CNS）以及輔助飛行的氣象監測網絡等基礎設施，負責低空信息感知、傳輸和處理等功能，由通信網、導航網、感知網、氣象網、算力網五張網組成。通過結合差分定位、視覺定位等多種技術，形成多傳感器融合導航定位網絡，為低空飛行器提供三維厘米級高精度導航定位服務。數字化空間層數字化空間層：指

12、通過對低空空域自然環境、飛行活動、基礎設施等進行數字化重構，構建數字低空的數字孿生系統或數字低空元宇宙，實現對空域的模擬仿真、規劃管理、運營調度和應用支撐等。建立一套體系性的計算模型方法，生成基于人工智能模型或規則模型的低空運行方案；達成目標：實現低空空域及交通路線的動態規劃、空域與交通管制的協同管理效能優化、低空態勢感知和異常警告等功能，全面提高空中交通等空域管理實時性及響應能力。低空應用層：低空應用層：通過創新應用部分提供任務規劃應用、監測與勘測應用、交通管理應用、無人機配送等應用服務，滿足特定領域的數字低空應用。數字低空的整體架構：物理設施、基礎設施、數據管理、應用構建數字低空的整體架構

13、：物理設施、基礎設施、數據管理、應用構建備注：資料來源：數字低空發展建設研究報告，廣東省通信學會，中國信息通信研究院，中國聯合網絡通信有限公司廣東省分公司，華為技術有限公司，中山大學，華南理工大學，南京航空航天大學，中興通訊股份有限公司，中泰證券研究所10 低空物理設施的關鍵技術低空物理設施的關鍵技術：飛行控制技術、動力供應技術、飛行器智能化技術、運維保障技術?；A設施層的關鍵技術基礎設施層的關鍵技術：低空通信關鍵技術、低空導航定位關鍵技術、低空感知探測關鍵技術、低空氣象監測關鍵技術、低空算力網絡關鍵技術。低空通信關鍵技術：5G低空專網、網絡切片及邊緣計算技術、端到端SLA保障技術；低空導航定

14、位關鍵技術：衛星導航定位技術、慣性導航技術、視覺導航定位技術、多傳感器融合定位技術；低空感知探測關鍵技術：低空雷達探測技術、光電探測技術、5G-Advanced/6G通感一體化技術、多傳感設備融合探測技術；低空氣象監測關鍵技術：低空氣象監測和實時感知技術、面向低空通航的災害性天氣預報預警技術、城市近地面大氣邊界層精細化數值模擬技術；低空算力網絡關鍵技術：彈性計算技術、邊緣計算技術、分布式計算技術、安全及隱私保護技術。低空空間數字化關鍵技術低空空間數字化關鍵技術：低空空域的總體思路“可視化建模、可度量分析、可計算決策”。包括空域數字化關鍵技術、基礎設施數字孿生關鍵技術、數字低空規劃及管理與運營關

15、鍵技術?？沼驍底只P鍵技術：空間剖分技術、空間編碼技術；基礎設施數字孿生關鍵技術：數據采集處理技術、建模與仿真技術、生成式人工智能技術。數字低空規劃、管理與運營關鍵技術：數字地圖和地理信息技術、智能交通決策技術。低空應用關鍵技術：低空應用關鍵技術：分布式計算、微服務架構計算、容器化技術。數字低空相關的技術：物理設施、基礎設施、數據管理、應用構建數字低空相關的技術：物理設施、基礎設施、數據管理、應用構建圖表：低空無線分層覆蓋資料來源：數字低空發展建設研究報告，廣東省通信學會，中國信息通信研究院，中國聯合網絡通信有限公司廣東省分公司，華為技術有限公司，中山大學，華南理工大學，南京航空航天大學，中興

16、通訊股份有限公司，中泰證券研究所圖表：空域數字化建模技術資料來源：數字低空發展建設研究報告，廣東省通信學會，中國信息通信研究院，中國聯合網絡通信有限公司廣東省分公司，華為技術有限公司，中山大學，華南理工大學，南京航空航天大學，中興通訊股份有限公司，中泰證券研究所11 據不完全統計，已有17個?。ㄖ陛犑?、自治區）將“低空經濟”有關內容寫入2024年政府工作報告，分別是北京、廣東、安徽、四川、湖南、江西、江蘇、陜西、重慶、云南、海南、山東、河南、山西、內蒙古、遼寧、福建。此外，上海、天津、河北、貴州、黑龍江、吉林、甘肅、青海、西藏、新疆等10個個?。ㄖ陛犑?、自治區）的政府工作報告也有涉及低空經濟的

17、內容。深圳、廣州、成都、蘇州、珠海、贛州等城市也將低空經濟寫入了政府工作報告。深圳的優勢深圳的優勢：明確的目標，完備的規劃明確的目標，完備的規劃。預計到2025年，深圳低空經濟產值規模突破1000億元；無人機市場，深圳擁有極強的產業基礎：材料領域：碳纖維是無人機的主要材料之一，深圳早期航模業和碳纖維產業的發展已經積攢了極大優勢。在動力供給方面，坐擁比亞迪的深圳鋰電池產業發展快速；整機生產方面，深圳成熟的芯片、電子行業也可提供強力支撐。深圳擁有大疆、豐翼科技等一系列低空經濟鏈上企業超過1500家。2022年無人機產值高達750億元，占全國70%；其中，消費級無人機、工業無人機分別占到全球70%、

18、50%的市場份額。大疆無人機在全球無人機產業規模中占比超過40%，位居世界第一。深圳在服務運營、創新應用方面也走在全國前列。物流配送方面：2021年，美團無人機在深圳完成了首個面向真實用戶的訂單配送任務；截至2022年底，美團無人機在深圳5個商圈落地，11條航線覆蓋18個社區和寫字樓，累計完成用戶訂單超12萬單，平均配送時長約12分鐘?？罩薪煌ǖ膬瀯荩荷钲跂|部通航是全國首個擁有民航機場和直升機運行基地的企業，也是中國低空改革試點單位。目前，東部通航業務已經覆蓋城際飛行、跨境飛行、空中擺渡、商務出行、空中通勤、城市空游、航空救援等多種場景，一小時內可到達大灣區任一城市。低空經濟，哪些省市在關注低

19、空經濟，哪些省市在關注12CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所2低空經濟相關政策132.1 美國頂層規劃早，基礎建設初有成效美國頂層規劃早，基礎建設初有成效2009年7月美國空軍發布了2009-2047年美國空軍無人機系統飛行計劃，旨在對未來無人機系統發展提出設想和提供指導，成為美空軍未來38年無人飛行系統發展的路線圖。2010年4月美國陸軍發布美國陸軍無人機系統路線圖（2010-2035），首次對未來無人機系統進行規劃。2013年12月，美國國防部發布2013年至2038年無人系

20、統一體化路線圖，規劃了美軍未來25年內的無人機發展方向。2014年4月美空軍公布名為遙控駕駛飛機指導：愿景與賦能概念20132038的無人機系統路線圖，并宣布今后將每兩年審查和更新一次。該路線圖取代了2009年版路線圖，成為美空軍最新的無人機系統頂層戰略規劃文件。2016年5月美空軍公布了2016-2036年小型無人機系統飛行規劃，提出了多種蜂群作戰構想，規劃在2035年形成蜂群作戰能力。2018年8月美國國防部發布20172042年無人系統綜合路線圖，這是美國自2001年以來發布的第8版無人機/無人系統綜合路線圖，對無人系統的發展提供了總體戰略指南。2022年美國先后發布了先進空中交通（AA

21、M）協調及領導法案、先進空中交通基礎設施現代化（AAIM）法案等十幾項法案政策。美國聯邦航空管理局（FAA）已經統一并明確了UAM硬件基礎設施的建設標準和規范要求，同時，該機構與美國國家航空和航天局（NASA）緊密合作，研發迭代出包括LANNC系統和國際空域系統等在內的多項子系統，這些子系統共同提供了智能、高效和融合的服務。資料來源：美國聯邦航空局（FAA），三旗智庫、中泰證券研究所142.1 美國提出“復制者”計劃，加速部署無人設備創新式運用美國提出“復制者”計劃，加速部署無人設備創新式運用 2023年9月，美國國防部提出的“復制者”計劃成為美軍無人機領域發展的最大亮點。這一計劃的推出標志著

22、美軍開這一計劃的推出標志著美軍開始運用政策行政手段推動低成本、可消耗且智能化的無人平臺大規模部署應用。始運用政策行政手段推動低成本、可消耗且智能化的無人平臺大規模部署應用。通過這樣的舉措，美軍期望在未來與勢均力敵的對手進行軍事沖突時能夠占據優勢。圖表：“復制者”項目的體系價值主張資料來源：美國國防部官網，中泰證券研究所152.1 美國打造“機構、注冊、運行、種類”的四維監管框架美國打造“機構、注冊、運行、種類”的四維監管框架機構成立非盈利型公司接管成立非盈利型公司接管空中管制職責，以提高空中管制職責，以提高運營效率和服務質量并運營效率和服務質量并減少延誤成本。減少延誤成本。21 世紀航空創新、

23、改革和再授權法案（AIRR）明確取消聯邦政府的空中交通管制職責，將美國空管職能從FAA剝離并私有化，成立聯邦特許的非營利性公司（ATC 公司），負責對無人機或者各種飛行器的檢測、指揮以保障空中航行的安全，提高空中交通的管理效率。注冊針對無人機終端以及駕針對無人機終端以及駕駛員實施注冊制管理。駛員實施注冊制管理。所有重量超過0.25千克的商業無人機都必須在FAA進行登記，而用于休閑目的的無人機則可以豁免。在駕駛員資質方面，商業無人機駕駛員需要獲得相應的飛行執照，而消費級無人機的駕駛員則無需獲得此類執照。運行針對無人機的運行行為針對無人機的運行行為進行管控。進行管控。根據無人機運行的區域、高度、速

24、度、時間等，做出不同的管控要求，以確保無人機的使用不會對國家空域使用者、公眾或者國家安全造成任何威脅。如以速度160千米每小時和高度120米為上限且禁止在視野昏暗的夜間和晨昏和限制區域內或人群上方運行。種類針對無人機的種類進行針對無人機的種類進行管制。管制。無人機的種類主要依據其重量和用途進行劃分，對于非商業用途的小型無人機，特別是重量低于0.25千克的，規定相對寬松，無需進行無人機或駕駛員的注冊和認證，因為這類無人機的能力不足以對公共安全構成威脅。而商業用途的無人機駕駛員必須通過嚴格的考試才能獲得飛行資格，對于重量超過25千克的無人機，則需要申請特殊適航證書。資料來源：天翼智庫，中泰證券研究

25、所162.2 中國：中國：無人駕駛航空器飛行管理暫行條例無人駕駛航空器飛行管理暫行條例正式施行正式施行 我國政府對低空飛行器的發展高度重視，包括無人產業發展及eVTOL的試點及商用規劃等。國務院、中央軍委發布的無人駕駛航空器飛行管理暫行條例中指出國家在確保安全的前提下積極創新空域供給和使用機制，完善無人駕駛航空器飛行配套基礎設施和服務體系，于2024年1月1日起正式施行。無人駕駛航空器飛行管理暫行條例的內容可以概括為以下幾點：按照分類管理的思路，加強對于無人機設計、生產、維修、組裝等環節的適航與質量管控；建立產品識別碼和所有者實名登記制度，明確使用單位和操控人員資質要求；明確監督管理體制，監管

26、責任細分至各級地方政府；嚴格飛行活動管理，劃設無人機飛行管制空域和適飛空域，建立飛行活動申請制度，明確飛行活動規范；強化監督管理和應急處置，健全一體化綜合監管服務平臺，落實應急處置責任，完善應急處置措施等。我國制定專門的行政法規，及時填補了無人駕駛航空器管理法規空白，依法加強無人駕駛航空器飛行及相關活動的安全監管，有效化解和防范風險，促進了相關產業持續健康發展。172.2 發布發布國家空域基礎分類方法國家空域基礎分類方法，健全，健全完善空管法律規范體系完善空管法律規范體系 2023年12月，中國民航局發布國家空域基礎分類方法，進一步完善空管法律規范體系。國家空域基礎分類方法中，中國將空域分為A

27、、B、C、D、E、F、G七個級別。其中A、B、C三個級別為管制空域，D、E、F、G四個級別為非管制空域。管制空域內的航空器必須依照空中交通管制指令行駛，非管制空域內的航空器則可以自由飛行。這個新的分類標準被認為將有效提高中國空域的利用效率，提高空中交通的安全性。圖表：國家空域基礎分類方法資料來源：國家空域基礎分類方法，中泰證券研究所182.2 中國加速培育航空產業綠色發展新業態中國加速培育航空產業綠色發展新業態 2023年10月，工業和信息化部、科學技術部、財政部、中國民用航空局等四部門聯合印發綠色航空制造業發展綱要(20232035年)，總體要求如下：到2025年，國產民用飛機節能、減排、降

28、噪性能進一步提高，航空綠色制造水平全面提升，綠色航空產業發展取得階段性成果，安全有效的保障體系基本建成。到2035年，建成具有完整性、先進性、安全性的綠色航空制造體系，新能源航空器成為發展主流，國產民用大飛機安全性、環保性、經濟性、舒適性達到世界一流水平，以無人化、電動化、智能化為技術特征的新型通用航空裝備實現商業化、規?；瘧?。圖表：綠色航空制造業發展綱要(20232035年)包含的四大體系、三個工程資料來源：綠色航空制造業發展綱要(20232035年)，中泰證券研究所192.3 2024年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”圖表：近年來推動低空經濟發展

29、政策匯總時間時間部門部門政策名稱政策名稱主要內容主要內容2024.1中共中央國務院無人駕駛航空器飛行管理暫行條例制定專門行政法規，及時填補無人駕駛航空器管理法規空白，依法加強無人駕駛航空器飛行及相關活動的安全監管，有效化解和防范風險，促進相關產業持續健康發展。2024.1工業和信息化部等七部門關于推動未來產業創新發展的實施意見圍繞未來智慧空中交通需求，加快電動垂直起降航空器、智能高效航空物流裝備等研制及應用。2024.1廣東省廣東省政府工作報告發展低空經濟，創新城市空運、應急救援、物流運輸等應用場景，加快建設低空無人感知產業體系，推進低空飛行服務保障體系建設，支持深圳、廣州、珠海建設通用航空產

30、業綜合示范區，辦好第十五屆中國國際航空航天博覽會，打造大灣區低空經濟產業高地。廣東省深圳市政協副主席、深圳市委會主委陳倩雯：“低空經濟”是新質生產力落實到科技產業發展的重要體現。2024.1山西省山西省政府工作報告積極發展低空經濟，建設通航機場，組建發展通航機隊，拓展應用場景，推動通航全產業鏈發展，加快通航示范省建設。太原國際機場有限責任公司候機樓管理部黨總支委員、副經理馬通貴：讓低空經濟在山西“展翅高飛”。2024.1云南省云南省政府工作報告今年將大力培育新材料、稀貴金屬、先進裝備制造、光電等新興產業，布局發展人工智能、生物制造、衛星應用、低空經濟、氫能及儲能等未來產業，形成新質生產力。20

31、24.1海南省海南省政府工作報告培育新質生產力。充分發揮氣候溫度、海洋深度、地理緯度和綠色生態“三度一色”優勢，聚焦種業、深海、航天、綠色低碳、生物制造、低空經濟等新領域新賽道，加強政策引導，協同推進技術創新和產業化。商業航天發射場實現常態化發射，落地火箭鏈、衛星鏈、數據鏈項目5-6個。資料來源：政府網站，中泰證券研究所202.3 2024年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”圖表：近年來推動低空經濟發展政策匯總時間時間部門部門政策名稱政策名稱主要內容主要內容2024.1陜西省陜西省政府工作報告培育壯大戰略性新興產業，打造氫能、光子、低空經濟、機器人等新增

32、長點，前瞻布局人工智能、量子信息、生命科學等未來產業，大力發展研發設計、知識產權服務等生產性服務業，力爭戰略性新興產業增加值增長8%。2024.1重慶市重慶市政府工作報告今年將實施未來產業和高成長產業發展行動，深化北斗規模應用及配套產業發展，開辟低空經濟、生物制造等新賽道。壯大制造業集群。智能裝備及智能制造，加快無人機、高速高精工業機器人等項目建設，促進整機與零部件“雙提升”。2024.1江西省江西省政府工作報告今年將深入推進新型工業化，加快構建體現江西特色和優勢的現代化產業體系。大力實施產業升級戰略、科教強省戰略，爭創國家新型工業化示范區。實施未來產業培育發展三年行動計劃，努力在元宇宙、人工

33、智能、新型顯示、新型儲能、低空經濟等領域搶占先機。2024.1江蘇省江蘇省政府工作報告今年將大力推進新型工業化，持續壯大先進制造業集群。高標準建設10個國家先進制造業集群和16個省重點集群，著力構建新型電力裝備等世界一流、高端裝備等國際先進、航空航天等全國領先的集群方陣。加快發展新質生產力持續打造“51010”戰略性新興產業集群，積極開展省級融合集群試點，大力發展生物制造、智能電網、新能源、低空經濟等新興產業。2024.1四川省四川省政府工作報告今年將積極培育戰略性新興產業。加快發展低空經濟，支持有人機無人機、軍用民用、國企民企一起上，支持成都、自貢等做大無人機產業集群，布局發展電動垂直起降飛

34、行器。2024.1湖南省湖南省政府工作報告今年湖南省將用好全域低空空域管理改革成果，發展壯大低空經濟。報告還提出，今年要著力建設現代化產業體系，培育壯大新興產業、前瞻布局未來產業。緊扣航空裝備、北斗產業、商業航天、通用航空、海洋裝備等發展，積極配合實施航空發動機和燃氣輪機“兩機”專項，打造世界一流的空天海洋產業集群。著力強化創新驅動發展，強化長株潭國家自主創新示范區機制創新和試點示范。資料來源：政府網站，中泰證券研究所212.3 2024年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”圖表：近年來推動低空經濟發展政策匯總時間時間部門部門政策名稱政策名稱主要內容主要內

35、容2024.1深圳市深圳市政府工作報告今年將爭創國家低空經濟產業綜合示范區，在低空空域管理、飛行規則標準和適航審定等方面先行先試，新增無人機航線80條。報告顯示，深圳計劃在2024年完成基礎設施投資2200億元、新型基礎設施投資1400億元。2024.1廣州市廣州市政府工作報告廣州市將高質量建設北部增長極及臨空經濟示范區，推動低空經濟產業園建設，強化航空制造、航空維修、通用航空等產業導入。推動南沙開發開放取得新突破。2024.1成都市成都市政府工作報告開辟發展新領域新賽道、塑造發展新動能新優勢。發展壯大2個國家級和12個省級戰略性新興產業集群，推動航空航天、新材料等優勢產業強鏈延鏈補鏈。用好低

36、空空域協同管理改革試點成果，激活通用航空、工業無人機等產業優勢，打造西部低空經濟中心。加快建設高端航空裝備等國家級科技創新平臺，爭取布局國家無人機產業創新中心。2024.1蘇州市蘇州市政府工作報告著力構建現代化產業體系，加快形成新質生產力。著力培育未來產業，精準布局光子、低空經濟、元宇宙、量子技術等新賽道。布局開展低空基礎設施建設。2024.1珠海市珠海市政府工作報告今年將加快發展“低空經濟”。發揮“雙航展”優勢，加快建設珠海通用航空產業綜合示范區，打造低空立體交通網絡運營服務平臺，搭建立體交通示范場景，推動開通珠海至深圳、陸地至海島載人飛機航線和無人機物流直航，努力打造智能無人系統產業的聚集

37、地和創新策源地。2024.1贛州市贛州市政府工作報告今年將創建未來產業先導實驗區和技術研究院，深耕新能源、新材料、人工智能、低空經濟等新賽道，加快形成新質生產力。資料來源：政府網站，中泰證券研究所222.3 2024年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”圖表：近年來推動低空經濟發展政策匯總時間時間部門部門政策名稱政策名稱主要內容主要內容2024.1內蒙古自治區內蒙古自治區政府工作報告今年將建成呼和浩特新機場航站區、飛行區，穩步推進烏拉蓋等通用機場建設。新材料、現代裝備制造、生物醫藥、商業航天、低空經濟等新興產業，要把握發展趨勢、瞄準市場需求，以科技創新為引

38、領，加快關鍵核心技術、核心零部件研發制造攻關，深入推進融合集群發展，盡快把規模做起來、比重提上來。2024.1上海市上海市政府工作報告今年將培育提升新能源汽車、高端裝備、先進材料、民用航空、空間信息等高端產業集群，加快打造未來產業先導區。推動工業互聯網賦能制造業高質量發展，實施“智能機器人+”行動。2024.1遼寧省遼寧省政府工作報告今年將加快形成新質生產力。著力推進新材料、航空航天、低空經濟、機器人、生物醫藥和醫療裝備、新能源汽車、集成電路裝備等戰略性新興產業融合集群發展。2024.1福建省福建省政府工作報告積極加快發展新質生產力，培育壯大新一代信息技術、新能源、新材料、生物醫藥、低空經濟等

39、戰略性新興產業，支持寧德建設新能源新材料產業核心區。前瞻布局人工智能、量子科技、氫能等未來產業，推進福州、廈門、泉州人工智能產業園建設。2024.1貴州省貴州省政府工作報告今年將加快發展先進裝備制造業。航空航天及裝備制造業增加值增長8%。加快推進航空動力領域國家實驗室貴州創新中心建設。2024.1黑龍江省黑龍江省政府工作報告今年將大力發展戰略性新興產業和未來產業。聚焦新能源、航空航天、高端裝備、新材料、生物醫藥等重點領域，推動產業鏈、創新鏈、資金鏈、人才鏈深度融合，持續擴大戰略性新興產業規模。資料來源：政府網站，中泰證券研究所232.3 2024年以來多地政府工作報告提及“低空經濟”年以來多地

40、政府工作報告提及“低空經濟”圖表：近年來推動低空經濟發展政策匯總時間時間部門部門政策名稱政策名稱主要內容主要內容2024.1北京市北京市政府工作報告加快發展新質生產力。實施制造業重點產業鏈高質量發展行動，提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平。促進新能源、新材料、商業航天、低空經濟等戰略性新興產業發展，開辟量子、生命科學、6G等未來產業新賽道。2024.1安徽省安徽省政府工作報告今年將加快構建現代化產業體系，發展壯大新質生產力。建設具有國際競爭力的先進制造業集群，加快打造智能綠色的制造強省。搶占空天信息產業制高點，支持北斗規?；瘧煤蜕虡I衛星研發制造，吸引更多商業航天公司落戶。加快合肥、蕪湖低空經濟產

41、業高地建設，拓展低空產品和服務應用場景。2024.1山東省山東省政府工作報告今年將聚焦高端化、智能化、綠色化、集群化，實施先進制造業攻堅行動，積極創建國家新型工業化示范區。圍繞新一代信息技術、高端裝備、新能源新材料、現代醫藥、商業航天、低空經濟等領域，新培育10個左右省級新興產業集群。2024.1河南省河南省政府工作報告今年將拓展商業航天、低空經濟、氫能儲能、量子科技、生命科學等領域，積極開辟新賽道，建設國家未來產業先導區。加快洛陽航空裝備智創產業園、豫東南高新區綠色能源裝備產業園等項目建設。支持豫北航空經濟協作區建設。做大航空制造、航空運輸、航空服務，做優現代物流、現代金融，提升高端服務、前

42、沿創新、國際交往等功能。啟動鄭州航空航天大學建設。2024.2中央財經委員會中央財經委員會第四次會議優化主干線大通道，打通堵點卡點，完善現代商貿流通體系，鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式。統籌規劃物流樞紐，優化交通基礎設施建設和重大生產力布局，大力發展臨空經濟、臨港經濟。2024.3中共中央國務院政府工作報告鞏固擴大智能網聯新能源汽車等產業領先優勢，加快前沿新興氫能、新材料、創新藥等產業發展，積極打造生物制造、商業航天、低空經濟等新增長引擎。制定未來產業發展規劃，開辟量子技術、生命科學等新賽道，創建一批未來產業先導區。資料來源：政府網站，中泰證券研究所24CONTENT

43、S目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所3低空經濟市場規模25 根據云圖智行披露的信息及前瞻的計算，2022 年中國低空經濟行業市場規模約為年中國低空經濟行業市場規模約為 2.5 萬億元，全球低空經濟行業市場萬億元，全球低空經濟行業市場規模則約為規模則約為10萬億元。萬億元。中商產業研究院發布的2022-2027年中國航空航天產業發展趨勢及投資風險研究報告顯示，2022年低空經濟對國民經濟的綜合貢獻值約為4000億元，同比增長29.03%，預測2023年市場綜合貢獻值達4633億元，2024年將達5

44、035億元。到到2035年，中央對國家低空經濟的產業規模預期達年，中央對國家低空經濟的產業規模預期達6萬多億元。萬多億元。到 2035 年，國家支撐經濟發展的商用和工業級無人機預期達到 2600 萬架，同期無人機駕駛員也將增長到 63 萬名。3.1 低空經濟市場規模低空經濟市場規模圖表：低空經濟對國民經濟的綜合貢獻值（單位：億元）資料來源：中商產業研究院，中泰證券研究所40004633503529.03%15.83%8.68%0%5%10%15%20%25%30%35%01,0002,0003,0004,0005,0006,00020222023E2024E市場規模（億元）增速26 未來低空經

45、濟總體可分解為三大核心市場：共享出行、貨運、短途航空。未來低空經濟總體可分解為三大核心市場：共享出行、貨運、短途航空。共享出行領域：共享出行領域：替代少量打車與傳統商業直升機通勒市場，提供省時又經濟的中短途出行。以美國市場為例，預測美國共享出行市場在2040年規模達1280億美元。貨運領域：貨運領域：飛行汽車將優先發力替代一部分傳統短途航空貨運和中短途卡車貨運，未來核心城市中央倉到郊區配送站點的交付市場，替代部分航空貨運和中途卡車貨運，及無人機偏遠地區配送市場，預測2040年美國貨運市場規模達到1440億美元。短途航空領域：短途航空領域：新的飛行汽車運營公司將替代部分短途航班，但替代量或非常有

46、限，主要系短途飛行在航空旅行總量中占比小，且受限于電池技術。飛行汽車在美國短途航空領域2040年的市場規模為50億美元。3.1 低空經濟三大核心市場及其規模低空經濟三大核心市場及其規模圖表：2040年美國低空經濟三大核心市場規模預測（單位：億美元）資料來源：全景財經，中泰證券研究所02004006008001,0001,2001,4001,600共享出行貨運短途航空市場規模（億美元）27 根據摩根、德勤、羅蘭貝格等咨詢機構的預測，2030年全球飛行汽車市場規模即可達到3000億美元，2040年更將突破1萬億美元，2050年全球主要城市空中將有9.8萬輛飛行汽車飛馳。低空經濟中，城市交通（UAM

47、）或成為重要應用領域，其三大使用場景分別是城市出租車（15-50km）、機場班車（15-50km）和城際交通（50-250km）。2030年全球運營載人eVTOL數量有望達7000架，UAM（城市交通）市場規模有望達20億美元；到2050年全球運營載人eVTOL數量有望達16萬架（2030-2050 CAGR為17%），UAM（城市交通）市場規模有望達900億美元（2030-2050 CAGR為21%）。3.1 城市交通（城市交通（UAM）市場規模與容量及預測）市場規模與容量及預測圖表：全球運營載人eVTOL數量預期（單位：萬架）資料來源：Roland Berger，中泰證券研究所圖表：UAM

48、（城市交通）市場規模預期（單位：億美元）資料來源：Roland Berger，中泰證券研究所0.7160246810121416182030E2050E全球運營載人eVTOL數量（萬架）2090001002003004005006007008009001,0002030E2050EUAM（城市交通）市場規模（億美元）28 公司數量：公司數量：根據2023年9月國家低空經濟融合創新研究中心發布的中國上市及新三板掛牌公司低空經濟發展報告（2023），我國開展有低空經濟相關業務的上市公司或新三板掛牌公司共38家家。按業務類型業務類型來看，2022年航空器制造、飛行服務、保障服務公司數量分別為17家、

49、家、16家、家、13家家。按開展有人機開展有人機/無人機業務類型無人機業務類型來看，開展有人機業務公司共25家家，開展無人機業務公司共13家家，其中包含雙業務的公司有3家家。已上市公司產業相關收入：已上市公司產業相關收入：根據統計，我國上市公司及新三板掛牌公司低空經濟產業營業收入從2018的210.52億元增長至2022年418.35億元，年復合增長率達18.73%。其中，航空器制造業務是總收入的主要部分，占比88%，飛行業務、保障服務業務分別占比7%、5%。按開展有人機/無人機類型，有人機業務占低空經濟產業收入81%，無人機占比16%，雙領域占比3%。3.2 中國低空經濟企業情況中國低空經濟

50、企業情況圖表：2022年低空經濟相關業務上市公司數量資料來源：國家低空經濟融合創新研究中心，中泰證券研究所圖表：我國上市公司及新三板掛牌公司低空經濟產業營業收入（單位：億元）資料來源：國家低空經濟融合創新研究中心，中泰證券研究所210.52 232.43 284.35 334.48 418.35 05010015020025030035040045020182019202020212022營業收入（億元）171613024681012141618航空器制造飛行服務保障服務29 截至2022年，中國低空經濟下游飛行量中，執照培訓占比最多，達63%，農林和工業航空占比22%，消費類和公務航空分別占

51、比9%和6%。無人機執照數量快速增長：無人機執照數量快速增長：截至2022年底，中國全行業無人機有效駕駛員執照15.28萬本，同比增長26.49%。根據預測，2023年有效駕駛員執照將達17.57萬本，2024年將達20.3萬本。3.2 中國低空經濟主要還是執照培訓為主中國低空經濟主要還是執照培訓為主圖表：中國低空經濟仍以執照培訓為主資料來源：中商情報網，中泰證券研究所圖表：UAM（城市交通）市場規模及預測（單位：萬本）資料來源：2022年民航行業發展統計公報，中泰證券研究所4.46 6.72 8.90 12.06 15.28 17.57 20.30 051015202520182019202

52、0202120222023E2024E中國全行業無人機有效駕駛員執照數量63%22%9%6%執照培訓農林和工業航空消費類公務航空30CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所4低空經濟核心應用領域31 中國低空經濟場景分布：低空空域滿足多種應用場景需求中國低空經濟場景分布：低空空域滿足多種應用場景需求目前已經進行商業化探索的應用領域有物流、農業、旅游等。此外，潛在的低空飛行場景還有許多，可以按照生產作業類、公共服務類、航空消費類這三類進行細化產業門類和服務鏈條的拓展。截至目前，國家空管委

53、辦公室已相繼在全國組織了3輪較大規模的低空空域管理改革試點，目前發展低空經濟由國家機構統一規劃、制訂政策，具體管理和實施層面的事權下放到地方政府。低空經濟應用領域低空經濟應用領域圖表：中國低空經濟應用場景圖示資料來源：前瞻產業研究院，中泰證券研究所32 低空航空器包括：垂直起降航空器、小型飛機和各種無人機。其中，電動垂直起降航空器是當前重點研發推廣的技術項目之一。目前，全球有近350家企業設計了約700種電動垂直起降航空器，飛機制造企業、汽車企業都在積極介入這一領域?？瓦\型電動垂直起降航空器已處于產品認證與適航審批階段。當前民用無人機配送方面，以順豐、美團為代表的快遞企業、終端配送企業已在深圳

54、、上海等地開通10余條無人機配送航線。據相關統計，2023年僅深圳就新開通無人機航線77條，累計開通航線156條，完成載貨無人機飛行量超60萬架次。到2025年，深圳市計劃將網格化布設600個以上低空飛行器起降平臺，開通220條以上市內無人機航線，鏈上企業突破1700家，產值規模突破1000億元。eVTOL：是指以電力作為飛行動力來源，且具備垂直起降功能的飛行器。相對傳統飛行器，eVTOL在安全性、智能性、經濟性和環保性方面優勢顯著，可在低空快速流動與靈活作業，有效緩解地面交通擁堵問題。隨著各類上游材料端和中游配套的不斷發展，eVTOL飛行器（電動垂直起降飛行器）作為低空經濟的首選工具、最重要

55、的載體之一，潛在發展空間大。eVTOL未來的潛在應用場景包括UAM（城市空中交通）、區域客運（RAM）、貨運、個人飛行器、緊急醫療服務等。4.1 低空飛行是低空經濟的技術核心，低空飛行是低空經濟的技術核心，eVTOL是重要載體是重要載體圖表：深圳試飛全球首條eVTOL跨城航線資料來源：紅車網，中泰證券研究所圖表：空客CityAirbus eVTOL原型機資料來源：空客官網，中泰證券研究所33 飛行汽車是一種結合了汽車和飛行器功能的交通工具，能夠在陸地上行駛和在空中飛行，不僅能解決交通擁堵難題，其應用場景還可從日常出行的基本用途拓展到其它領域。目前行業蓬勃發展，從事飛行汽車研究和開發的公司總數激

56、增。到2023年上半年，包括車企、科技公司在內全球范圍內已有超過200家企業或機構在研發飛行汽車產品。2023年工信部等四部門印發綠色航空制造業發展綱要（2023-2035年），明確提出到2025年eVTOL實現試點運行；到2035年建成具有完整性、先進性、安全性的綠色航空制造體系。Morgan Stanley等預測到2040年，全球eVTOL市場可能高達1萬億美元。飛行汽車或進一步落地。當前，東風汽車的飛行汽車被分為飛行模塊、底盤模塊和座艙模塊。這三個模塊可拆分使用，甚至可以在未來共享底盤與飛行器，用戶只需要購買一個款屬于座艙。4.1 飛行汽車，劍指“共享化”飛行汽車，劍指“共享化”圖表：東

57、風汽車的飛行汽車資料來源：新京報，新浪新聞，中泰證券研究所344.1 飛行汽車，劍指“共享化”飛行汽車，劍指“共享化”圖表：目前發布eVTOL車型車型車型發布時間發布時間發布公司發布公司車型簡介車型簡介PANTALA Concept H2021.9磐拓航空PANTALA Concept H可搭載五人，飛行速度可高達300km/h，最大航程超過250km。純電動飛機，由22個涵道風扇組成的可傾轉機翼驅動，可以在城市有限的空間內垂直起降。小鵬匯天飛行汽車小鵬匯天飛行汽車2023.10.24廣東匯天航空航天科技有限公司（“小鵬匯天”）飛行體為純電動有人駕駛飛行器，可實現垂直起降。陸行體則為45人座艙

58、，搭載增程式混合動力系統，可將飛行體完全收納至車內并進行地面行駛，還可為飛行體進行多次補能。億航億航AVV2016億航智能億航AAV100%純電力驅動，綠色環保，兩個小時內即可充滿。最大起飛重量620kg，最大航程30km，最大設計速度130km/h。凱迪拉克凱迪拉克VTOL垂直起降垂直起降飛行器飛行器2021.1.13凱迪拉克VTOL 由電池提供動力。帶有四對旋翼的超輕型車身上搭載有90kW 的電機、GM Ultium 電池組，使它能以每小時 88 公里的速度在城市樓頂和街道上空飛行，并以最高時速90公里實現點對點出行。太力飛行汽車太力飛行汽車Transition(TF-1)2009吉利科技

59、集團下屬太力飛車（Terrafugia）該機采用混合動力技術，雙座，設計最大起飛重量約850 公斤，巡航速度每小時167 公里，巡航高度 3000米，航程 670 公里。Pop.Up Next2018奧迪、空客和意大利設計公司(Italdesign)飛行模塊將配有4個電力驅動的螺旋槳，長度為4.4m，寬度為5.1m，高0.8m，直徑為1.8m的螺旋槳由160kW的電動機驅動。在空中飛行時，Pop.Up Next的速度為120km/h，最遠飛行里程為50km。車輛模塊的最高車速為100km/h，單次充電的續航里程為130km。SD-032021.10日本SkyDrive公司這輛飛行汽車長2.9米

60、，寬1.3米，占用的空間僅為兩輛停放的汽車，是目前世界上最小的電動垂直飛行汽車。目前它的續航能力僅能夠支撐5-10分鐘，下一階段會將飛行時長延長到30分鐘。研究團隊表示，未來希望該車的最高飛行速度能夠達到每小時100公里。新一代新一代CityAirbus2021.9.21空客公司CityAirbus全電動飛行器配備了固定翼、V形尾翼以及8個電動螺旋槳，可搭載4名乘客在不同應用場景下實現零排放飛行。CityAirbus的巡航速度為120km/h，航程為80km，起降噪聲為70dB，巡航噪聲為65dB。V1500M2021.9峰飛航空科技全新的載人eVTOL機型V1500M盛世龍，起飛重量增加至1

61、.5噸，可乘坐3至4名乘客。AeroMobil 4.0 STOL2018.11.8斯洛伐克科技公司AeroMobil電動混合動力4.0STOL，重達1.4噸，從汽車模式切換到飛行模式整個過程用時不超過三分鐘。在飛行模式下的速度，可以達到360千米/小時，駕駛模式的最大速度是160千米/小時。KLEIN Aircar2019.11.5斯洛伐克公司Klein VisionAircar的飛行高度能達到3km，其飛行速度達到250km/h，續航里程大約為1000km。同時，該車飛行狀態和地面形態的轉換僅需120秒。資料來源：各公司官網，騰訊新聞，億航網，搜狐新聞，電動航空報道，雷峰網，航空動力，新浪汽

62、車，中泰證券研究所35 低空經濟低空經濟+農業：助力智慧農業，有利可持續發展農業：助力智慧農業，有利可持續發展低空經濟低空經濟+農業的重要載體是植保無人機。農業的重要載體是植保無人機。植保無人機在農業發展較早，在農林業應用廣泛。因此農業是低空經濟快速融合的產業。兩者的結合有利于提升精細化生產和管理，有利于農業和農村經濟的可持續發展。在青島平度市張戈莊鎮楊家營村，“新農人”可以通過植保無人機代替人工勞動，高效精準地完成播種、撒肥、施藥等繁重的農事作業?！耙患苻r用無人機，抵得上以前80人的工作量?！睋O飛科技相關資料顯示，極飛的遙感無人機，單人單機每小時航測效率可達8000畝，其最新發布的極飛P1

63、50農業無人飛機，更以70公斤最大載重、30升/分鐘最大噴灑流量和280公斤/分鐘最大播撒推料速度，刷新農業無人飛機的作業性能4.2 低空經濟低空經濟+農業農業圖表：中國低空經濟+農業產業鏈資料來源：前瞻產業研究院，中泰證券研究所圖表：農用飛行器資料來源：我愛無人機網，中泰證券研究所36 低空經濟低空經濟+物流：智慧物流和數字化配送的加速器物流：智慧物流和數字化配送的加速器地面物流承載壓力大，而低空智聯網的出現有利于低空物流的發展。根據前瞻產業研究院的2024年中國低空報告，到2035年，中國僅無人機物流行業產值可超萬億元規模。2015年，順豐開始組建自主研發團隊，旗下現有豐翼科技、蜂鳥科技兩

64、大制造與運營公司，前者著重于物流末端配送，后者著重于支線物流無人機試制和運行。豐翼科技已在深圳常態化運營部分路線，全國運輸突破80萬架次，2023年實現收入同比增長230%。京東的無人機物流項目則聚焦于偏遠地區的末端配送，通過在城鄉山區建立無人智慧配送站，結合無人機和無人車，有效解決了這些地區的“最后一公里”難題。據美團發布的數據顯示，截至2023年11月，美團無人機已在深圳、上海等城市8個商圈運營22條航線，累計完成用戶訂單超21萬單；配送時長方面，無人機2022年平均配送時長約12分鐘，比傳統配送模式提效近150%4.2 低空經濟低空經濟+物流物流圖表：中國低空經濟+物流產業鏈資料來源：前

65、瞻產業研究院，中泰證券研究所圖表：京東Y3無人機資料來源：驅動中國，中泰證券研究所37 低空經濟低空經濟+旅游：開拓低空消費新業態旅游：開拓低空消費新業態隨著生活水平的提高，人們開始探索更新奇、有趣的旅游休閑項目。網絡社交平臺上不少人曬出了“土耳其熱氣球”、“瑞士滑翔傘”、“紐約直升機”等短視頻，刺激了消費者的欲望，有利國內“平替”產品的涌現。低空經濟低空經濟+巡檢：整合巡檢服務、提升巡檢效率巡檢：整合巡檢服務、提升巡檢效率無人巡檢有諸多好處，例如無人夜間值守、高效低空數據采集、突發事件的及時響應等，大大提高了巡邏和巡檢的效率。而將其統一囊括在低空經濟體系中，有利于巡檢產業的整合，提升巡檢效率

66、。4.2 低空經濟低空經濟+旅游、低空經濟旅游、低空經濟+巡檢巡檢圖表：低空經濟+旅游產業鏈資料來源：前瞻產業研究院，中泰證券研究所圖表：低空經濟+巡檢產業鏈資料來源：前瞻產業研究院，中泰證券研究所38CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所5低空經濟重要標的395.1 萊斯信息：中國民航空管系統國產化發展龍頭企業萊斯信息：中國民航空管系統國產化發展龍頭企業 公司作為民用指揮信息系統整體解決方案提供商，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等行業的信息化需求，提供以指揮

67、控制技術為核心的指揮信息系統整體解決方案和系列產品。提供以指揮控制技術為核心的指揮信息系統整體解決方案和系列產品。在民航空中交通管理領域，公司以空中交通管理指揮控制技術為核心，面向民航局、空管局及其下屬機構，機場集團及其下屬公司等用戶，主要提供包括空管自動化系統、空管場面管理系統、機場機坪塔臺管制自動化系統、空管模擬主要提供包括空管自動化系統、空管場面管理系統、機場機坪塔臺管制自動化系統、空管模擬機系統及空管流量管理系統等核心產品，機系統及空管流量管理系統等核心產品，保障空中交通運行的安全、有序和高效。圖表：萊斯信息的主要產品與業務資料來源：萊斯信息年報，Wind，中泰證券研究所根據三勝咨詢統

68、計數據，截至2022年12月，全國空管體系有7個地區局、37個分局站，共44個空管用戶，其中，35個空管用戶使用萊斯信息提供的自動化系統，系統覆蓋率達80%。各空管用戶空管自動化運行系統共88套，其中主用44套，備用44套，由國內外7個廠家提供。其中，萊斯信息提供37套（主用28套，備用9套），市場占有率42%（主用系統占比63.64%），全國領先。405.1 萊斯信息：民航交通業務重回穩健增長萊斯信息：民航交通業務重回穩健增長 2019-2022年，萊斯信息營收從10.23億元增至15.76億元，年復合增速為15.5%。歸母凈利潤從2019年的0.36億元增至2022年的0.89億元，年復合

69、增速為35.1%。利潤增速快于營收增速。營收結構上，民航交通、城市治理、道路交通運輸、企業級信息集成平臺為四大營收業務。民航交通業務在2020年出現短暫高峰后，于2021年營收有所回落，重回穩健增長路徑。2019-2022年，萊斯信息來自民航交通業務的營收從2.80億元增至4.76億元，年復合增速為19.3%，快于公司整體年復合增速。圖表：萊斯信息營收與利潤（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研究所圖表：萊斯信息營收結構（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研究所280 642 408 476 284 220 445 500 163 373 425 383 274 101 332

70、 209 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002019202020212022民航交通城市治理道路交通運輸企業級信息集成平臺1,023 1,349 1,619 1,576 36 96 97 89 31.91%19.96%-2.65%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002019202020212022營業收入歸母凈利潤營收增速歸母凈利率415.2 四川九洲：國內空管系統領先者四川九洲：國內空管系統領先者 四川九洲是四川九洲集

71、團旗下一家以智能終端、空管產品、微波射頻為主營業務的專業化企業，在海內外市場擁有較高的知名度，具備良好的產業鏈和技術優勢。公司在空管業務領域主要從事空管系統（通信系統、導航系統、監視系統、信息管理系統等）及相關航電設備的研發、制造和銷售，產品包括 6 個系列、100 余種具有自主知識產權的產品，覆蓋飛機起飛、爬升、巡航、下降、著陸全過程。市場地位方面，公司是國內最早從事空管系統及相關航電研制生產的單位，也是國內最大的軍、民用空管系統及裝備科研生產基地。圖表：子公司九洲空管部分產品線資料來源：九洲空管科技公司官網，中泰證券研究所425.2 四川九洲：空管產品持續較快增長四川九洲：空管產品持續較快

72、增長 自2010年以來，四川九洲的營收整體穩中有增，近年來穩定在30億元左右并連續三年營收實現增長。2019-2022年，四川九洲營收從29.89億元增至38.85億元，年復合增速為9.1%。歸母凈利潤從2019年的0.27億元增至2022年的1.98億元，年復合增速為93.9%。營收結構上，公司主要營收來自智能終端產品、空管產品、微波輻射、物業管理、塑料原料等。2019年以來公司空管產品營收持續增長，2019-2022年，四川九洲空管產品營收從5.99億元增至10.01億元，年復合增速為18.7%，快于公司整體年復合增速。圖表：四川九洲營收與利潤（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研

73、究所圖表：四川九洲營收結構（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研究所1,490 1,504 1,716 1,919 599 730 853 1,001 197 211 184 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002019202020212022智能終端產品空管產品微波輻射物業管理塑膠原料其他-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%(500)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500營業收入歸母凈利潤營收增速歸母凈利率435.3 川大智勝：自主創新，打造世界領先的空

74、管系統川大智勝：自主創新，打造世界領先的空管系統 川大智勝成立于2000年，將圖形圖像技術、人工智能技術應用到三維測量與人臉識別、航空與空中交通管理、飛行模擬等領域，是國內領先的三維人臉識別系統及空中交通管制系統的產品開發、系統集成和服務供應商是國內領先的三維人臉識別系統及空中交通管制系統的產品開發、系統集成和服務供應商。同時，公司也是國家空管自動化系統技術重點實驗室和視覺合成圖形圖像技術國防重點學科實驗室的試驗基地和技術支撐單位。目前，公司的主營業務領域為民航空管和軍航空管，具體包括：民航空管產品和服務，包括空管自動化系統、多通道數字同步記錄儀、雷達模擬機、塔臺視景模擬機等；航空公司在崗飛行

75、員飛行模擬機培訓業務；軍航空管產品和服務；軍航作戰仿真訓練產品和服務。民航民航產品產品軍航軍航產品產品圖表：川大智勝航空與空管產品系列資料來源：川大智勝官網，中泰證券研究所445.3 川大智勝：宏觀與行業影響收入端連續下降川大智勝：宏觀與行業影響收入端連續下降 受宏觀經濟與行業經濟不景氣的持續影響，公司新簽合同與收入確認持續低迷，營收連續兩年出現下降。受其影響，公司也于2022年利潤階段性轉虧。航空及空管產品與服務依然是公司營收主要部分，2019-2022年航空及空管產品與服務占公司總營收比重均大于年航空及空管產品與服務占公司總營收比重均大于50%。圖表：川大智勝營收與利潤（單位：百萬元）資料

76、來源：Wind，中泰證券研究所圖表：川大智勝營收結構（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研究所20.92%6.89%1.60%8.21%13.99%19.69%17.71%26.11%-13.88%18.23%20.94%-15.63%27.48%0.80%4.33%-15.67%-18.41%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%(100)(50)050100150200250300350400營業收入歸母凈利潤營收增速歸母凈利率207 192 158 142 83 108 87 39 43 54 52 62 040801201602002402803203602019

77、202020212022航空及空管產品與服務人工智能產品與服務虛擬現實和增強現實產品與服務信息化及其他產品與服務455.4 縱橫股份：國內領先、具備較強競爭力的工業無人機企業縱橫股份：國內領先、具備較強競爭力的工業無人機企業 縱橫股份設立于 2010 年，成立以來專注于工業無人機相關產品的研發、生產、銷售及服務，公司是國內規模領先、公司是國內規模領先、最具市場競爭力的工業無人機企業之一，最具市場競爭力的工業無人機企業之一，致力于為客戶提供智能化、平臺化、工具化的工業無人機系統。通過多年積累，公司在智能控制、飛行器平臺設計及制造、云平臺等領域形成了核心技術優勢，是國內極少數能系統運用飛行器專業設

78、計體系的企業，整體技術水平處于國內領先水平，部分產品和技術達到國際先進水平。公司具備譜系化的垂直起降固定翼無人機系統、多旋翼無人機、大型固定翼無人機以及無人值守系統等產品，是國內全譜系工業無人機行業領軍企業，產品性能保持行業先進水平。圖表：縱橫股份產品體系與行業應用解決方案資料來源：縱橫股份年報，Wind，中泰證券研究所公司深入工業無人機行業應用，通過研發并集成無人機飛行器平臺、飛控與地面指控系統、任務載荷分系統、應用軟件、信息化系統，形成了大量針對細分行業需求的無人機應用解決方案，涵蓋智慧城市、安防應急、測繪與地理信息、能源、智慧礦山、防務等諸多領域。465.4 縱橫股份營收分析：無人機系統

79、占主要營收，服務業務快速放量縱橫股份營收分析：無人機系統占主要營收，服務業務快速放量 自2017年以來，縱橫股份營收整體呈現較快增長，2017-2022年，縱橫股份營收從1.03億元增至2.87億元，年復合增速為22.7%。不過受到人員擴張及研發投入力度加大的影響，2021、2022年公司利潤端出現暫時性虧損。營收結構上，公司主要營收來自無人機系統，同時，無人機配件與無人機服務營收也占據一定份額，特別是無人機服務在2021、2022年兩年呈現快速放量過程。圖表：縱橫股份營收與利潤（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研究所圖表：縱橫股份營收結構（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券

80、研究所70 92 158 210 165 193 3 7 14 17 20 19 3 9 28 25 50 57 050100150200250300201720182019202020212022無人機系統無人機配件無人機服務飛控與地面指控系統其他主營業務103 117 211 272 250 287 14 24 39 41-23-26 12.76%80.79%28.97%-7.90%14.77%-20%0%20%40%60%80%100%(50)050100150200250300350201720182019202020212022營業收入歸母凈利潤營收增速歸母凈利率475.5 萬豐奧威

81、：全球通用飛機領導者萬豐奧威：全球通用飛機領導者 萬豐奧威以大交通領域先進制造業為核心，經過20余年的發展，形成了汽車金屬部件輕量化產業和通航飛機創新制造產業“雙引擎”驅動發展格局。公司從事的主要業務為兩大板塊，分別為以“鋁合金-鎂合金-高強度鋼”為主線的汽車金屬部件輕量化業務，以及集自主研發、設計、制造、銷售服務等于一體的專業通用飛機制造業務。通航飛機創新制造采用“研發-授權/技術轉讓-整機制造和銷售-售后服務”循環進階的商業模式。旗下鉆石飛機目前擁有奧地利、加拿大、捷克三大飛機設計研發中心及國內一個省級工程研究中心，以及奧地利、加拿大、中國（青島、新昌）四大飛機制造基地，為全球通用飛機的領

82、導者，客戶遍布歐洲、北美、亞太和中東等區域。圖表：萬豐奧威飛機制造業務的主要飛機產品型號圖示資料來源：萬豐奧威官網，中泰證券研究所485.5 萬豐奧威營收分析：汽零仍為主要收入，飛機制造業務穩健增長、訂單充足萬豐奧威營收分析：汽零仍為主要收入，飛機制造業務穩健增長、訂單充足 2004年以來，萬豐奧威的營收增長呈現出較為明顯的周期性。以年復合增速來看，2004-2022年萬豐奧威的營收年復合增速約為18.9%。公司主要營收還是來自傳統的汽車零部件制造業務收入，飛機制造業務作為第二大業務，其收入亦實現穩健增長，2020-2022年，飛機制造業務收入從16.30億元增至20.08億元。23H1公司通

83、航飛機制造業務訂單充足，有力支撐了后續業務的持續增長。圖表：萬豐奧威營收與利潤（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研究所圖表：萬豐奧威營收結構（單位：百萬元）資料來源：Wind，中泰證券研究所43.63%46.68%14.41%-17.24%-6.22%39.90%107.53%4.00%11.28%21.59%53.22%11.85%7.29%8.13%-1.97%-0.82%16.23%31.73%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000營業收入歸母凈利潤營收增

84、速歸母凈利率9,069 10,634 14,375 1,630 1,802 2,008 020004000600080001000012000140001600018000202020212022汽車金屬輕量化零部件飛機制造49CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所6投資建議及風險提示50投資建議投資建議 低空經濟作為全球戰略性新興產業，未來發展潛力巨大。在政策逐步加大放開力度、指引逐步深化的趨勢下，我國低空經濟將有望加速發展，從理論探索、試飛培訓向真正的產業化方向發展，真正融入并改

85、變人民的日常生產生活方式。投資建議：投資建議：建議持續關注低空經濟相關政策的具體細化進度、eVTOL等產業環節的研發應用進度、低空經濟商業化的探索突破等。51風險提示風險提示 低空開放政策進度不及預期；低空開放政策進度不及預期；空域開放不及預期；空域開放不及預期；低空航空器技術及配套設施發展緩慢；低空航空器技術及配套設施發展緩慢；旅游觀光等消費需求不足；旅游觀光等消費需求不足；市場競爭加??；市場競爭加??；研報使用信息更新不及時的風險等。研報使用信息更新不及時的風險等。52重要聲明重要聲明 中泰證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。中泰證券股

86、份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。本公司力求但不保證這些信息的準確性和完整性，且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構成任何投資、法

87、律、會計或稅務的最終操作建議，本公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者應注意，在法律允許的情況下，本公司及其本公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。本公司及其本公司的關聯機構或個人可能在本報告公開發布之前已經使用或了解其中的信息。本報告版權歸“中泰證券股份有限公司”所有。事先未經本公司書面授權，任何機構和個人，不得對本報告進行任何形式的翻版、發布、復制、轉載、刊登、篡改，且不得對本報告進行有悖原意的刪節或修改。