【公司研究】紫金礦業-Q1業績超上限世界級礦企呼之欲出-210418（26頁）.pdf

1、 Timok 上帶礦：建設推進中，2021 年年中有望實現首期建成投產。截至2021 年2 月，Timok 銅金礦井巷工程斜坡道和豎井已實現貫通，高品位礦石已陸續出產;1#、2#探礦豎井及相關中段工程按計劃掘進;選廠破碎系統實現聯動試機，磨浮主廠房基本完成廠房封閉，主體設備基本就位安裝，外線管網施工基本完成 2021 年年中投產有望，預計 2023 年達產，可與紫金波爾礦業形成較好的協同效益。 巨龍銅礦：交割已于2020 年7 月完成，驅龍一期預計2021 年底投產。公司 2020 年收購巨龍銅礦 50.1%股權，交割于 2020 年 7 月完成。巨龍銅業擁有驅龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅多金屬礦

2、和知不拉銅多金屬礦;項目合計擁有平均品位 0.41%的銅金屬量 1040 萬噸，伴生 0.028%的鉬金屬量約 73 萬噸，銅遠景資源儲量有可能突破 2000 萬噸。驅龍項目一期工程按日處理 10+5 萬噸規模進行建設，建設進度過半;截至 2020 年底，驅龍項目基建整體形象工程完成 67%，主廠房基本實現封閉，磨機進入安裝階段，主輸送皮帶逐步移交鋼結構安裝;驅龍采礦基建剝離于 10 月30 日復工;驅龍一期預計2021 年底建成投產，建成后年產銅 16.5萬噸，鉬 0.62 萬噸;二期新建 15 萬噸/日的采選規模，建成后年銅 26.3萬噸，鉬 1.3 萬噸。另外，知不拉銅多金屬礦 9 月底

3、復產，年產銅精礦含銅約1.7 萬噸，預計2021 年產量可以達到2 萬噸左右。 塞爾維亞紫金銅業(波爾)：NC 礦技改已于 2020 年 5 月投產，推進MS/VK/JM 礦的技改擴建以及冶煉廠的建設，技改達產后礦山年產銅金屬12 萬噸;冶煉廠冶煉銅金屬18 萬噸，預留至20 萬噸。截至2020 年年底，波爾 NC 礦 250 萬噸/年技改項目于 2020 年 5 月份恢復生產; MS 礦技改擴建項目完成施工圖紙設計，南坑系統土建工程基本完成，磨浮主廠房基本完成鋼構安裝;VK 礦技改擴建項目完成初步設計和關鍵工程施工圖設計，項目建設按計劃推進;JM 礦技改項目斜坡道工程開工。另外，據公司官網，2020Q1，塞爾維亞紫金銅業銷售收入同比增長87.39%至2.22 億美元，利潤總額同比增長198%。目前，波爾的Jama、 MS、VK、NC 礦等生產運營正常，塞爾維亞紫金銅業將陸續實施一批技改擴建或新建工程，其中包括Jama 銅礦新建工程，目前正推進該新建工程環境影響評估及其他相關準備工作，以創造條件繼續推進工程施工。